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進(jìn)入2021年，“美版閑魚”Poshmark上市并在首日暴漲140%的消息讓二手電商再次收到了全球資本市場(chǎng)的關(guān)注。
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)二手電商的發(fā)展也進(jìn)入快車道。從頭部的閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到垂直類的找靚機(jī)、愛回收、回收寶等，二手賽道玩家間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
通過對(duì)各家平臺(tái)分析，國(guó)內(nèi)二手電商中，愛回收想要上市的愿望似乎最為迫切。2016年時(shí)，愛回收就說要沖擊上市，但最終沒有成功；隨后多年，愛回收都對(duì)外表示有相關(guān)計(jì)劃，并將上市地點(diǎn)改為香港或美國(guó)納斯達(dá)克，但始終也未見結(jié)果。2020年9月融資時(shí)，國(guó)泰君安這一老牌券商加入愛回收的投資人行列，這似乎都預(yù)示著愛回收正在為上市鋪墊和準(zhǔn)備。
近日，愛回收的上市計(jì)劃終于有了新進(jìn)展：5月29日，愛回收提交在美IPO申請(qǐng)，擬籌資1億美元。愛回收將在紐交所掛牌上市，股票代碼為“RERE”。
從招股書來看，愛回收的路徑似乎更像是早前二手車領(lǐng)域的優(yōu)信：通過to B業(yè)務(wù)支撐業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，沖擊國(guó)內(nèi)二手3C電商第一股。但一個(gè)不容忽視的問題是：在二手市場(chǎng)打拼了10年、嚴(yán)重缺乏維生素“C”的愛回收，即使上市恐怕也難以挽回其被巨頭“圍獵”的局面，同時(shí)其過于單一的to B業(yè)務(wù)，也無法撐起未來市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。
如果從業(yè)務(wù)模式來看，愛回收并不占優(yōu)。
通過對(duì)比可以看出，不論是Poshmark還是日本的Mercari，或是其他幾家國(guó)外二手平臺(tái)，都是直面C端用戶，而愛回收則是以B端起家的。
愛回收的招股書顯示，其業(yè)績(jī)幾乎都是靠toB業(yè)務(wù)支撐。比如2020年，其88%的商品都是to B 散掉的,這也意味著愛回收的核心業(yè)務(wù)模式其實(shí)并非二手市場(chǎng)主流。
在二手市場(chǎng)，to B和toC有著非常大的差別。
其中最大的區(qū)別就在于，C端有龐大且豐富的需求和供給。二手商品貨源分散，非標(biāo)明顯，有著一品一個(gè)SKU的特性，而購(gòu)買二手貨品的用戶也是需求多樣且零散。因此，采用ToC模式更容易平衡需求和供給，做大做強(qiáng)。這也是為什么，閑魚和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)能夠憑借C2C以及衍生出來的C2B2C模式迅速成為二手市場(chǎng)的兩極，并且占據(jù)了超過90%的市場(chǎng)份額。
反觀愛回收，一直缺乏二手市場(chǎng)真正需要的維生素“C”。
一直以來，愛回收做的都是B端生意，其主業(yè)C2B在整個(gè)二手手機(jī)市場(chǎng)中所占份額較小，對(duì)于資本市場(chǎng)來說，缺乏足夠的市場(chǎng)想象力。同時(shí)，從愛回收最新的招股書看，其拍機(jī)堂承擔(dān)的to B業(yè)務(wù)在其財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)中占據(jù)了大頭。
此外，招股書顯示，愛回收線下有755家門店，在二手3C市場(chǎng)做重，需要持續(xù)融資和燒錢。
正因如此，自2013年布局線下以來，愛回收就走上了需要頻繁融資的道路。截止到目前，愛回收的融資金額是業(yè)內(nèi)最多的，超過了8億美金，而已經(jīng)上市的幾家國(guó)外平臺(tái)中，融資總額最大的The RealReal也不過3.346億美金，不及愛回收的一半。
缺乏C端基因，靠B端起家，讓愛回收背負(fù)著沉重的資金壓力，也總是面臨缺錢的困境。但對(duì)于二手電商來說，線上才是支撐業(yè)務(wù)與流量增長(zhǎng)的核心來源。線下門店雖然可以樹立品牌，但在沒有形成足夠的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模之前，所謂的品牌效應(yīng)只是空談。
尤其二手商品由于高度非標(biāo)，其做大的痛點(diǎn)在于如何更快更高效地促進(jìn)交易，解決信任問題，讓供需兩端更好地流轉(zhuǎn)。如愛回收這般，核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)張依賴于門店，就會(huì)受到物理空間的限制，實(shí)際無法實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的真正快速擴(kuò)張。
因此，在沒有to C基因的前提下，愛回收如果還是按照目前一味強(qiáng)調(diào)的門店規(guī)模，對(duì)于投資人和資本市場(chǎng)來說，肯定會(huì)考慮其業(yè)務(wù)規(guī)模的成長(zhǎng)性，以及如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益的平衡，避免持續(xù)流血。
更何況，倚重線下的另一弊端就是門檻較低，護(hù)城河不可建立。一旦有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)y資金、流量和用戶優(yōu)勢(shì)攻入線下，那么愛回收是否能夠應(yīng)對(duì)沖擊也是個(gè)問題。這一隱憂也已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)：去年12月，閑魚在進(jìn)行品牌升級(jí)之后便高調(diào)宣傳布局線下。相比于愛回收，閑魚不僅具有用戶優(yōu)勢(shì)、品類優(yōu)勢(shì)而且還不差錢，對(duì)于愛回收來說，閑魚的殺入已經(jīng)讓其坐立不安。
