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近期，金山軟件股價出現(xiàn)了斷崖式暴跌，8月25日盤中跌幅一度逼近24%，市值縮水超百億港元，連帶著子公司金山辦公收盤大跌超17%。雖說股價走勢受多重因素影響，但此次金山股價的劇烈波動，大概率是其業(yè)績不佳的半年報所帶來的影響。
8月24日晚，金山軟件發(fā)布2021年上半年及第二季度業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，金山上半年總營收30.39億元，同比增長17.28%，歸母凈利潤1.65億元，同比下滑了98.20%；其中第二季度營收14.80億元，同比下滑4.18%，歸母凈利潤0.487億元，同比下滑了99.47%。
盈利下滑帶動股價暴跌，也讓不少人驚呼“泡沫破滅”，但這不一定是水漫“金山”的開始，也有可能是市場一時的過激反應。
近年來，我國桌面市場發(fā)展平穩(wěn)，雖然微軟Microsoft Office的地位仍然不易撼動，但在國家信息安全總體戰(zhàn)略及信息化工程的有力帶動下，國產辦公軟件企業(yè)也在不斷發(fā)展擴張。
而且，隨著智能電子產品的普及，以及疫情以來持續(xù)增長的移動化辦公需求，輕量化的辦公軟件也越來越容易獲得市場的青睞。
作為當今國內知名的辦公軟件企業(yè)，金山也占據(jù)了不少國內市場份額。據(jù)悉，金山主營的自研辦公軟件的使用人數(shù)和使用頻次均居于業(yè)內前列，其中WPS Office桌面版的月活躍用戶數(shù)超過1.99億，領先眾多友商；WPS Office移動版的月活躍用戶數(shù)也超過了2.96億，現(xiàn)已成為國內市場中月活躍用戶第一位的移動端辦公軟件產品。
如果說大環(huán)境的利好讓金山軟件得到了一個良好的發(fā)展機會，那么不斷優(yōu)化的產品技術和服務質量就是金山獲得市場認可、實現(xiàn)盈利的重要推手。
自1988年WPS 1.0面世以來，金山持續(xù)擴大軟件兼容度，增加深度適配、優(yōu)化定制的版本，現(xiàn)在不僅可以在Windows、Mac OS、Android、Linux、iOS等主流操作平臺上應用，今年8月也已推出了HarmonyOS 2.0適配版，真正實現(xiàn)了多國家、全平臺覆蓋，進一步鞏固了其在辦公全組件場景的領先地位。
在大環(huán)境和內部優(yōu)化的雙重助力下，金山辦公軟件中針對商用客戶和個人用戶的訂閱服務業(yè)務穩(wěn)步增長，商用授權業(yè)務和互聯(lián)網廣告推廣業(yè)務也持續(xù)增收。半年報顯示，其辦公業(yè)務表現(xiàn)亮眼，第二季度營收7.86億元，較2020年同期增長47%，較上季度增長2%，占金山軟件整體收益的51%。
金山作為一家從事軟件開發(fā)的公司，知名產品不止有辦公軟件，在游戲領域也曾是一大巨頭，其西山居工作室早在1996年就已發(fā)布了內地第一款商業(yè)游戲《中關村啟示錄》，次年又發(fā)布了內地最早的RPG游戲《劍俠情緣》，并打造出了以《劍俠情緣網絡版3》為核心的經典IP。
不過，在騰訊《天涯明月刀》、網易《逆水寒》、搜狐暢游《天龍八部》等多個知名網游的沖擊下，金山軟件游戲業(yè)務也漸露疲態(tài)。今年上半年，金山經典IP《劍網3》的懷舊版未能如期獲批，網游收益減少，帶動了金山軟件游戲業(yè)務整體營收的下滑，二季度僅有6.93億元的營業(yè)收入，較2020年同期下滑21.57%，環(huán)比也下滑了12.09%。
雖然《劍網3》IP下相關游戲的收益下滑是主因，但是金山此前發(fā)行的手游的近期表現(xiàn)也不夠理想。其旗下的二次元手游《雙生視界》、治愈系貓咪養(yǎng)成手游《Project Cat》、仙俠題材MMORPG手游《仙劍奇?zhèn)b傳四》等多款移動端游戲已漸入生命周期的自然衰減階段，而今年二季度在海外上線的《劍網1口袋版》、射擊類游戲《Bullet Angel》還未形成規(guī)?；癄I收，手游端的增長助力較弱。
