繼“知識(shí)付費(fèi)”大咖吳曉波敗北A股之后，如今，思維造物上市再次折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，不知道羅振宇是否需要一碗“心靈雞湯”來緩解一下焦慮。
據(jù)深交所官網(wǎng)7月31日披露，思維造物向深交所提交了《撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》，其IPO狀態(tài)在8月2日變?yōu)?ldquo;終止”。
思維造物有關(guān)人士表示：“基于和監(jiān)管部門的溝通，以及當(dāng)前市場環(huán)境等多方面因素的綜合考量，我們決定撤回上市申請了。”至于未來是否會(huì)繼續(xù)上市計(jì)劃，思維造物表示還沒有準(zhǔn)確消息。
不可否認(rèn)的是，作為一家新經(jīng)濟(jì)公司，思維造物的發(fā)展還是相當(dāng)出彩的。從2014年成立，到2015年末推出《時(shí)間的朋友》跨年主題演講，2016年推出得到APP，再到2018年還整出了個(gè)得到大學(xué)，2019年推出閱讀器，再到創(chuàng)業(yè)板IPO，整個(gè)過程不過6年時(shí)間。
招股書顯示，2019-2021年，“得到”APP新增注冊用戶數(shù)量分別為397.50萬人、456.46萬人及357.77萬人，新增付費(fèi)用戶數(shù)量分別為91.10萬人、82.61萬人及59.09萬人。2021年雖然日活只有63.24萬人，但得到用戶總數(shù)卻突破了4900萬人。
01
得到IPO背后的資本盛宴
瘋狂擴(kuò)張的背后，離不開資本的加持，但資本背后從來沒有免費(fèi)的午餐。
2014年北京的初夏，羅振宇、李天田、吳聲三人創(chuàng)建了北京思維造物。目前，羅振宇通過直接及間接方式持有公司共計(jì)46.61%的表決權(quán)，為公司實(shí)控人。從2015年B輪融資至2017年D輪融資，思維造物估值均超過10億元。背后還有柳傳志（出資比例9%）、俞敏洪（出資比例4.5%）、李善友（出資比例4.5%）等一眾行業(yè)大佬加持。
另外招股書信息顯示，羅振宇在建立思維造物之初就開始搭建VIE框架，公司在招股書中解釋此舉是為了境外融資。然而，招股說明書未說明的的是，所謂境外投資人Shunwei和TRADE LEAD其實(shí)就是雷軍和馬云在境外的投資平臺(tái)。
2014年8 月，羅振宇在境外注冊了一個(gè)公司，并且得到雷軍、馬云的青睞而相繼入股該公司。雷軍的境外投資平臺(tái)Shunwei以2億美元的估值投資了196萬美元，占6%股份，阿里巴巴控股云峰基金投資的優(yōu)酷以147萬美元拿到3%股份，更加彪悍的是，兩個(gè)大佬的入局讓這家公司的估值瞬間就變成了3億美元。
一年后的同一時(shí)間，羅振宇開始籌備紅籌公司回歸境內(nèi)，雷軍和馬云旗下的公司拉薩順盈和北京合一出資2000萬元成為思維造物的股東。同年9月，公司獲得了造物家、文產(chǎn)基金等機(jī)構(gòu)的1億元融資，而思維造物的估值也水漲船高到13.2億元。
隨后，羅振宇及其背后資本的套現(xiàn)融資之旅正式開始。
首先是早期創(chuàng)始人吳聲不知道是何原因，A輪只拿1500萬元就走人了。其次，回歸境內(nèi)之后，羅振宇與李天田迫不及待分別套現(xiàn)7920萬元和1320萬元，雷軍套現(xiàn)了8000多萬元，馬云走人盈利1.62億元。2016年思維造物的估值已經(jīng)突破35億元大關(guān)，羅振宇與李天田再次分別套現(xiàn)7200萬元與5400萬元，共計(jì)1.56億元。為了順利套現(xiàn)，找到徐小平的真格基金以及私募基金上海樂進(jìn)、上海檀英、乾剛投資等來接盤。更讓人想不通的是，李天田在2018年1月的一次套現(xiàn)后，還幫別人代持套現(xiàn)。
截至目前，羅振宇的套路仍可以歸納為，海外鍍金—拉高估值瘋狂融資—不斷套現(xiàn)。盡管諸多早期進(jìn)入的大佬已經(jīng)吃了個(gè)盆滿缽滿，但隨后進(jìn)入接盤的比如Preipo的資本也是要變現(xiàn)走人的，要想成功解套，目前對于得到來說只有上市一條路可以走。所以2019年思維造物便開始為上市做準(zhǔn)備，但上市之路的曲折程度遠(yuǎn)超想象。自2020年10月22日進(jìn)入問詢階段以來，思維造物已經(jīng)歷了三輪問詢，至今已超18個(gè)月。
