很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥(niǎo)哥筆記小羽毛（ngbjxym）
來(lái)源|鰲頭財(cái)經(jīng)
“性價(jià)比”消費(fèi)潮席卷全球，名創(chuàng)優(yōu)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)正在縮小，千億萬(wàn)店目標(biāo)還有很大距離，名創(chuàng)優(yōu)品遠(yuǎn)未到“躺平”時(shí)。
最強(qiáng)單季財(cái)報(bào)，股價(jià)卻大跌，名創(chuàng)優(yōu)品（09896.HK）引發(fā)熱議。
12月5日，港股市場(chǎng)上，名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)一度大跌26%。美股市場(chǎng)上，名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)也未能幸免，收跌14.36%。
名創(chuàng)優(yōu)品公布了2024財(cái)年第一財(cái)季未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，截至第一財(cái)季末，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)業(yè)收入為37.91億元，同比增長(zhǎng)36.7%。
經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)6.42億元，同比增長(zhǎng)53.8%。其中，國(guó)內(nèi)營(yíng)收超24.9億元，同比增長(zhǎng)35%，海外營(yíng)收13億元，同比增長(zhǎng)41%，毛利率為41.8%，同比增長(zhǎng)6.1個(gè)百分點(diǎn)。
名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、實(shí)際控制人葉國(guó)富表示，綜合各方面看，這是史上最好業(yè)績(jī)。
股價(jià)與業(yè)績(jī)背離，綜合多家研報(bào)信息，外界對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品普遍存在增速、盈利、門店擴(kuò)張不及預(yù)期的擔(dān)憂。
“性價(jià)比”消費(fèi)潮席卷全球，名創(chuàng)優(yōu)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)正在縮小，千億萬(wàn)店目標(biāo)還有很大距離，名創(chuàng)優(yōu)品遠(yuǎn)未到“躺平”時(shí)。
股價(jià)大跌后，名創(chuàng)優(yōu)品緊急回應(yīng)。
12月5日，仿佛沒(méi)有征兆，港股市場(chǎng)上的名創(chuàng)優(yōu)品，股價(jià)大幅下挫。盤中下探至34.10港元/股，跌幅高達(dá)26.35%。最終收?qǐng)?bào)39.80港元/股，跌幅為14.04%。
此前的12月1日、4日，名創(chuàng)優(yōu)品相繼下跌8.01%、4.04%。短短3個(gè)交易日，從52.45港元/股跌至最低34.10港元/股，跌幅約為35%。
到12月14日，股價(jià)雖然有所回升，達(dá)36.45港元/股，但仍較11月30日的收盤價(jià)下跌了30.51%。對(duì)應(yīng)的市值，蒸發(fā)了202億港元。
12月5日，面對(duì)股價(jià)大跌的諸多猜疑，名創(chuàng)優(yōu)品緊急回應(yīng)稱，公司管理層確認(rèn)不知悉任何可能引起股價(jià)和成交量大幅波動(dòng)的需要公開(kāi)披露的信息。
今年四季度，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常且順利，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，沒(méi)有發(fā)生任何重大不利變動(dòng)。
隨即，名創(chuàng)優(yōu)品又披露“護(hù)盤”措施，公司首席財(cái)務(wù)官兼副總裁張靖、海外代理市場(chǎng)總經(jīng)理兼副總裁黃錚、中國(guó)運(yùn)營(yíng)總經(jīng)理兼副總裁姚建政，計(jì)劃于未來(lái)一個(gè)月內(nèi)在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買若干股份，以顯示對(duì)公司未來(lái)前景和長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。
就在當(dāng)晚，名創(chuàng)優(yōu)品還召開(kāi)電話會(huì)，公開(kāi)回應(yīng)公司執(zhí)行副總裁李敏信減持事項(xiàng)。李敏信在美股遞交的100萬(wàn)股股票減持信息為144表單，意為擬出售股票，實(shí)際只賣出幾萬(wàn)股就停止了。
今年3月，李敏信曾5次出售公司股票，合計(jì)1200萬(wàn)股，持股比例從4.44%降至3.49%，套現(xiàn)金額4987萬(wàn)美元。
