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今天（3月16日），港交所披露了 BiliBili 通過上市聆訊資料集。
B站、快手和知乎同為平臺類型 App ，游戲新知在月活和營收方面對三者進行比較會發(fā)現(xiàn)很有趣的現(xiàn)象。
在這三家公司中，只有B站以游戲為大頭，知乎以廣告為收入大頭，快手則是直播業(yè)務(wù)。B站作為三家公司中用戶黏性最高的平臺，收入主要來源為用戶付費為主的游戲和增值服務(wù)，前者占40%，后者為32%。
B站的高黏度用戶社區(qū)是區(qū)別于一般平臺的顯著特點，自2018年起，每個月訪問B站的正式會員的第12個月留存率都在80%以上。
B站收入組成：游戲占比最高
根據(jù)招股說明書顯示，B站的盈利模式分為四個部分，游戲、增值服務(wù)、廣告、電商及其他。不過值得一提的是2020年B站凈虧損達到30億元，是2019年凈虧損的2.3倍。
1.游戲：去年凈營收48億
2020年B站手游凈營業(yè)額達到48億，占總凈營業(yè)額的40%，是收入占比最高的業(yè)務(wù)。手游的收入一大部分來自于有限的游戲，頭部的10款游戲在2020年貢獻了33%。而收入最高的三款游戲是《命運/冠位指定（FGO）》《公主連結(jié)Re：Dive》《碧藍航線 》，2020年這三款游戲貢獻了總凈營業(yè)額的24%，《 FGO 》貢獻總凈營業(yè)額10%以上。B站手游用戶月ARPPU為223.6元。
B站主要為第三方游戲開發(fā)商發(fā)行游戲，截止2020年12月31日，已經(jīng)獨家代理43款手游，還有數(shù)百款聯(lián)運手游，B站運營了中國 App Store 暢銷榜前百所有的二次元相關(guān)手游。B站與游戲開發(fā)商的收入分成約為20%至30%之間。
B站將與主要股東騰訊進一步合作，共享及運營現(xiàn)有和新增游戲，并且曾獲索尼戰(zhàn)略投資并簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，將獨家發(fā)行索尼旗下 Aniplex 的手游。除此之外，B站也加速手游自研以及投資游戲CP。
2.增值服務(wù)：增長幅度最多的業(yè)務(wù)
B站的增值服務(wù)的收入主要來自于：
（1）大會員的訂閱費；
（2）直播頻道內(nèi)虛擬禮物的銷售；
（3）在視頻、音頻及漫畫平臺上銷售的付費內(nèi)容和虛擬物品。
2020年增值服務(wù)凈營業(yè)額為38億，占總凈營業(yè)額的32%。增值服務(wù)是近年來收入增長幅度最多的業(yè)務(wù)，從2018年到2020年增長了32.6億。B站大會員是增值服務(wù)的主要收入來源，2020年B站大會員業(yè)務(wù)占到增值服務(wù)收入的43%。其次是直播，直播提供了34%的增值服務(wù)收入。
B站增值服務(wù)月ARPPU值為24.6元。
3.廣告：占去年總凈營業(yè)額的15.4%
廣告業(yè)務(wù)凈營業(yè)額在2020年達到18億，占到2020年總凈營業(yè)額的15.4%。B站在中國是Z+世代最受歡迎的視頻平臺，Z+世代的高學(xué)歷、可支配收入增長是B站能夠受到廣告客戶青睞的重要原因。B站快速發(fā)展的社區(qū)、不斷提高的品牌知名度使得B站成為廣告客戶的首選平臺。
4.電商及其他：
B站的電商收入來自線上銷售ACG相關(guān)商品和線下表演及活動票務(wù)的收入。B站電商及其他在2020年凈營業(yè)額15億元，占到總凈營業(yè)額的12.6%。
B站的重要里程碑：2014年開始發(fā)行游戲
2009年，Bilibili建站；
2012年，B站推出手機 App 客戶端；
2014年，推出線上直播服務(wù)，同年B站開始涉足游戲業(yè)務(wù)，為第三方開發(fā)商發(fā)布游戲，《崩壞學(xué)院2》《暖暖環(huán)游世界》《LoveLive！學(xué)院偶像祭》《梅露可物語》《神之刃》《俠物語》是B站的第一批游戲；
2016年10月，B站發(fā)行索尼子公司 Aniplex Inc. 獨家授權(quán)的 《命運/冠位指定（FGO）》 手游，F(xiàn)GO 為B站收入帶來巨大的增長，2016年第三季度B站收入為1.36億，到Q4環(huán)比增長60%，而到了2017年Q1環(huán)比增長95%；
2017年，B站推出電商業(yè)務(wù)，同年5月25日代理《碧藍航線》手游，《碧藍航線》的上線令B站的游戲業(yè)務(wù)收入再上一個臺階，2017年Q2手游收入達到4.92億元，比起Q1增長1.43億；
2018年，推出大會員服務(wù)，同年3月28日在美國納斯達克上市，代號「BILI」，10月騰訊進一步投資B站，簽訂戰(zhàn)略合作安排，共享及運營現(xiàn)有和新增游戲，12月收購廣播劇平臺貓耳公司的多數(shù)股權(quán)；
2019年2月，阿里巴巴集團進一步投資B站成為主要股東，12月舉辦首屆跨年晚會，紀(jì)念B站成立十周年；
2020年4月，B站發(fā)行游戲《公主連結(jié)Re：Dive》，該游戲成為B站游戲收入重要支柱之一，4月索尼投資B站達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，9月，與拳頭游戲達成戰(zhàn)略合作，獲得中國地區(qū)連續(xù)三年的英雄聯(lián)盟全球總決賽獨家直播權(quán)。
