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當羅振宇在2025跨年演講當晚，氣宇軒昂念出贊助商瀘州老窖的名字的時候，恐怕沒多網(wǎng)友會意識到，瀘州老窖的2024，并沒有表面上這般風光
很長一段時間內(nèi)，凡提起中國名酒，坊間無不脫口而出“茅五滬”，也即茅臺、五糧液、滬州老窖這三大品牌，一定程度上代表了老百姓心目中的中國知名白酒前三甲，但眼下，這一格局，已悄然生變。
昔日的“茅五滬”正在朝“非茅即五”、“或茅或五”、“茅五洋”、“茅五汾”的趨勢上轉(zhuǎn)變，從往常的“三足鼎立”，漸漸變成了了茅臺五糧液的“分庭抗禮”，原本置身白酒第一梯隊的瀘州老窖的存在感，在被拉低。
一個直接原因，或體現(xiàn)在業(yè)績規(guī)模上：
2023年，瀘州老窖銷售收入302.33億元，排在了貴州茅臺(1505.60億元)、五糧液（832.72億元）、洋河股份（331.26億元）、山西汾酒（319.28億元）之后，成了名副其實的“茅五洋汾瀘”中的老五；
2024年前三季度，瀘州老窖銷售收入243.04億元，排在了茅臺（1207.76億元）、五糧液（679.16億元）、汾酒（313.58億元）、洋河之后，并且與汾酒的差距進一步被拉大到70.54億元（上年度，還只是落后了汾酒16.95億銷售額）；
你要說瀘州老窖沒有“壓力”，顯然也不切實際。
另外，作為2023年度主流白酒品牌中上升勢能最好的酒企，去年（2024）卻顯得頗為黯淡，自2024年年初到2024年11月19日收盤，瀘州老窖跌幅達到了18%，最大回撤近50%，在上市酒企中拿到了末次排位；
2024年初市盈率，瀘州老窖20.77 PE，截至2024年12月15日，瀘州老窖的PE已跌至14.21，在頭部上市酒企中，排名最低；2024年年內(nèi)市值，瀘州老窖減少了516.4億元，僅次貴州茅臺；
2025年開年之后，白酒大盤整體依舊“綠油油”，1月6日收盤，瀘州老窖跌至115.30元，一覺回到了去年9月25日，與9月24日的起漲點僅半步之遙，貴州茅臺和五糧液皆有相應(yīng)跌幅，不過幅度稍好于瀘州老窖；
當然，錯也不在白酒品牌本身，而是更多的資金流向了科技板塊與新興產(chǎn)業(yè)等熱門領(lǐng)域，以及更多的消費者開始注重健康飲食習慣等等，比如《向新而行——2024中國白酒消費觀察報告》就顯示，Z世代們的白酒消費潛力還有待挖掘，并提及“70后、80后更偏好高度白酒，95后更青睞30度以下的白酒”。
講白了就是，一系列客觀的因素的影響，變得謹慎的投資者們對白酒股未來增長空間的預(yù)期，有了進一步的下調(diào)，故而拋售行為也有所增加，繼而導(dǎo)致了股價的下跌。
股價也好、市值也罷，周期性原因，倒也不必太過掛心，因為未來總會好起來的，包括瀘州老窖在內(nèi)的高端白酒，而擺在瀘州老窖面前還有一個問題，就是如何能再爆一個爆款大單品？
2023年的銷售數(shù)據(jù)，瀘州老窖302億的總營收中，超過200億是由國窖1573系列貢獻的，高端產(chǎn)品表現(xiàn)堪稱驚艷，但是，中低端產(chǎn)品的表現(xiàn)，就乏善可陳了，500元區(qū)間，特曲80和1952存在感就顯得較弱；
400~500元區(qū)間，特曲60算是比較成功的大單品，不過面臨洋河夢3，劍南春水晶劍及水井坊臻釀八號的圍追堵截，競爭烈度空前；
200~300元區(qū)間，瀘州老窖布局了包括窖齡30、60和特曲晶采在內(nèi)的5個單品，不過卻悉數(shù)置身于“銷冠王”二代五糧春的陰影之下；
……
也就是說，瀘州老窖相要摘掉行業(yè)老五的帽子，還需要在中低端持續(xù)發(fā)力，中低端區(qū)間，光靠特曲60一款現(xiàn)象級出圈產(chǎn)品，還遠遠不夠。
以上這些線索/數(shù)據(jù)，在羅振宇《時間的朋友》跨年演講中，是不可能出現(xiàn)的，但是，也不要認為羅振宇只會報喜不報，其實他的觀點也有可取的地方，筆者也認為，滬州老窖，等到“未來的好消息”，將會是大概率事件！