今年6月、9月、11月，李敏信三次提交擬出售股票文件，涉及的擬出售股票數(shù)分別為250萬(wàn)股、120萬(wàn)股和100萬(wàn)股，市場(chǎng)價(jià)值分別為4325萬(wàn)美元、3016.8萬(wàn)美元和2543萬(wàn)美元。
5月16日，名創(chuàng)優(yōu)品公告顯示，李敏信因年齡原因辭任執(zhí)行董事，繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行副總裁。
公司對(duì)另一名高管竇娜也進(jìn)行了減持，竇娜的減持是早前collar融資的延續(xù)。公司稱，在collar結(jié)構(gòu)下，股東可以鎖定現(xiàn)實(shí)股價(jià)的一定百分比，并且有選擇權(quán)在未來(lái)將質(zhì)押在投行的股票買回，這種操作是對(duì)公司股票長(zhǎng)期持有的信心。
除了高管減持外，股東也進(jìn)行了減持。12月11日，The Bank of New York Mellon Corporation減持171.88萬(wàn)股名創(chuàng)優(yōu)品股份，近一個(gè)月累計(jì)減持629.92萬(wàn)股。減持后，The Bank of New York Mellon Corporation持股比例為24.87%。
股東大手筆減持的目的為何？是自身資金需求，還是對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展前景缺乏信心？
名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富是有雄心壯志的。
2013年，歷經(jīng)幾次創(chuàng)業(yè)后，湖北十堰人葉國(guó)富創(chuàng)立了名創(chuàng)優(yōu)品，定位為一家創(chuàng)意居家生活產(chǎn)品零售商，主打“十元店”，旗下?lián)碛忻麆?chuàng)優(yōu)品和TOP TOY兩個(gè)品牌。
名創(chuàng)優(yōu)品涵蓋生活家居、小型電子產(chǎn)品、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具、彩妝等；TOP TOY品牌則包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶等品類。
2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品登陸紐交所，2022年7月13日，又回港股上市。至此，名創(chuàng)優(yōu)品成為一家在美國(guó)、中國(guó)香港兩地交易所掛牌上市的公司。
2018年初，葉國(guó)富給名創(chuàng)優(yōu)品定下目標(biāo)——“百國(guó)千億萬(wàn)店”計(jì)劃。即到2022年，名創(chuàng)優(yōu)品的產(chǎn)品要覆蓋全球100個(gè)國(guó)家、營(yíng)業(yè)收入達(dá)到千億、門店數(shù)量突破一萬(wàn)家。
名創(chuàng)優(yōu)品確實(shí)在加速開(kāi)店。2019財(cái)年，公司的門店數(shù)量達(dá)到3725家，到2020財(cái)年，門店數(shù)量增長(zhǎng)至4222家。
2021年底，美國(guó)波士頓坐落著名創(chuàng)優(yōu)品全球第5000家門店，2022年底，門店數(shù)量為5440家。
截至今年9月底，名創(chuàng)優(yōu)品全球門店數(shù)達(dá)6115家，其中國(guó)內(nèi)門店數(shù)3802家，同比凈增533家，環(huán)比凈增198家；海外門店數(shù)2313家，同比凈增286家，環(huán)比凈增126家。
名創(chuàng)優(yōu)品的運(yùn)營(yíng)模式中有合伙人、代理、直營(yíng)三種模式。其中直營(yíng)店鋪占比較低，海外市場(chǎng)以代理門店為主，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要依靠合伙人模式，也就是加盟。
數(shù)據(jù)顯示，近兩年，國(guó)內(nèi)的名創(chuàng)優(yōu)品店鋪中98%為加盟。
為了刺激加盟，名創(chuàng)優(yōu)品調(diào)低加盟費(fèi)用——2021年商標(biāo)使用費(fèi)用從8萬(wàn)元下降到5萬(wàn)元，2022年又變?yōu)?.98萬(wàn)元，2023年又降到了1.98萬(wàn)元，較8萬(wàn)元整整下降了75%。
2021年，貨品保證金也進(jìn)行了從75萬(wàn)元到25萬(wàn)元的“跳水”式下調(diào)。
2021年底，名創(chuàng)優(yōu)品已在全球五大洲超過(guò)100個(gè)國(guó)家開(kāi)出門店，截至2022年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店數(shù)量超2000家。
然而，從目前來(lái)看，盡管超預(yù)期一年，但千億營(yíng)業(yè)收入和萬(wàn)店計(jì)劃還是落了空。
最好的單季度業(yè)績(jī)?cè)庥隽送顿Y者用腳投票，股價(jià)大跌。這一背離現(xiàn)象的背后，是市場(chǎng)對(duì)名創(chuàng)優(yōu)品的憂慮。
