編輯｜斯問(wèn)

美團(tuán)發(fā)布了最新一季財(cái)報(bào)。2021年Q2季度，營(yíng)收438億元，同比增長(zhǎng)77%，外賣和酒旅到店兩個(gè)核心業(yè)務(wù)，依然增長(zhǎng)穩(wěn)定，是名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶?！?。但這季度出現(xiàn)了32.5億元的經(jīng)營(yíng)虧損，如果加上一季度，這半年美團(tuán)共虧掉了80億元。

錢都花去了哪里？“新業(yè)務(wù)”是多次提及的關(guān)鍵詞。第二季度，新業(yè)務(wù)虧損92.4億元，去年同期虧損14.6億元。持續(xù)的輸血并未影響氣勢(shì)，美團(tuán)從去年開(kāi)始下場(chǎng)做社區(qū)團(tuán)購(gòu)，換來(lái)的是新業(yè)務(wù)的舍命狂奔。在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上，有高管表示，“美團(tuán)已在全國(guó)范圍內(nèi)著手建立冷鏈物流設(shè)施，旨在繼續(xù)提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，提升用戶體驗(yàn)?！?/p>

自建物流，新一輪重投入，王興選擇了一條變數(shù)最大，廝殺最為激烈的賽場(chǎng)。

但外界對(duì)于“新事物”的耐心與包容度，正在被監(jiān)管的瞬息起伏所牽引。在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，投資人的大部分問(wèn)題，都指向了對(duì)監(jiān)管的態(tài)度以及如何平衡業(yè)務(wù)的發(fā)展上。

無(wú)論是外賣、打車、共享單車還是社區(qū)團(tuán)購(gòu)，美團(tuán)的每塊業(yè)務(wù)都面臨監(jiān)管大考。從對(duì)財(cái)報(bào)的解析和高管回應(yīng)中，我們能看到：要效率、向下沉，成了美團(tuán)的兩個(gè)平衡術(shù)。

“現(xiàn)金?！蓖赓u要效率

美團(tuán)將自己的業(yè)務(wù)分成三塊。其中，餐飲外賣收入增速59%，收入231.3億元，到店、酒店及旅游收入同比增長(zhǎng)89.3%至86.0億元，“新業(yè)務(wù)及其他“增速最快，增速113.6%，收入120.3億元。

餐飲外賣和到店酒旅業(yè)務(wù)分別盈利24.4億元和36.6億元，同比增長(zhǎng)95.2%和93.7%。往回看，去年疫情與居家隔離，讓外賣和酒店業(yè)務(wù)受到了重創(chuàng)，此后，增速觸底反彈。

不過(guò)這一季度，美團(tuán)將外賣變現(xiàn)率的數(shù)據(jù)藏了起來(lái)，上一季度這一數(shù)字是14.4%。但從美團(tuán)對(duì)于“遠(yuǎn)距離配送”以及交易頻次的表述中，能夠看到推動(dòng)外賣增長(zhǎng)的核心動(dòng)力來(lái)自于對(duì)商家的費(fèi)率新規(guī)所帶來(lái)的效率改變。

首先，本季度外賣客單價(jià)并沒(méi)有變化。二季度美團(tuán)外賣交易總金額為1736億元，交易筆數(shù)為35.4億筆，可算得外賣客單價(jià)在49元，而上季度這一數(shù)字為49.2元。

其次，美團(tuán)在今年5月份推出的傭金新規(guī)，對(duì)外賣的配送效率和傭金收入帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。

（圖片來(lái)源：子彈財(cái)經(jīng)）

概括一下新規(guī)的內(nèi)容：20元是客單價(jià)的分水嶺，20元以下的訂單3公里內(nèi)最便宜，越遠(yuǎn)抽錢越多，5公里內(nèi)的訂單最高保底9.44元，收取的服務(wù)費(fèi)直逼50%，但實(shí)付超出50元的商家實(shí)際是降點(diǎn)。

這意味著，所有外賣訂單將更集中在3公里內(nèi)，這樣會(huì)提高配送速度和配送效率。實(shí)付高于50元、5公里內(nèi)的訂單，服務(wù)費(fèi)略有下降，這也推動(dòng)了遠(yuǎn)距離商家對(duì)于高客單價(jià)訂單配送的熱情。

以往美團(tuán)推外賣，優(yōu)勢(shì)在于強(qiáng)有力的地推團(tuán)隊(duì)。這季財(cái)報(bào)里，“外賣管家”服務(wù)被著重提及，在于幫助中小型商家提高數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力和效率。

而這背后的邏輯，一方面在于美團(tuán)繼續(xù)推進(jìn)外賣市場(chǎng)的下沉，中小商家自然是主要服務(wù)對(duì)象，另一方面也在于阿里變陣后，俞永福接管本地生活服務(wù)板塊，這一舉動(dòng)被認(rèn)為是阿里面對(duì)美團(tuán)所采取的突破策略，抖音外賣開(kāi)門營(yíng)業(yè)，采用的是聚合模式，給了很多頭部連鎖品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的窗口，當(dāng)商家的選擇自由度越來(lái)越高，越來(lái)越多元之后，美團(tuán)需要找到更核心的服務(wù)目標(biāo)。

進(jìn)農(nóng)村，發(fā)展團(tuán)長(zhǎng)

相比穩(wěn)中前進(jìn)的外賣和到店酒旅業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)是漲得越猛，虧得越厲害。收入達(dá)到了120 億，而虧損也達(dá)到了92 億。

