很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
來源 | 鯨商
作者 | 三輪
自從去年8月，茶百道向港交所遞交上市申請書后，今年元旦，古茗和蜜雪冰城同一天向港交所遞表。近日，又一家新式茶飲沖刺港股IPO。
2月14日，滬上阿姨向港交所主板提交上市申請書。
這些同期赴港IPO的奶茶品牌們，除了主攻下沉市場、主打低價的蜜雪冰城，其他都為價格中介帶的品牌。因此，滬上阿姨、古茗、茶百道皆壓力山大。能否成功上市，這批新茶飲品牌的“關(guān)鍵一戰(zhàn)”。
盡管當下的資本市場仍充滿“寒意”，但也擋不住這些品牌扎堆沖刺上市，其中與該行業(yè)的產(chǎn)品、渠道、加盟商數(shù)量等層面的競爭趨向白熱化相關(guān)。
回顧2013年，對來自山東的夫妻單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦變賣了山東的資產(chǎn)，舉家搬入上海，做起奶茶生意。歷經(jīng)十余年，滬上阿姨逐漸推出了“滬上阿姨”“滬咖”“輕享版”三大品牌。其中主品牌“滬上阿姨”定價7—22元；咖啡品牌“滬咖”，定價13—23元；2023年，推出新品牌“輕享版”，主要為三線及以下城市的消費者提供更具性價比的選擇，定價2—12元。
在盈利能力上，在滬上阿姨交出的業(yè)績答卷中，其于2021年、2022年及2023年前9個月，分別錄得收入16.4億元、21.99億元及25.35億元人民幣；對應(yīng)期內(nèi)毛利率分別為21.8%、26.7%和31.2%；歸母凈利潤為0.83億元、1.49億元和3.24億元。
不過與同行相比，滬上阿姨的盈利能力比古茗、茶百道、蜜雪冰城要弱些。
根據(jù)古茗1月初遞交的招股書顯示，2021年、2022年及2023年前三季度（往績記錄期間、報告期，下同），古茗實現(xiàn)營收分別為43.8億元、55.6億元和55.7億元，同期利潤分別為0.2億元、3.7億元和10.0億元，經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財務(wù)報告準則計量）分別為7.7億元、7.9億元和10.4億元。明顯優(yōu)于滬上阿姨。
還有茶百道，根據(jù)其披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，茶百道實現(xiàn)營收42.32億元，凈利潤為9.65億元；2023年一季度，實現(xiàn)營收12.46億元，凈利潤為2.85億元。雖不如古茗高，但仍比滬上阿姨的數(shù)據(jù)可觀。
再看行業(yè)大佬蜜雪冰城，在2021年至2023年前九個月期間，蜜雪冰城的營收分別為103.51億元、135.76億元和153.93億元；凈利潤分別為19.1億元、20億元、24.5億元。
當然，造成盈利能力差距的，與新茶飲品牌的收入結(jié)構(gòu)、門店數(shù)量、吸金能力相關(guān)。普遍來看，新茶飲品牌的小部分來自于賣“奶茶”，大部分來自于向加盟商銷售貨品及設(shè)備，所以加盟商的數(shù)量和質(zhì)量尤為重要。
截至2021年、2022年、2023年9月30日，滬上阿姨擁有3776、5307及7297家加盟店，這些加盟店占比都在98%以上，自營店比例在2%以內(nèi)。可以看出，門店增速較快的同時，來自加盟商的收入也在增長。
古茗也是如此。截至2021年末、2022年末、2023年末，古茗的門店分別為5694家、6669家和9001家。古茗的直營門店只有6家，其余皆為加盟門店；從GMV看，截至報告期各期末，古茗的加盟店貢獻了約99.9%的GMV。
茶百道則跟古茗存在差距。在截至2023年8月，其門店數(shù)目達7117家。報告期內(nèi)，茶百道向加盟店下銷售貨品及設(shè)備的收入占總收入比例均在93%至95%之間，2022年其來自貨品的收入占比90.1%。
當然，蜜雪冰城在加盟方面仍是老大。截至2023年前9個月，蜜雪冰城有3.6萬門店，99.8%是加盟店，其向加盟商銷售的門店物料和設(shè)備銷售收入占比在98%左右。
可見，加盟商和加盟數(shù)量對各大品牌業(yè)績具有舉足輕重的影響。而各大品牌帶著龐大的加盟體系，正在向三四線城市及縣域地區(qū)進行擴張。
滬上阿姨、古茗的產(chǎn)品多集中在7-22元間。這一區(qū)間提升需面對奈雪、喜茶等強有力的對手，下沉則需面對蜜雪冰城等對手。
據(jù)灼識咨詢預(yù)測，在中國各線城市中，三線及以下城市中現(xiàn)制茶飲店的GMV在2022年至2027年期間的復(fù)合增長率將達到25.4%，遠超現(xiàn)制茶飲店市場整體的增長速度，同時預(yù)計2027年中國三線及以下城市的現(xiàn)制茶飲店市場的GMV將達2272億，預(yù)期將成為中國現(xiàn)制茶飲店市場中增速最快的細分市場。
權(quán)衡之下，再基于新茶飲品牌的用戶忠誠度并不高、下沉成本相對較低等因素，滬上阿姨、古茗等品牌開啟了蜜雪冰城的下沉模式。
對比滬上阿姨、古茗、茶百道的城市布局，截至2023年9月末，滬上阿姨網(wǎng)絡(luò)中約49.0%的門店位于三線及以下城市。而這些三線城市中，北方城市較多。招股書顯示，滬上阿姨在中國北方的門店數(shù)量達3752家。
