作者：張堯

“欠薪” 數(shù)月后，柔宇科技（以下簡(jiǎn)稱(chēng) “柔宇”）終迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

5 月初，一位柔宇員工對(duì)媒體透露，公司所欠工資都已于 5 月 6 日到賬。一個(gè)月前，曾有柔宇員工爆料公司已幾個(gè)月沒(méi)發(fā)工資，傳言稱(chēng)公司全員放假三個(gè)月。隨后，柔宇辟謠稱(chēng)，并未全員放假，是謠言。

消息一出，輿論嘩然。畢竟，柔宇曾一度被稱(chēng)為國(guó)產(chǎn) OLED 屏幕的黑馬企業(yè)，不僅掌握獨(dú)創(chuàng) “柔性屏” 技術(shù)、還發(fā)布全球首款折疊屏手機(jī)。2020 年，柔宇以 60 億美元估值躋身《2020 中國(guó)新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸 200 強(qiáng)榜單》。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年 5 月，柔宇已累積融資超過(guò) 86 億元。

含著金鑰匙出生，集萬(wàn)千資本寵愛(ài)，巔峰時(shí)期年會(huì)上發(fā)奔馳、奧迪、百萬(wàn)現(xiàn)金…如今卻陷欠薪，資金鏈緊缺困局。

柔宇何以發(fā)展至此？

獨(dú)董喊話 “拯救柔宇”

柔宇創(chuàng)始熱、科學(xué)家出身的劉自鴻，在管理公司方面，短板很明顯，“對(duì)錢(qián)沒(méi)有什么概念”。也正是由于對(duì)錢(qián)沒(méi)有概念，導(dǎo)致柔宇財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)。

根據(jù)招股書(shū)信息顯示，柔宇研發(fā)支出高企。2017～2020 年上半年，柔宇研發(fā)費(fèi)用共 18.2 億元，而總營(yíng)收只有 5.17 億元。

柔宇另一項(xiàng)巨額支出是建廠買(mǎi)設(shè)備。根據(jù)招股書(shū)，2017～2020 年上半年，購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的支付現(xiàn)金累計(jì)達(dá)到了 53.4 億元。截至 2020 年上班年，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例已經(jīng)高達(dá) 62%。這也意味著柔宇成為一家重資產(chǎn)科技公司。科研和建廠巨額投資下，其產(chǎn)量卻在業(yè)內(nèi)掉隊(duì)。

雖然資本不斷輸血，但連年虧損是不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)柔宇招股書(shū)數(shù)據(jù)，公司在 2017～2020 年上半年，累計(jì)虧損達(dá) 31.95 億元。資金鏈如此緊張，一旦融資出現(xiàn)斷層，公司勢(shì)必深陷財(cái)務(wù)危機(jī)。

▲圖：柔宇官微

從去年 12 月初開(kāi)始，柔宇欠薪的消息開(kāi)始在網(wǎng)上發(fā)酵，一位自稱(chēng)柔宇人力的員工，在人民網(wǎng) “領(lǐng)導(dǎo)留言板” 發(fā)貼稱(chēng)，柔宇已拖欠近千人薪資半年，從保潔、保安到管理人員。再往前推 3 個(gè)月，去年 9 月份，部分柔宇科技員工工資就縮水四成。但公司對(duì)此并無(wú)解釋?zhuān)甑兹珕T大會(huì)上，等來(lái)的是董事長(zhǎng)的激情畫(huà)餅?！靶碌娜谫Y會(huì)在 2021 年 12 月，或今年 1、2 月到位。” 劉自鴻稱(chēng)。但目前來(lái)看，這筆資金依舊遙遙無(wú)期。

據(jù)相關(guān)報(bào)道稱(chēng)，截至 2022 年 3 月，柔宇科技 OA 系統(tǒng)里的員工數(shù)已經(jīng)從 1800 下降到 700。在柔宇欠薪負(fù)面爆發(fā)后，向來(lái)在社交媒體活躍的劉自鴻選擇沉默。反倒是柔宇獨(dú)董，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威頻頻喊話 “拯救柔宇”。

她建議各級(jí)政府幫助柔宇解決資金短缺和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。并列出柔宇 6 項(xiàng)主要研發(fā)成果，呼吁 “珍惜從 0 到 1 的研發(fā)成果”，保持我國(guó)在柔型技術(shù)領(lǐng)域的國(guó)際領(lǐng)先水平。

