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作者：大都會資本BMAN
來源：BMAN（ID：BMANLEE）
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這個周末，我在42章經(jīng)的活動上演講我對于“區(qū)塊鏈熊市生存指南”的看法。
在熊市應(yīng)該采取什么樣的策略？下一次牛市又會是什么時候？這篇文章里面，我把演講的內(nèi)容提煉出來。
但在回答這些問題之前，首先我們需要了解周期。
一、周期
艾略特研究歷史上很多項(xiàng)目的走勢，總結(jié)了一個模型，叫艾略特波浪理論。
他認(rèn)為一個項(xiàng)目的走勢從開始到頂峰，都會分為上升5浪：上升—回撤—上升—回撤—上升，也就是在一個事物從萌芽到頂峰會分為三次上升。
為什么會分成這三次上升？艾略特認(rèn)為，事物的興起都會經(jīng)過三個過程：
①被低估；
②價(jià)值發(fā)現(xiàn)；
③泡沫
比如說我們熟悉的計(jì)算機(jī)領(lǐng)域：
計(jì)算機(jī)誕生在1969年，并且在幾年內(nèi)迅速普及。
然而就像最早的比特幣等新興事物，當(dāng)時的科技行業(yè)都在對電腦持強(qiáng)烈懷疑。
Digital Equipment Corporation的創(chuàng)始人Ken Olsen在1977年說過：“沒有人會想在他們的家中放一臺電腦?！?/span>
但是在那一年，電腦市場就推出了Apple II，Commodore PET和Tandy TRS-80等新型的個人電腦，后來都證明非常受歡迎。
到1982年，個人電腦被時代雜志評為“Man of the year”，這是歷史上第一次“非人類”的年度人物。
一時間，數(shù)十上百家公司投入到了電腦硬件開發(fā)和設(shè)計(jì)的浪潮。
科技股暴漲，IBM和惠普等公司的股票在80年代初迅速翻倍。
這就是計(jì)算機(jī)的第一波浪潮——硬件浪潮，當(dāng)時計(jì)算機(jī)技術(shù)處于被低估階段。
然而，在這波浪潮以后，投資者和分析師開始認(rèn)為個人電腦的技術(shù)趨勢已經(jīng)到頂了，甚至很多媒體把電腦評為“昂貴的玩具”。
科技股股價(jià)從1983年到1986年橫盤長達(dá)數(shù)年之久，一直沒有上漲。
但是一件事情讓大家都很意外，微軟于1986年3月上市。突然之間，市場意識到技術(shù)有一個全新的突破：軟件。
微軟的股價(jià)暴漲，在頭十二個月翻了一番，并在四年內(nèi)增長了10倍。一時間大量的科技公司重金投入開發(fā)計(jì)算機(jī)軟件。
這就是計(jì)算機(jī)的第二波浪潮——軟件浪潮。讓計(jì)算機(jī)這項(xiàng)技術(shù)進(jìn)一步進(jìn)入大眾視野。是價(jià)值發(fā)現(xiàn)階段。
但到了20世紀(jì)90年代初，計(jì)算機(jī)科技的熱潮再次失去動力。投資者和分析師認(rèn)為，電腦軟件趨勢完全是泡沫，科技行業(yè)的增長空間已經(jīng)不大。
市場再度陷入冷寂，計(jì)算機(jī)科技股股價(jià)再次下跌遭到重創(chuàng)。
再之后，就到了20世紀(jì)90年代中期，一個叫做“互聯(lián)網(wǎng)”的事物橫空出世。
后面的故事我們都知道了。1997年到2000年之間誕生了898家互聯(lián)網(wǎng)上市公司。
投資的熱潮仍然繼續(xù)，周期一次又一次地重演...移動互聯(lián)網(wǎng)，社交媒體，電子商務(wù)，O2O等等等等。
這就是計(jì)算機(jī)的第三波浪潮——互聯(lián)網(wǎng)浪潮。這是進(jìn)入泡沫階段。
一直以來，投資者都會在一段時間內(nèi)認(rèn)為技術(shù)已經(jīng)再無可增長......又在一個浪潮到來以后過高預(yù)估這個浪潮的價(jià)值。
就像80年代早期，媒體認(rèn)為計(jì)算機(jī)只是玩具......
