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青島啤酒強(qiáng)勁的股價走勢，“擊潰”一眾機(jī)構(gòu)分析。
一個多月之前，花旗、華興證券、大和證券等多家券商，紛紛下調(diào)了青島啤酒的業(yè)績預(yù)期和目標(biāo)價。其中，花旗預(yù)測青島啤酒2024及2025財年的銷售將分別下調(diào)8%、9%，凈利潤下調(diào)11%、14%，同時將H股目標(biāo)價由84.5港元降至79.1港元；而大和證券的預(yù)測則更為悲觀，將H股目標(biāo)價大幅下調(diào)24%，從69港元降至52.6港元，評級由“買入”調(diào)整為“持有”。
面對機(jī)構(gòu)的看衰，青島啤酒卻相當(dāng)“爭氣”。截至4月15日收盤，青島啤酒港股已經(jīng)從2月6日的47.5港元/股漲至59.65港元/股，漲幅約25%。而青島啤酒A股表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，2月6日到4月12日的股價漲幅超過16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤1.18%的漲幅，市值重新回到了1000億之上。
如果用一句話概括最近青島啤酒股價走高的原因，那就是在“在不確定的時代，確定性就是黃金”。
此前，青島啤酒披露了2024年的財務(wù)報告：全年營收321.4億元，同比下降5.3%；凈利潤43.45億元，同比增長1.81%。
橫向?qū)Ρ戎榻【坪脱嗑┢【频鹊胤叫云【破髽I(yè)，它們的業(yè)績都要優(yōu)于青島啤酒。根據(jù)財報顯示，2024年珠江啤酒的營收和凈利潤增速分別為6.56%和29.95%，而燕京啤酒預(yù)計2024年的凈利潤為10億元至11億元，增速為55.11%至70.62%。
不可否認(rèn)，青島啤酒2024年的業(yè)績“平平無奇”，但另一方面其盈利的確定性非常高，這也讓其有穩(wěn)定分紅的能力。
披露年報時，青島啤酒同時還披露了分紅報告：擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利2.20元，而在過去幾年青島啤酒也都有分紅，其中2021到2023年股派發(fā)現(xiàn)金股利分別為1.1元、1.3元和2元。
統(tǒng)計顯示，2013年國內(nèi)啤酒總產(chǎn)量達(dá)到歷史巔峰的5061.5萬噸，之后便進(jìn)入下行周期。
到了2021年，國內(nèi)啤酒市場才出現(xiàn)短暫的回暖，但反彈的力量非常弱，且僅維持2年時間。據(jù)媒體統(tǒng)計，2024年國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量3521.3萬千升，同比下降0.6%，尚不及2013年的四分之三。在這樣的背景下，作為行業(yè)龍頭的青島啤酒也不可能獨(dú)善其身，拉長周期來看，過去幾年青島啤酒的業(yè)績都不算好，僅從營收增速來看，2020—2024年青島啤酒的營收增速分別為-0.8%、8.67%、6.65%、5.49%和-5.3%。
不過，雖然營收表現(xiàn)平平，但青島啤酒的盈利能力還是比較不錯。2020年至2024年青島啤酒分別實現(xiàn)凈利潤22.01億、31.55億、37.11億、42.68億和43.45億，凈利潤增速分別為18.86%、43.34%、17.59%、15.02%和1.81%，除了2024年以外，青島啤酒的凈利潤增速都維持在15%以上。
再聚焦到2024年，雖然凈利潤增速陡然下降，但這跟過去幾年凈利潤持續(xù)高增長有很大關(guān)系。從利潤率來看，青島啤酒的毛利率和凈利率逐年提升，2020年至2024年的毛利率分別為35.33%、36.71%、36.85%、38.66%和40.25%，凈利率則分別為8.38%、10.79%、11.83%、12.81%和13.98%。而從產(chǎn)品毛利率來看，2024年青島啤酒的啤酒產(chǎn)品毛利率為40.11%，而在2021年至2023年這一項數(shù)據(jù)分別為36.73%、36.78%和38.51%。
整體而言，作為行業(yè)龍頭，面對持續(xù)萎靡的行業(yè)環(huán)境，除非青島啤酒涉足其他行業(yè)，否則在啤酒行業(yè)中想要實現(xiàn)高增長自然不太可能。但是，青島啤酒的盈利能力一直在提升，其盈利能力是有保證的，而這就可以給其帶來穩(wěn)定的分紅。
最近兩個月，青島啤酒的股價表現(xiàn)非常強(qiáng)勢。
以A股為例，從2月6日開始到4月1日為止，青島啤酒的股價漲幅超過16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤3.68%的漲幅，市值也重新回到了1000億之上。不過，雖然最近表現(xiàn)亮眼，但從財報來看青島啤酒在高端化上仍需繼續(xù)發(fā)力，畢竟資本市場是靠預(yù)期驅(qū)動，僅靠“穩(wěn)”字當(dāng)頭是不夠的。
近年來，青島啤酒之所以能不斷提升盈利能力，關(guān)鍵就是在于高端化轉(zhuǎn)型。
此前，華創(chuàng)食飲團(tuán)隊指出，從2019年至2023年，中國啤酒市場的銷量結(jié)構(gòu)已從“大底尖頂”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;金字塔形”。未來五年，高端化將進(jìn)入第二階段，核心將是8元以上價格帶的持續(xù)擴(kuò)容。而在2024年上半年財報會議上，華潤啤酒高層表示“8元錢細(xì)分市場是目前中國啤酒高端化里競爭最激烈的”。
據(jù)報道，早在2012年青島啤酒便開始推動高端化轉(zhuǎn)型。在產(chǎn)品端，青島啤酒陸續(xù)推出了奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、1903、全麥白啤、琥珀拉格等中高檔產(chǎn)品，后又在2022年以一世傳奇加碼超高端市場，換而言之，青島啤酒的高端化轉(zhuǎn)型已經(jīng)超過10年了。
不過，雖然開始時間早，但青島啤酒的高端化轉(zhuǎn)型一直都是中規(guī)中矩。在市場份額上，2024年上半年青島啤酒的高端產(chǎn)品銷量占比40.95%，低于華潤啤酒的50%和重慶啤酒61.03%；而在噸價差距上，目前青島啤酒的噸價為4172元，百威亞太的噸價為5210元，青島啤酒噸價僅為百威亞太噸價的80%。
為何青島啤酒的高端化轉(zhuǎn)型總是略遜一籌呢？這背后或許跟青島啤酒定位模糊有一定關(guān)系。目前青島啤酒的高端產(chǎn)品線涵蓋奧古特、1903、全麥白啤等十余個子品牌，但缺乏清晰場景標(biāo)簽；相比之下，華潤SuperX主打“年輕潮酷”，百威深耕夜店渠道，青島啤酒的多元化策略反而稀釋了品牌認(rèn)知。
當(dāng)然，除了自身問題之外，競爭加劇也是阻礙青島啤酒高端化轉(zhuǎn)型的另一重要原因。目前外資品牌如百威、嘉士伯仍占據(jù)高端市場55%份額；本土對手中，重慶啤酒憑借烏蘇啤酒在餐飲渠道異軍突起，燕京啤酒通過冬奧營銷實現(xiàn)凈利潤增長25.35%，青島啤酒正處于“腹背受敵”的狀態(tài)。
綜合上述分析來看，作為行業(yè)龍頭的青島啤酒確實有其優(yōu)勢，但高端化的遲滯卻仍是懸頂之劍。對于青島啤酒而言，想要走得更遠(yuǎn)還是需要加快推動高端化轉(zhuǎn)型。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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