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8月21日晚間,國貨美妝企業(yè)——敷爾佳發(fā)布了2025年半年報(bào),其中顯示,敷爾佳實(shí)現(xiàn)營收8.63億元,同比下滑8.15%;歸母凈利潤(rùn)為2.3億元,同比大幅下跌32.54%;歸母扣非凈利潤(rùn)為1.66億元,同比大幅下滑48.66%,接近腰斬。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,2025年上半年,敷爾佳的經(jīng)營情況呈現(xiàn)全面下滑態(tài)勢(shì)。其中,敷爾佳2025上半年凈利潤(rùn)同比跌幅最大的一次,營收為近5年來首次呈現(xiàn)高個(gè)位數(shù)下跌。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示,今年上半年,敷爾佳的銷售費(fèi)用激增至4.20億元,同比大幅增長(zhǎng)39.56%,占營收比例為48.67%。相比之下,公司上半年的研發(fā)投入僅有2300萬元,占營收比重僅有2.7%。
受此影響,8月22日,敷爾佳股價(jià)一度大跌超2%,最終收跌1.38%。
這只曾經(jīng)被資本市場(chǎng)熱捧的“醫(yī)美面膜第一股”,如今正面臨著業(yè)績(jī)與估值的雙重壓力。
據(jù)公開資料介紹,敷爾佳是一家專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品企業(yè),憑借在醫(yī)用敷料領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì),迅速崛起成為美妝行業(yè)的明星企業(yè)。
公司主營產(chǎn)品包括醫(yī)療器械類敷料以及面膜、爽膚水、精華、乳液等化妝品,形成了以適用于輕中度痤瘡、促進(jìn)創(chuàng)面愈合與皮膚修復(fù)的Ⅱ類醫(yī)療器械類產(chǎn)品以及多種形式的功能性護(hù)膚品為雙驅(qū)動(dòng)力的產(chǎn)品體系。
最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示,今年上半年,醫(yī)療器械類貢獻(xiàn)營收2.38億元,占總營收27.61%,同比大跌48.07%;化妝品類營收為6.25億元,占比72.39%,同比增長(zhǎng)29.95%。
敷爾佳的兩大品類毛利率均超過80%,其中,醫(yī)療器械類毛利率較上年同期增長(zhǎng)2.93%,至84.22%,化妝品類毛利率則較上年同期下滑1.11%,至80.42%。
這也預(yù)示著,當(dāng)前化妝品產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈,頭部公司紛紛大舉殺入醫(yī)美等領(lǐng)域,推出一系列醫(yī)美品牌,價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的1—3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù),今年一季度我國化妝品零售總額達(dá)到1149億元,同比增長(zhǎng)3.2%。綜合近五年國家統(tǒng)計(jì)局公布的同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)來看,今年一季度,化妝品零售總額創(chuàng)下新高,但是同比增幅降低。這反映出限額以上化妝品企業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
這一局面顯然對(duì)敷爾佳不利,因?yàn)榛瘖y品貢獻(xiàn)了超過七成的營收。
面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)惡化,靠醫(yī)用敷料起勢(shì)的敷爾佳,在財(cái)報(bào)中透露,在產(chǎn)品布局上,將持續(xù)深耕Ⅱ類、Ⅲ類醫(yī)療器械領(lǐng)域,不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線,重點(diǎn)推進(jìn)皮膚改善類及注射類醫(yī)療器械的研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化與注冊(cè)申報(bào)工作。
另外,從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,敷爾佳公司仍非常依賴“敷爾佳”品牌的發(fā)展,且產(chǎn)品線與銷售收入集中于貼片類,在經(jīng)濟(jì)下行期,且其公司面臨營利雙降的背景下,亟需打造第二增長(zhǎng)曲線。
針對(duì)此,敷爾佳在財(cái)報(bào)中也透露,未來將關(guān)注子品牌孵化培育工作,同步實(shí)施“敷爾佳”品牌升級(jí)及靈活多元的營銷策略,以有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。
值得注意的是,長(zhǎng)期以來,敷爾佳高度依賴線下經(jīng)銷渠道,為改善這一局面,公司在2024年提出加大直播電商投入,啟動(dòng)“頭部直播間合作”“自播內(nèi)容投放”等新動(dòng)作。
結(jié)合敷爾佳2022—2024年渠道端的銷售情況來看,線下渠道銷售、占比則逐年收縮;而線上渠道規(guī)模逐年擴(kuò)大,且在2024年占比首次超過50%。
2025上半年,敷爾佳的線上渠道貢獻(xiàn)營收達(dá)6.95億元,占比進(jìn)一步提升到80.50%,同比增長(zhǎng)47.11%;線下渠道貢獻(xiàn)營收為1.68億元,占比由49.74%降至19.50%,同比大跌63.99%。