就像1990年，很多人都對微軟股票看空，當(dāng)時股價(jià)已經(jīng)比IPO價(jià)格上漲了10倍，媒體評價(jià)：“微軟已經(jīng)增長的空間?！钡呛竺媸辏④浀墓蓛r(jià)又再增長了10倍。到今天它已經(jīng)增長了100倍。
人們喜歡在短期高估一項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，長期卻低估一項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值。
就像現(xiàn)在的區(qū)塊鏈一樣。
二、區(qū)塊鏈的浪潮
丘吉爾說：History does not repeat itself, but it rhymes.
和計(jì)算機(jī)的三波浪潮一樣，我認(rèn)為區(qū)塊鏈的發(fā)展，也會經(jīng)歷艾略特所說的三個上升的浪潮：①被低估；②價(jià)值發(fā)現(xiàn)；③泡沫
比特幣誕生以后，經(jīng)歷了一波數(shù)字貨幣的浪潮，誕生了像Litecoin、Ripple這樣的數(shù)字貨幣，并且隨著2013年塞浦路斯國家危機(jī)，幣價(jià)暴漲，到達(dá)頂峰。
隨后2014的門頭溝事件，導(dǎo)致價(jià)格崩盤，國家***政策，大量投資者割肉出局。媒體開始唱衰，宣告比特幣死亡。就像我在之前文章說過，比特幣被宣告死亡至少129次。
比特幣沉寂了幾年，又在2016年卷土重來，這一次的驅(qū)動力是以Ethereum為代表的第二代區(qū)塊鏈技術(shù)的誕生。智能合約讓每個人都可以發(fā)token，并在上面開發(fā)應(yīng)用。瞬間涌現(xiàn)大量的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，幣價(jià)也在推波助瀾之下到達(dá)頂峰。
直到2018年1月份以來的熊市出現(xiàn)，媒體又宣告“比特幣泡沫破裂”。
歷史一直在押韻。
人們依然在短期高估這項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，在長期低估這項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值。
很多人認(rèn)為泡沫已經(jīng)破滅，但我認(rèn)為真正的泡沫還沒有到來。
作為一個全球性的技術(shù)和創(chuàng)業(yè)浪潮，像AR、VR、AI在全球都已經(jīng)過億用戶，但是區(qū)塊鏈全球的用戶只有不到三千萬，尚未進(jìn)入主流，從一個人全球性的狂熱來看，現(xiàn)在的用戶數(shù)遠(yuǎn)稱不上泡沫。
另外在周期上看，這一波浪潮也只是在“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的階段，大量的early adopter發(fā)現(xiàn)了區(qū)塊鏈的價(jià)值，并且投身創(chuàng)業(yè)，early majority還沒有進(jìn)來 。
真正推向區(qū)塊鏈進(jìn)入泡沫的，一定是進(jìn)入全球億萬級別的用戶，這其中的推動力，要么是全球性的合規(guī)政策落地，要么是全球性的大規(guī)模應(yīng)用普及。
屆時，這樣的一波泡沫將比這一波大的多，也會把比特幣的價(jià)格推升到更高的水平。
三、下一波浪潮
那么下一個浪潮在哪里？
為什么區(qū)塊鏈在2013年，2017年分別出現(xiàn)兩次大的浪潮。除了有技術(shù)的原因，還有一個很重要的原因——比特幣的減半周期。
就像我之前在清華的一次演講說的：
2012年和2016年的比特幣減半，推動了比特幣的價(jià)格暴漲，引發(fā)了第二年的上升的行情。因?yàn)楸忍貛诺男枨髲椥暂^小，在供給減半的情況下，價(jià)格必然上升。
而下一次減半周期在2020年。勢必會引發(fā)下一輪暴漲。
四、穿越牛熊
那么作為一個普通的投資者應(yīng)該如何在這個熊市里生存呢？
首先，我們可以了解一個公式：投資收益公式。
投資收益 = Alpha +Beta
Beta是市場的整體表現(xiàn)，Alpha是超過市場部分的表現(xiàn)。
比如說小明參加考試，班上平均分是70分，這是Beta；小明考了90分，多出的20分是Alpha。
在過去，很多朋友跟我說，當(dāng)年曾經(jīng)有很多暴富的機(jī)會擺在他們面前。
比如說
“當(dāng)年開房地產(chǎn)公司，現(xiàn)在就沒萬科什么事了?！?；
“當(dāng)年創(chuàng)業(yè)就好了，現(xiàn)在已經(jīng)融資上市了”；
