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產(chǎn)品合規(guī)運營(徐明:上市公司合規(guī)經(jīng)營須做好五方面工作)
2023-10-11 07:52:05

在高質(zhì)量發(fā)展過程中,上市公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展活動,除了要嚴格按照相關(guān)規(guī)定、履行相關(guān)程序,遵守法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章等,以及遵守社會公德、商業(yè)道德,誠實守信外,還應(yīng)進一步在五個方面做好工作:一是進一步提高上市公司合規(guī)意識。

?徐明:上市公司合規(guī)經(jīng)營須做好五方面工作

產(chǎn)品合規(guī)運營(徐明:上市公司合規(guī)經(jīng)營須做好五方面工作)

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在上市公司高質(zhì)量發(fā)展過程中,合規(guī)經(jīng)營是重要保證。經(jīng)營不合規(guī),上市公司的發(fā)展就無法持續(xù),上市公司高質(zhì)量發(fā)展更是奢談。因此,合規(guī)經(jīng)營和上市公司高質(zhì)量發(fā)展之間關(guān)系密切。就此問題,筆者從如何理解上市公司高質(zhì)量發(fā)展、上市公司高質(zhì)量發(fā)展中的合規(guī)經(jīng)營存在的問題,以及如何做好合規(guī)經(jīng)營促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展這三個方面談?wù)勛约旱目捶ā?/span>

