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快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)，沒有贏家。
此前快遞行業(yè)“內(nèi)卷”產(chǎn)生的惡果，正在懲罰行業(yè)的每一家從業(yè)企業(yè)。以往靠著低價模式將價格卷到極致的快遞公司，正在遭受更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
隨著電商行業(yè)的競爭進(jìn)入新的階段，低價成為行業(yè)的“階段性”選擇，商品端和運(yùn)費(fèi)端的極致壓價，導(dǎo)致快遞行業(yè)的盈利空間進(jìn)一步被壓縮。
且隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，電商行業(yè)已經(jīng)非常成熟，市場對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的考量也已經(jīng)從此前的用戶以及科技層面的考量變成對盈利能力的考量。
作為勞動密集行業(yè)的快遞業(yè)，估值也在市場的“祛魅”中進(jìn)一步回歸到了正常水平。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，A股的物流行業(yè)最新的動態(tài)市盈率已經(jīng)下降至13.48倍，只有超級頭部才有一定的溢價，但不會高太多。龍頭順豐控股有一定的溢價，但其動態(tài)市盈率則僅有21.05倍。至于圓通、順達(dá)等龍頭快遞企業(yè)也都是接近行業(yè)平均水平。
從三季度快遞行業(yè)的整體營收水平來看，其大部分營收增速都保持在10%至20%之間。如快遞“一哥”順豐，其前三季度順豐實(shí)現(xiàn)營收2068.61億元，同比增長9.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤76.17億元，同比增長21.59%。具體到第三季度，其實(shí)現(xiàn)營收724.51億，同比增長12.07%；凈利潤為28.10億元，同比增長34.59%。
按照順豐今年業(yè)績的增速計算，2024年全年，其大概率營收和凈利均會創(chuàng)出歷史新高，但是其估值的溢價應(yīng)當(dāng)不會太高。如果從最高位算起，順豐股價跌幅仍然超過60%，市值蒸發(fā)超過了3700億元。
當(dāng)下，順豐的處境是整個快遞行業(yè)的縮影。由此可見，價格戰(zhàn)也打了三四年之久，除了競爭還在加劇，行業(yè)內(nèi)的差生竟沒有出現(xiàn)“掉隊(duì)”的情況，反觀“優(yōu)等生”則依舊在苦苦地掙扎，也就是說價格戰(zhàn)并未達(dá)到預(yù)期的目的，反而在內(nèi)卷中，讓行業(yè)狀況越來越差。
而造成的直接后果就是，通達(dá)系、順豐、極兔等玩家，都表現(xiàn)為整體產(chǎn)能增加，但單票收入?yún)s在降低，股價也持續(xù)在滑坡。
就連曾經(jīng)呼聲最高的極兔，也跌下了“神壇”。如果從年初算起，極兔年內(nèi)跌幅超過了60%，市值距離最高位蒸發(fā)超過了912億港元，約合人民幣840億元。
盡管如此，極兔的麻煩仍然沒完，它的考驗(yàn)也才剛剛開始。
“快”曾經(jīng)是極兔的秘訣。
作為一家具有互聯(lián)網(wǎng)基因的快遞公司，其公司的創(chuàng)始人是原OPPO印尼業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李杰。2015年，李杰創(chuàng)立極兔時，正值Shopee、Lazada等東南亞電商的崛起，因此風(fēng)口之上的極兔只用了五年時間就成為東南亞第一大快遞公司。
作為一個規(guī)模為王的行業(yè)，東南亞的電商規(guī)模，顯然難以滿足極兔和李杰的胃口。因此，在國內(nèi)分一杯羹就成了極兔的必然選擇。值得注意的是，當(dāng)時國內(nèi)已經(jīng)形成了順豐、菜鳥網(wǎng)絡(luò)以及京東物流三足鼎立的局面。因此，極兔想要吃下這塊“肥肉”并不容易。
于是，深諳國內(nèi)市場的李杰選擇了“曲線救國”。2019年，極兔花重金將龍邦速運(yùn)，繞道拿到了全國快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可，正式進(jìn)入國內(nèi)市場。
為了更快地打開局面，在OPPO、騰訊、高瓴、紅杉等資本的加持下，極兔開始了瘋狂并購。值得一提的是，段永平也是極兔的重要股東。
極兔用“一力降十會”的打法很快挑戰(zhàn)了整個行業(yè)，為自己開拓出了一片天空。根據(jù)相關(guān)報道，早期的極兔每票比通達(dá)系低1至1.5元，寄件享全國首重5元的優(yōu)惠，比通達(dá)系便宜一半。為此，極兔還做好了虧損兩年半的準(zhǔn)備。