“當(dāng)年搞比特大陸就好了，現(xiàn)在就是礦圈霸主了”
但實(shí)際上，很多人看到的只是Alpha，但沒有看到Beta。
其實(shí)你不需要開房地產(chǎn)公司，只需要10年前在北京買一堆房就可以了；
你不需要創(chuàng)業(yè)融資上市，只需要投身互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)買騰訊的股票；
不需要搞比特大陸，只需要11年在比特幣還是幾美金的時候瘋狂買入。
這樣你就能跑贏絕大部分人。
這就是Beta的力量。
很多時候你努力的去追求一個Alpha，還不如好好選擇一個Beta。
而在科技行業(yè)，目前除了AI、大數(shù)據(jù)這些性感的賽道，新零售、O2O、共享經(jīng)濟(jì)等近幾年熱吹的風(fēng)口都已經(jīng)涼了。
而區(qū)塊鏈?zhǔn)沁@個時代最大的Beta之一。
熊市最好的策略，就是選擇，并且堅(jiān)持好這個Beta。
因?yàn)樽詈玫耐顿Y機(jī)會，往往是誕生在熊市的周期里面。
就像在2017年幾個最牛逼的項(xiàng)目，都是誕生在2014-2015的熊市期間，譬如Ethereum、Steller、Zcash、Neo等。
熊市會把大量不靠譜的項(xiàng)目清洗出去，留下真正想創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目，恰恰是投資和創(chuàng)業(yè)最好的時機(jī)。
同樣的故事也發(fā)生在我們熟悉的互聯(lián)網(wǎng)……
從1997年到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫誕生了898個上市公司，這些誕生在泡沫的公司有86%在2010年之前都滅亡了。
然而從泡沫中留下來并成功穿越牛熊的幸存者，像Amazon和Netflix，都成長為一方行業(yè)的霸主，市值分別增長了1000倍及225倍。
這種規(guī)律在區(qū)塊鏈重演。
2013年6月排名TOP20的數(shù)字貨幣，只剩兩個還留在2017年6月的TOP20行列，也就是Bitcoin和Litecoin，絕大部分都已經(jīng)歸零。
但是幸存下來的Bitcoin和Litecoin，都成為了這個周期的王者，分別成長了近40倍。
所以你會發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯實(shí)際是一致的——都是穿越牛熊，成為浪潮中的幸存者。
五、結(jié)語：熊市生存指南
熊市最好的策略，就是選擇并堅(jiān)持好的賽道（Beta）。作為熊市的親歷者，看過人割肉離場，也看過人離場之后又歸來，最收益最好的的永遠(yuǎn)是找到好的Beta并且一直堅(jiān)持的。
在如今牛逼的項(xiàng)目都是曾經(jīng)穿越過牛熊的項(xiàng)目，比如說Bitcoin、Ethereum、火幣、比特大陸等等……熊市是一個項(xiàng)目的試金石，也是找到下一個周期偉大項(xiàng)目的好機(jī)會。
區(qū)塊鏈的周期與比特幣的減半周期相關(guān)，下一個牛市的周期大概率在2020年。在18-19年買比特幣、投資穿越牛熊的項(xiàng)目，可以靜靜等待下一個周期時間的回報(bào)。
在18-19年的熊市里面，可以選擇每個月定投一個比特幣。首先，相對于這個周期的高點(diǎn)，市場已經(jīng)跌了70%，過去的熊市一般會跌去80%-90%，市場已經(jīng)到了低位。其次按月定投可以分散風(fēng)險(xiǎn)，這是用錢投資的好方法。
大部分在牛市爆發(fā)的項(xiàng)目，都是在上一個熊市誕生的。如果你在看區(qū)塊鏈領(lǐng)域的機(jī)會，可以投身一個優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，比如說加入大都會資本，一起打造穿越牛熊的項(xiàng)目。這是“用腳投資”的好方法。
大都會資本歡迎各路優(yōu)秀的人才加入，無論是技術(shù)、產(chǎn)品、市場還是量化交易員，歡迎在本文留言以及留下聯(lián)系方式。希望到了下一個周期的時候，你還在這個市場上，并且和我們一起，穿越牛熊。
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2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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