相較于上年疫情和《劍網3》資料片成功發(fā)布帶來的迅猛增長，金山軟件今年上半年的游戲端趨于平穩(wěn)，甚至稍有下滑態(tài)勢。不過近期金山《劍網3》懷舊版已經上線，下半年的營收情況或許會有所好轉。
盡管金山軟件上半年業(yè)績和股價均出現(xiàn)了大跌，但“中國微軟”的閃崩并沒有嚇跑投資者，多方機構仍舊表示看好金山的發(fā)展前景。
據(jù)悉，中金和花旗均發(fā)布了相關的研究報告，認為金山軟件今年二季度的盈利雖然不佳，但是營收基本符合市場預期，因此僅下調了金山軟件的目標價，分別維持了其原有的“跑贏市場”評級和“買入”評級；摩根士丹利雖然認為金山軟件的現(xiàn)金儲備可能會造成其股價持續(xù)下滑，但將其目標價下調至70港元后，依然給予了“增持”評級以示認可。
資本市場保薦大佬的看好，也說明了金山軟件并非毫無競爭力，況且其今年二季度盈利暴跌也不全是游戲業(yè)務盈利下滑造成的。2020年金山云被拆分上市，相關的收益被金山軟件作為出售所得納入了業(yè)績報告，盈利一度走高。而今年金山軟件既沒有上年同期的出售收益，還要將金山云和獵豹移動確認虧損的部分納入分占聯(lián)營公司的盈虧數(shù)據(jù)中，因此其今年半年報營收同比和利潤同比均出現(xiàn)了巨大的差距。
此外，據(jù)艾瑞咨詢《2021年中國協(xié)同辦公市場研究報告》顯示，當前我國的數(shù)字經濟發(fā)展勢頭強勁，云化協(xié)同辦公的市場增速雖然不及疫情期間迅猛，但是規(guī)模仍在逐年擴大。而且自2021年3月起，金山的WPS Office已正式成為全國計算機等級考試(NCRE)的二級科目，金山文檔和輕量化WPS Office等辦公產品的市場份額也會隨市場需求的增長而增多。
游戲業(yè)務方面，我國現(xiàn)有游戲用戶規(guī)模近6.7億，熱衷于二次元、劇情化、古風、現(xiàn)代等各類型游戲的Z世代群體還在不斷擴大。金山本身起步就早，相關的研發(fā)技術較為完備，旗下游戲產品類型多樣，經典IP的衍生游戲仍在持續(xù)產出，未來的發(fā)展仍具備一定的優(yōu)勢。
盡管金山董事長雷軍和多個投資機構都認為金山軟件的發(fā)展前景呈向好趨勢，但若要尋求長期盈利和可持續(xù)化發(fā)展，仍需要進行合理的規(guī)劃和適時的調整。
當前，金山的辦公軟件雖然在國產的同品類產品中處于領先地位，但是在壟斷巨頭微軟面前，仍有不足之處。與Microsoft Office相比，WPS Office的編輯頁面不夠干凈、大組件數(shù)量少、功能使用需分級開通會員，并且會頻繁出現(xiàn)廣告推送，這些都可能會影響到用戶的體驗感和對產品的粘性，造成用戶流失。
因此，金山不僅需要持續(xù)加大技術研發(fā)力度改進和增加產品功能，也要結合用戶體驗優(yōu)化會員服務和廣告推送業(yè)務，加速推進旗下各類產品從辦公工具到服務的定位轉型，形成產品優(yōu)勢助力增收。而且在國內市場競爭日益激烈的情況下，金山除了要提升自身產品和服務的優(yōu)勢，還可以在海外地區(qū)試點開辟新的市場，進一步擴大全球市場份額。
而在利潤下滑的游戲業(yè)務方面，金山應適當轉變“啃老本”的研發(fā)思路，在深耕經典IP挖掘核心價值時，不僅要注重橫向衍生以豐富經典游戲的整體架構，還要適當改變玩法，通過經典與創(chuàng)新雙重加成來吸引用戶，避免消耗核心IP的熱度、降低老用戶的粘性。
此外，金山還應該及時跟進市場需求和游戲新潮，通過研發(fā)新游戲擴大產品版圖和游戲競爭力，降低單壓《劍網3》帶來的風險，多向發(fā)力搶占市場。而且，近年來我國對游戲的監(jiān)管力度逐漸加強，金山在進行游戲研發(fā)時還應該緊跟政策導向，積極構建健康和諧的網絡環(huán)境，否則不僅審批受阻拖慢上新計劃，更會降低企業(yè)整體信譽影響長遠發(fā)展。
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2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
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