2024財(cái)年一季度財(cái)報(bào)，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)業(yè)收入37.91億元，同比增長(zhǎng)36.7%，凈利潤(rùn)6.42億元，同比增長(zhǎng)53.8%，環(huán)比增長(zhǎng)12.4%。
誠(chéng)如葉國(guó)富所言，這確實(shí)是名創(chuàng)優(yōu)品有史以來(lái)最好的單季度業(yè)績(jī)。但是，亮麗業(yè)績(jī)掩蓋了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，名創(chuàng)優(yōu)品的增長(zhǎng)基本見(jiàn)頂。
2022財(cái)年和2023財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品中國(guó)市場(chǎng)收入分別為74.42億元、76.51億元，同比增長(zhǎng)2.1%、2.8%，海外市場(chǎng)收入分別為26.44億元、38.22億元，同比增長(zhǎng)48.5%、44.6%，中國(guó)市場(chǎng)收入增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外市場(chǎng)。2021財(cái)年，中國(guó)市場(chǎng)和海外市場(chǎng)收入增速分別為20.6%、-39.3%。
2024財(cái)年一季度，名創(chuàng)優(yōu)品收入為37.91億元，同比增長(zhǎng)36.7%。其中，來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的收入達(dá)24.96億元，同比增長(zhǎng)34.7%。
由于名創(chuàng)優(yōu)品中國(guó)門店平均門店數(shù)量同比增長(zhǎng)14%，平均單店收入同比增長(zhǎng)23.8%，帶動(dòng)了名創(chuàng)優(yōu)品中國(guó)線下門店的收入同比增長(zhǎng)41.2%。
同時(shí)，TOP TOY的平均門店數(shù)量同比增長(zhǎng)16.5%，平均單店收入同比增長(zhǎng)25.4%，帶動(dòng)TOP TOY的收入同比增長(zhǎng)。
海外市場(chǎng)的收入達(dá)12.95億元，同比增長(zhǎng)40.8%，主要由于海外名創(chuàng)優(yōu)品門店的平均門店數(shù)量同比增長(zhǎng)12.5%及平均單店收入同比增長(zhǎng)25.1%。
而表面上看，中國(guó)市場(chǎng)的收入有懈怠之勢(shì)。2022財(cái)年四個(gè)季度，除了三季度中國(guó)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)1.9%外，一、二、四季度收入同比分別下降21.2%、8.8%、26.6%。
2023年財(cái)年的中國(guó)市場(chǎng)收入高速增長(zhǎng)，與基數(shù)直接相關(guān)，反觀2022財(cái)年四個(gè)季度海外市場(chǎng)收入，同比分別增長(zhǎng)了17.4%、49.2%、47.6、37.5%。
2021-2023財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品中國(guó)門店總GMV（商品交易總額）分別為104.06億元、104億元、106.71億元，基本上屬于止步不前，而海外門店總GMV分別為48.6億元、64.14億元、90.72億元，增長(zhǎng)明顯。
電商人士分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，電商低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和折扣店的發(fā)展，使得名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，對(duì)其而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本見(jiàn)頂。
那么，名創(chuàng)優(yōu)品在海外市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，能否持續(xù)？
葉國(guó)富及名創(chuàng)優(yōu)品需要面對(duì)的是，門店拓展不及預(yù)期，海外市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降，品牌升級(jí)進(jìn)程不及預(yù)期，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和質(zhì)量安全問(wèn)題等等。
未來(lái)，海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況，將直接影響名創(chuàng)優(yōu)品的盈利預(yù)期。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥(niǎo)哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥(niǎo)哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問(wèn)，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)