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文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈
最近，資本市場(chǎng)的一則消息，讓此前還在唱著“野百合也有春天”的豆神教育投資者們，突然就正襟危坐了起來(lái)。
據(jù)深交所最新下發(fā)的文件顯示：截止2024年8月16日，豆神教育累計(jì)應(yīng)披露（但）未披露的訴訟、仲裁事項(xiàng)累計(jì)涉及金額45504.81萬(wàn)元，占豆神教育最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的47.28%。
該行為違反了交易所的相關(guān)規(guī)定，因此對(duì)豆神教育及公司董事長(zhǎng)、時(shí)任總經(jīng)理、時(shí)任代行董事會(huì)秘書(shū)竇昕，時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)陳釗給予通報(bào)批評(píng)的處分。對(duì)總經(jīng)理趙伯奇、董秘崔霄雨下發(fā)了監(jiān)管函。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還以涉嫌信披違法違規(guī)為由，宣布對(duì)豆神教育進(jìn)行立案審查。
或許是受此影響，在監(jiān)管函發(fā)布后的第一個(gè)交易日，豆神教育的股價(jià)便一字跌停，最終收盤(pán)跌幅高達(dá)19.95%。截止到12月30日收盤(pán)，豆神教育收?qǐng)?bào)6.21元/股，較立案調(diào)查前下跌近27%，市值蒸發(fā)超40億元。
這一下子，就讓跟著“AI+教育”概念風(fēng)口追高進(jìn)來(lái)的無(wú)數(shù)游資散戶們，徹底傻了眼。
但屋漏偏逢連陰雨的是，12月底，豆神教育還將迎來(lái)一場(chǎng)約5.36億股的巨額解禁。
要知道，和豆神教育過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間2——3元左右徘徊的股價(jià)相比，就算當(dāng)前的股價(jià)出現(xiàn)了大幅下滑，但在此時(shí)減持套現(xiàn)，也絕對(duì)能讓大股東們的投資收益再翻個(gè)倍。甚至有股東已經(jīng)提前釋放出了這么一個(gè)潛在信號(hào)……
這不由得讓很多被套牢的散戶投資者開(kāi)始擔(dān)憂：豆神教育巨額解禁之時(shí)，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)擠兌性減持？又不會(huì)讓剛剛才看見(jiàn)點(diǎn)起色的豆神教育，再次一蹶不振？
現(xiàn)在到底是該及時(shí)止損，還是再等一等豆神教育的AI大牛股夢(mèng)呢？
說(shuō)實(shí)話，如果有人對(duì)豆神教育的過(guò)去有一定了解，那現(xiàn)在絕對(duì)要感慨一句：
現(xiàn)實(shí)真tm魔幻！
前兩年，豆神教育還曾因年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，而被實(shí)施了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”及“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，也就是俗稱的“披星戴帽”。
結(jié)果從今年十月份開(kāi)始，其就搖身一變成了AI教育大牛股，一度創(chuàng)下34個(gè)交易日股價(jià)暴漲380%的驚人戰(zhàn)績(jī)，妥妥的爽文逆襲存在。
這背后，離不開(kāi)從去年開(kāi)始的破產(chǎn)重整和新實(shí)控人竇昕的支持；也離不開(kāi)當(dāng)下的AI風(fēng)口。
2023年，*ST豆神拋出了重整投資協(xié)議，按每10股轉(zhuǎn)增13.8股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股份，共計(jì)轉(zhuǎn)增產(chǎn)生約11.98億股，用于引入重整投資人以及清償債務(wù)。
其中，通過(guò)協(xié)商引入的產(chǎn)業(yè)投資人竇昕按照0.8元/股的價(jià)格受讓公司股票，同時(shí)竇昕還從董事長(zhǎng)一職順利升遷為豆神教育的實(shí)控人。而身為財(cái)務(wù)投資人的浙文互聯(lián)、北京福石、玖仲睿合們則按照1.5元/股的價(jià)格受讓。
這也是此次豆神教育約5.36億股解禁的來(lái)源。
那么很明顯，就算按當(dāng)前的股權(quán)價(jià)格計(jì)算，浙文互聯(lián)們僅用了一年的時(shí)間，也實(shí)現(xiàn)了至少300%的投資收益。這對(duì)于一個(gè)財(cái)務(wù)投資者而言，已經(jīng)算是絕對(duì)的成功了。
再加上現(xiàn)在豆神教育又剛好被立案審查，且資本市場(chǎng)對(duì)AI教育的投資估值也在逐漸恢復(fù)理性等。在利好和利空因素的此消彼長(zhǎng)之下，也確實(shí)很難不令人擔(dān)憂，大股東們會(huì)不會(huì)在此時(shí)萌生出套現(xiàn)離場(chǎng)的想法……
