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福建有三寶——壽山石、烏龍茶、片仔癀。
今年6月,被稱為“中藥茅”的片仔癀(600436.SH)一度一粒難求,線上零售價(jià)由590元/粒被炒至1500元/粒,按3克一粒計(jì)算,其每克價(jià)格已高于同時(shí)期的黃金價(jià)格。
與其產(chǎn)品一同被“爆炒”的還有股價(jià):2021年3月初至7月21日,片仔癀在資本市場(chǎng)迎來狂歡行情,股價(jià)由241.26元/股一路狂飆至489.76元/股,上升103%。
7月21日晚間,片仔癀的一紙大股東減持公告,猶如一盆“冷水”澆向炒作之火,次日股價(jià)應(yīng)聲跌停。
8月20日,片仔癀發(fā)布2021年上半年財(cái)報(bào),次日股價(jià)收漲6.30%;截至8月30日A股收盤,片仔癀報(bào)收354.41元/股,較高點(diǎn)489.76元/股跌去27.64%。
在「不二研究」看來,片仔癀中報(bào)業(yè)績(jī)暫時(shí)拉回股價(jià)頹勢(shì);但在炒作風(fēng)口停歇、大股東減持后,其市值也已大幅回調(diào)。
炒作風(fēng)停、股價(jià)退燒之后,“中藥茅”片仔癀還能走多遠(yuǎn)?
1999年12月,片仔癀由1956年成立的福建漳州制藥廠改制成立。
據(jù)其官方自述,片仔癀制藥秘方來自于明朝末年的宮廷秘方,由一不滿暴政的宮廷御醫(yī)傳至民間。
此外,還有兩則相關(guān)的典故:其一,1972年中日建交,片仔癀被作為“國(guó)禮”贈(zèng)與日方;其二,1988年上海爆發(fā)急性肝病,片仔癀因其療效好而一藥難求。
當(dāng)然,片仔癀的品牌并非由幾則故事簡(jiǎn)單構(gòu)建,核心在于配方。
據(jù)稱,片仔癀的配方是我國(guó)唯二的“國(guó)家絕密配方”之一,另一個(gè)是云南白藥。
據(jù)片仔癀官方稱,片仔癀的核心原料包括麝香、牛黃、三七、蛇膽等稀有藥材。2005年,天然麝香被列入國(guó)家管控名錄,片仔癀是首批被批準(zhǔn)可使用天然麝香的藥企之一。
宮廷秘方、國(guó)家絕密級(jí)配方、稀缺的天然麝香,三個(gè)因素疊加似乎構(gòu)成片仔癀的“護(hù)城河”,漲價(jià)潮隨之而來。
據(jù)西南證券整理,自2005年天然麝香被林業(yè)局管控起至2020年,片仔癀已持續(xù)提價(jià)19次,單粒裝片仔癀內(nèi)銷零售價(jià)從325元提至590元,提升81.54%,出口零售價(jià)從14.5美元提至51.8美元,提升257.24%。
在“護(hù)城河”效應(yīng)的加持下,即使片仔癀多次漲價(jià),亦無法阻擋消費(fèi)者購買和炒作的熱潮。
坊間流傳片仔癀擁有解酒養(yǎng)肝的功效,有網(wǎng)友評(píng)論“片仔癀能提高免疫力、抗衰老、保肝護(hù)肝”,更有甚者傳出片仔癀對(duì)肝癌晚期亦有療效;對(duì)于片仔癀的療效,坊間傳言已逐漸“神化”。
然而,片仔癀官網(wǎng)顯示,其功能主治僅為“清熱解毒,涼血化瘀,消腫止痛。用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎,癰疽疔瘡,無名腫毒,跌打損傷及各種炎癥”。
作為處方藥的片仔癀,在坊間傳聞的推動(dòng)下,逐漸疊加保健功效,讓其同時(shí)具備禮品屬性,再加上其年產(chǎn)量有限,爆炒似乎“萬事俱備、只欠東風(fēng)”。
炒作之風(fēng)下,片仔癀從處方藥變?yōu)閮r(jià)格不斷攀升的“保健禮品”。
在「不二研究」看來,片仔癀確有其核心“護(hù)城河”,品牌價(jià)值穩(wěn)固,但是過度炒作更像是一時(shí)的狂歡,最終傷害的也是其多年維護(hù)的品牌形象。當(dāng)炒作退潮時(shí),想要維持“中藥茅”的地位,片仔癀還需回歸自身,專研屬于自己的道路。
8月20日,片仔癀發(fā)布2021年上半年財(cái)報(bào)顯示,其2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.49億元,同比增長(zhǎng)18.56%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.15億元,同比增長(zhǎng)28.96%。
此財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)尚可,但片仔癀歷年的業(yè)績(jī)?cè)鏊僬适湛s趨勢(shì)。
據(jù)片仔癀財(cái)報(bào)顯示,其2017-2021H1營(yíng)收增速分別為60.85%,28.33%,20.06%,13.78%,18.56%。片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,2020H1受片仔癀系列產(chǎn)品的炒作影響,增速回暖,但其增量大多為曇花一現(xiàn)。
