很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：志剛
當(dāng)AI跨入“大模型”時(shí)代，云從科技還需要新的競(jìng)爭(zhēng)力。
近日，云從科技交出了上半年的業(yè)績(jī)答卷。
根據(jù)云從科技披露的半年報(bào)顯示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.64億元，同比減少58.16%，實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為-3.04億元，上年同期虧損約3.25億元。
財(cái)報(bào)發(fā)布后的第一個(gè)交易日開盤，云從科技A股一度跌超10%，8月14日、15日，股價(jià)雖有所回升，但仍然顯頹勢(shì)。
換言之，市場(chǎng)對(duì)于云從科技過去的表現(xiàn)，可能并不完全滿意。那么，上半年云從科技的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量究竟如何？我們不妨透過半年報(bào)來一窺端倪。
從半年報(bào)來看，在經(jīng)營(yíng)策略上，云從科技上半年經(jīng)歷了一個(gè)調(diào)整期。
首先，資金的使用上，更保守了。
上一份半年報(bào)中，云從科技將募集資金中的8.1億元用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品而遭到質(zhì)疑，到去年三季度末，云從交易性金融資產(chǎn)占比當(dāng)前資產(chǎn)總額達(dá)到20.89%。
今年半年報(bào)中，這一情況得到了改善。
半年報(bào)顯示，公司交易性金融資產(chǎn)期末余額為3.50億，去年同期為7.21億，同比減少了51%，交易性金融資產(chǎn)占比總資產(chǎn)從去年同期的21.10%下降到11.64%。
拿去買理財(cái)?shù)腻X少了，但公司在經(jīng)營(yíng)上花的錢也在減少。
從半年報(bào)來看，銷售費(fèi)用同比下降了18.59%來到7940.78萬，管理費(fèi)用下降了24.87%，為1.11億，研發(fā)費(fèi)用同比縮減了22.61%，為1.98億元。
花錢少未必就是壞事，關(guān)鍵是要看能不能達(dá)到想要的效果。
費(fèi)用縮減之下，上半年云從科技凈虧損有所下降，下降了約0.15億。乍一看是不是這份財(cái)報(bào)看起來還不錯(cuò)？對(duì)這份業(yè)績(jī)也有人驚呼：“云從科技虧損下降，財(cái)報(bào)利好盡出……”
客觀地來看，2022年上半年，云從科技凈虧損3.33億，到2023年虧損3.15億，其實(shí)基本沒怎么變化。
換言之，上半年縮減的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、以及管理費(fèi)用，帶來的結(jié)果就是虧損速度并沒有進(jìn)一步增加。數(shù)據(jù)變化上，營(yíng)收同比下滑了58.16%，凈虧損卻與2022年一致。
實(shí)際上，連研發(fā)都大幅減少了22.61%，卻仍然沒有止的住虧損，那么接下來的幾個(gè)季度要怎么過，進(jìn)一步大幅削減研發(fā)？
恐怕不是長(zhǎng)久之計(jì)。
短期來看，云從科技削減三費(fèi)支出可能也是為了給市場(chǎng)一個(gè)交代，畢竟研發(fā)投入了這么多，想要做出利潤(rùn)，表現(xiàn)出自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力也無可厚非。
但問題在于，大力削減支出，一沒有帶來利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，二沒有帶來正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-1.72億），似乎有些得不償失了。
長(zhǎng)期來看，削弱研發(fā)投入，可能也會(huì)影響未來的研發(fā)能力。
大模型來了之后，大家都看到了AI的潛力，但AI技術(shù)應(yīng)用也的確沒有人們想象的那么快。