更何況在12月11日，浙文互聯(lián)就已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于公司擬處置部分交易性金融資產(chǎn)的公告。 公告稱，浙文互聯(lián)擬授權(quán)公司管理層獨(dú)立決策擇機(jī)處置公司持有的豆神教育科技(北京)股份有限公司（豆神教育300010.SZ）股票，授權(quán)期限自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起36個(gè)月內(nèi)……
不過(guò)即便如此，在減持公告沒(méi)有真正落地之前，這些都只能算是潛在的隱憂罷了。畢竟，AI+教育是個(gè)看得見(jiàn)的產(chǎn)業(yè)大風(fēng)口，現(xiàn)在豆神教育也只是剛剛上場(chǎng)，未來(lái)上漲的潛力或許還有很多。
所以，我們不妨繼續(xù)來(lái)看新實(shí)控人竇昕的支持。
除了產(chǎn)業(yè)投資外，我認(rèn)為竇昕做的最大貢獻(xiàn)還在于，帶領(lǐng)豆神教育學(xué)會(huì)了追風(fēng)口、蹭熱點(diǎn)。注意，這并不算是貶義詞。
比如2021年時(shí)，受疫情、雙減政策等影響，竇昕就曾帶領(lǐng)豆神教育核心成員進(jìn)駐抖音，一邊發(fā)短視頻分享文學(xué)文史知識(shí)，另一邊還以直播帶貨的方式為用戶提供多品類的課程產(chǎn)品。這種積極的破局思路，也有點(diǎn)攜程梁建章那味了。
然后在去年4月，豆神教育在2022年年報(bào)中又表示“公司計(jì)劃將與字節(jié)跳動(dòng)聯(lián)合發(fā)起‘字節(jié)跳動(dòng)教育產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟’”。但隨后，字節(jié)跳動(dòng)官方卻回應(yīng)：字節(jié)跳動(dòng)與抖音及其旗下各業(yè)務(wù)都沒(méi)有與第三方公司成立所謂“字節(jié)跳動(dòng)教育聯(lián)盟”的計(jì)劃。這次算是“翻了車”……
不過(guò)從歷史的后視鏡來(lái)看，如果沒(méi)有此前竇昕“追風(fēng)口”的敏感度，那么即便現(xiàn)在機(jī)會(huì)來(lái)了，但豆神教育恐怕也趕不上這波AI教育熱潮。
所以對(duì)于今年豆神教育擁抱上的AI，新實(shí)控人竇昕就曾多次強(qiáng)調(diào)稱，“我們不是最近突然蹭上了一個(gè)熱點(diǎn)，而是扎扎實(shí)實(shí)地干了一年半。”
事實(shí)也確實(shí)如此，10月24日豆神教育就已經(jīng)發(fā)布公告稱，公司與智普華章、海南何尊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立合資公司，主業(yè)為AI教育產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及銷售。然后第二天，在中國(guó)計(jì)算機(jī)大會(huì)上，智譜AI研發(fā)的自主智能體AutoGLM才首次亮相并宣布內(nèi)測(cè)，進(jìn)一步打開(kāi)了AI應(yīng)用的想象與落地空間，也迅速點(diǎn)燃了“智譜AI概念股”的火熱行情。
連帶著豆神教育，也吸引了眾多投資者關(guān)注。
直到10月30日，豆神教育正式發(fā)布了自主研發(fā)的端模一體教育產(chǎn)品、行業(yè)大模型“豆神AI”。多重利好之下，資本市場(chǎng)對(duì)豆神AI+教育的期待也就達(dá)到了頂峰……
老實(shí)說(shuō)，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)規(guī)模，還是落地變現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)在AI教育的想象力確實(shí)非常大。
比如艾瑞咨詢報(bào)告顯示，2023年B端“AI+教育”市場(chǎng)規(guī)模約為213億元，未來(lái)三年的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)保持超20%的復(fù)合增長(zhǎng)率。同時(shí)，美國(guó)的AI教育科技公司“多鄰國(guó)”還親身驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
有數(shù)據(jù)顯示，今年“多鄰國(guó)”的單季度月活已超過(guò)了1億人次，Q2季度營(yíng)收1.78億美元，同比增長(zhǎng)41%，調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率達(dá)27%！
但可惜就是，本輪豆神教育巨額解禁下的減持擔(dān)憂，除了外部因素外，最核心的其實(shí)在于，豆神教育的基本面有點(diǎn)過(guò)于脆弱了……
一方面，現(xiàn)在豆神教育推出的大模型主要針對(duì)的是語(yǔ)文領(lǐng)域。雖說(shuō)在過(guò)去多年的語(yǔ)文數(shù)據(jù)及經(jīng)驗(yàn)積累下，豆神AI采用的“超擬人”名師方式和千人千面教學(xué)計(jì)劃，確實(shí)很有看點(diǎn)。
可是從商業(yè)化的角度看，豆神AI也就僅此而已罷了。無(wú)論是應(yīng)用場(chǎng)景，還是適用科目人群都太過(guò)單一了，如果豆神教育未來(lái)不能觸及到更大的市場(chǎng)，那么其整體投資估值恐怕也要大打折扣了。
另一方面是，現(xiàn)在帶領(lǐng)豆神起飛的AI教育業(yè)務(wù)，實(shí)際上對(duì)公司的業(yè)績(jī)還非常少。
