很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
再出手并購，這一次，安踏看上了德國狼爪。
近日，安踏集團宣布以2.9億美元全資收購德國知名戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪），這是繼始祖鳥、薩洛蒙之后，安踏在高端戶外領(lǐng)域的又一次重要布局。
狼爪成立于1981年，是德國第一大戶外運動品牌，市場聚焦于歐洲和中國，在面料和設計上有獨到之處。
對于本次收購，安踏體育董事局主席丁世忠表示，將是安踏集團全球化的有一個重要步伐。
狼爪集團也表示很高興達成這筆協(xié)議，并相信安踏將成為狼爪這一標志性品牌的優(yōu)秀管理者。
近年來，安踏在全球范圍內(nèi)頻繁進行并購操作，包括2019年通過收購AMER SPORTS（亞瑪芬體育集團），間接獲得始祖鳥品牌。
通過并購，安踏實現(xiàn)了快速擴張。
安踏2024年財報顯示，其營收達708.26億元，同比增長13.6%。若計入亞瑪芬體育的業(yè)績，"安踏系"總營收更是突破千億大關(guān)，使其成為繼耐克、阿迪達斯之后，全球第三家跨入千億俱樂部的體育用品集團。
表面上看，這家從福建晉江走出的企業(yè)已經(jīng)站上世界舞臺中央，不斷地“買買買”更揭示了安踏在全球化上的野心。
不過，如果深入分析安踏的經(jīng)營現(xiàn)狀，會發(fā)現(xiàn)其收購狼爪的背后，除了戰(zhàn)略野心之外，可能與旗下重要品牌FILA增長乏力也有一定關(guān)系。
2009年8月，安踏以約6億港元（約合人民幣5.2億元）從FILA Group手中收購FILA中國區(qū)商標使用權(quán)及業(yè)務（含香港、澳門），并承擔其債務。
彼時，安踏年營收僅40億元，F(xiàn)ILA中國年虧損超3000萬元，外界認為“低價買了個爛攤子”。
不過，經(jīng)過幾年的整合與運營，安踏化腐朽為神奇，令FILA從虧損狀態(tài)一變而為集團的“現(xiàn)金牛”。
2014年FILA中國扭虧為盈，收入突破10億元；2021年峰值時收入達218億元（占安踏集團總收入44%）。
不過，世易時移，隨著市場環(huán)境變化，F(xiàn)ILA逐漸摸到了增長的天花板。
2024年，F(xiàn)ILA全年營收同比增長6.1%，低于整體的13.6%。經(jīng)營利潤為67.38億元，同比減少2.6%。并且，如果只看前三季度的營收，F(xiàn)ILA是安踏旗下唯一負增長的品牌。
究其根本，F(xiàn)ILA增長失速的一個主要原因可能是市場紅利消失。
2010年后中國人均GDP突破5000美元，進入消費升級階段，中產(chǎn)階級規(guī)?？焖贁U大。龐大中產(chǎn)階級對運動裝備的消費需求逐步從“基礎(chǔ)運動裝備”轉(zhuǎn)向“兼具功能與審美的運動時尚”
而彼時高端運動時尚市場尚是空白，而FILA的輕奢定位剛好彌補了這一空白，成為了中產(chǎn)消費者的“輕奢平替”。
如今，經(jīng)歷過不同的經(jīng)濟周期，中產(chǎn)消費者正在逐步趨于理性，高端運動時尚領(lǐng)域的市場需求逐步減少。
而與市場需求減少相對，供給卻大幅擴張。北面、Lululemon、李寧1990等競品紛紛涌入市場，與FILA展開正面競爭。
而FILA自身產(chǎn)品技術(shù)、設計迭代、營銷方式上未能跟上市場變化。這種“吃老本”的狀態(tài)，導致品牌逐漸失去差異化競爭力。
總之，以時尚為標簽的FILA如今已然呈現(xiàn)老態(tài)，未來是否能繼續(xù)成為安踏業(yè)績增長的支柱充滿疑慮。
故而，尋找未來新的業(yè)績增長曲線已然成為安踏發(fā)展戰(zhàn)略中的重中之重，這可能也是其重金收購狼爪的主要原因之一。
對于這次收購，安踏官方稱，“該品牌的加入完善了集團現(xiàn)有的品牌矩陣，將集團戶外產(chǎn)品線從高端延伸至大眾市場，同時為更廣泛的戶外活動場景提供多樣的產(chǎn)品解決方案。”
可以看到，安踏押注狼爪，是全面布局戶外運動產(chǎn)品戰(zhàn)略的一環(huán)。
近年來，戶外運動市場呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院《2024—2029年中國戶外裝備行業(yè)市場前景預測及未來發(fā)展趨勢研究報告》，中國戶外裝備市場規(guī)模已由2019年的675億元增至2023年的872億元。
此外，根據(jù)中國戶外運動產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2023-2024)，與疫情前的2019年相比，2023年與戶外運動相關(guān)的訂單人次增長14.99%；2024年上半年的同比增速達到59.78%。
此等背景下，安踏出手收購狼爪，既補全了自身在戶外運動領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣的最后一塊拼圖，又能收獲一波輿論關(guān)注，加之安踏的并購成功經(jīng)驗和強大的資源整合能力，無論市場還是安踏自身都對此次收購報有樂觀預期。