原標題:上證觀察家 | 上市公司合規(guī)經(jīng)營須做好五方面工作

當前,中國經(jīng)濟已經(jīng)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,上市公司的高質(zhì)量發(fā)展無疑是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分,更影響著我國資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。上市公司的質(zhì)量不但關(guān)系到公司的穩(wěn)定健康發(fā)展,還關(guān)系到多層次資本市場體系建設(shè)、市場成色、發(fā)展走勢和市場功能的發(fā)揮,關(guān)系到投資者合法權(quán)益的保護。正因上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要性,2005年,《國務(wù)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知》發(fā)布;2020年,國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》;2022年,中國證監(jiān)會發(fā)布了《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022—2025)》。
在上市公司高質(zhì)量發(fā)展過程中,合規(guī)經(jīng)營是重要保證。經(jīng)營不合規(guī),上市公司的發(fā)展就無法持續(xù),上市公司高質(zhì)量發(fā)展更是奢談。因此,合規(guī)經(jīng)營和上市公司高質(zhì)量發(fā)展之間關(guān)系密切。就此問題,筆者從如何理解上市公司高質(zhì)量發(fā)展、上市公司高質(zhì)量發(fā)展中的合規(guī)經(jīng)營存在的問題,以及如何做好合規(guī)經(jīng)營促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展這三個方面談?wù)勛约旱目捶ā?/span>
一、上市公司高質(zhì)量發(fā)展體現(xiàn)在五個方面
1.良好的公司治理和優(yōu)質(zhì)的信息披露
公司治理是指通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度和機制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系,以保證公司決策的科學(xué)化,從而維護公司各方面利益的一種制度安排。公司治理在現(xiàn)代公司經(jīng)營中的重要地位顯而易見。與傳統(tǒng)公司不同,現(xiàn)代公司規(guī)模較大、經(jīng)營較廣、人員眾多、事務(wù)繁多、關(guān)系復(fù)雜,歸納起來,主要從事三項工作,即生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理和信息披露。在公司的生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理與信息披露三者關(guān)系中,公司治理是公司所有活動的指揮中心,處于核心地位。證券市場無數(shù)案例證明,沒有良好的公司治理,上市公司就很難進行正常的經(jīng)營活動,也很難組織起及時有效、準確完整的信息披露。
信息披露在上市公司的經(jīng)營發(fā)展過程中具有不可替代的作用,它是上市公司得以存在的前提和基礎(chǔ),是公眾公司和非公眾公司的重要區(qū)別所在。沒有信息披露,投資者就無法知曉上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營和公司治理等情況,無論是在一級市場還是在二級市場,都無法了解公司的情況,進而影響投資決策和證券交易。全面、準確、完整、及時的信息披露是上市公司高質(zhì)量的重要體現(xiàn)。
2.穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和優(yōu)秀的市場表現(xiàn)
生產(chǎn)經(jīng)營和利潤追求是上市公司最根本的目的。上市公司作為公司法上的資合性公司,其成立的目的就是為了生產(chǎn)經(jīng)營并獲得經(jīng)濟利益,“賺錢”始終是上市公司的終極目標。經(jīng)營業(yè)績對于上市公司至關(guān)重要。上市公司的經(jīng)營業(yè)績和上市公司股票在市場上的表現(xiàn)是正向關(guān)聯(lián)的。上市公司的經(jīng)營業(yè)績的有無、好壞、穩(wěn)定和可持續(xù)與否,直接決定了該公司的股票在二級市場的表現(xiàn)。一般來說,公司經(jīng)營穩(wěn)定優(yōu)良、可持續(xù),上市公司的股票在資本市場上就會有較好的表現(xiàn)。高質(zhì)量上市公司應(yīng)具有穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和優(yōu)秀的市場表現(xiàn)。