Why？
盡管營收規(guī)模上“掉隊”了，但是銷售毛利率與凈利率來看，瀘州老窖仍然是健康得一塌湖涂，雙指標皆是僅次于貴州茅臺的存在，比五糧液都高了一小截，來看一組wind（萬得）統(tǒng)計的精確數(shù)據(jù)：
2021~2024Q9，貴州茅臺銷售毛利率依次為90.12%、90.44%、90.54%和89.86；瀘州老窖銷售毛利率依次為83.39%、84.4%、86.45%和86.97%；五糧液銷售毛利率依次為71.08%、71.25%、71.51%和73.22%；
同期，貴州茅臺銷售凈利率依次為59.18%、59.95%、60.41%和61.07%；瀘州老窖銷售凈利率依次為44.65%、48.2%、50.91%和53.82%；五糧液銷售凈利率為43.44%、44.24%、44.56%和44.59%；
就這毛利率和凈利率水平，別說營收規(guī)模領(lǐng)先瀘州老窖的洋河股份和山西汾酒，就是“茅五”中的五糧液都要流口水的好吧，能保持這樣的利潤率，瀘州老窖才有充足的彈藥庫來搞研發(fā)與創(chuàng)新！
據(jù)2023年上市酒企公開財報，在研發(fā)投入上，瀘州老窖以2.26億元僅次于五糧液（3.22億元）和洋河股份（2.85億元），排名行業(yè)第三，這也說明，瀘州老窖對研發(fā)的重視程度之高，有網(wǎng)友疑惑這些錢都花在哪些項目上了？
比方瀘州老窖在2023年啟動建設(shè)的行業(yè)內(nèi)首個燈塔工廠——瀘州老窖智能包裝中心，就頗具代表意義，這是白酒行當首個以“AI+固態(tài)釀造”為突破口，利用信息技術(shù)進行全方位賦能的新質(zhì)生產(chǎn)力工廠。
此外，瀘州老窖建設(shè)了一座總投資超118億元、占地達3500余畝的瀘州老窖黃艤釀酒生態(tài)園，用現(xiàn)代數(shù)字化、智能化全面反哺傳統(tǒng)釀造產(chǎn)業(yè)，再一次成為行業(yè)數(shù)智時代的排頭兵；
還有就是品牌文化建設(shè)上，瀘州老窖也做得可圈可點，比如“國際詩酒文化大會”IP的成功樹立，就是很好的文化出海實例，再比如，羅振宇跨年演講中提到的，要跟瀘州老窖在2025年搞一系列“窖主節(jié)”嘉年華活動，也算玩出了營銷層面的新花活；
也正是因為有了這些底層技術(shù)的積累和品牌營銷層面的心智構(gòu)建，瀘州老窖才獲得了關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與品牌影響力等方面的優(yōu)勢，而這正是托起其品牌&產(chǎn)品高端基因的重要一環(huán)。
本身就有700年傳承，又有恰逢其時的AI新技術(shù)賦能，還有能夠照顧到Z世代感官的活動，瀘州老窖就像一臺永動機一樣，不懼質(zhì)疑、持續(xù)給各界帶來驚喜，也恰恰是這種高質(zhì)量成長的長期主義基因，讓它具備了中長期的理想預(yù)期。
據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研報《2024-2029年白酒行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢研報報告》顯示，2025年，中國白酒整體銷售收入將達9500億元，利潤將達2700億元，未來三年整體復(fù)合增長率為3%-5%，次高端白酒將以15%的復(fù)合增長率強勢增長。
瀘州老窖“未來的好消息”，或許不再遙遠！
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7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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