據(jù)披露，今年前三季度，其AI教育產(chǎn)品產(chǎn)生的相關(guān)收入占總營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)4%。截至11月24日“豆神AI”APP下載量也僅為19萬(wàn)，目前年會(huì)員數(shù)剛剛突破5萬(wàn)。
整體增長(zhǎng)速度不錯(cuò)，但在規(guī)模上，多少還是有點(diǎn)配不上現(xiàn)在豆神教育的火熱行情……
不過(guò)對(duì)于“偏科”的問(wèn)題，現(xiàn)在竇昕已經(jīng)意識(shí)到了。在此前成都舉行的“2024數(shù)智科技大會(huì)”上，其就明確表示，“我干了18年沒(méi)有擴(kuò)科只做語(yǔ)文，就是因?yàn)橛X(jué)得原來(lái)根本沒(méi)有擴(kuò)科的能力和必要?，F(xiàn)在不擴(kuò)科不合算了，捎帶手就把數(shù)學(xué)和英語(yǔ)的教研全做完了。
隨后有媒體指出，目前，豆神教育的數(shù)學(xué)、英語(yǔ)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)把基本的圖譜都畫(huà)得差不多了。
可另一個(gè)問(wèn)題就出現(xiàn)了，豆神教育的業(yè)績(jī)基本面還經(jīng)得起折騰嗎？
要知道，在此前超低價(jià)入股互換中，作為新實(shí)控人的竇昕還曾做出過(guò)業(yè)績(jī)承諾。*ST豆神2024年、2025年、2026年的歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別不低于4000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、1.6億元，或三年的歸屬于母公司凈利潤(rùn)合計(jì)不低于2.8億元。若未達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，未達(dá)到部分由竇昕向*ST豆神以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。
天眼查APP先試試：今年前三季度，豆神教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.57億元，同比下滑12.93%；歸屬凈利潤(rùn)約為1.11億，同比暴增209.82%，扭虧為盈。
乍一看是不是還不錯(cuò)，但實(shí)際上，此次除了信用減值沖回了不少損失之外，更多的還是降本增效換來(lái)的，
同期，豆神的銷售費(fèi)用為1.16億元，同比下降3.85%；管理費(fèi)用為8946萬(wàn)元，同比下降9.03%。
最后是研發(fā)費(fèi)用僅為1473萬(wàn)元，同比下滑33.78%。這個(gè)投入規(guī)模、下滑幅度，跟現(xiàn)在豆神教育瞄準(zhǔn)的AI教育科技反差，看得不少投資者們也是一陣擔(dān)憂和迷茫……
所以很明顯，如果豆神教育想要發(fā)力其他科目，或者不是單純?yōu)榱瞬銩I熱點(diǎn)、收割股市，那么未來(lái)其就需要更多實(shí)打?qū)嵉馁Y金投入，去創(chuàng)新和維護(hù)豆神AI，但這對(duì)短期的利潤(rùn)表現(xiàn)無(wú)疑又成了莫大的挑戰(zhàn)。
那么再來(lái)看豆神教育的“家底”，也就是資產(chǎn)儲(chǔ)備和現(xiàn)金流情況。
兩個(gè)字形容就是“脆弱”。
或許是受重整影響，截止到今年前三季度，豆神教育的貨幣資金僅為1.319億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資和其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)總計(jì)約2億元，再加上固定資產(chǎn)2.111億元等，其資產(chǎn)總計(jì)約19.3億元。但對(duì)應(yīng)的總負(fù)債，也有9.101億元。
至于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~，同期也只有2416萬(wàn)元。
可以說(shuō)，就算砸鍋賣鐵，現(xiàn)在豆神賬上能拿出來(lái)的資金，相比于AI教育這個(gè)無(wú)底洞來(lái)說(shuō)，也顯得有點(diǎn)捉襟見(jiàn)肘……
那么對(duì)資本市場(chǎng)而言，在前有豆神教育被立案，后有巨額解禁來(lái)襲，且基本面又撐不起更多底氣的時(shí)候，這就很容易演變成什么情況？
在不短不近的一段時(shí)間里，投資者等得越久、不確定性就越大，賺得就越少……
所以在某種程度，現(xiàn)在豆神教育短期要做的，其實(shí)是跟與相關(guān)大股東們溝通協(xié)商，盡可能地安撫好資本市場(chǎng)的焦慮情緒，以防“擠兌性”減持的出現(xiàn)。
至于長(zhǎng)遠(yuǎn)的，則就是還需用實(shí)際行動(dòng)向投資人證明，豆神教育在AI的加持下是具備長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)能力和更大價(jià)值提升空間的……
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7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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