AI公司，市場(chǎng)苦一苦也就過去了，再窮不能窮研發(fā)，畢竟整體上行業(yè)都還在處于研發(fā)階段，接下來大模型的開放、場(chǎng)景應(yīng)用都需要砸錢，在沒燒出來真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力之前，持續(xù)的研發(fā)投入是很有必要的。
特別是在進(jìn)入大模型時(shí)代之后，這樣的持續(xù)研發(fā)對(duì)云從科技來說就顯得尤為重要。
一方面，大模型的發(fā)展和應(yīng)用會(huì)改變AI技術(shù)應(yīng)用的格局。傳統(tǒng)AI玩家的路線將會(huì)越走越窄，云從科技需要進(jìn)一步向大模型轉(zhuǎn)型，搭上這班快車。
另一方面，接下來面對(duì)在技術(shù)、應(yīng)用上都更有優(yōu)勢(shì)的對(duì)手們，云從需要有真正拿得出手的“殺手锏”來留住自己在AI行業(yè)的席位。
當(dāng)然，持續(xù)研發(fā)的前提，是經(jīng)營(yíng)盈利狀況的改善。
從這份半年報(bào)來看，云從科技的經(jīng)營(yíng)仍然有提升的空間。
值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)減值損失以及信用減值損失大幅增長(zhǎng)。分別從2022年同期的198.57萬和132.10萬增長(zhǎng)到2070.04萬和2113.65萬。
其中，信用減值損失主要為應(yīng)收賬款壞賬損失，資產(chǎn)減值主要為合同資產(chǎn)減值損失。
要知道，云從上半年?duì)I收也就1.64億，壞賬損失+合同資產(chǎn)損失就已經(jīng)占到營(yíng)收的四分之一。
這么高的壞賬及合同資產(chǎn)減值，也應(yīng)當(dāng)引起管理層的注意。接下來如何去進(jìn)一步做好合同資產(chǎn)管理以及應(yīng)收賬款的管理，恐怕是云從科技需要去反思的問題。
另外，應(yīng)收賬款的整體結(jié)構(gòu)來看，應(yīng)收票據(jù)的占比較小，大多數(shù)還是應(yīng)收款，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款有2.11億。
也就是說，如果未來的收款情況有所改善，那么也會(huì)有利于改善公司的虧損情況。
財(cái)報(bào)顯示，云從科技首次公開發(fā)行股票募集資金總額為17.28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為16.27億元。7月21日，云從科技再次發(fā)布A股股票募集說明書（申報(bào)稿）向符合條件的特定對(duì)象募資不超過36億元。
如果公司能夠在接下來的幾個(gè)季度有效改善虧損，也會(huì)給投資人更多信心，那么接下來的募資可能也就會(huì)更有底氣。
左手是對(duì)盈利的渴求，右手是大模型時(shí)代所必需的持續(xù)投入，如今的云從科技，似乎有些進(jìn)退維谷。
轉(zhuǎn)型做大模型，云從科技有自己的目標(biāo)。但從行業(yè)視角來看，云從科技首先要做到的就是“不下牌桌”。
因此，云從科技需要先拿出自己的大模型產(chǎn)品，在AI的牌桌上站穩(wěn)。畢竟只有站穩(wěn)牌桌，才能有和商湯、訊飛等玩家掰一掰手腕的機(jī)會(huì)。
云從科技的定增預(yù)案中，有一項(xiàng)為期3年的“行業(yè)精靈”建設(shè)項(xiàng)目。根據(jù)云從科技的計(jì)劃，“行業(yè)精靈”項(xiàng)目建設(shè)預(yù)計(jì)花費(fèi)36.35億元，其中20.94億元用于研發(fā)設(shè)備購(gòu)置，人力資源支出為7.60億，場(chǎng)地購(gòu)置費(fèi)用5.54億元。
值得注意的是，大模型的訓(xùn)練成本也不可忽視。
根據(jù)國(guó)盛證券的一份報(bào)告顯示，GPT-3的訓(xùn)練成本為140萬美元每次，更大的大模型訓(xùn)練成本可能會(huì)在200萬美元到1300萬美元。大模型的引領(lǐng)者——OpenAI，日燒70萬美元，一度被傳將在明年底破產(chǎn)......
