文：向善財經(jīng)
近日，平安銀行發(fā)布了未經(jīng)審計的半年報。
上半年平安銀行的業(yè)績質(zhì)量如何，我們不妨透過半年報略窺一二。
先來看業(yè)績。
上半年營收771.32億元，同比下降12.95%，歸母凈利潤258.79億元，同比增長1.94%。
結(jié)合最近4年的中報來看，營收、凈利潤增長表現(xiàn)四份中報里最差。
首先是營收下滑得厲害。半年報營收下滑了12.95%，比往年中報表現(xiàn)都要更差。其中，凈息差下滑是營收下滑的原因之一，上半年平安銀行凈息差下降0.59個百分點(diǎn)，為1.96%。
凈息差下滑是在所難免，整個行業(yè)的凈息差都承壓，不止平安銀行一家受影響。可凈息收入支棱不起來，為啥凈利潤還能增長呢？
原因就在于非息收入占比提升。
上半年平安銀行的非息收入提升7.05個百分點(diǎn)。
有意思是，一般來說非息收入的提升不是由中間業(yè)務(wù)帶動的，而平安銀行手續(xù)費(fèi)以及傭金收入同比下降了20.62%。
此外，半年報顯示：平安銀行投資收益同比大增67.96%，投資收益達(dá)到122.39億元。要知道，上半年平安銀行的凈利潤也就不到260億，這里面光是投資收益就貢獻(xiàn)了不少。
原來，跟南京銀行相似，平安銀行利潤表現(xiàn)好過營收表現(xiàn)的原因之一，在于債券牛市帶來的投資收益大增。
換句話來說，上半年利潤保住了，可能與經(jīng)營關(guān)系不大，未來如何從經(jīng)營端做大中間業(yè)務(wù)，還是息差壓力之下平安銀行必須面對的挑戰(zhàn)。
不過，在這之前，平安銀行還需解決一個核心問題：風(fēng)險問題。
盈利不能靠債牛，零售業(yè)務(wù)去風(fēng)險是必然
從增長情況來看，雖然營收增長不理想，但靠著降本以及債牛，上半年平安銀行的利潤表現(xiàn)還是保住了的。
但問題是，債市不可能一直牛下去，銀行還是得回歸本業(yè)，還是得靠貸款、存款業(yè)務(wù)的雙飛輪來驅(qū)動增長。
過去平安銀行強(qiáng)調(diào)零售轉(zhuǎn)型，可以說是做得比較成功的，但半年報里，零售貸款增長
同比下降7.9%、對公貸款增長11.4%。
什么意思呢？
增長的策略在調(diào)整。
平安銀行黨委書記、行長冀光恒表示：“壓降高風(fēng)險產(chǎn)品導(dǎo)致營收下滑很快，去年也面臨了很多內(nèi)部不同聲音的壓力，但最終還是頂住了這種誘惑。”
言下之意，營收下滑主要是受到了風(fēng)險策略的影響。
實(shí)際上，平安銀行零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險可能還需要再降。
半年報顯示，平安銀行的，不良率微增0.1%，為1.07%，看起來資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，但從另一面來看，也意味著雖然犧牲了營收增速，平安銀行的貸款質(zhì)量改善的拐點(diǎn)并沒有來。
半年報顯示，報告期內(nèi)，平安銀行總資產(chǎn)環(huán)比年初增長3%，貸款增長0.2%。可見，為了控風(fēng)險，總貸款增長幅度并不大。
另一方面，平安銀行的關(guān)注率從2023年底的1.75%上升到今年Q2的1.85%，而今年Q1，關(guān)注率為1.77%，到Q2就提升了0.08%。由此可見，貸款質(zhì)量問題仍然是焦點(diǎn)。
從類別來看，不良率高的主要是個人貸款中的信用卡（2.7%）消費(fèi)貸（1.46%）以及地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
其中，信用卡的貸款余額同比下降，占比從15.1%下降到13.8%。不良率從2.77%下降到2.7%。這說明平安銀行信用卡業(yè)務(wù)的不良貸款處理力度還是比較大的。
不良率上升比較快的其實(shí)是消費(fèi)貸。中報顯示，平安銀行個人貸款中的消費(fèi)貸不良率從23年底的1.23%上升到了1.46%。
接下來，如何處理這塊兒業(yè)務(wù)的不良率，是一個值得思考的問題。
再來看看壞賬核銷的情況。
中報顯示，2024年1季度核銷壞賬176.87億元，2季度又核銷了127.69億，其上半年共計核銷了壞賬為304.56億元，占上半年營業(yè)收入771.32億元的39.49%，
這些數(shù)據(jù)可能說明，當(dāng)季提取的信用減值損有相當(dāng)?shù)牟糠窒牡袅恕?/span>
相對應(yīng)地，24年Q2的貸款減值準(zhǔn)備余額為961.79億，比23年底和今年一季度都要低。這可能也是半年報利潤表現(xiàn)比較好看的原因之一。
需要注意的是，一些銀行也會通過降撥備來實(shí)現(xiàn)利潤分紅，但這并不意味著當(dāng)期的利潤很扎實(shí)，也可能是希望在業(yè)績表現(xiàn)稍差的時候，有足夠的表上利潤，從而能通過分紅來市場信心。
對于風(fēng)險，平安銀行的管理層心里也清楚。
平安銀行黨委書記、行長冀光恒就表示“壓力最主要的來源之一還是營收降幅”。他表示，營收降幅太快，降幅雖較一季度的14%有所收窄，但仍‘不理想’，壓降高風(fēng)險零售業(yè)務(wù)對營收造成了沖擊。
