IDG資本又出手了。

投資界獲悉，剛剛IDG資本宣布完成對(duì)上海氫晨新能源科技有限公司的A+輪投資，本輪氫晨融資由IDG資本、臨港智兆、北京京能、自貿(mào)股權(quán)基金等共同領(lǐng)投。

這是一家從上海交大實(shí)驗(yàn)室孵化出的創(chuàng)業(yè)公司。2017年，在氫能變得愈發(fā)重要之際，一支交大創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)正式創(chuàng)立了氫晨。

投資氫晨，是IDG資本新能源版圖的最新落子。早在十余年前，IDG資本團(tuán)隊(duì)就敏銳判斷到新能源行業(yè)大有可為，開(kāi)啟了耕耘之路。如今，在新能源領(lǐng)域的多個(gè)賽道，IDG資本均有系統(tǒng)性布局，投出了愛(ài)旭股份、高景太陽(yáng)能、正泰安能、欣旺達(dá)、蜂巢能源、衛(wèi)藍(lán)新能源、九豐能源、海博思創(chuàng)、重塑科技、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、小牛電動(dòng)、星星充電等一個(gè)個(gè)知名案例。

當(dāng)前，碳中和正席卷創(chuàng)投圈。新能源，這條十萬(wàn)億級(jí)的賽道已經(jīng)擺在所有人面前。

氫晨的故事，始于上海交大的一間實(shí)驗(yàn)室。

時(shí)間回到2005年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)首次探索批量化制造技術(shù)在燃料電池領(lǐng)域的應(yīng)用。2006年，這支團(tuán)隊(duì)先后參與并承擔(dān)了國(guó)家自然科學(xué)基金重大國(guó)際合作項(xiàng)目、國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目、國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃課題等，獲得了30余項(xiàng)專(zhuān)利授權(quán)，并且開(kāi)發(fā)了高性能空冷、水冷電堆原型。

與此同時(shí)，在非化石能源的替代被學(xué)術(shù)界稱(chēng)作第四次革命的大環(huán)境下，氫能正在成為新的能源探索方向。如何降低氫燃料電池成本，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地成為一大痛點(diǎn)?！皻淠墚?dāng)然要發(fā)展，而且要把關(guān)鍵核心技術(shù)牢牢握在中國(guó)人自己手中。”創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)之一的易培云博士說(shuō)道。

2017年，上海氫晨新能源科技有限公司正式成立。公司一經(jīng)成立，就吸納了多位頂尖人才加入，當(dāng)時(shí)全職員工50余人中擁有12位博士。從小功率燃料電池起步，氫晨科技從應(yīng)用場(chǎng)景的角度出發(fā)，憑借跨學(xué)科的聯(lián)合仿真能力，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造再到檢測(cè)，對(duì)不同的環(huán)節(jié)進(jìn)行把控，最終實(shí)現(xiàn)電堆批量化制造的可靠性和穩(wěn)定性。

發(fā)展至今，氫晨也在逐漸壯大，從當(dāng)年小小的實(shí)驗(yàn)室搬到了如今的上海臨港新片區(qū)，建成了1000余平米的研發(fā)中心和近10000平米的生產(chǎn)與測(cè)試車(chē)間。累計(jì)開(kāi)發(fā)了80-150kW兩代具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的車(chē)用氫燃料電池電堆，及無(wú)人機(jī)用氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)。

在氫能舞臺(tái)上嶄露頭角的氫晨，也得到了VC/PE們的青睞。2020年2月，氫晨宣布獲得A輪戰(zhàn)略投資，由申能能創(chuàng)投資。A輪融資完成后，氫晨去年順利實(shí)現(xiàn)了批量化生產(chǎn)，一眾VC找了上門(mén)。據(jù)悉在新一輪融資過(guò)程中，每周都會(huì)有多家投資機(jī)構(gòu)前來(lái)拜訪，當(dāng)中既有產(chǎn)業(yè)基金也有知名VC機(jī)構(gòu)，IDG資本便是其中之一。