根據(jù)天眼查APP顯示，截至4月11日收盤，安踏體育報價83.85港元每股，漲幅達到2.82%。
不過，安踏能否重演收購FILA的成功，令幾易其主的狼爪重新煥發(fā)生機，仍有一些不確定的因素。
如前文所述，安踏收購FILA能夠成功，很重要的一個原因是“天時”，運動時尚領(lǐng)域的市場將興未興，市場尚是一篇空白，無論是李寧，還是阿迪，耐克，彼時都尚未在這個領(lǐng)域進行布局。
FILA踩中風口，成為第一個試水的品牌，也嘗盡了優(yōu)先入場的紅利。
對比之下，如今安踏收購狼爪，雖然也是看準了戶外運動市場的高速發(fā)展，但依然沒有了FILA當初的先發(fā)優(yōu)勢。
一句話，安踏能看到的，其競爭對手都能看到。
狼爪在中國市場的主要競爭對手包括哥倫比亞、探路者、北面、凱樂石等品牌。這些品牌在戶外裝備市場上有較高的知名度和市場份額，與狼爪形成了直接的競爭關(guān)系。
狼爪曾在中國市場擁有近700家門店，但目前直營門店數(shù)量大幅減少，僅剩36家，且多數(shù)集中在北京和上海的非核心商場。
狼爪的市場定位介于專業(yè)戶外與大眾休閑之間，看似二者兼顧，卻也可能與專業(yè)做前者的品牌比，沒有專業(yè)優(yōu)勢，與專業(yè)做后者的品牌比，缺乏價格競爭力。
安踏接手之后，想要令狼爪在激烈的市場競爭中脫穎而出，可能要面臨不小的困難。
當然，安踏擁有很多成功的并購經(jīng)驗，其資源整合以及品牌重塑能力都不容小覷。狼爪在其運營下化腐朽為神奇并非不可能。
不過，凡事總有極限。安踏近年來并購節(jié)奏極快，從FILA（2009）到迪桑特（2016）再到Amer Sports（2019），每隔幾年就有一個大手筆。這些并購雖然令安踏在短時間內(nèi)實現(xiàn)擴張，卻也挑戰(zhàn)著安踏資源整合能力的極限。
隨著并購數(shù)量的增多，品牌整合效果必然呈現(xiàn)出邊際效益遞減現(xiàn)象。
安踏旗下已有始祖鳥這一頂級戶外品牌，而狼爪的價格帶（1500-3000元）與始祖鳥（3000-10000元）雖不直接沖突，但存在資源爭奪，狼爪的部分產(chǎn)品（如沖鋒衣）可能需與始祖鳥共享供應鏈，這是否會導致生產(chǎn)效率下降尚未可知。
近年來，安踏通過大規(guī)模并購構(gòu)建了龐大的品牌矩陣，但這種外延式增長模式正面臨嚴峻考驗。
從企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)來看，當并購帶來的規(guī)模效應達到臨界點后，管理復雜度會呈指數(shù)級上升。
多品牌協(xié)同的"魔咒"可能也會逐漸顯現(xiàn)，過度分散的品牌資源反而削弱了整體競爭力。
始祖鳥的成功難以掩蓋其他品牌的疲軟，這或許正是"明星產(chǎn)品陷阱"的體現(xiàn)：當企業(yè)將過多資源傾斜到頭部品牌時，其他品牌會加速失血。
此外，安踏長期依賴代工的模式，可能會使其陷入"能力陷阱"——即企業(yè)過度依賴現(xiàn)有成功模式，難以培育新的核心能力。這種模式在規(guī)模擴張階段看似高效，卻嚴重制約了向高端化轉(zhuǎn)型所需的工藝創(chuàng)新能力。
就像自行車騎得太慢就會倒下，當行業(yè)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型時，缺乏自主創(chuàng)新能力的弊端就會暴露無遺。
此外，安踏為例在收購Amer Sports（始祖鳥、Salomon、Wilson等）和FILA時支付了高額溢價，若被收購品牌的實際業(yè)績不及預期，這部分商譽就會面臨減值風險，需在財務報表中直接核銷，導致凈利潤大幅縮水。
截至2023年，安踏的商譽及無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例已超過35%，遠高于李寧（約15%）等同行。這一高比例可能意味著安踏的資產(chǎn)質(zhì)量更依賴“軟性”估值，而非實體資產(chǎn)支撐，抗風險能力明顯弱化。
Amer Sports旗下僅有始祖鳥保持高速增長，而Salomon和Wilson等品牌表現(xiàn)平平，甚至因歐美市場需求疲軟出現(xiàn)下滑。若這些品牌無法改善盈利能力，安踏可能需對Amer Sports的商譽計提減值。
俗話說貪多嚼不爛，狼爪的加入可能進一步分散資源，給安踏的管理和運營造成困難。
總之，安踏在并購操作上有能力，有經(jīng)驗，但攤子越鋪越大，復制成功的難度就越來越大，狼爪能否再次創(chuàng)造并購神話，可能尚需時間檢驗。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質(zhì)量內(nèi)容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內(nèi)容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權(quán)，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結(jié)；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)