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醫(yī)藥新零售深陷“多國殺”，
行業(yè)競爭加劇
@港股研究社原創(chuàng)
作者丨Manjusaka
2025年，醫(yī)藥新零售已成為人們生活中必不可少的行業(yè)。
與之相伴的是，醫(yī)藥新零售正發(fā)展到新的階段，整個(gè)行業(yè)面臨著不小的增長瓶頸。
回顧過去一年，港股醫(yī)藥市場下行壓力巨大，場跌幅最大的十只個(gè)股股價(jià)累計(jì)跌幅均在六成以上。作為即時(shí)健康到家領(lǐng)域的代表性企業(yè)，叮當(dāng)健康就位列其中。股價(jià)大幅下跌背后，是叮當(dāng)健康業(yè)績增長放緩，被移出恒生綜合指數(shù)，市場未能看到期待的新故事。
為了尋找增長方向，叮當(dāng)健康給自己開出了一劑新“處方”。去年末，一心堂與叮當(dāng)快藥宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開啟線上線下一體化新零售模式。
新的合作模式，會(huì)成為醫(yī)藥新零售增長秘鑰嗎？叮當(dāng)健康能否在今年扭轉(zhuǎn)頹勢，實(shí)現(xiàn)逆襲？
近年來，在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)形勢下，大健康備受政策及市場關(guān)注。而作為大健康核心領(lǐng)域之一，醫(yī)藥新零售更是受益于醫(yī)療行業(yè)線上化率不斷提高，近年來加速發(fā)展。
對此，德邦證券研報(bào)顯示，2024年上半年，醫(yī)藥零售終端銷售額為2822億元，yoy+4.5%，其中實(shí)體藥店占比86.2%，線上藥店占比13.8%。同時(shí)實(shí)體藥店yoy+2.7%，線上藥店yoy+17.3%，線上增速快于線下。
在這樣的背景下，醫(yī)療新零售呈多元化趨勢發(fā)展。醫(yī)藥零售領(lǐng)域的新玩家隨醫(yī)藥行業(yè)線上化率提高而不斷增多，叮當(dāng)健康面臨更嚴(yán)峻的競爭環(huán)境。
過去幾年，醫(yī)藥零售賽道形成了阿里健康和京東健康“兩超”，下方還有美團(tuán)買藥、平安好醫(yī)生、叮當(dāng)健康、醫(yī)脈通、1藥網(wǎng)、藥師幫等一眾上市公司并立的競爭格局。
然而，2024年前后，越來越多新玩家入場，醫(yī)藥電商競爭格局更加紛繁復(fù)雜，原本的競爭格局也逐漸模糊。
具體來看，入場的玩家有兩類。
一類是將新零售、全渠道視為重要增長方向的傳統(tǒng)藥房。
比如，在叮當(dāng)健康主攻的O2O領(lǐng)域，老百姓大藥房、一心堂等品牌超過65%的門店已支持O2O業(yè)務(wù)模式。
另一類是以小紅書、抖音、快手為代表的內(nèi)容電商平臺(tái)。
近日，抖音集團(tuán)的全資子公司成立了“北京寧和康瑞醫(yī)療管理有限公司”，同時(shí)還有市場消息稱，抖音平臺(tái)計(jì)劃有條件面向藥店全行業(yè)開放。這些消息表明，抖音持續(xù)加碼醫(yī)療賽道。
此外，去年以來，小紅書分別舉辦了2024小紅書工業(yè)藥企大會(huì)、舉辦小紅書醫(yī)療用品行業(yè)峰會(huì)。這些動(dòng)作也被市場解讀為，小紅書加快布局大健康賽道而開展的“招商大會(huì)”。
傳統(tǒng)藥房、新興電商平臺(tái)加碼醫(yī)藥新零售，使得行業(yè)供給愈發(fā)豐富，對于一直致力于構(gòu)建線上線下醫(yī)療版圖的叮當(dāng)健康帶來了更大的挑戰(zhàn)：如何穩(wěn)住基本盤并向外擴(kuò)張？
2025年，醫(yī)藥新零售的增長方向在哪，叮當(dāng)健康又該如何破局，這些問題的解題思路總是可以歸納為兩個(gè)詞匯：需求和供給。
首先看需求增量。
正所謂為有源頭活水來，用戶是平臺(tái)可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。而當(dāng)前政策紅利有望成為醫(yī)藥新零售用戶增長的重要方向：隨著網(wǎng)售處方藥法規(guī)逐步明確，線上醫(yī)保購藥政策逐步普及，線上購藥人群有望拓展。
未來，醫(yī)藥電商平臺(tái)接入醫(yī)保有望成為普遍趨勢，但要接住這個(gè)紅利并不容易，需要平臺(tái)方滿足地方醫(yī)保對技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量、藥品供應(yīng)能力等因素的考量。
據(jù)悉，叮當(dāng)快藥已在多個(gè)城市打通醫(yī)保在線支付。作為北京市藥品重點(diǎn)保供平臺(tái)，更是體現(xiàn)了公司在5G、AI、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)方面的積累深厚。叮當(dāng)快藥研發(fā)和推出了電子圍欄、手機(jī)揀貨、智能路徑規(guī)劃、智能運(yùn)力調(diào)度、叮當(dāng)沙盤等科技系統(tǒng)。