至于未來是否會(huì)繼續(xù)上市計(jì)劃，思維造物并未公開回復(fù)。
02
疲態(tài)已顯的思維造物
思維造物招股書顯示，公司的技術(shù)先進(jìn)性體現(xiàn)為：公司業(yè)務(wù)及產(chǎn)品因應(yīng)了我國建設(shè)學(xué)習(xí)型社會(huì)的潮流和趨勢，一直踐行我國“建設(shè)‘人人皆學(xué)、處處能學(xué)、時(shí)時(shí)可學(xué)’的學(xué)習(xí)型社會(huì)”的目標(biāo)，但這與創(chuàng)業(yè)板公司要求的科技創(chuàng)新內(nèi)涵仍有差距，這也是外界對其業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生質(zhì)疑的主要原因。
而它的主要產(chǎn)品得到APP經(jīng)過高光時(shí)刻后，也疲態(tài)漸顯。2018-2021年上半年的4個(gè)報(bào)告期內(nèi)，得到APP新增注冊用戶數(shù)量分別為681.37萬人、397.50萬人、456.46萬人及172.03萬人，最近一年新增用戶不到3年前的1/6；新增付費(fèi)用戶數(shù)量分別為164.91萬人、91.10萬人、82.61萬人及33.37萬人，不到3年前的1/5。
另據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，2017年時(shí)得到APP的平均月活還能保持在250萬以上，至2018年下半年已跌落至200萬以下，近一年更是僅有150萬上下。顯然，愿意為“得到”的“知識(shí)付費(fèi)”買單的用戶，越來越少。
用戶下滑反映到財(cái)報(bào)上就是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不好看，2018～2021年上半年，思維造物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為7.38億元、6.28億元、6.75億元以及4.39億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為5329.76萬元、1.17億元、4006.35萬元、2863.67萬元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為3280.95萬元、3067.57萬元、2812.22萬元、2123.23萬元，報(bào)告期內(nèi)，該公司的營收和凈利潤均呈下降趨勢。
當(dāng)然，面對增長瓶頸，得到也不是沒有努力解決問題，也曾試圖開辟第二增長曲線。2017年8月，由邏輯思維和英雄互娛設(shè)立合資公司酷得少年，邏輯思維控股80%，主攻K12教育?？岬蒙倌晔墙逃放?ldquo;少年得到”的運(yùn)營主體，主要面向5～15歲青少年，提供知識(shí)付費(fèi)、訓(xùn)練營、直播課三類服務(wù)。
但是在之后的雙減大背景下，頗為燒錢的酷得少年在2019～2021年上半年，累計(jì)凈虧損超3.7億元，因“雙減”政策裁員不僅不給員工補(bǔ)償金，而且還強(qiáng)制員工休年假，僅2019年酷得少年的凈虧損就達(dá)到4070.5萬元。當(dāng)時(shí)正值思維造物開始為上市做準(zhǔn)備的關(guān)鍵時(shí)期，無奈之下只能甩掉這個(gè)包袱輕裝上陣。
隨后，上海檀英以人民幣4700萬元認(rèn)購新增注冊資本15.8249萬元，乾剛投資以人民幣300萬元認(rèn)購新增注冊資本1.01萬元，紫牛成長（張泉靈旗下基金）以人民幣1000萬元認(rèn)購新增注冊資本3.367萬元，張泉靈個(gè)人則按1元/股的價(jià)格認(rèn)購37.0367萬元新增注冊資本。