3.較強的市場競爭力和不斷的創(chuàng)新變革能力
在經(jīng)濟發(fā)展日新月異的今天,企業(yè)的經(jīng)營存在著激烈的市場競爭,企業(yè)的經(jīng)營和生存發(fā)展與能否適應(yīng)市場環(huán)境、是否滿足消費者的需求關(guān)系極大。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是否跟上時代潮流、是否具有創(chuàng)新性、是否質(zhì)高價低、是否具有科技含量、是否產(chǎn)銷對路、是否服務(wù)優(yōu)良等都決定著上市公司產(chǎn)品的市場競爭力。激烈的市場競爭要求上市公司應(yīng)當具有較強的創(chuàng)新變革能力,這就要求上市公司要重視人才引進、培養(yǎng)人才隊伍、加大研發(fā)投資、重視改革創(chuàng)新、降低產(chǎn)品成本、提高生產(chǎn)效率、追求科技進步,使上市公司在市場競爭中處于優(yōu)勢地位。高質(zhì)量上市公司應(yīng)該具有較強的市場競爭力和不斷的創(chuàng)新變革能力。
4.較高的風控能力和持續(xù)的投資者回報
防范和控制風險是上市公司生存和健康發(fā)展的基礎(chǔ)。對上市公司而言,風險無處不在,不但體現(xiàn)在公司生產(chǎn)環(huán)節(jié),還包括公司治理、信息披露,更包括公司所處的行業(yè)風險、市場風險、宏觀環(huán)節(jié)風險,以及其他不可預(yù)測的風險。上市公司在日常經(jīng)營和運行發(fā)展過程中應(yīng)當建立風險防控的制度機制、加強對風險的監(jiān)測、預(yù)案和具體的防范措施,并將風險對上市公司的影響消除和降低到最低程度。
投資者回報是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。投資者作為上市公司的股東是上市公司的“衣食父母”,沒有股東的投資就沒有上市公司,而上市公司盡可能予以股東穩(wěn)定的投資回報更是“天經(jīng)地義”。高質(zhì)量上市公司應(yīng)當具有較高的風險控制能力和穩(wěn)定持續(xù)的投資回報。
5.良好的公司文化和應(yīng)盡的社會責任
近年來,ESG已成為上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。上市公司要可持續(xù)發(fā)展,建立良好的公司文化、履行應(yīng)盡的社會責任非常必要。上市公司不僅要追求生產(chǎn)經(jīng)營和股東回報,還應(yīng)當更加全面地考慮公司的員工、公司的相關(guān)利害關(guān)系人利益,在公司管理上建立團結(jié)和諧、積極向上、求真務(wù)實、開拓創(chuàng)新的公司文化和人文關(guān)懷。在此基礎(chǔ)上,進一步積極參與社會活動,營造和諧綠色的社會環(huán)境,樹立上市公司良好的社會形象。高質(zhì)量上市公司應(yīng)當具有良好的公司文化,能夠履行應(yīng)盡的社會責任。
二、合規(guī)經(jīng)營存在的問題嚴重影響了上市公司高質(zhì)量發(fā)展
盡管我國上市公司數(shù)量顯著增長、質(zhì)量持續(xù)提升,高質(zhì)量發(fā)展在促進國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用日益凸顯,但也要看到,上市公司經(jīng)營的不規(guī)范也影響著上市公司的高質(zhì)量發(fā)展,上市公司高質(zhì)量發(fā)展與建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求還存在一定差距。上市公司合規(guī)經(jīng)營方面存在的問題影響了上市公司的高質(zhì)量發(fā)展,至少體現(xiàn)在五個方面:
1.公司治理缺失
在一定程度上,公司治理缺陷已經(jīng)成為當前證券市場和上市公司的頑疾,嚴重影響了上市公司高質(zhì)量發(fā)展。這既有投資者結(jié)構(gòu)的原因,也有公司治理文化尚不健全的原因。我國目前的資本市場仍以中小投資者為主體,大股東、控股股東、實際控制人和中小投資者的話語權(quán)嚴重不對等,滋生了大股東、控股股東、實際控制人權(quán)利濫用等現(xiàn)象,投資者的權(quán)益難以得到有效保護。公司民主意識不強,上市公司董事會“一言堂”現(xiàn)象較為普遍。董事會作為公司的戰(zhàn)略和決策中心,其合議與決策功能弱化,公司發(fā)展過度依賴于個人,難以建立可持續(xù)發(fā)展的治理機制。
從監(jiān)管實踐看,上市公司的不合規(guī)行為,或多或少與其公司治理有關(guān),尤其突出地表現(xiàn)在大股東、控股股東、實際控制人行為不規(guī)范,董事會運行失效這兩個方面。近年來,上市公司并購重組的控制權(quán)爭奪案例頻現(xiàn),極易導(dǎo)致公司董事會、股東大會運作陷入僵局甚至混亂,使公司董事會運行失效、內(nèi)控制度形同虛設(shè)的治理缺陷。
