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咨詢(xún)?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥(niǎo)哥筆記小羽毛（ngbjxym）
幾年前，共享經(jīng)濟(jì)概念炙手可熱，從街頭巷尾隨處可見(jiàn)的共享自行車(chē)，到辦公樓宇內(nèi)興起的共享辦公場(chǎng)所，再到廣泛設(shè)置的共享移動(dòng)電源站，大量資金如潮水般涌入，創(chuàng)業(yè)者們積極擴(kuò)張，前景看似無(wú)限美好。
遺憾的是，這種繁榮并未持續(xù)太久。隨著時(shí)間的推移，共享經(jīng)濟(jì)模式中的種種問(wèn)題開(kāi)始浮出水面，廢舊自行車(chē)堆積成災(zāi)，共享汽車(chē)事故不斷，共享移動(dòng)電源價(jià)格混亂，共享辦公場(chǎng)所陷入虧損乃至破產(chǎn)境地，眾多共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)在公眾的質(zhì)疑聲中悄然消失，留下了不少爛攤子。
如今，共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域迎來(lái)了一抹亮色，常見(jiàn)于火車(chē)站、商場(chǎng)及影院中的共享按摩椅品牌，竟然要上市了。
近日，專(zhuān)注于共享按摩椅業(yè)務(wù)的福建樂(lè)摩物聯(lián)科技股份公司已正式向香港證券交易所提交了招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，中信建投國(guó)際和申萬(wàn)宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。在上市前夕，樂(lè)摩物聯(lián)還進(jìn)行了多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⑼瓿闪藘啥认驒?quán)益股東派息，共計(jì)4375萬(wàn)元。
2016年，樂(lè)摩物聯(lián)推出“樂(lè)摩吧”品牌，旨在為消費(fèi)者在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等消費(fèi)場(chǎng)景提供智能按摩服務(wù)，隨后8年時(shí)間瘋狂擴(kuò)張。
截至2025年1月15日，樂(lè)摩吧已為智能按摩服務(wù)設(shè)立超過(guò)4.5萬(wàn)個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超過(guò)50萬(wàn)張智能按摩設(shè)備，覆蓋中國(guó)大陸地區(qū)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)及339個(gè)城市，累計(jì)可識(shí)別服務(wù)人數(shù)超過(guò)1.5億，注冊(cè)會(huì)員人數(shù)超過(guò)2800萬(wàn)名。
在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，“燒錢(qián)”與“虧損”仿佛成了難以撕去的標(biāo)簽，從共享單車(chē)、共享汽車(chē)，乃至共享充電寶等一度炙手可熱的項(xiàng)目，大多未能逃脫這一宿命。樂(lè)摩吧卻顛覆了這一普遍認(rèn)知，非但實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張，更在IPO前夕慷慨地向股東派發(fā)了超過(guò)4000萬(wàn)元的分紅，此舉著實(shí)令人訝異。
樂(lè)摩物聯(lián)的上市之舉引發(fā)了廣泛的好奇與關(guān)注，人們不禁探究：它是如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)中脫穎而出，走到上市這一關(guān)鍵門(mén)檻的？
共享經(jīng)濟(jì)模式的眾多前期失敗案例為我們留下了深刻的教訓(xùn)，警示我們業(yè)務(wù)擴(kuò)張與成本控制之間必須精準(zhǔn)平衡，稍有不慎，整個(gè)項(xiàng)目就可能面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。那么，樂(lè)摩物聯(lián)有何獨(dú)到之處呢？
一來(lái)，差異化場(chǎng)景布局策略，讓樂(lè)摩物聯(lián)能夠在不同場(chǎng)景下滿(mǎn)足消費(fèi)者的多元化需求，從而迅速占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。
自成立以來(lái)，“樂(lè)摩吧”品牌在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等高人流區(qū)域扎根，并深度挖掘機(jī)場(chǎng)、高鐵站等現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)消費(fèi)場(chǎng)景。同時(shí)，樂(lè)摩物聯(lián)還積極探尋新興消費(fèi)場(chǎng)景，如寫(xiě)字樓、電競(jìng)場(chǎng)所等，拓寬市場(chǎng)邊界。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年至2023年，樂(lè)摩物聯(lián)已連續(xù)三年以交易額計(jì)行業(yè)排名第一，分別占29.4%、33.9%及37.3%。2023年，樂(lè)摩物聯(lián)的市場(chǎng)份額是行業(yè)第二名的兩倍。
此外，2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)的營(yíng)收從2023年同期增長(zhǎng)39.08%至6.15億元，超過(guò)2023年全年?duì)I收規(guī)模。
二來(lái)，樂(lè)摩物聯(lián)在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)投入，還通過(guò)優(yōu)化直營(yíng)與合伙人模式，有效分?jǐn)倛?chǎng)地與運(yùn)維成本。
技術(shù)創(chuàng)新使樂(lè)摩物聯(lián)在保持服務(wù)高質(zhì)量的同時(shí)，有效控制成本。例如，其“防占座裝置”專(zhuān)利提升了設(shè)備利用率，而數(shù)字化平臺(tái)LMB Links則增強(qiáng)了用戶(hù)體驗(yàn)并降低了運(yùn)維成本。此外，樂(lè)摩物聯(lián)采用“直營(yíng)+合伙”的模式運(yùn)營(yíng)，降低運(yùn)營(yíng)成本。
三是，升級(jí)服務(wù)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，使得樂(lè)摩物聯(lián)的品牌知名度和用戶(hù)滿(mǎn)意度不斷提升，為其贏得了良好的市場(chǎng)口碑。
在品牌提升上，樂(lè)摩物聯(lián)通過(guò)升級(jí)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)形象和微信、抖音、美團(tuán)等新媒體精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)增強(qiáng)消費(fèi)者認(rèn)同。在用戶(hù)體驗(yàn)上，按摩椅無(wú)需APP，掃碼即付，費(fèi)用清晰，有充值優(yōu)惠，每次按摩后還提供健康報(bào)告。
總之，樂(lè)摩物聯(lián)從草莽到IPO的突圍戰(zhàn)，離不開(kāi)差異化場(chǎng)景布局、技術(shù)降本增效以及品牌與用戶(hù)體驗(yàn)的雙重提升這三大戰(zhàn)略支點(diǎn)。這些戰(zhàn)略支點(diǎn)的有效實(shí)施，使得樂(lè)摩物聯(lián)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成功走向上市之路。