敷爾佳線上渠道分為直銷,以及經(jīng)銷、代銷,線上直銷主要為其在各大電商平臺(tái)開設(shè)的官方旗艦店,其中,今年上半年收入為5.36億元,占比62.12%;線下渠道幾乎全為經(jīng)銷,覆蓋醫(yī)美院線、化妝品專營店、大型商超、連鎖藥店等。
隨著銷售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,敷爾佳付出的代價(jià)也非常高昂。財(cái)報(bào)顯示,2025年上半年,敷爾佳的宣傳和推廣費(fèi)用大幅增長(zhǎng)39.56%,達(dá)到4.20億元,增速遠(yuǎn)超營收增幅。
敷爾佳在財(cái)報(bào)中解釋稱,主要系報(bào)告期內(nèi)人員薪酬增加以及加大宣傳推廣力度,增加宣傳推廣費(fèi)投入所致。
考慮到當(dāng)前化妝品行業(yè)整體向線上遷移的趨勢(shì),敷爾佳的這一轉(zhuǎn)變?nèi)燥@得有些滯后。
敷爾佳在此前召開的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示,未來隨著平臺(tái)的大力推廣,線上規(guī)模會(huì)略有增加。
相比營銷的大舉燒錢,敷爾佳在研發(fā)方面的投入一直備受詬病。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,敷爾佳在2025上半年的研發(fā)投入僅為2332.65萬元,占營收比重僅為2.7%。截至報(bào)告期末,公司研發(fā)人員僅有69人。
與同行相比,仍存在較大差距,華熙生物、錦波生物等美妝企業(yè)的研發(fā)投入占比通常在5%以上。
財(cái)報(bào)顯示,截至2025年上半年,敷爾佳累計(jì)獲批專利31項(xiàng);公司已獲批二類醫(yī)療器械注冊(cè)證僅有3個(gè);普通化妝品備案88個(gè),其中2025年備案32個(gè);特殊化妝品注冊(cè)3個(gè),其中2025年注冊(cè)0個(gè)。
此外,監(jiān)管政策的變化也給敷爾佳帶來了挑戰(zhàn)。2025年4月,國家藥監(jiān)局發(fā)布《醫(yī)療器械分類規(guī)則(修訂草案征求意見稿)》,明確擬對(duì)醫(yī)用敷料產(chǎn)品分類重新劃定,這將削弱醫(yī)用敷料產(chǎn)品的“醫(yī)療加成”屬性。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適;
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等;
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息,主要表現(xiàn)為:
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容;
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容;
3)偽造身份、冒充他人,通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份,或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信,主要表現(xiàn)為:
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??;
2)求推薦算命看相大師;
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢;
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失,包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì),東西寵物丟了能不能找回、取名改名等;
7. 文章標(biāo)題黨,主要表現(xiàn)為:
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶;
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲;
3)使用夸張標(biāo)題,內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為,主要表現(xiàn)為:
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容,主要表現(xiàn)為:
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的;
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的;
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的;
4)法律、行政法規(guī)禁止,或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度,對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào),或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí),本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富,本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的,將不斷完善本公約。
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