2.關(guān)聯(lián)交易形成利益輸送
公司的關(guān)聯(lián)人經(jīng)常利用其對公司的控制或優(yōu)勢地位,要求公司與自己控制的公司進行交易,以此謀取利益。在實踐中,上市公司與關(guān)聯(lián)公司進行關(guān)聯(lián)交易以提升關(guān)聯(lián)公司業(yè)績或照顧關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況較為普遍。在關(guān)聯(lián)交易過程中,一方面,關(guān)聯(lián)人往往會濫用對公司的控制權(quán)或重要影響力,不按等價有償原則向公司支付對價,從而損害了公司及中小股東、債權(quán)人等利益相關(guān)的合法權(quán)益;另一方面,上市公司的關(guān)聯(lián)交易人、公司大股東與他人的內(nèi)幕交易,以及聯(lián)手操縱市場的情況也時有發(fā)生。上市公司以所謂的市值管理配合莊家拉抬股票或打壓股票,中小股東卻被蒙在鼓里,上當受騙,損失慘重。對中小股東來說,關(guān)聯(lián)交易在許多情況下使其合法權(quán)益無法得到保護,經(jīng)濟利益受到侵害。
3.內(nèi)部人控制
內(nèi)部人控制問題與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有密切的關(guān)聯(lián)性。在我國資本市場的實踐中,上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)從股權(quán)集中程度上看主要有三種類型:一是股權(quán)高度分散,這種類型公司的股東大多是中小股東,并且每個股東持股份額小而分散,公司不存在大股東、控股股東,也不存在實際控制人;二是股權(quán)高度集中,即公司存在絕對控股股東,該股東擁有的股份份額占公司發(fā)行股份總份額的大多數(shù),一般而言,絕對控股股東持有的公司股份在50%以上,并且該股東在公司經(jīng)營運作及決策執(zhí)行方面具有絕對的表決權(quán)和話語權(quán);三是股權(quán)集中適度,即該公司存在相對控股的股東,所持有的股份份額占公司股份總份額適中,既不形成絕對控股,也不存在絕對的不控股,一般情況下相對控股的股東在對該公司的發(fā)展狀況和經(jīng)營決策具有一定的控股權(quán)力。在上述三種類型中,容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制的主要表現(xiàn)在前兩種類型,即股權(quán)分散下的內(nèi)部人控制和“一股獨大”下的內(nèi)部人控制。
內(nèi)部人控制是上市公司治理中的一大弊端,大大降低了公司治理的有效性,破壞了公司治理的制衡作用,削弱了公司股東大會、董事會、監(jiān)事會的作用,損害了上市公司的利益,以及股東尤其是中小股東的合法權(quán)利,使上市公司內(nèi)部控制人通過控制權(quán)獲得不當利益。
4.大股東資金占用、違規(guī)擔保
大股東、控股股東、實際控制人及相關(guān)方利用自己的優(yōu)勢地位和控制力占用上市公司的資金,或者利用上市公司進行擔保,為自己謀取巨大利益的情況在實踐中較為普遍。盡管相關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章制度等明確規(guī)定大股東不得以任何方式侵占上市公司利益,證券監(jiān)管部門和自律管理機構(gòu)也花了大力氣進行了整頓上市公司清欠和違規(guī)擔保的行動,依法監(jiān)管、分類處置大股東資金占用、違規(guī)擔保等問題,對已形成的資金占用、違規(guī)擔保限期予以清償或化解,對限期未整改或新發(fā)生的資金占用、違規(guī)擔保問題進行了嚴厲查處,取得了很好的效果,但這一問題并未得到徹底解決,巨大的經(jīng)濟利益使大股東占用上市公司資金、利用上市公司違規(guī)擔保等問題時有發(fā)生。
5.虛假信息披露、欺詐發(fā)行融資
一直以來,在IPO、上市公司經(jīng)營和再融資過程中,欺詐發(fā)行、虛假信息披露的情況經(jīng)常發(fā)生,上市公司財務(wù)造假,虛構(gòu)營收、利潤等情況屢見不鮮。虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏等嚴重虛假信息披露等導(dǎo)致上市公司被ST,甚至被退市已非個案。一大批虛假陳述案件的發(fā)生就很能說明問題,在這些案件中,上市公司及相關(guān)責任人,相關(guān)中介機構(gòu)受到行政處罰,承擔巨額民事賠償,重大違法犯罪行為人受到刑事懲罰。這些虛假信息披露、欺詐發(fā)行融資等行為已嚴重影響了上市公司的健康發(fā)展,成為上市公司高質(zhì)量發(fā)展的絆腳石。
三、加強合規(guī)經(jīng)營,促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展