據(jù)2021年財(cái)報(bào)顯示,營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來自于肝病用藥,即片仔癀產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2021年H1其肝病用藥產(chǎn)生營(yíng)收17.08億元,同比增長(zhǎng)26.47%,「不二研究」認(rèn)為,上半年“片仔癀”的炒作熱潮,是導(dǎo)致其產(chǎn)品供不應(yīng)求的一大原因。
某種程度而言,炒作帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽浚钢У氖瞧旭サ奈磥順I(yè)績(jī)。片仔癀產(chǎn)品是有保質(zhì)期的,經(jīng)銷商和黃牛囤積的片仔癀,在炒作風(fēng)口停歇后,將會(huì)逐步流向市場(chǎng);這并不利于片仔癀下半年的肝病用藥增量。
縱觀片仔癀肝病用藥歷年收入,肝病用藥的增速與其公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊偃绯鲆晦H,均呈下降趨勢(shì);片仔癀系列產(chǎn)品的增長(zhǎng),恐難支撐“中藥茅”的整體增長(zhǎng)。
在「不二研究」看來,片仔癀亟需新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。不同于許多傳統(tǒng)藥企全力研發(fā)新藥品;在擴(kuò)充醫(yī)藥版圖上,在有限的投入研發(fā)之外,片仔癀似乎更青睞于嘗試外延收購。
據(jù)片仔癀財(cái)報(bào)顯示,片仔癀2017-2021H1的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.88%、2.12%、2.09%、1.50%、1.57%,2020年研發(fā)費(fèi)用率僅1.50%。
據(jù)片仔癀2021年財(cái)報(bào)披露,片仔癀現(xiàn)有3個(gè)化藥1類創(chuàng)新藥、LDS片、3個(gè)中藥新藥進(jìn)入臨床研究階段。
2020年7月25日,片仔癀宣布收購龍暉藥業(yè),斬獲安宮牛黃丸等100余種藥品以完善醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局。片仔癀自此進(jìn)入安宮牛黃丸市場(chǎng),并欲與同仁堂和馬百良分一杯羹。
與片仔癀一樣,安宮牛黃丸也是一款頗具“神秘”色彩的中成藥,主要用于治療心腦血管疾病。
當(dāng)年,安宮牛黃丸的炒作熱度更甚于片仔癀,以北京同仁堂為例,目前以天然牛黃和天然麝香作為君藥的雙天然安宮牛黃丸售價(jià)700元/丸,而1993年前產(chǎn)的安宮牛黃丸價(jià)格曾被炒至11萬元/丸。
售價(jià)如此之高,離不開市場(chǎng)炒作,炒作者將安宮牛黃丸包裝成神藥,“預(yù)防中風(fēng)”、“起死回生”等”玄而又玄”的功能在坊間上不斷流傳。
事實(shí)上,據(jù)同仁堂官方顯示:安宮牛黃丸只是一款處方藥,主要功效在于清熱解毒,鎮(zhèn)驚開竅,需對(duì)癥下藥,并無保健作用。并且具有一定副作用,需要在醫(yī)生指導(dǎo)下選擇服用。
片仔癀似乎特別青睞具備爆品潛質(zhì)的中成藥,首次外延收購便加碼安宮牛黃丸。但是,與片仔癀系列產(chǎn)品不同,安宮牛黃丸的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)初定,片仔癀沒有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
目前,安宮牛黃丸市場(chǎng)上,“北有同仁堂,南有馬百良”,更有廣譽(yù)遠(yuǎn)等知名藥企布局此產(chǎn)品;片仔癀進(jìn)入此市場(chǎng),要在短期內(nèi)打開局面殊為不易。
在「不二研究」看來,片仔癀目前業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)放緩,醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,其重心似乎不在研發(fā)新藥,而是通過收購押寶又一高熱單品——安宮牛黃丸。作為安宮牛黃丸市場(chǎng)的后入者,片仔癀很難在短期內(nèi)為醫(yī)藥業(yè)務(wù)獲取巨大增量。
“以醫(yī)藥制造生產(chǎn)為龍頭,以保健品、保健食品和特色功效化妝品、日化產(chǎn)品為兩翼”——這是片仔癀在2014年提出的“一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略。
但是,這兩翼的“發(fā)育”似乎并不平衡。
據(jù)片仔癀財(cái)報(bào)顯示,片仔癀自2012年起布局保健食品,目前有保健系列、滋補(bǔ)系列、茶系列三大系列產(chǎn)品。