今年5月，在上海奉賢臨港園區(qū)的一間廠房里，IDG資本董事總經(jīng)理劉知海第一次見(jiàn)到氫晨團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人之一的易培云，兩個(gè)80后初次見(jiàn)面就聊了3個(gè)多小時(shí)。這場(chǎng)對(duì)話不太像常規(guī)的投資者和創(chuàng)業(yè)者的見(jiàn)面，話題沒(méi)有止于氫晨的發(fā)展，他們還把視野更多地放到了中國(guó)氫能行業(yè)及新能源行業(yè)的未來(lái)發(fā)展上，討論了如何更好的解決能源問(wèn)題和創(chuàng)造價(jià)值。

“新能源行業(yè)尤其氫能行業(yè)的門(mén)檻比較高，但我們第一次聊就發(fā)現(xiàn)有很多同樣的行業(yè)觀察和認(rèn)知，真的碰撞出很多火花。”劉知?；貞洝?/p>

長(zhǎng)期以來(lái)，IDG資本對(duì)新能源領(lǐng)域都十分關(guān)注，持續(xù)在研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的核心邏輯，識(shí)別不同發(fā)展階段的主要矛盾，希望能挖掘出行業(yè)內(nèi)最利于解決主要矛盾、具有技術(shù)先進(jìn)性或規(guī)模化制造優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)，去支持其更快速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)新能源行業(yè)快速迭代。

而現(xiàn)階段，氫能行業(yè)內(nèi)的主要矛盾之一就是要解決降本問(wèn)題，建立一個(gè)更清晰的降本路徑。劉知海表示，如果能夠通過(guò)技術(shù)迭代創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)更快速的降本，那么這家企業(yè)可能就可以立得住。他將氫燃料電池比作汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)，在這個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)里最核心部件就是電堆，這恰恰是氫晨的主攻方向。在經(jīng)過(guò)大量的行業(yè)調(diào)研和梳理之后，IDG資本最終將目光鎖定在氫晨。

通常來(lái)講，VC對(duì)于科學(xué)家創(chuàng)業(yè)都會(huì)存有一些顧慮，擔(dān)心商業(yè)化能力不足。但在IDG資本看來(lái)，氫晨身上有兩大特色：一是包括創(chuàng)始人在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)技術(shù)能力很強(qiáng)，在氫能領(lǐng)域有非常深入的積累；二是這支團(tuán)隊(duì)具有優(yōu)秀的市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化能力，更堅(jiān)定了IDG資本對(duì)氫晨的信心。

實(shí)際上，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合一直為IDG資本所看重。劉知海表示，科學(xué)技術(shù)是驅(qū)動(dòng)先進(jìn)制造行業(yè)的第一生產(chǎn)力，而創(chuàng)新型科學(xué)和技術(shù)的源動(dòng)力來(lái)自學(xué)界、研究界。在新能源行業(yè)中，不論是氫能、光伏、動(dòng)力電池還是儲(chǔ)能等細(xì)分賽道，IDG資本所一直在尋找在學(xué)術(shù)領(lǐng)域里有很強(qiáng)積淀的帶頭人，比如此前投資的衛(wèi)藍(lán)新能源，就是IDG資本的又一個(gè)高校案例。

氫晨，只是IDG資本新能源投資版圖的一縷縮影。作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，IDG資本早在十余年前就開(kāi)始布局新能源賽道，在一些細(xì)分領(lǐng)域還沒(méi)有被關(guān)注到的時(shí)候，投資團(tuán)隊(duì)就已悄悄入場(chǎng)。

這是一條需要耐得住寂寞的賽道——由于具備制造業(yè)屬性，新能源行業(yè)不會(huì)天然與C端產(chǎn)生直接聯(lián)系，以致和終端消費(fèi)者保持著距離感，相對(duì)不會(huì)有過(guò)快的正向反饋。因此，投資新能源行業(yè)，對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言不但專(zhuān)業(yè)門(mén)檻極高，而且還要有一份發(fā)自?xún)?nèi)心深處的熱愛(ài)和**。

另一方面，新能源行業(yè)也是一條充滿(mǎn)巨大想象力的賽道，也是投資配置的必選賽道。如果拉長(zhǎng)時(shí)間維度，新能源行業(yè)的投資回報(bào)足夠引起任何VC/PE機(jī)構(gòu)的重視?！癐DG資本是一家信仰科技、面向未來(lái)的機(jī)構(gòu)，我們每天在探索的事，就是何種技術(shù)能引領(lǐng)時(shí)代發(fā)展和創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值，哪些優(yōu)秀企業(yè)家能引領(lǐng)這些變化，新能源行業(yè)恰好就是不斷被這種技術(shù)迭代驅(qū)動(dòng)的?！盜DG資本合伙人俞信華補(bǔ)充說(shuō)。