但輿論走向卻并不如劉姝威的意，有網(wǎng)友質(zhì)疑柔宇從根本上來(lái)說(shuō)是偽高科技，缺少使用場(chǎng)景。

光環(huán)寵兒何以至此

作為曾經(jīng)的明星高科技企業(yè)，柔宇的光環(huán)多半來(lái)自 “人生贏家” 劉自鴻。

清華本碩，斯坦福大學(xué)博士，畢業(yè)后進(jìn)入 IBM，履歷可謂耀眼。2012 年初，劉自鴻離開(kāi) IBM，先后找到同為清華、斯坦福的校友余曉軍和魏鵬，創(chuàng)立了柔宇。

三名世界頂級(jí)科學(xué)家組成的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，吸引了不少資本關(guān)注。創(chuàng)辦當(dāng)年，柔宇就獲得松禾資本和深創(chuàng)投數(shù)千萬(wàn)人民幣 A 輪投資。投資人徐小平曾因錯(cuò)過(guò)柔宇，而感嘆道 “心如刀絞”.

自 2012 年成立以來(lái)，柔宇吸納融資近百億，共計(jì) 13 輪，投資機(jī)構(gòu)包括中信資本、深創(chuàng)投、IDG 資本等。其中最大一單筆融資高達(dá) 8 億美元，投后估值超過(guò) 200 億元。2020 年年底，柔宇向上交所提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，估值達(dá)到 500 億元。

但招股書(shū)一出，柔宇資金缺口展露無(wú)疑。招股書(shū)中公司也聲明稱(chēng)公司資金鏈緊張風(fēng)險(xiǎn)。2021 年 2 月，柔宇主動(dòng)終止上市進(jìn)程。關(guān)于柔宇科技的虧損，在招股書(shū)里的解釋是由于公司產(chǎn)品仍在市場(chǎng)拓展階段銷(xiāo)售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要大量資金所致。這意味著，柔宇科技的產(chǎn)品和技術(shù)并沒(méi)有得到市場(chǎng)和手機(jī)廠商的認(rèn)可。

身披 “世界頂級(jí)科學(xué)家團(tuán)隊(duì)” 光環(huán)的柔宇，為何會(huì)走到現(xiàn)在？

▲圖：柔宇官微

獨(dú)董劉姝威發(fā)文中也曾提到原因一分為二，首先是由于柔性屏產(chǎn)線 2018 年投產(chǎn)，部分應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)成果近一兩年才完成，公司還沒(méi)來(lái)得及開(kāi)拓市場(chǎng)；其次是三位創(chuàng)始人對(duì)開(kāi)拓市場(chǎng)、創(chuàng)造現(xiàn)金流、保障公司運(yùn)營(yíng)缺乏經(jīng)驗(yàn)。

回歸到創(chuàng)立柔宇的初心，劉自鴻和團(tuán)隊(duì)從來(lái)就不是奔著賺快錢(qián)來(lái)的。

事實(shí)上，劉自鴻曾經(jīng)和財(cái)富自由擦肩而過(guò)。早在 2014 年，柔宇發(fā)布了全球最輕薄、可直接用于智能手機(jī)領(lǐng)域的彩色 AMOLED 柔性顯示器，刷新了顯示領(lǐng)域的世界紀(jì)錄。這款顯示器號(hào)稱(chēng)可以自由卷曲伸縮，厚度僅約 0.01 毫米，不足頭發(fā)絲直徑的五分之一。

劉自鴻把這段設(shè)備測(cè)試發(fā)布到了網(wǎng)上，當(dāng)天就有大企業(yè)向柔宇遞出了 3 億美金的收購(gòu)合同，劉自鴻并沒(méi)有簽。事后回憶起來(lái)，劉自鴻曾坦言道，“如果當(dāng)時(shí)簽了，我們最開(kāi)始的幾個(gè)人，早就天天去馬爾代夫曬太陽(yáng)了?！?/p>

與資本熱捧孑然相反，現(xiàn)在外界越來(lái)越看不懂柔宇了。

誰(shuí)來(lái)拯救柔宇

2020 年有媒體報(bào)道質(zhì)疑 “柔宇是不是一場(chǎng)忽悠”。

此前劉自鴻曾回應(yīng)道，“早年間去找一些投資人，沒(méi)聽(tīng)過(guò)這個(gè)技術(shù)，懷疑是不是忽悠的技術(shù)，其實(shí)挺正常。過(guò)幾年你把東西做出來(lái)了，這種聲音自然就沒(méi)有了?！?/p>

自上市以來(lái)，柔宇一直在被市場(chǎng)質(zhì)疑：從產(chǎn)品到量產(chǎn)，再到良品率過(guò)低、產(chǎn)能不足，再到缺少應(yīng)用場(chǎng)景、賣(mài)不出去等，本質(zhì)上，市場(chǎng)對(duì)柔宇的造血能力存在隱憂。