合規(guī)經(jīng)營在范圍上并不僅指上市公司的具體生產(chǎn)經(jīng)營,它涉及上市公司各個方面。合規(guī)經(jīng)營要求上市公司在高質(zhì)量發(fā)展過程中必須具有法治意識,按照法律法規(guī)、規(guī)章制度依法合規(guī)辦事。提高上市公司質(zhì)量,加強合規(guī)經(jīng)營是上市公司一項長期的持續(xù)性工作,在這一過程中要處理好以下四對關(guān)系:
一是要處理好當前與長遠的關(guān)系。著眼當前,兼顧長遠。對于合規(guī)經(jīng)營中的常見多發(fā)問題,及時出臺相應(yīng)解決措施,同時深挖問題根源,優(yōu)化合規(guī)經(jīng)營的基礎(chǔ)性制度。
二是要處理好規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系。不以犧牲規(guī)范為代價追求發(fā)展。
三是要處理好監(jiān)管與服務(wù)的關(guān)系。既要加強上市公司監(jiān)管,保護好投資者合法權(quán)益,又要優(yōu)化市場環(huán)境,為上市公司提供良好的合規(guī)經(jīng)營和發(fā)展生態(tài)。
四是要處理好權(quán)利和義務(wù)的關(guān)系。既要對公司相關(guān)參與主體權(quán)利義務(wù)、經(jīng)濟利益進行大致對等和適當?shù)陌才?,又要防止大股東、控股股東、實際控制人及內(nèi)部經(jīng)理人濫用權(quán)利,損害上市公司及中小股東的合法權(quán)益。
在高質(zhì)量發(fā)展過程中,上市公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展活動,除了要嚴格按照相關(guān)規(guī)定、履行相關(guān)程序,遵守法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章等,以及遵守社會公德、商業(yè)道德,誠實守信外,還應(yīng)進一步在五個方面做好工作:
一是進一步提高上市公司合規(guī)意識。上市公司在經(jīng)營發(fā)展過程中必須敬畏法治。法治是上市公司健康發(fā)展的根基,也是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)。沒有法治,上市公司就無法正常運行,公司治理和信息披露也無從談起,上市公司股東尤其是中小股東的合法權(quán)益就無法得到保障。因此,法治對于上市公司尤其重要,是衡量高質(zhì)量上市公司的重要標準。敬畏法治要求上市公司和其大股東、控股股東、實際控制人及董監(jiān)高等在上市公司經(jīng)營發(fā)展中首先要有法治意識、法治思維,要堅持依法治司、堅持依法經(jīng)營、加強法治文化、營造守法環(huán)境。
提高上市公司合規(guī)意識要求上市公司必須誠實守信、規(guī)范運作,專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營,不斷提高經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量。上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事和高級管理人員要各盡其責,公平對待所有股東。對損害上市公司利益的行為,上市公司要依法維權(quán)。要鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅等方式回報投資者,切實履行應(yīng)有責任。
二是進一步推動上市公司的公司治理。在公司意思自治的過程中更要注重合規(guī)性,以符合法律法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及自律管理業(yè)務(wù)規(guī)定為前提,進行上市公司的公司治理。
公司治理具有契約性特點。公司治理的契約性體現(xiàn)在公司章程可以對公司的經(jīng)營和運作進行規(guī)定,可以對公司治理結(jié)構(gòu)中的股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層進行相關(guān)安排,對三會一層的相關(guān)職責和程序進行規(guī)定。公司章程的制定是由公司股東通過股東大會決定的,是公司股東意志的體現(xiàn),是公司股東合意的結(jié)果。
但是,公司治理并不完全聽從公司股東的合意,并不完全以公司股東意志為轉(zhuǎn)移。股東在公司治理問題上還必須在一定的框架下,符合一定的規(guī)范。法律須以一定的強制規(guī)則和默認規(guī)則來保證公司治理既符合公司股東意志,對公司股東的利益進行保護,也要符合管理層的利益,還要符合其他利害關(guān)系主體的利益和社會經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定健康發(fā)展。因此,合規(guī)性在公司治理中是非常必要的。