多年下來(lái)，IDG資本親歷了這個(gè)行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域的萌芽、醞釀、波動(dòng)和如今的起飛爆發(fā)。

以光伏產(chǎn)業(yè)為例，其在過(guò)去十多年里經(jīng)歷了數(shù)次大幅波動(dòng)，屢次出現(xiàn)行業(yè)性虧損的現(xiàn)象。經(jīng)歷了早期的技術(shù)迭代和積累，尤其到了近幾年規(guī)模化制造優(yōu)勢(shì)的凸顯，設(shè)備成本的不斷降低，光伏發(fā)電逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，這個(gè)行業(yè)終于突破臨界點(diǎn)，在2019年前后進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)的階段，越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)涌入。

而IDG資本則是從2008年開(kāi)始布局了光伏行業(yè)，投了包括愛(ài)旭股份、高景太陽(yáng)能、鈞石能源、正泰安能等多家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司。

其中，愛(ài)旭股份堪稱(chēng)濃墨重彩的一筆。2019年9月，作為國(guó)內(nèi)光伏電池龍頭企業(yè)，愛(ài)旭股份成功登陸A股市場(chǎng)，身后的IDG資本多年持續(xù)加注——2016至2017年期間，IDG資本對(duì)愛(ài)旭股份累計(jì)投資了近10億元，支持其研發(fā)新一代的光伏PERC電池技術(shù)。

須知道，彼時(shí)光伏行業(yè)尚未起飛，PERC電池的滲透率還只有10%，IDG資本的投資使得愛(ài)旭得以抓住電池片技術(shù)從傳統(tǒng)BSF向PERC轉(zhuǎn)型的契機(jī)，成為全球第二大獨(dú)立電池片供應(yīng)商。同時(shí)IDG資本充分利用自身的地方資源優(yōu)勢(shì)，為愛(ài)旭持續(xù)對(duì)接到了義烏、天津、珠海等地方，促使其形成佛山+義烏+天津+珠海的多基地格局。

愛(ài)旭股份上市后，盡管股權(quán)比例經(jīng)過(guò)若干次稀釋?zhuān)獻(xiàn)DG資本依然持有27.93%的股份，仍是最大外部機(jī)構(gòu)股東和第二大股東。

梳理IDG資本對(duì)于光伏、動(dòng)力電池、氫能、儲(chǔ)能等細(xì)分領(lǐng)域的超前布局，不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律：不管是十年前還是如今，他們對(duì)新能源領(lǐng)域的投資邏輯，始終依賴(lài)于對(duì)能源體系結(jié)構(gòu)性變化的判斷，再加上扎實(shí)的行業(yè)研究和理解，才能精準(zhǔn)地在行業(yè)發(fā)展初期和醞釀階段出手。

具體而言，如果一家投資機(jī)構(gòu)能夠深刻理解太陽(yáng)能行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，理解能源行業(yè)具備由資源驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)制造驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)，自然會(huì)努力尋找有產(chǎn)能、資金、運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的規(guī)模制造企業(yè)，以及具有技術(shù)先進(jìn)性和顛覆性的技術(shù)驅(qū)動(dòng)企業(yè)；如果能夠深刻理解中國(guó)一次能源結(jié)構(gòu)中，作為過(guò)渡型清潔能源-天然氣占比嚴(yán)重偏低的能源結(jié)構(gòu)性矛盾和解決方案，便不難預(yù)見(jiàn)前幾年中國(guó)LNG進(jìn)口量的高速增長(zhǎng)，以及LNG接收站解決產(chǎn)業(yè)鏈痛點(diǎn)的稀缺性。

九豐能源就是這樣投資邏輯下的一筆經(jīng)典案例。早在2017年，IDG資本基于我國(guó)能源結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，判斷天然氣在一次能源占比將顯著提高，彼時(shí)國(guó)內(nèi)天然氣需求將迎來(lái)高速增長(zhǎng)由于國(guó)內(nèi)貧油少氣，所以當(dāng)時(shí)天然氣的進(jìn)口勢(shì)必存在投資機(jī)遇。