可以看出，不論是國(guó)外已經(jīng)上市的二手平臺(tái)還是國(guó)內(nèi)閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩家獨(dú)大的發(fā)展現(xiàn)狀，資本和市場(chǎng)對(duì)to C模式更為青睞。依靠愛回收固有的模式，即便是沖擊上市成功，恐怕也難以獲得很好的估值。
這迫使愛回收不得不做出轉(zhuǎn)變。
因?yàn)閺男袠I(yè)既有認(rèn)知來看，此前融到E+輪的愛回收已經(jīng)到了需要上市的節(jié)點(diǎn)，否則難以穩(wěn)定投資人的耐心。此前投資圈已經(jīng)傳出，愛回收的早期投資人對(duì)于愛回收的商業(yè)模式產(chǎn)生了困惑，長(zhǎng)期營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，與此同時(shí)不斷燒錢卻在業(yè)績(jī)上過于依賴to B業(yè)務(wù)，也并未給投資人帶來回報(bào)。
想要改變現(xiàn)有模式想象空間不大的問題，愛回收需要找到突破C端的入口。
這其中，“棄子”拍拍似乎是首當(dāng)其沖。
最初愛回收合并拍拍一是為了獲得京東的融資救命，二是出于防御的考慮。雖然并不是一個(gè)好的“標(biāo)的”，但拍拍至少還有京東的流量可以獲取。故而，在合并之后，拍拍便開始逐漸轉(zhuǎn)型，在去年9月的時(shí)候，更是成為了愛回收B2C模式的抓手。
可是，拍拍自身體量非常有限，也缺乏自我造血的能力。愛回收以往的to B模式和理念與B2C有著天壤之別，C端用戶對(duì)驗(yàn)機(jī)、售后等平臺(tái)服務(wù)的要求更為嚴(yán)格，而這都是愛回收所缺乏的。
這也就導(dǎo)致補(bǔ)位的拍拍未能讓愛回收成功收獲C端。比達(dá)咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2020年3月，國(guó)內(nèi)二手電商TOP10中，拍拍的MAU僅有32.2萬，位列第9，愛回收僅以51萬排名第7，二者的數(shù)據(jù)和頭部平臺(tái)相差懸殊。
而且，在拍拍轉(zhuǎn)型B2C之后，愛回收還面臨了一個(gè)重要的問題——對(duì)單一渠道的依賴性。如果沒有京東的流量支持，愛回收和拍拍在自我獲客方面的能力如何，供給和需求能否維持現(xiàn)有水平，都是投資人對(duì)其價(jià)值判斷的重要方面。
招股書中，愛回收自己也提到，愛回收對(duì)京東的依賴極為嚴(yán)重，且獲得京東的支持必須要滿足某些條件。如果不能滿足這些要求，將對(duì)愛回收的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
目前來看，愛回收的C端布局效果并不好，其實(shí)已經(jīng)很難讓早前的投資人滿意，也無法吸引二級(jí)市場(chǎng)新的投資人。
想要獲取更好的估值，愛回收還需要有說服力的業(yè)績(jī)，但是，愛回收似乎更愿意講所謂“長(zhǎng)期主義”的故事。
既然C端補(bǔ)位的效果不理想，愛回收便開始向多元化擴(kuò)張，這也就是去年9月品牌升級(jí)的主因，將旗下業(yè)務(wù)分類打包，除了原有的C2B和B2B之外，還著重強(qiáng)調(diào)B2C，再冠上新的品牌殼子“萬物新生”，讓故事的內(nèi)容看上去豐富起來。
另一方面就是海外的擴(kuò)張，通過出海來拉升估值空間。但就目前的地緣政治因素和海外二手市場(chǎng)的成熟度來說，愛回收的出海路也并不好走。
近幾來年，中國(guó)企業(yè)出海可謂困難重重，華為、抖音等雖然占據(jù)了市場(chǎng)但卻是處處受限，難以施展拳腳，而其他的企業(yè)在高調(diào)出海之后也多是草草收尾。更別說，二手手機(jī)3C產(chǎn)品還需要面臨隱私安全的監(jiān)管。
新興市場(chǎng)智能手機(jī)還是以低端手機(jī)為主，低端二手手機(jī)市場(chǎng)的回收價(jià)值非常有限；而歐美二手手機(jī)市場(chǎng)相對(duì)完善且供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)與回收有較嚴(yán)格的制度規(guī)定，要進(jìn)入該市場(chǎng)做大并不容易。
綜合考慮之下，海外業(yè)務(wù)能否對(duì)投資人帶來新的愿景很難說。
在各個(gè)業(yè)務(wù)層面都有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)海外業(yè)務(wù)前景難料的背景下，即便是升級(jí)為“萬物新生”，赴美IPO的愛回收對(duì)市場(chǎng)也缺乏充足的吸引力。
愛回收經(jīng)常自喻為貝殼找房，但從招股書和其商業(yè)模式看，和以服務(wù)c端購(gòu)房者為主的貝殼有著天壤之別。其實(shí)愛回收看上去確實(shí)更像是二手車領(lǐng)域的優(yōu)信，靠to B業(yè)務(wù)支撐沖擊美股，但市場(chǎng)估值空間顯然不大。
更大的問題是，隨著賽道競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，如何在巨頭圍獵下保住現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基本盤別再持續(xù)下滑才是愛回收更該關(guān)注的核心，否則新故事還沒講出來，所謂“長(zhǎng)期主義”的舊故事就已在IPO之際完結(jié)。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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