強調(diào)上市公司治理的合規(guī)性,就應(yīng)進一步完善公司治理制度規(guī)則,明確大股東、控股股東、實際控制人、董監(jiān)高的職責界限和法律責任。大股東、控股股東、實際控制人要履行誠信義務(wù),維護上市公司獨立性,切實保障上市公司和投資者的合法權(quán)益。股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層要依法合規(guī)運作,董事、監(jiān)事和高級管理人員要忠實勤勉履職,要充分發(fā)揮獨立董事、監(jiān)事會作用。要建立健全董事會與投資者的良好溝通機制,建立健全機構(gòu)投資者參與公司治理的渠道和方式。積極發(fā)揮股東大會、董事會、監(jiān)事會等合力,利用各自的優(yōu)勢和特點制約公司內(nèi)部人。在公司治理結(jié)構(gòu)中,要進一步安排處理好相關(guān)權(quán)利義務(wù)和各種利益關(guān)系。在股東大會層面,要充分利用公司法和其他法律對中小股東的特殊保護作用,進一步發(fā)揮中小股東的力量,利用分類表決制度、累積投票權(quán)制度、異議股東請求權(quán)制度、關(guān)聯(lián)交易回避制度等制約平衡大股東和中小股東的利益,防止大股東濫用權(quán)利形成內(nèi)部股東控制。在董事會層面,要進一步發(fā)揮獨立董事的作用,加強對董事會尤其是代理人董事的監(jiān)督,強化關(guān)聯(lián)董事的回避制度。
在監(jiān)事會層面,要加強監(jiān)事會的全面監(jiān)督作用,尤其是對控股股東及推薦的董事加強監(jiān)督,對公司高級管理人員的日常經(jīng)營管理行為的監(jiān)督,對董事會關(guān)聯(lián)交易等涉及大股東利益議題,經(jīng)營管理層薪酬激勵等高級管理人利益議題要發(fā)揮重點監(jiān)督的作用,防止內(nèi)部人控制。
三是進一步提高上市公司信息披露質(zhì)量。要以提升上市公司透明度為目標,優(yōu)化規(guī)則體系,督促上市公司、股東及相關(guān)信息披露義務(wù)人真實、準確、完整、及時、公平披露信息。要以信息披露為中心、以投資者需求為導(dǎo)向,進一步完善信息披露標準,優(yōu)化信息披露內(nèi)容,增強信息披露針對性和有效性。要嚴格執(zhí)行企業(yè)會計準則,優(yōu)化信息披露編報規(guī)則,提升財務(wù)信息質(zhì)量。上市公司及其他信息披露義務(wù)人要充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息,并做到簡明清晰、通俗易懂。
四是進一步加強風險控制。上市公司要“敬畏風險”,切實增強憂患意識,在生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過程中要堅持底線思維、運用科學(xué)方法,著力防范化解經(jīng)營風險。在公司的發(fā)展和科技創(chuàng)新過程中要充分考慮市場風險和其他不可測因素,完善風險監(jiān)測、預(yù)警和處置機制,要將上市公司的風險降到最低程度。要嚴格執(zhí)行上市公司內(nèi)控制度,加快推行內(nèi)控規(guī)范體系,提升內(nèi)控有效性。
五是進一步加強監(jiān)管執(zhí)法、嚴格責任追究。在促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展過程中,執(zhí)法者的作用不可忽視,促使上市公司合規(guī)經(jīng)營,必須加大執(zhí)法力度,要進一步加強監(jiān)管部門的力量,加強執(zhí)法、嚴格追責。要嚴格落實證券法等法律規(guī)定,明確上市公司合規(guī)經(jīng)營的具體責任,明確上市公司與各類中介機構(gòu)的職責邊界。中介機構(gòu)要嚴格履行核查驗證、專業(yè)把關(guān)等法定職責,為上市公司提供高質(zhì)量服務(wù)。要進一步壓實中介機構(gòu)責任,督促中介機構(gòu)歸位盡責。
在實踐中,權(quán)力部門要加大對欺詐發(fā)行、信息披露違法、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的處罰力度。加強行政機關(guān)與司法機關(guān)協(xié)作,實現(xiàn)相關(guān)案件快速移送、快速查辦,嚴厲查處違法犯罪行為。在具體的違法違規(guī)案件審理和處罰過程中,還應(yīng)進一步區(qū)分上市公司責任、股東責任與董監(jiān)高等個人責任,嚴懲首惡;對中介機構(gòu)及從業(yè)人員違法違規(guī),要加大對違法違規(guī)主體的責任追究力度。要進一步嚴格退市制度,完善退市標準,簡化退市程序,加大退市監(jiān)管力度。嚴厲打擊通過財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規(guī)避退市行為,將缺乏持續(xù)經(jīng)營能力、嚴重違法違規(guī)擾亂市場秩序的公司及時清出市場。要多方位全角度支持投資者依法維權(quán),保護投資者合法權(quán)益。

