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6月29日，國內(nèi)生鮮電商平臺(tái)叮咚買菜正式登陸美股，發(fā)行價(jià)23.5美元，首日開盤后一度跌破發(fā)行價(jià)。而在赴美上市之前，叮咚買菜的籌資目標(biāo)也大幅縮減了75%，未超過1億美元。有圈內(nèi)人直言不諱：“叮咚籌資目標(biāo)縮減，主要是市場(chǎng)反應(yīng)不佳，認(rèn)購不順利。核心原因是UE模型至今未跑通，導(dǎo)致盈利無預(yù)期，虧損持續(xù)增大，招股書公布虧損率百分之幾十?！?/p>
而就在開盤當(dāng)日，也出現(xiàn)了令人訝異的一幕，市值達(dá)55億的叮咚買菜，當(dāng)日流通值僅8000余萬，如此大的數(shù)額差距讓網(wǎng)友感慨，“這么小的盤子收盤才漲了2分，能留嗎？”
說到買菜+燒錢，叮咚買菜幾乎等于同義詞。
在各大app上都能刷到叮咚買菜的推廣信息，這只是燒錢的冰山一角。更夸張的燒錢部分，其實(shí)是不顧經(jīng)營效益地?cái)U(kuò)城開倉。
叮咚買菜此次赴美上市的表現(xiàn)談不上理想，但“燒錢”的勢(shì)頭并不會(huì)因此有所緩和，反而會(huì)變本加厲。在敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)，創(chuàng)始人說，叮咚買菜仍應(yīng)擴(kuò)大規(guī)模。這種“堅(jiān)持”的背后實(shí)則是一個(gè)停不下來的燒錢游戲。據(jù)悉，2021年6月赴美上市之前，叮咚買菜已經(jīng)在4月、5月連續(xù)融資兩輪，總計(jì)10.3億美元，所以此次赴美上市的背后就有了更多值得玩味的邏輯。
資本與規(guī)模都是雙刃劍，叮咚買菜的迅速擴(kuò)張有目共睹，達(dá)到一定量級(jí)之后是否還能維持是關(guān)鍵問題。
僅2018年一年，叮咚買菜就于5月到12月連續(xù)完成了6輪融資。有人感慨，生鮮零售市場(chǎng)上終于又沖出一匹黑馬。
盒馬鮮生接受采訪時(shí)說沒聽說過叮咚買菜，僅僅半年過后，又對(duì)媒體說感受到了威脅。就像當(dāng)初在巨頭夾縫中兇猛生長(zhǎng)的拼多多，人們都在興奮地等待下一個(gè)生鮮版的拼多多。然而，生鮮零售是零售行業(yè)里門檻最低實(shí)際上技術(shù)含量最高的一個(gè)賽道，燒錢看似是換取規(guī)模迅速做大的最佳方式，然而一旦停止燒錢，原有規(guī)模就會(huì)煙消云散。
擴(kuò)大規(guī)模本身是沒有錯(cuò)的，但是需要首先搞清楚規(guī)模的目的是什么？很顯然，叮咚買菜2019年凈虧損18.7億元，2020年凈虧損31.8億元，如此換來的規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上真正的商業(yè)價(jià)值。
為什么？因?yàn)檫@是一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)題。
其實(shí)早在今年年初，叮咚買菜赴美上市的募資目標(biāo)就被外界知曉，當(dāng)時(shí)定的目標(biāo)是3億美元。
翻看叮咚歷史融資信息，叮咚買菜已經(jīng)獲得11次融資，其中8輪融資是從2018年到2019年年底完成，此后融資頻率逐漸放緩，而叮咚買菜2020年融資金額很少（公開融資信息沒有），證明其已經(jīng)從一級(jí)市場(chǎng)拿不到錢，傳聞還因此舉債。
按照媒體公開信息可知，截至2021年3月31日，叮咚買菜總負(fù)債8.98億美元，持有現(xiàn)金及等價(jià)物9.73億美元。截至2021年3月31日的十二個(gè)月當(dāng)中，公司自由現(xiàn)金流-1.55億美元。
2021年4月、5月連續(xù)融資累計(jì)10.3億美元看上去好像解了燃眉之急，但緊接著又赴美上市繼續(xù)“籌資”。
如此看來，赴美上市對(duì)叮咚買菜而言非但不是一件好事，反而像是騎虎難下“流血上市”，籌錢的速度趕不上燒錢的速度，實(shí)在沒有別的路可以走了。
成立于2014年的叮咚買菜，發(fā)展至今已近7年。一家原本有機(jī)會(huì)發(fā)展得更穩(wěn)健的企業(yè)是如何走到今天這一步的？