但是,其保健食品業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)體量非常小,據(jù)片仔癀財(cái)報(bào)顯示,2017-2021H1,其保健食品產(chǎn)生的營(yíng)收均不超過1800萬元,占片仔癀總營(yíng)收比例不足0.5%。
對(duì)比之下,似乎另一翼的化妝品、日化產(chǎn)品更有希望振翅。
從2006年起,片仔癀便開始布局此板塊業(yè)務(wù)。目前,在化妝品業(yè)務(wù)方面,片仔癀擁有雪肌無瑕潤(rùn)白系列、凝時(shí)素顏緊致系列、御潤(rùn)鮮妍保濕系列三大高端護(hù)膚產(chǎn)品線;珍珠臻白系列、靈芝臻養(yǎng)系列和仙泉凝水系列新三國(guó)大眾護(hù)膚產(chǎn)品線;以及“皇后”牌珍珠膏系列產(chǎn)品。
在日化用品方面,片仔癀聯(lián)合上海家化,推出片仔癀系列牙膏,有四個(gè)系列八款產(chǎn)品組成,主打清火、美白。
積極布局之下,片仔癀化妝品、日化板塊一直保持高增速,2017-2020年業(yè)績(jī)同比增速分別為21.55%,56.71%,27.65%,42.49%,占總營(yíng)收比例亦不斷提高,2020年達(dá)13.9%。
片仔癀并不滿足于此。在2020年10月24日,片仔癀發(fā)出公告稱,籌劃化妝品板塊分拆上市。今年7月21日,片仔癀化妝品公司成立全資子公司片仔癀化妝品商貿(mào)有限公司。
分拆上市的“陽謀”之下,“顏值經(jīng)濟(jì)”的快車似乎觸手可及。然而,2021年上半年,片仔癀財(cái)報(bào)顯示:化妝品、日化板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑,營(yíng)收同比下降4.55%,占總營(yíng)收比例也下降至11.23%,其官方未對(duì)此做出詳細(xì)說明。
[不二研究]對(duì)比部分上市化妝品企業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),從收入體量看,片仔癀化妝品業(yè)務(wù)與前者仍有差距。
以2021年上半年業(yè)績(jī)而言,珀萊雅(603605.SH)營(yíng)收19.18億元,凈利潤(rùn)為2.09億元;貝泰妮(300957.SZ)營(yíng)收14.12億元,凈利潤(rùn)為2.65億元;同期,片仔癀化妝品營(yíng)收3.59億元,凈利潤(rùn)0.98億元。
在「不二研究」看來,片仔癀將化妝品業(yè)務(wù)分拆上市,希望搭上“顏值經(jīng)濟(jì)”的快車。目前,其是否能夠成功上市尚未可知,但上市后將面臨化妝品市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng),與投資者更嚴(yán)苛的審視。
炒作風(fēng)口逐漸停歇,片仔癀營(yíng)收增長(zhǎng)頹勢(shì)顯露,天花板逐漸浮現(xiàn),誰能幫片仔癀捅破這層天花板?
一方面,核心產(chǎn)品片仔癀系列,由于受麝香等藥材限制,其產(chǎn)量有限;在產(chǎn)量有限的情況下,續(xù)寫高速增長(zhǎng)業(yè)績(jī)似乎只能提高價(jià)格。事實(shí)上,片仔癀的每次提價(jià)都有限度,因?yàn)檫^度提價(jià)終會(huì)影響其品牌價(jià)值。
另一方面,安宮牛黃丸的布局,短期內(nèi)似乎亦無法對(duì)片仔癀的整體營(yíng)收產(chǎn)生較大影響。
最有可能幫助片仔癀突破,或許是其化妝品業(yè)務(wù)分拆上市的“陽謀”。但是,面對(duì)化妝品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)紅海,片仔癀能否占據(jù)一席之地?
化妝品的江湖,“中藥茅”能適應(yīng)嗎?
本文部分參考資料:
1.《國(guó)寶名藥走向全國(guó),一核兩翼展翅騰飛》,西南證券
2.《2000億!片仔癀VS云南白藥,誰是中藥一哥?》,節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)
3.《貴比黃金的“神藥”片仔癀是如何煉成的?它會(huì)是中藥的一面旗幟嗎?》,小人傳
4.《化妝品/日化業(yè)務(wù)營(yíng)收罕見下跌,片仔癀打出了這三招》,化妝品報(bào)
5.《片仔癀分拆上市“陽謀”:1.5億成立化妝品商貿(mào)公司,“藥中茅臺(tái)”押注顏值經(jīng)濟(jì)》,華夏時(shí)報(bào)
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作者/熊生
排版/橙默
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議,可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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