在這種不缺錢的擴(kuò)張模式之下，極兔很快便沒有了“對手”。
2021年9月，極兔快遞以68億元收購整合百世快遞，完善了其在國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施，以此提高產(chǎn)能上限并拿到了淘系電商的訂單。
此后，極兔又在拼多多、抖音、快手等新興電商平臺的加持下，極兔一躍成為國內(nèi)快遞市場不可忽視的力量。到了2022年11月，極兔的單日包裹規(guī)模達(dá)到5000萬件。
巔峰時期，就連龍頭順豐都要讓其三分。去年中旬，一向強(qiáng)勢的王衛(wèi)也選擇向極兔“低頭”，將豐網(wǎng)以11.83億元全資出售給極兔速遞。
2023年10月，極兔快遞終于在鮮花與掌聲之中在港交所上市，一個多月后，極兔就超越中通快遞成為國內(nèi)僅次于順豐的第二大快遞公司。
極兔的成功，離不開背后資本的支持。根據(jù)相關(guān)資料顯示，極兔IPO前夕，融資金額達(dá)到了55.7億美元。
不幸的是，參與極兔A輪及之后的高瓴資本、紅杉中國、博裕資本、騰訊投資、D1 Capital和淡馬錫等國內(nèi)外明星機(jī)構(gòu)投資方目前均已浮虧。
極兔的狂奔，犧牲的是單價和利潤。
但是，這種模式如果不能快速整合，后勁就會越來越小。
極致的價格戰(zhàn)下，行業(yè)的大并購并沒有產(chǎn)生，反而各家都在自己的圈子里不停地內(nèi)耗。“低效競爭”沒能打出結(jié)果，還讓快遞公司的集中度變得更加分散了。
沒有一家大的快遞公司淘汰出局，互聯(lián)網(wǎng)模式應(yīng)用在快遞領(lǐng)域，最終被證偽。且大戰(zhàn)之下，最苦的還是終端的快遞員，面對收入日漸微薄，有不少快遞員甚至轉(zhuǎn)行送起了外賣。
由此可見，這種勞動密集型行業(yè)，終究卷不出一個明天。
在這種背景下，資本也開始對快遞行業(yè)“祛魅”。因此，自今年年初開始，極兔的股價就開始一路下跌，當(dāng)時市場把原因歸結(jié)到了極兔的解禁，為了對沖解禁，6月中旬極兔還向市場拋出了一份10億港元的回購計劃。
但這種對沖并未達(dá)到任何效果。在市場的大漲的背景下，自回購計劃拋出至今，其股價跌幅仍超過了25%。很顯然，當(dāng)一個行業(yè)規(guī)模不再為王，利潤就自然成了核心的考量因素，而這也是目前極兔最為薄弱的環(huán)節(jié)。
根據(jù)極兔半年報顯示，今年上半年，極兔實(shí)現(xiàn)營收48.62億美元，同比增長約20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2758.90萬美元，約合人民幣1.979億元。
從極兔的營收增速來看，增速放緩已經(jīng)成為不爭的事實(shí)。所以盡管極兔實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但市場反饋平平。
近期，極兔公布2024年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，包裹量合計62.39億件，同比增長18.5%；日均包裹量為6780萬件。其中，東南亞市場實(shí)現(xiàn)包裹量11.173億件，同比增長19.1%；中國市場實(shí)現(xiàn)包裹量50.51億件，同比增長18.7%。
另外，不斷攀升的電商退換貨率，階段性地“拯救”了這些深陷低價戰(zhàn)泥潭中的快遞企業(yè)。據(jù)豐巢招股書中披露數(shù)據(jù)，去年全國電商退換貨快遞高達(dá)82億件，預(yù)計2028年會增長到209億件，換算下來，現(xiàn)在每天有超過2000萬件商品被退換貨。而四年后，每兩天就會有1億多件商品被退換貨。
換句話說，國內(nèi)的快遞行業(yè)的天花板已經(jīng)隱現(xiàn)。且退貨訂單分散且頻繁，當(dāng)快遞企業(yè)內(nèi)卷“退貨上門”速度，對快遞員的考核也在加重，包括有效電聯(lián)、精確重量、不能超時和不能爽約等，而這些需要快遞員承受的“苦難”，最終都會反噬每一個快遞企業(yè)。
當(dāng)下，極兔的競爭優(yōu)勢正在消失，極致的低價終將難以為繼。這也是極兔快遞跌跌不休的原因，且在一個成熟行業(yè)里，未來不能持續(xù)盈利，才是最大的難題，這點(diǎn)極兔以及李杰都需要清晰的認(rèn)知。
近期，花旗發(fā)布研報稱，公司自2015年成立以來展現(xiàn)出的強(qiáng)勁執(zhí)行力，此外，專注于中國市場的盈利能力及在新市場的擴(kuò)張所帶動的利潤率提升，加之獨(dú)特的區(qū)域贊助商模式，都是其增長潛力的重要因素。因此給予極兔“買入”評級，目標(biāo)價為8.3港元。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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