答案就是“燒錢”。
根據(jù)公開信息：2020年，叮咚買菜的前置倉總數(shù)從600多家增長(zhǎng)到超過1000家，布局城市包括上海、杭州、寧波、北京等地。截至2021年Q1，叮咚買菜服務(wù)范圍覆蓋29個(gè)城市，擁有950個(gè)前置倉。
瘋狂的擴(kuò)張憑借的是三大殺手锏：地推團(tuán)隊(duì)強(qiáng)勢(shì)、前置倉點(diǎn)位密集、拉新補(bǔ)貼驚人。
很顯然，無論哪一招，都是需要錢的。而規(guī)模擴(kuò)大的對(duì)立面卻是盈利難，有數(shù)據(jù)顯示，目前4000多家生鮮電商真正實(shí)現(xiàn)盈利的不足1%。
由此，燒錢就成了最刺激也最危險(xiǎn)的游戲。
如果自身的UE模型成立，盈利可期，燒錢或許能支撐夢(mèng)想，而一旦陷入燒錢卻遲遲找不到自身的盈利模式，燒錢就成了斷頭路。
有人給叮咚買菜算過一筆賬，叮咚買菜只有在單倉日均訂單量達(dá)到1500單的情況下，客單價(jià)達(dá)到66元，或者毛利率達(dá)到30%時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)盈利。
實(shí)際情況卻是，叮咚買菜2019年和2020年的毛利率分別為17.14%和19.68%，而其2021年Q1的客單價(jià)卻已回落至54元，再加上2021年Q1高達(dá)39%的履約費(fèi)用率，這意味著在履單利潤(rùn)層面就已經(jīng)是虧損。
在獲客方式上，叮咚買菜目前只能通過持續(xù)高額的補(bǔ)貼獲客，這對(duì)其資金鏈提出了極高要求。綜上，如果再加上推廣、運(yùn)營等各類成本，虧損更加嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)模型在前端就無法成立，導(dǎo)致了越送越虧的效果。
事實(shí)也證明了這一點(diǎn)，招股書顯示，叮咚買菜2019年凈虧損18.734億元，2020年凈虧損31.769億元，2021年一季度，叮咚買菜的凈虧損為13.847億元，上年同期虧損為2.445億元。
也就是說，虧損仍在以巨大的跨度持續(xù)拉長(zhǎng)。但硬著頭皮也得繼續(xù)擴(kuò)張，不擴(kuò)張只有死路一條。
此前有媒體報(bào)道，叮咚買菜新人首次下單獎(jiǎng)勵(lì)8元，第二單獎(jiǎng)勵(lì)12元。在北京，叮咚買菜更激進(jìn)，配送費(fèi)全免，且沒有最低消費(fèi)門檻。邀請(qǐng)他人注冊(cè)返券，從滿59減30升級(jí)為減40……叮咚買菜不可謂不狠，但這種兇狠究竟還能維持多久？
疫情期間，叮咚買菜短暫地看到了平臺(tái)增長(zhǎng)的希望，訂單量增長(zhǎng)了3倍以上，迎來了一波增長(zhǎng)。然而疫情黑天鵝事件過后，人們的消費(fèi)方式重回日常，單純靠補(bǔ)貼去獲客顯然對(duì)于盈利來說是不現(xiàn)實(shí)的。
盡管叮咚買菜自己說獲客并不重要，重要的是復(fù)購率，但這與其瘋狂擴(kuò)張規(guī)模顯然是自相矛盾的說法。
國內(nèi)生鮮市場(chǎng)規(guī)模5萬億，場(chǎng)內(nèi)玩家都在找各自的出路，阿里、騰訊、京東、美團(tuán)對(duì)其投資或旗下平臺(tái)都有流量支持。
在這種背景下，叮咚買菜顯得有點(diǎn)“孤軍深入”的味道，對(duì)其而言，遲遲無法找到盈利模式，只能燒錢續(xù)命，本質(zhì)上是缺乏持續(xù)發(fā)展的商業(yè)邏輯。現(xiàn)在的叮咚買菜無疑騎虎難下，不燒就會(huì)徹底退出牌桌，接著燒，又會(huì)越陷越深，而以它在本次上市中籌資的金額，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠燒的。
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1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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