為滿足下沉市場中消費者對產(chǎn)品的多元化需求，滬上阿姨于2023年推出了“滬上阿姨輕享版”，這是專為三線及以下城市消費者所設(shè)的門店模型。與一般滬上阿姨相比，輕享版定價在2-12元，直逼蜜雪冰城，店型更小，在選址上更加靈活，成本也更低。
滬上阿姨還在招股書中表示：未來計劃升級門店模型，進一步打入縣級城市。其品牌會繼續(xù)擴展業(yè)務(wù)，利用成功的經(jīng)驗進一步深耕現(xiàn)時在中國各地的市場，并將業(yè)務(wù)擴展至更多三線及以下城市。
同樣深耕下沉市場，古茗與的門店主要集中在南方城市。古茗在北上廣深四座一線城市的門店數(shù)量合計占門店總數(shù)的比重僅為3%。
據(jù)古茗招股書，其更偏好于在大本營附近的浙江、福建、江西等地施行地域加密策略，甚至直到如今古茗都還沒有進入北京、上海這兩個一線城市。截至2023年末，古茗的9001家門店中，二線及以下城市的門店數(shù)量占門店總數(shù)的79%，三線及以下城市門店數(shù)量占比為49%，此外，公司還有38%的門店位于遠離城市中心的鄉(xiāng)、鎮(zhèn)。
再看蜜雪冰城的招股書，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在一線城市的占有率不到5%，二線及以下城市門店數(shù)量占比只有 74.6%，在三線及以下城市的門店占比卻達到了56.9%，遠超滬上阿姨、古茗。
而與滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城拓展渠道略有不同的茶百道，不僅發(fā)力三線城市，也發(fā)力新一線及二線城市。根據(jù)其2023年8月公布的招股書顯示，茶百道在一線城市和新一線城市的門店數(shù)占比達到了39.9%。截至2023年3月末，茶百道在三線及以下城市的門店數(shù)量占比為39.4%。
有意思的是，無論是主攻一線城市的奈雪，還是主攻三四線城市的古茗、滬上阿姨、蜜雪冰城。他們都在近幾年選擇上市止血，或上市尋新機。原因就在于，現(xiàn)在的新茶飲市場太“卷”了。
隨著行業(yè)競爭與同質(zhì)化加劇，新茶飲品牌都希望通過上市擴大品牌效益和規(guī)模效益。此次沖刺港股上市，滬上阿姨擬將募投資金主要用于提升數(shù)字化能力、研發(fā)、供應(yīng)鏈能力建設(shè)及擴張門店網(wǎng)絡(luò)等方面。
為了保持市場競爭力，爭取更多市場份額，滬上阿姨幾乎每年都要推出100款以上的新產(chǎn)品。在研發(fā)層面，滬上阿姨設(shè)置了專業(yè)的研發(fā)中心。據(jù)招股書，2021年度、2022年度及2023年前九個月，公司研發(fā)投入分別為586.7萬元、1326.0萬元及1921.5萬元。
古茗在2021年推出的新品有94款，2022年有82款，2023年前9個月推出了107款新品。報告期內(nèi)，古茗研發(fā)投入占總收入2%左右。
茶百道在推新和研發(fā)層面，不如滬上阿姨、古茗下本。2020年至2022年，茶百道三年的研發(fā)投入總計為0.03億元，其中前兩年的研發(fā)投入均為0，2022年的研發(fā)投入占比僅有0.1%，可見出其產(chǎn)品研發(fā)力度不夠。
其招股書中表示，“2022年開發(fā)出約300款產(chǎn)品，并推出了43款新品，突顯我們積極主動地進行產(chǎn)品開發(fā)及創(chuàng)新”。這相比于古茗、滬上阿姨，也偏少很多。
當然，不停推新和研發(fā)投入，能否搭建更強品牌效應(yīng)，值得打上問號。因為消費者的品牌心智還包含產(chǎn)品營銷方式等方面。誰能及時滿足多元需求的消費者，才能長久存活下去。
畢竟，回顧奶茶的發(fā)展歷史，已經(jīng)有很多品牌“消失了”。
2023年11月，曾在爆火的快樂檸檬母公司雅茗天地宣布已將中國大陸的業(yè)務(wù)70%股權(quán)出售。2020年，快樂檸檬全球門店達到1105家。如今一年關(guān)店超過6成，在去年年底，僅剩240多家。
創(chuàng)立30年的一點點也正在一點點消失。2018年是1點點的命運轉(zhuǎn)折點，此前的一點點紅極一時，但2018年后，隨著霸王茶姬、茶百道、古茗、滬上阿姨等品牌快速跑馬圈地，一點點逐漸淹沒在競爭中。
據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，截至2021年2月11日，一點點的門店超過4000家。但到2023年11月2日，一點點的門店數(shù)只剩下了3018家，門店減少四分之一。
在2021年想要上市“止血”的奈雪，直到2023年中期才實現(xiàn)盈利。堅守一二線城市和直營模式的奈雪，直到2023年4月開始讓旗下樂樂茶試水加盟，到7月則親自下場搞加盟。
曾經(jīng)紅火的品牌銷聲匿跡，喜茶、奈雪開始下沉放開加盟，這些轉(zhuǎn)變無疑來自越來越卷的市場形勢。承壓之下的滬上阿姨、古茗、茶百道、蜜雪冰城，不想步以上二者后塵，還需加速產(chǎn)品迭代，打造新亮點、新故事，才能在未來激烈的新茶飲競爭中形成差異化，保持品質(zhì)，實現(xiàn)長存。
對這些網(wǎng)紅品牌的早期投資機構(gòu)而言，趕在下沉市場飽和前完成上市，無疑是最佳的資本“上岸”時機，而這個過程預(yù)計會反復(fù)多次沖刺。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)