拋除高科技研發(fā)來(lái)說(shuō)，多數(shù)人認(rèn)為，柔宇的商業(yè)模式?jīng)Q定了其造血能力短板。柔宇采用是 To B + To C 的雙戰(zhàn)略，即面向 C 端市場(chǎng)生產(chǎn)全柔性屏打造的自有品牌消費(fèi)電子產(chǎn)品，又面向 B 端企業(yè)，為手機(jī)廠商進(jìn)行供貨。

兩條腿并行雙戰(zhàn)略固然穩(wěn)妥，但卻因?yàn)樵谶\(yùn)營(yíng)側(cè)過(guò)于理想化，敗給了現(xiàn)實(shí)。柔宇的技術(shù)并沒(méi)有得到國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商的認(rèn)可，生產(chǎn)的硬件電子產(chǎn)品也由于品牌認(rèn)知度過(guò)低而銷(xiāo)量慘淡。事實(shí)上，褪去劉自鴻的科學(xué)家光環(huán)，大眾市場(chǎng)上并沒(méi)有太多人知道柔宇是誰(shuí)。

柔宇首次真正意義上走進(jìn)大眾視野是其發(fā)布的第一款 FlexPai 柔派折疊手機(jī)。不過(guò)，在柔宇推出折疊屏手機(jī)后不久，2019 年初，小米總裁林斌宣布小米做出了第一臺(tái)折疊屏手機(jī)，同樣聲稱(chēng)是 “全球第一臺(tái)雙折疊屏手機(jī)”。

隨后雙方就 “全球第一款折疊手機(jī)” 之爭(zhēng)，掀起一場(chǎng)隔空罵戰(zhàn)。

先是小米雷軍在其公號(hào)發(fā)文，以公布雙折疊屏手機(jī)為由，講述了小米的創(chuàng)新之路。隨后，柔宇副總裁樊俊超造朋友圈怒斥小米稱(chēng)，柔派手機(jī)才是顛覆性的創(chuàng)新，小米高管在撒謊，價(jià)值觀有問(wèn)題等言論。而劉自鴻也在微博直接開(kāi)懟，表示 “人若犯我，雖遠(yuǎn)必誅?！?/p>

這場(chǎng)罵戰(zhàn)隨著時(shí)間推移不了了之，但一個(gè)殘酷的事實(shí)是，從市場(chǎng)認(rèn)知度來(lái)看，小米要比柔宇更高。

而在搶占 “折疊手機(jī)” 的市場(chǎng)上，柔派手機(jī)可謂起個(gè)大早，趕了晚集。

▲圖：柔宇官微

從 B 端來(lái)看，柔宇的主流研發(fā)是一項(xiàng)超低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP)。劉自鴻曾在多個(gè)場(chǎng)合宣稱(chēng)，柔宇采用較為冷門(mén)的 IGZO 技術(shù)路線，主打 ULT-NSSP（超低溫非硅制程集成）技術(shù)，而不是三星、京東方等國(guó)內(nèi)外廠商均采用的 LTPS（低溫多晶硅）。

關(guān)于這項(xiàng)技術(shù)，一經(jīng)推出，不少企業(yè)紛紛為其站臺(tái)，柔宇的企業(yè)合作伙伴包括了，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、路易威登、瀘州老窖、格力電器等，但沒(méi)有一家是主流手機(jī)生產(chǎn)商。

但主流手機(jī)生產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有為其買(mǎi)單。根據(jù)安信證券研究中心預(yù)計(jì) 2022 年全球柔性 OLED 產(chǎn)能分布圖顯示，三星柔性 OLED 市場(chǎng)占有率最高，達(dá)到 36%，而京東方則達(dá)到 21%，維信諾為 7%，TCL 華星則為 5%。其中，柔宇市占率則微乎其微。

究其原因，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，柔宇主推的 IGZO 方案的成本確實(shí)會(huì)低一些，但能耗高、穩(wěn)定性差，并且拖累良率。數(shù)據(jù)表明了一切，就 2020 年來(lái)看，柔宇科技的良率為 65%，而相比之下，京東方的良率要高出 20%。這也直接導(dǎo)致柔宇被一線手機(jī)廠商排除在采購(gòu)清單之外。

眼下，柔宇科技正深陷至暗時(shí)刻。關(guān)于柔宇如何自救？

目前，市場(chǎng)上主要流傳著三種說(shuō)法：

【1】等待政府資金或外部融資入注；

【2】被其它公司收購(gòu)；

【3】自救轉(zhuǎn)型，尋找 B 端客戶(hù)主動(dòng)向手機(jī)廠商供應(yīng)屏幕。

以柔宇目前的境遇來(lái)看，它還沒(méi)等來(lái)拯救者。