通過上面的操作，邏輯思維對酷得少年股權(quán)占比下降至45.54%，扔出財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)計(jì)量規(guī)則也改為權(quán)益法。2019年10月，酷得少年完成了新一輪外部融資，邏輯思維在酷得少年的持股比例進(jìn)一步下降至34.59%，2021年8月將手中酷得少年的全部剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓。一番眼花繚亂的操作之后，2019年公司確認(rèn)處置投資收益6740.41萬元，雖然只是賬面收益，公司并沒有真金白銀的收入產(chǎn)生，但是仍然實(shí)現(xiàn)了“剝離不良資產(chǎn)，為上市做高利潤”的目標(biāo)，可謂一舉兩得。
03
知識(shí)付費(fèi)證偽
人們對知識(shí)付費(fèi)的需求促進(jìn)了知識(shí)付費(fèi)的興起。
艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年中國知識(shí)付費(fèi)用戶數(shù)量將達(dá)到5.27 億人，市場規(guī)模約為 1000 億元。但圍繞著知識(shí)付費(fèi)的爭議卻從未停止，有人說“這是為知識(shí)而付費(fèi)的年代”，也有人在懷疑知識(shí)付費(fèi)是“割韭菜偽命題”。
除了得到、樊登等在知識(shí)付費(fèi)垂直領(lǐng)域進(jìn)行布局外，近些年來，知識(shí)付費(fèi)這塊蛋糕也被各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)盯上。巨量算數(shù)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告顯示，泛知識(shí)付費(fèi)行業(yè)市場規(guī)模一直維持在40%以上的增幅，有超過七成用戶通過短視頻進(jìn)行學(xué)習(xí)。
但從需求端看，知識(shí)付費(fèi)好像并不是什么剛需，這也能從用戶付費(fèi)意愿看出來。根據(jù)調(diào)查機(jī)構(gòu)的付費(fèi)意愿調(diào)查，超過60%的被調(diào)查者選擇了“提高工作效率的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)”，而“提升生活質(zhì)量”“業(yè)務(wù)興趣愛好”等選項(xiàng)也獲得了超過30%的支持率。
從供給端來看，與其說是知識(shí)付費(fèi)，不如說是消費(fèi)者出于對內(nèi)容輸出者（比如頭部大V）的信任所產(chǎn)生的消費(fèi)行為。問題在于，頭部的大V數(shù)量總是有限的，就算像MCN機(jī)構(gòu)一樣可以批量培訓(xùn)大V，但與娛樂大V不同，垂直知識(shí)領(lǐng)域的大V培養(yǎng)是一個(gè)高難度挑戰(zhàn)。就像思維造物近幾年把簽約作者從44名上升至141名，導(dǎo)師人數(shù)增長了兩倍，但到最后，人們談?wù)撟疃嗟?，還是羅振宇、薛兆豐這幾個(gè)老人。從這個(gè)角度上說，知識(shí)付費(fèi)就是個(gè)偽命題。
而且，如何降低對大V“個(gè)人IP”的依賴，也是相關(guān)公司必須考慮的問題。思維造物的招股書就說線上知識(shí)服務(wù)中的課程等業(yè)務(wù)，對外部講師、知名專家學(xué)者就有一定的收入依賴。2018年-2021年6月底，前十大課程收入占線上知識(shí)服務(wù)收入比例分別為36.85%、22.16%、18.58%和19.79%。一旦相關(guān)合作受到影響，必然會(huì)影響平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
當(dāng)然，隨著時(shí)代的發(fā)展，知識(shí)付費(fèi)的“偽命題”并不是一成不變的。它不僅是一門生意，也是人們求知的一種途徑，只要用戶的學(xué)習(xí)需求沒有消失，那么就有其存在的意義。只不過，羅振宇至今并未成為時(shí)間的朋友。
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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