樂(lè)摩物聯(lián)表面上營(yíng)收持續(xù)攀升，看似一片繁榮。然而，撥開(kāi)這層高營(yíng)收的表象是暗流涌動(dòng)，諸多潛在隱憂(yōu)正不斷侵蝕著其發(fā)展根基。
首先，增收不增利，已然成為樂(lè)摩吧前行路上的攔路虎。業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張以及市場(chǎng)滲透率的提升，雖帶來(lái)了更廣闊的市場(chǎng)前景，卻也裹挾著高昂的運(yùn)營(yíng)成本。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)銷(xiāo)售成本分別達(dá)到2.45億元、3.42億元、3.70億元。2022年、2023年及2024年前三季度，樂(lè)摩物聯(lián)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為853.4萬(wàn)元、9457.8萬(wàn)元以及1億元。
其次，場(chǎng)地租金及運(yùn)維成本在營(yíng)收中占比居高不下，猶如一座大山，壓得樂(lè)摩吧喘不過(guò)氣來(lái)。優(yōu)質(zhì)場(chǎng)地對(duì)于共享按摩椅的重要性不言而喻，可優(yōu)質(zhì)場(chǎng)地背后的高昂租金，卻成為樂(lè)摩吧難以承受之重。
招股書(shū)顯示，在樂(lè)摩物聯(lián)的銷(xiāo)售成本中，智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及相關(guān)開(kāi)支占比最大，包括智能按摩服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的場(chǎng)地使用費(fèi)及運(yùn)維成本。智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及相關(guān)開(kāi)支分別為1.59億元、2.30億元、2.57億元，占比達(dá)到64.85%、67.28%、69.63%，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
再有，樂(lè)摩吧的現(xiàn)金流狀況不容樂(lè)觀，這也是其急于上市募資的根本原因。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個(gè)月，樂(lè)摩物聯(lián)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得凈現(xiàn)金約為1.75億元，但投資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金約為-1.45億元，融資活動(dòng)所用凈現(xiàn)金為-0.41億元。期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少了0.11億元，截至9月末僅為0.28億元。
未來(lái)，樂(lè)摩吧能否突破重重困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。
當(dāng)共享按摩椅的資本盛宴撞上商業(yè)本質(zhì)的銅墻鐵壁，樂(lè)摩物聯(lián)的IPO更像是一場(chǎng)策劃周密的突圍游戲。即便成功上市，它仍將面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
在用戶(hù)體驗(yàn)方面，隨著品牌知名度的提升和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，樂(lè)摩物聯(lián)將面臨更高的用戶(hù)期望。眾所周知，按摩椅的衛(wèi)生安全問(wèn)題、是否占用了公用座椅空間等爭(zhēng)議一直存在，樂(lè)摩吧也遭到了多位用戶(hù)的吐槽，涉及按摩力度太大、按摩椅功能出現(xiàn)故障、退款困難等多個(gè)方面。
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，隨著各類(lèi)跨界玩家的涌入，樂(lè)摩物聯(lián)將進(jìn)入一個(gè)更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
傳統(tǒng)按摩椅制造品牌奧佳華、榮泰健康，以及實(shí)體按摩店和上門(mén)按摩平臺(tái)等，不斷蠶食共享按摩椅的市場(chǎng)份額。推推熊、東郊到家等上門(mén)按摩平臺(tái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，更是是樂(lè)摩吧不可忽視的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
在資本層面，投資者通常對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和市場(chǎng)表現(xiàn)有較高期望，樂(lè)摩物聯(lián)如若上市成功，需要在營(yíng)收增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額擴(kuò)大和盈利能力提升等方面滿(mǎn)足這些期望。然而，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和行業(yè)環(huán)境的不確定性使得實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)變得更加困難。
總而言之，當(dāng)共享按摩椅從影院角落走進(jìn)港交所聚光燈下，這場(chǎng)資本盛宴的背后是商業(yè)邏輯的終極拷問(wèn)。在用戶(hù)體驗(yàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本期待的三角迷局中，樂(lè)摩物聯(lián)的上市或許不是終局，而是更殘酷競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)始。
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一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
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5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
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11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
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2. 不友善：不尊重用戶(hù)及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類(lèi)的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶(hù)體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣(mài)產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶(hù)點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買(mǎi)或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話(huà)的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶(hù)對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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