為此，IDG資本研究布局了海外上游天然氣氣源，和中游LNG基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)還投資了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一一家民營(yíng)液化天然氣接收站碼頭——九豐能源。今年5月，九豐能源正式掛牌上交所。

能夠挖掘諸多優(yōu)質(zhì)新能源項(xiàng)目的背后，是一顆對(duì)行業(yè)敬畏的心。在劉知?？磥?lái)，投資新能源要想避免踩坑，必須要沉下心來(lái)，去花大量的時(shí)間認(rèn)真研究這個(gè)行業(yè)，“能源行業(yè)是相對(duì)封閉的，并且認(rèn)知門(mén)檻高，只有把整個(gè)行業(yè)理解研究透，我們才會(huì)去投項(xiàng)目，而不是冒然出手?！?/p>

一路走來(lái)，IDG資本團(tuán)隊(duì)親歷了國(guó)內(nèi)能源變革的波瀾壯闊的歷程。

劉知海分享了一個(gè)觀點(diǎn)：能源體系的結(jié)構(gòu)性變化，是推動(dòng)整個(gè)能源行業(yè)不斷演進(jìn)的核心驅(qū)動(dòng)力。而在變化過(guò)程中，以“碳中和”形成全球共識(shí)為分水嶺，可以前后分為兩個(gè)階段：

第一階段，是凝聚共識(shí)的過(guò)程。以中國(guó)為例，這個(gè)階段的主要矛盾是以化石能源為主導(dǎo)的供需平衡問(wèn)題，能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是在化石能源內(nèi)部從煤、石油轉(zhuǎn)向相對(duì)清潔的天然氣。資本在這一階段對(duì)清潔能源行業(yè)的關(guān)注，主要體現(xiàn)在兩方面：一是以服務(wù)傳統(tǒng)化石能源行業(yè)節(jié)能減排、提高能效的項(xiàng)目為主；二是以推動(dòng)清潔能源新興技術(shù)不斷向前發(fā)展、凝聚社會(huì)共識(shí)的早期技術(shù)公司。

第二階段，“碳中和”形成全球共識(shí)之后，“去碳化”成為行業(yè)發(fā)展的主要矛盾，一次能源結(jié)構(gòu)中，由化石能源向可再生能源轉(zhuǎn)變成為必然方向，在此確定性之下，資本更為關(guān)注“去碳化”的具體方式和進(jìn)程，關(guān)注能源的終端應(yīng)用場(chǎng)景在轉(zhuǎn)型過(guò)程**現(xiàn)的新需求、新產(chǎn)品、新模式。

所以我們看到，一系列新能源相關(guān)政策也在加速落地。今年6月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于 2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出 2021 年起，對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，這意味著陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電的成本有望進(jìn)一步下降。此外，國(guó)家能源局日前也表示，正研究出臺(tái)《能源碳達(dá)峰實(shí)施方案》及推動(dòng)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展、新型儲(chǔ)能高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)造以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)等政策措施。

今年以來(lái)，碳中和的熱潮席卷創(chuàng)投圈。不僅碳中和專(zhuān)項(xiàng)基金紛紛誕生，而且越來(lái)越多VC/PE機(jī)構(gòu)開(kāi)始將ESG、碳管理列為投資決策的必選項(xiàng)，這是以往前所未有的景象。

但眾所周知，新能源投資與硬科技投資類(lèi)似，周期長(zhǎng)、回報(bào)慢。俞信華坦言，新能源行業(yè)由于自身的制造業(yè)屬性，回報(bào)周期長(zhǎng)在所難免。“既然選擇投資這個(gè)行業(yè)，就要適應(yīng)行業(yè)的特征。要耐得住性子，尋找合適的切入點(diǎn)。”

實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，毫無(wú)疑問(wèn)將是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的征途。這里面所涵蓋的整個(gè)賽道，不只是萬(wàn)億級(jí)別，甚至可達(dá)到十萬(wàn)億級(jí)。投資即是投未來(lái)，新能源正是一個(gè)攸關(guān)未來(lái)的方向?？梢灶A(yù)見(jiàn)，越來(lái)越多VC/PE機(jī)構(gòu)將成立專(zhuān)門(mén)的新能源投資團(tuán)隊(duì)，投身到這一場(chǎng)歷史大潮中。

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