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來源| 價值事務所
中國資本市場何時能誕生自己的納斯達克指數？也許已經出來了，只是很多人還不知道，或者不愿意相信而已，但不管你信還是不信，未來都已來，看到最后你就清楚了。
近兩年，國內對人口問題的關注度日益提升，尤其二級市場的投資者，不論看什么行業(yè)、企業(yè)乃至是指數，最后都會繞到一個靈魂拷問上，即人口下滑/老齡化對其會不會有不利影響？
在他們看來，人口下滑一方面意味著需求降低，另一方面意味著適齡勞動力數量下降，即供給下降，供需都下滑，經濟自然要承壓，那自然什么都好不了。
不過，在所長看來，大家有些把因果關系搞混了，在上述邏輯里，大家不自覺地將人口數量同經濟增長劃上了等號，只要人多，那需求就旺盛，只要人多，那供給就沒問題。
天吶，這個邏輯要是成立，印度難道不該是全球最富有的國家之一么？
事實上，經濟是否能增長、經濟發(fā)展水平的強度只與一個指標強相關，那便是科技的發(fā)展程度，所以，鄧小平才說：科技是第一生產力。
下圖是世界上主要經濟體從公元0年到2015年的人均GDP水平，不難發(fā)現，主要國家在公元1700年之前，人均GDP幾乎沒有差別，也基本沒有任何增長，大家都是一條波瀾不驚的水平線。
也正是經濟從未有過“增長”，所以社會的總蛋糕是有限的，只要和平一陣子，人口增長到一定程度，不可避免地會觸碰到當時技術水平下所能利用的自然資源的最高天花板，然后就是社會大衰退，這個衰退，要么通過疾病，要么通過戰(zhàn)爭，總之必須要消滅掉一部分人，才能使得人類社會重新恢復秩序，開始新一輪的“增長”。因此，人類文明的發(fā)展總是遵循著上升、沖頂、衰落的一個循環(huán)。
換句話說便是，在生產力有限的古代，人口增長從來都不是什么好事情，人口只要增長到一定程度必然伴隨著疾病和戰(zhàn)爭。
但這一切在公元1700年開始發(fā)生改變。1763年，工業(yè)革命爆發(fā)，世界經濟增長格局出現了前所未有的變化，工業(yè)化開始從英國擴散到整個西歐，再到美國和日本，所有國家的人均GDP都開始大幅度增加，也是從這以后，全球人口才有了爆發(fā)式增長。
西方世界之所以領先世界500年之久，靠的是不斷創(chuàng)新，而并非人口多寡。
國內企業(yè)談及出海，下意識的目標都是歐美日韓等發(fā)達國家，并非印度、越南和非洲。
為什么挑人口數量更少的歐美日韓，而非人口更多的印越泰非？還不是因為前者更富，兜里錢更多，消費力更強。以美國為例，人家以世界4.17%的人口占了全球近24%的GDP，人均消費力是我們的6、7倍，那自然更能掘到金。
在客單價超高的創(chuàng)新藥領域，不出海去歐美，就基本可以同沒前途掛鉤了，同是做CAR-T的創(chuàng)新藥企，目標為美國的傳奇生物市值甩了目標為國內的藥明巨諾十倍不止……
所以，人口的數量和經濟的總量及增長并非強相關，即便人口數量較少，如果人均創(chuàng)利更高，那經濟大盤子依然強勁，也依然可以誕生很多市值巨大的超級大公司。
假設幾十年后，咱們國家人口腰斬，但人均GDP翻了10倍，那整個經濟大盤子不依然翻了五倍么？
所以，大家近幾年把目光聚集在人口數量上，所長認為抓錯了重點，我們真正應該盯的是科技，是創(chuàng)新，而非人口。
前文我們講了，科技才是經濟增長的第一驅動力。
海對岸的美國用其多年歷史表明，以創(chuàng)新為主導的納斯達克長期收益率遠遠高于道瓊斯，目前，全球市值最高的一批企業(yè)也是蘋果、亞馬遜、Google、微軟這些科技企業(yè)……
所以，放在國內，其實答案都告訴你了，以硬核創(chuàng)新為主的科創(chuàng)板未來將大大強于主板，未來的超大市值企業(yè)也必然更多出現在科創(chuàng)板中。
茅臺為王的時代，已經悄然過去了，中國資本市場的未來將由硬核創(chuàng)新企業(yè)引領，忘記茅臺，擁抱科技吧。
別的不說，今年國內經濟表現是公認的不太好，整體復蘇表現大大低于預期。但我們看下圖科創(chuàng)100指數成份企業(yè)2023年的業(yè)績預期，整體營收、盈利增速依然高達23%、49%，大環(huán)境哭爹喊娘，但這里卻仍舊風景獨好。
不過話說回來，雖然科創(chuàng)板未來前景大好，里面會有不少引領未來的超級大企業(yè)，但科創(chuàng)板50萬的開戶門檻還是有些高了，這無疑將一大批朋友拒之門外。另一方面，硬科技企業(yè)的研究難度也極大，機會十分不好把握，一個不注意就會踩雷。
所以投科創(chuàng)板最簡單的方法還是直接選擇科創(chuàng)板相關的指數，一方面可以分享到國內科技創(chuàng)新的紅利，另一方面還非常穩(wěn)妥讓人放心，場外的朋友可以直接選擇跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）。
當下關注跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）也正是時候，科創(chuàng)板100指數的前兩大板塊是醫(yī)療和半導體，這兩個行業(yè)目前觸底反轉的跡象非常明顯。
醫(yī)療不必多說了，接連下跌兩年半，全指醫(yī)療的估值創(chuàng)下歷史新低，大A近30年歷史，全指醫(yī)療就沒出現過比這波估值更低的時候，即便現在有些許反彈，PE也不足30倍，比歷史15%的區(qū)間還低，近期在板塊低估得不能再低的情況下，出現GLP-1減肥藥（終端市場超千億美金）這個超級導火索引爆整個板塊的做多情緒，9月起醫(yī)療行業(yè)就明顯走出了獨立行情。
半導體今年的全球銷售額明顯開始回升，背后的核心原因在于人工智能、智能汽車、數字經濟等新興科技產業(yè)爆發(fā)，對上游存儲、算力等需求持續(xù)增長，使得產業(yè)出現新一輪的上漲周期。
根據WSTS的預測，今年半導體行業(yè)市場空間預計會同比減少10.3%，但2024年便會有同比11.8%的增長，換句話說就是，今年是半導體需求的周期谷底，2024年起將迎來半導體產業(yè)的周期復蘇。二級市場一般又是先于實體行業(yè)向上的。
也就是說，當下，不論是站在科創(chuàng)100成份企業(yè)中短期的基本面、估值雙重拐點考慮，還是站在更長期的科技引領經濟成長考慮，跟蹤科創(chuàng)100ETF基金（588220）的鵬華上證科創(chuàng)100ETF聯(lián)接（A類019861，C類019862）都非常值得關注，點擊下方小程序即可查看產品詳細介紹??
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