也就是說，即便是定增募資達(dá)到了原本預(yù)定的目標(biāo)，36億元的資金能否支撐起接下里模型訓(xùn)練以及后續(xù)的持續(xù)開發(fā)？這一點(diǎn)有待觀察。
不過，從行業(yè)發(fā)展的視角來看，留給云從科技的容錯(cuò)率似乎已經(jīng)不多了。
目前，云從科技的業(yè)務(wù)主要分為兩大部分：人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)、人工智能解決方案。
前者是底層技術(shù)，后者更注重應(yīng)用場(chǎng)景。
如果說，AI時(shí)代的技術(shù)發(fā)展有個(gè)分界線，那么，這個(gè)分界線之前是AI操作系統(tǒng)和AI解決方案，分界線之后可能就是大模型。
從半年報(bào)來看，人工智能解決方案的商業(yè)應(yīng)用主要集中在智慧金融、智慧治理、智慧出行以及智慧商業(yè)幾個(gè)核心領(lǐng)域，其次就是泛AI應(yīng)用。
從行業(yè)規(guī)模來看，金融、出行以及商業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模雖然在增長(zhǎng)，但增速已經(jīng)減弱。
新的增長(zhǎng)階段，無論是金融還是出行，這些行業(yè)領(lǐng)域其實(shí)更看中AI“產(chǎn)品”化的能力。換句話來說，市場(chǎng)也逐漸走到了拼“產(chǎn)品”能力的階段。
比如金融領(lǐng)域，相比傳統(tǒng)的AI云服務(wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)可能更愿意接受自然語言理解能力更強(qiáng)的大模型。再比如，出行領(lǐng)域中，行業(yè)已經(jīng)有了基于大模型的首個(gè)感知決策一體化的端到端自動(dòng)駕駛解決方案。
要與這些方案競(jìng)爭(zhēng)，目前云從科技的產(chǎn)品和方案可能還需要更多的競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)?，?ldquo;產(chǎn)品”能力上，相比傳統(tǒng)的AI解決方案，大模型顯然離商業(yè)化的距離更近。
事實(shí)上，過去AI公司的業(yè)務(wù)模式中，算法很難直接賣出去，要么是賣產(chǎn)品，要么是賣服務(wù)，而大模型的能力更強(qiáng)，更具有被產(chǎn)品化的可能性。
大模型方面，“行業(yè)精靈”還處在起步階段，要想在這個(gè)起步階段生存下去，恐怕有些不容易。
而且，“百模”大戰(zhàn)的新階段下，BAT等巨頭之外的玩家，有相當(dāng)一部分開始做行業(yè)大模型。這意味著大模型技術(shù)的場(chǎng)景化落地，更快。
更快的落地節(jié)奏之下，云從科技的技術(shù)、產(chǎn)品迭代能力能不能滿足需要，是一個(gè)重要的問題。
產(chǎn)品、技術(shù)的持續(xù)快速迭代，意味著大量的投入，目前的云從業(yè)務(wù)尚沒有足夠的盈利能力，且在研發(fā)上的投入也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，能不能支撐未來的持續(xù)發(fā)展，還有不確定性。
最關(guān)鍵的還是得看市場(chǎng)會(huì)不會(huì)給企業(yè)更多的機(jī)會(huì)。
天眼查APP融資信息顯示，上市之后，云從科技曾有過一輪定向增發(fā)。
如果融資通道始終通暢，那么持續(xù)研發(fā)投入下，轉(zhuǎn)做垂直領(lǐng)域的大模型，云從科技依然有更多的成長(zhǎng)空間，隨著商業(yè)化推進(jìn)，盈利也自然會(huì)水到渠成。
寫在最后：
大模型時(shí)代，云從科技也有高光時(shí)刻。
ChatGPT概念火爆，也曾助推云從科技股價(jià)，一路上漲到今年盤中歷史最高的44.14元。市場(chǎng)從來不缺對(duì)創(chuàng)新者的支持和熱情。尤其是能夠給人們生活帶來巨變的AI領(lǐng)域。
接下來，這樣的高光時(shí)刻還會(huì)不會(huì)再現(xiàn)，值得持續(xù)期待。
免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息，展開評(píng)論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時(shí)性。另：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)