本文來源:上海證券報

作者:徐明 中國證券法學(xué)研究會副會長,華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師


產(chǎn)品合規(guī)運營(徐明:上市公司合規(guī)經(jīng)營須做好五方面工作)

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《風險預(yù)警·金融版》簡介

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的命脈,金融穩(wěn)則經(jīng)濟穩(wěn)。金融安全事關(guān)國家、區(qū)域企業(yè)發(fā)展大局,需要對金融風險時刻保持高度警惕,增強風險防范意識,科學(xué)應(yīng)對,防范于未然。
由中國金融信息中心出品的《風險預(yù)警·金融版》在政府權(quán)威部門指導(dǎo)下,依托先進的大數(shù)據(jù)輿情監(jiān)測系統(tǒng)和專業(yè)的分析師團隊,對金融業(yè)不同領(lǐng)域、不同類別的風險輿情進行總結(jié)梳理和分析研判,為金融監(jiān)管部門、要素市場、金融機構(gòu)、上市公司、行業(yè)協(xié)會、各類企業(yè)、高等院校、研究機構(gòu)等提供權(quán)威、專業(yè)、實用、及時、有效的金融風險輿情監(jiān)測、研判、預(yù)警與應(yīng)對建議。
1.8萬/年,每周一期,每周五發(fā)布。

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我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求,為完善跟帖評論自律管理,為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍,我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。


一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī),對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息,主要表現(xiàn)為:
    1)反對憲法所確定的基本原則;
    2)危害國家安全,泄露國家秘密,顛覆國家政權(quán),破壞國家統(tǒng)一,損害國家榮譽和利益;
    3)侮辱、濫用英烈形象,歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神,以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽;
    4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動;
    5)煽動民族仇恨、民族歧視,破壞民族團結(jié);
    6)破壞國家宗教政策,宣揚邪教和封建迷信;
    7)散布謠言,擾亂社會秩序,破壞社會穩(wěn)定;
    8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序;
    10)侮辱或者誹謗他人,侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益;
    11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式,對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡(luò)欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容;


2. 不友善:不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為:
    1)輕蔑:貶低、輕視他人及其勞動成果;
    2)誹謗:捏造、散布虛假事實,損害他人名譽;
    3)嘲諷:以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述,以此來激怒他人;
    4)挑釁:以不友好的方式激怒他人,意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng),蓄意制造事端;
    5)羞辱:貶低他人的能力、行為、生理或身份特征,讓對方難堪;
    6)謾罵:以不文明的語言對他人進行負面評價;
    7)歧視:煽動人群歧視、地域歧視等,針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊;
    8)威脅:許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志;


3. 發(fā)布垃圾廣告信息:以推廣曝光為目的,發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容,或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為:
    1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式:
    2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容;
    3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容;
    4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容,如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等,誘騙用戶點擊鏈接
    5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光;
    6)購買或出售帳號之間虛假地互動,發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
    7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容,如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷;
    8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。


4. 色情低俗信息,主要表現(xiàn)為:
    1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容;
    3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容;
    4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想;
    5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
    6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
    7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。


5. 不實信息,主要表現(xiàn)為:
    1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容;
    2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
    3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。


6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
    1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br />    2)求推薦算命看相大師;
    3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢;
    4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢,東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;


7. 文章標題黨,主要表現(xiàn)為:
    1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
    2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲;
    3)使用夸張標題,內(nèi)容與標題嚴重不符的。


8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
    1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
    2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
    3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
    4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
    5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序


9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
    1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
    2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
    3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的;
    4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。


二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度,對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號,或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時,本網(wǎng)站將加重處罰。


三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)

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