B站的游戲：獨代43款游戲，《FGO》三年56億
游戲業(yè)務(wù)依然是B站最大的收入來源。
2018年-2020年，B站的游戲凈營業(yè)額分別是29.36億、35.98億和48.03億。但其他業(yè)務(wù)的增速更加迅猛，所以游戲業(yè)務(wù)占比是呈現(xiàn)了逐年下降的趨勢，從2018年的占71.1%下降至2020年的占比40.0%。當(dāng)然并不妨礙，游戲是B站最主要的收入來源。
此次招股書對B站的游戲用戶數(shù)據(jù)也有所體現(xiàn)。B站2020年移動游戲的月均付費用戶數(shù)從2018年的90萬人實現(xiàn)了翻倍至180萬人。2020年，單個移動游戲付費用戶月均收入223.6元。
在移動游戲月均付費用戶數(shù)翻倍增長的情況下，ARPU值的回落對B站游戲業(yè)務(wù)發(fā)展的影響并不突出，因此可以認(rèn)為B站游戲業(yè)務(wù)仍在平穩(wěn)發(fā)展階段。
此外，B站對其獨家代理移動游戲的付費玩家平均游戲周期也有所研究，招股書中提到，B站將初始購買日期作為玩家壽命的起點，通過加權(quán)計算得出每個游戲的付費玩家平均游戲周期，通常在3-8個月，其2020年移動端游戲付費用戶的LVT則在670.8元至1788.8元之間波動為主。
截至2020年12月31日，B站已經(jīng)運營了43款獨家發(fā)行的手游，包括且不限于《命運/冠位指定（FGO）》、《糖豆人：終極淘汰賽》和《重生細胞》等有著自身IP的游戲，以及數(shù)百款聯(lián)合運營的手游。
在招股書中B站也樂觀地表示，手游收入的絕對數(shù)額在未來將會繼續(xù)增長。
在B站的游戲業(yè)務(wù)中擔(dān)當(dāng)“C位”的自然是《FGO》，另外就是《碧藍航線》和在2020年上線的《公主連結(jié)Re：Dive》。
在游戲上線4年后，每年《FGO》依然在中國iOS應(yīng)用商店的暢銷游戲類別中多次位列前三名，可見其生命力之強，以及不弱當(dāng)年的吸金能力。而在招股書中提及的為B站凈營業(yè)額貢獻超10%的移動游戲，非《FGO》莫屬。
根據(jù)招股書中給出的數(shù)據(jù)推算，《FGO》在2018年、2019年和2020年三年的凈營業(yè)額分別為：21.889億、21.018億和13.199億元人民幣?？紤]到《FGO》發(fā)布于2016年9月，該游戲為B站帶來的收入保守估算也超過了80億元。
B站在游戲行業(yè)的投資
在游戲方面的投資布局上，招股書顯示B站以1.05億元并購了一家網(wǎng)游公司。
對五家移動游戲業(yè)務(wù)公司投資額高達2.17億人民幣。
B站分別對公司F和公司S分別投資了400萬和300萬人民幣，持股均為10%。
游戲新知了解到，B站分別于2020年5月11日投資了掌派科技，2021年2月4日投資了東極六感，兩次投資后B站均對其持股10%，由于兩家公司估值較為接近，故而較難作出區(qū)分。
其中，東極六感分別在2019年和2021年獲得吉比特和騰訊的投資。由東極六感開發(fā)的《匠木》（《第五大發(fā)明》）由雷霆游戲代理發(fā)行。
掌派科技（傲嬌工作室）創(chuàng)始人陳睿曾任職于網(wǎng)易游戲，旗下的二次元放置手游《魂器學(xué)院》在2019年10月11日上線首日就獲得百萬級用戶，但從iOS暢銷榜的變化來看長線運營能力欠佳。
B站對公司T投資了1200萬人民幣，持股15%，游戲新知推測是在2020年9月24日投資的上海光焰網(wǎng)絡(luò)，旗下的二次元游戲《悠久之樹》已經(jīng)確認(rèn)由B站發(fā)行，目前官網(wǎng)預(yù)約數(shù)已經(jīng)突破25萬人，但尚未獲得版號。
另外，B站對公司L和公司P分別投資了1300萬和1.85億人民幣，持股37%和15%，但根據(jù)其工商信息沒有找到與之相對應(yīng)的持股比例。但值得留意的是，公司P的估值高達16億人民幣，可以猜測至少其推出過一款爆款或者創(chuàng)始人有過頂級爆款項目。
從B站在2021年至今對14家游戲行業(yè)相關(guān)的投資活動可以看出，B站作為國內(nèi)最重要的ACG文化聚集地，二次元文化仍然是B站的優(yōu)勢所在，且為了把握年輕的二次元群體，B站在投資方面也仍以二次元游戲公司為主。
比如除了上述的掌派科技和光焰網(wǎng)絡(luò)以外，還有開發(fā)《機動戰(zhàn)姬：聚變》的Access!、《牧羊人之心》的影之月等。
結(jié)語
從B站的凈營業(yè)額占比上看，除了移動游戲業(yè)務(wù)，其增值服務(wù)、廣告、電商等業(yè)務(wù)增長也相當(dāng)迅猛，但其過去三年的虧損也不可忽視。這個泛**將會走到什么高度，游戲新知將持續(xù)跟進關(guān)注。
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5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
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