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來源|消費鈦度
鹵制品連鎖龍頭絕味食品正重新步入增長周期。最新業(yè)績報顯示,今年前三季度,絕味食品營收56.31億元,同比增長9.99%;凈利3.9億元,同比增長77.57%。鴨副價格的下行為絕味食品帶來盈利拐點,與此同時,一系列投資行為也構筑起其增長曲線。憑借在鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等等同類型企業(yè)的投入,絕味食品在2023年前三季度的投資收益為1289萬元。值得關注的是,2017年登陸A股的絕味食品,還將登陸H股當作新目標。
10月25日,絕味食品公布了2023年第三季度財報。第三季度,絕味食品營收19.32億元,同比增長8.26%;凈利1.48億元,同比增長22.10%;基本每股收益0.24元,同比增長20%。就整個前三季度而言,絕味食品營收56.31億元,同比增長9.99%;凈利3.9億元,同比增長77.57%。
經(jīng)歷了2022年持續(xù)性的業(yè)績下滑之后,伴隨國內消費在2023年的全面復蘇,作為鹵制品連鎖龍頭的絕味食品明顯受益,重新步入增長周期。數(shù)據(jù)顯示,絕味食品2023年前三季度營收同比增長分別為8.04%、13.86%和8.26%;凈利同比增速分別為54.37%、998.10%和22.11%
盡管從營收和凈利的同比增速來看,第三季度的表現(xiàn)不如第二季度。但在第三季度,絕味的銷售毛利率和銷售凈利率開始出現(xiàn)回升。Wind數(shù)據(jù)顯示,三季度絕味食品的銷售毛利率和銷售凈利率分別為25.77%和7.28%。2023年前兩季度則分別為24.30%、7.22%和22.34%、5.21%。
近期,有多份市場分析研報表示,鴨副價格的下行帶來絕味食品盈利拐點。中信證券在9月發(fā)布的一份研報中指出,2022年至2023年一季度鴨副價格上漲大幅壓制公司盈利水平,以鴨脖為例,其市場價從2022年初的12元/kg漲至2022年底的15元/kg,2023年3月達到最高點27元/kg。4月價格拐點出現(xiàn),9月回落至12元/kg。因而判斷,2023/2024年公司鴨脖綜合使用成本分別約19/14元/kg,疊加費用收縮,預計可支撐2024年11億元凈利潤。
在絕味食品最新財報發(fā)布后,國金證券發(fā)布研報稱,給予絕味食品買入評級。評級理由主要包括:門店擴張穩(wěn)步推進,其他業(yè)務延續(xù)高增;鴨副成本回落,利潤逐步改善;需求逐步恢復,成本明確改善,基本面拐點向上。
雖然以“鴨脖”為招牌,但構筑絕味食品增長曲線的早已不只有鴨副產(chǎn)品。
為保證價格以及供應相對穩(wěn)定,早在十年前,絕味食品通過資本涉足產(chǎn)業(yè)上游。公開資料顯示,2013年,絕味食品通過股權受讓,出資1.68億元,獲得了內蒙古塞飛亞股權28%。內蒙古塞飛亞經(jīng)過數(shù)次股權轉讓和增資之后,截至目前,絕味食品直接持有該公司24.17%股權,為第三大股東。塞飛亞的主營業(yè)務是種鴨擴繁、商品鴨養(yǎng)殖加工等鴨產(chǎn)業(yè)一體化。2022年,其為絕味食品的前五大供應商之一,年鴨副產(chǎn)品交易金額7200余萬元。
為了降低冷鏈物流運營成本,2017,絕味食品通過全資子公司網(wǎng)聚資本出資900萬元,成為了持有江西阿南物流20%股權的第二大股東。
在主業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈之外,絕味食品更多的資金,投向了鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等等同類型企業(yè)。
2020年,絕味食品通過湖南金箍棒基金收購廖記棒棒雞品牌運營主體企業(yè)廖記食品大部分股權。2021年,絕味食品通過網(wǎng)聚資本投資江蘇鹵江南食品有限公司。中信證券分析認為,隨著廖記、鹵江南、阿滿百香雞三大品牌共同發(fā)力,2027年絕味食品佐餐業(yè)務有望實現(xiàn)合計7000至9000家門店,躋身佐餐第一梯隊。
此外,外界耳熟能詳?shù)囊恍┎惋嬤B鎖品牌,如蛙來噠、和府撈面、盛香亭、派樂漢堡、書亦燒仙草、幸福喜餅等,都直接或間接獲得了絕味食品的投資。
數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年,絕味食品投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元,獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元,呈現(xiàn)出較大的波動。最新財報顯示,2023年前三季度,絕味食品投資收益為1289萬元。
有分析認為,絕味食品在部分投資項目中已有所斬獲,但大多仍處于市場培育階段。
2017年登陸A股的絕味食品,還將登陸H股當作目標。
今年3月6日,絕味食品發(fā)布公告稱,公司審議通過《關于授權公司管理層啟動公司境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關籌備工作的議案》,擬在境外發(fā)行股份并在香港聯(lián)交所上市。
公告顯示,為加快公司的國際化戰(zhàn)略,增強公司的境外融資能力,根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要,絕味食品擬在境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市,公司董事會授權公司管理層啟動H股上市的前期籌備工作。目前,絕味食品正與相關中介機構就本次H股上市的相關工作進行商討,具體細節(jié)尚未確定。
絕味食品稱,根據(jù)相關規(guī)定,本次H股上市需提交公司董事會和股東大會審議,并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案,香港聯(lián)交所審核,H股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有重大不確定性。
“A股到H股同時上市,其實像青島啤酒、安德利果汁,都有相同的經(jīng)歷。整體來看,港股的資金活躍度不算太出色,但是從未來國際化的角度,以及整體的一個布局來說,我覺得布局港股上市也不失為一種好的選擇。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認為,絕味食品在做一些投資性的項目,對資金的要求是比較高的,A股到H股同時上市后融資會更加寬裕。
“絕味食品赴港上市一方面是為了提升自身流動性以利于股價與后續(xù)持續(xù)融資,另一方面也是為了獲得融資支持自身的發(fā)展。”IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜分析道。
柏文喜同時指出,“伴隨著行業(yè)競爭加劇,鹵味市場新一輪競爭的關鍵依然是產(chǎn)品創(chuàng)新與網(wǎng)點數(shù)量,及其所鎖定的特定消費人群的消費頻次。鹵味市場格局正在或者即將發(fā)生品牌化、連鎖化與資本化、市場集中度快速提高等變化。”
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