此外，叮當(dāng)健康持續(xù)強(qiáng)化科技能力，不斷升級數(shù)字化系統(tǒng)，推出了叮當(dāng)HealthGPT及應(yīng)用型醫(yī)藥AI產(chǎn)品，提升服務(wù)用戶的效率和質(zhì)量。
在今年全國多地進(jìn)入流感高發(fā)季前，叮當(dāng)快藥就通過大數(shù)據(jù)研判、訂單沙盤預(yù)警系統(tǒng)和運(yùn)力調(diào)度系統(tǒng)提前進(jìn)行部署，增加了包括奧司他韋、速福達(dá)等抗病毒藥物，以及呼吸道疾病相關(guān)中成藥的儲(chǔ)備。據(jù)叮當(dāng)快藥相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，相關(guān)藥物迎來銷售高峰，包括小青龍顆粒、四季抗病毒合劑銷量翻倍，小柴胡顆粒增長率超過80%等。這說明公司提前部署為用戶購藥提供了便利。
無論如何，醫(yī)療不是一個(gè)純粹的生意，有質(zhì)量、有服務(wù)的醫(yī)療始終被用戶需要。
值得關(guān)注的是，在提高平臺(tái)服務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)上，叮當(dāng)健康還瞄準(zhǔn)“連鎖+電商”強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、供給模式升級，開展了新式合作。
去年底，叮當(dāng)快藥攜手一心堂藥業(yè)集團(tuán)召開“新零售·新動(dòng)力 一心為民”戰(zhàn)略合作發(fā)布會(huì)，宣布開啟線上線下一體化戰(zhàn)略合作。
雙方的合作能發(fā)揮出顯著的協(xié)同效應(yīng)。叮當(dāng)快藥擁有高效的藥品快送服務(wù)以及初步健全的“醫(yī)、檢、藥、險(xiǎn)”閉環(huán)生態(tài)體系。而作為國內(nèi)第一家在A股上市的直營連鎖藥店，一心堂的所有門店均為直營店，按線下門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍稱得上區(qū)域龍頭。
這種“新式合作”是新消費(fèi)趨勢下醫(yī)藥新零售新模式。叮當(dāng)快藥與一心堂的合作實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈、全渠道、線上線下同步，從價(jià)值鏈重新構(gòu)建了新的藥品服務(wù)體系。
這一合作也說明在供給側(cè)，線下連鎖藥店、線上自營藥店、第三方平臺(tái)等產(chǎn)業(yè)鏈各方之間是競合關(guān)系。如果叮當(dāng)快藥和一心堂的合作能夠帶來雙贏，這種錨定新零售、線上線下一體化，以強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、加“數(shù)”增“智”為目的的新式合作將越來越多。
總之，無論是市場競爭需要，還是回歸服務(wù)業(yè)本質(zhì)，叮當(dāng)健康都在一面通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提升服務(wù)力，一面從新式合作中摸索出一條大健康數(shù)智化的全新道路。
從越來越多企業(yè)涌入賽道來看，醫(yī)藥新零售創(chuàng)新活力仍然充足，現(xiàn)有市場格局隨時(shí)可能被打破。
乾坤未定之下，叮當(dāng)健康的經(jīng)營情況和資本市場表現(xiàn)有望迎來反轉(zhuǎn)時(shí)刻。
從經(jīng)營視角來看，各大城市陸續(xù)開通線上藥店可用醫(yī)保，叮當(dāng)快藥是深圳可以用醫(yī)保2個(gè)連鎖藥店的其中一家，再加上公司在北京、上海、廣州、佛山等大城市的布局，有望從這一趨勢中受益。
從資本市場角度看，叮當(dāng)健康由于去年多重因素共振導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，如今市凈率（PB）僅為0.29x，估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于港A股同行。
叮當(dāng)健康相對估值水平處于歷史較低的位置，后續(xù)估值有望重塑。隨著政策紅利釋放和新的深度戰(zhàn)略合作推進(jìn)，期待公司中長期表現(xiàn)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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