實(shí)際上，平安銀行也在主動去風(fēng)險。
比如，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。
上半年，平安銀行主動調(diào)整零售貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，個人貸款余額較上年末下降7.9%。同時企業(yè)貸款余額較上年末增長11.4%。另外，吸收存款本金余額較上年末增長4.8%。
客觀來看，隨著利差逐步企穩(wěn)，零售業(yè)務(wù)需要深入調(diào)整的現(xiàn)實(shí)下，做好對公業(yè)務(wù)對平安銀行來說頗具意義。畢竟，對公業(yè)務(wù)的增長為應(yīng)對零售業(yè)務(wù)風(fēng)險提供了空間。
下半年，接下來怎么甩掉風(fēng)險包袱，如何“刮骨療傷”可能會是決定平安全年增長基調(diào)的關(guān)鍵所在。
平安銀行被低估了嗎？
從中報來看，平安銀行是有韌性的。
這種韌性一方面體現(xiàn)在利潤還在增長，另一方面也體現(xiàn)在管理層的信心。
分紅就是這種信心的表現(xiàn)。
財報公布的同時，平安銀行還公布，擬進(jìn)行2024年中期利潤分配，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.46元（含稅）。
這個分配計劃下，按照歸母凈利潤計算分紅率約為18.4%。需要注意的是，中報分紅不是全年分紅，下半年分紅是不是還會增加，有待后續(xù)觀察。
市面上也有觀點(diǎn)認(rèn)為，中報分紅利好有限，畢竟全年的利潤決定了股東們能有多少分紅。但早分紅總比晚分紅要好，畢竟資本市場上的信心也很重要。
不過，對于銀行股來說，分紅一直都很重要。
對于平安銀行而言，下半年，資產(chǎn)質(zhì)量改善的道路還得走下去，畢竟?fàn)I收增速犧牲很大，但大核銷大收回的弊端也還在，再加上對應(yīng)的信貸成本，未來的資產(chǎn)質(zhì)量問題依舊是個大問題。
所以，多一些現(xiàn)金分紅也是為了安撫市場情緒。
畢竟，對于股東來說，看不到更多成長價值，那就多分一點(diǎn)錢，總之得有回報。而且，分紅之后，更能顯現(xiàn)出性價比。
截至8月16日收盤，平安銀行股價來到10.13元，按照這個股價計算，4倍的PE、0.41倍PB，估值是不高的。天眼查APP財務(wù)指標(biāo)顯示，2021—2023年，平安銀行的基本每股收益是在上升的。
從經(jīng)驗(yàn)來看，銀行股被低估，往往都是有原因的。
一方面，行業(yè)角度看，存款余額不斷增加，貸款利率和存款利率都在下行，銀行被低估是一個階段的常態(tài)，所以要理性看待。
另一方面，不高的估值，原因可能就在于市場還是對資產(chǎn)質(zhì)量有顧慮。
不過，從股息率來看，平安銀行的股息率在7.10%，分紅力度還是比較高的，而且如果看平安銀行的今年的漲幅還是不錯的，今年以來漲幅15.57%。
從這個角度來看，如果管理層能夠妥善處理好風(fēng)險問題，那么平安銀行未來還是有想象力的。
銀行是典型的風(fēng)險后置的行業(yè)，季報半年報的數(shù)據(jù)在某種意義上只能代表某個時間點(diǎn)的業(yè)績表現(xiàn)，所以整體的資產(chǎn)質(zhì)量其實(shí)重要得多。
對于平安銀行來說，戰(zhàn)略定位零售銀行，就必然要強(qiáng)化風(fēng)險管理能力，放棄一味追求規(guī)模是必然的選擇。
所以，重點(diǎn)還是要優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，提經(jīng)營高質(zhì)量。
怎么提升質(zhì)量？提高風(fēng)控是一方面，更多的是要度過當(dāng)下這個階段。
比如，階段性地把更多精力放到對公業(yè)務(wù)以及非息業(yè)務(wù)上，增加手續(xù)費(fèi)等中間業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)，再比如，在貸款業(yè)務(wù)方面，深入調(diào)整結(jié)構(gòu)，挖掘制造業(yè)、專精特新、民營企業(yè)、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域增量。
誠然，過去的高風(fēng)險經(jīng)營戰(zhàn)略是成功的，但就當(dāng)下而言，平安銀行還處在高風(fēng)險經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整期。
就像冀光恒所言：“改革從來都不是一蹴而就、一招制勝的”。轉(zhuǎn)型需要時間，也需要耐心。
被低估之后，接下來平安銀行的轉(zhuǎn)型路該如何走，值得持續(xù)關(guān)注。
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5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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