實(shí)際上，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)既有自營(yíng)業(yè)務(wù)，如美團(tuán)單車、美團(tuán)買菜和美團(tuán)充電，也有作為第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)的美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)打車、美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)快驢。但承擔(dān)虧損的大頭，還是以美團(tuán)優(yōu)選為主的社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。此前，王興曾在電話會(huì)議上提到，“美團(tuán)優(yōu)選現(xiàn)在是我們整個(gè)業(yè)務(wù)的優(yōu)先戰(zhàn)略領(lǐng)域。”

而在本季財(cái)報(bào)中提到，美團(tuán)優(yōu)選依然是本季度最重點(diǎn)的投資領(lǐng)域?！拔覀冞M(jìn)一步擴(kuò)大了地域覆蓋，並加深了對(duì)低線市場(chǎng)的滲透?！?/p>

美團(tuán)在財(cái)報(bào)中提到，他們已經(jīng)在農(nóng)村中發(fā)展團(tuán)長(zhǎng)。

挺進(jìn)農(nóng)村市場(chǎng)，是美團(tuán)必須要走的一步。從此前的財(cái)報(bào)來(lái)看，三線及以下城市成為了2020年美團(tuán)用戶增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ?020年四季度美團(tuán)優(yōu)選已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)27個(gè)省，超過(guò)2000個(gè)市縣，覆蓋了國(guó)內(nèi)超過(guò)90%的城市。

如果按照今年初提出的數(shù)據(jù)，2021年美團(tuán)優(yōu)選GMV目標(biāo)是2000億元，那么美團(tuán)優(yōu)選必須向下沉市場(chǎng)要更大的增長(zhǎng)空間。

相對(duì)于低線城市以及大城市的郊區(qū)，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)為代表的下沉市場(chǎng)具有人口密度更為分散、物流時(shí)效性低、購(gòu)物資源稀缺、本地生鮮供應(yīng)強(qiáng)等特征，社區(qū)團(tuán)購(gòu)優(yōu)勢(shì)比較也更為明顯。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)在農(nóng)村地區(qū)的市場(chǎng)規(guī)?？赡芙咏?000億元。在中金公司的調(diào)研報(bào)告中提到，相對(duì)于全國(guó)大盤，農(nóng)村消費(fèi)者在“用相關(guān)”的社區(qū)團(tuán)購(gòu)消費(fèi)占比可能會(huì)更高，渠道消費(fèi)占比可能將達(dá)到20％。

“用相關(guān)”意味著標(biāo)品消費(fèi)，此前「電商在線」在《10元10斤的洗衣液，會(huì)打響社區(qū)團(tuán)購(gòu)盈利第一槍嗎？》中提到，包括美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜等在內(nèi)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)，都開(kāi)始走向以生鮮引流，向標(biāo)品要毛利的路線。按照平臺(tái)們的發(fā)展路線來(lái)看，農(nóng)村市場(chǎng)自然是迎合著趨勢(shì)的更大增量。

但如果把視線鎖定在社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的話，美團(tuán)優(yōu)選在農(nóng)村并不見(jiàn)得有優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中金的調(diào)研，多多買菜網(wǎng)格倉(cāng)的盈利能力整體較美團(tuán)優(yōu)選更佳，這一現(xiàn)象在鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)更為明顯，例如在山東的某些縣級(jí)區(qū)域，多多買菜的網(wǎng)格倉(cāng)代理商有70-80％能達(dá)到盈虧平衡，而美團(tuán)優(yōu)選的代理商不足40％能夠盈虧平衡。

這繞不開(kāi)美團(tuán)優(yōu)選和多多買菜各自的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：1、美團(tuán)團(tuán)點(diǎn)更多（部分農(nóng)村地區(qū)團(tuán)效較低，推高了單均配送成本），且美團(tuán)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本較高（如考察11點(diǎn)前履約率、差錯(cuò)率、化凍率等指標(biāo)，并引入信任交接模式）；2、美團(tuán)一直是“大中央、小地方”管理模式，美團(tuán)想要跨省經(jīng)營(yíng)難度大，省區(qū)負(fù)責(zé)沒(méi)有那么大權(quán)限；3、多多買菜堅(jiān)持的競(jìng)價(jià)模式，能夠讓平臺(tái)不用補(bǔ)貼就拿到更低的商品價(jià)格。

美團(tuán)在自營(yíng)網(wǎng)格倉(cāng)、建冷鏈方面，投入更重，而拼多多在最新一季財(cái)報(bào)中顯示，社區(qū)團(tuán)購(gòu)為代表自營(yíng)投入正在減少。在面向農(nóng)村市場(chǎng)的爭(zhēng)奪中，美團(tuán)的長(zhǎng)期主義能夠更勝一籌還是多多買菜的“價(jià)格為先”更占優(yōu)勢(shì)，目前還是未知數(shù)。

盈虧的天平

當(dāng)社區(qū)團(tuán)購(gòu)的流量被驗(yàn)證可行，平臺(tái)自然將會(huì)把視線拉回到盈利上。一方面，作為上市公司，盈利能力始終是把標(biāo)尺，另一方面，同程生活的倒下，也暗示著資本正在向流量要結(jié)果。

來(lái)自監(jiān)管層的“九不得”，更是給高燒中的社區(qū)團(tuán)購(gòu)降了溫。

今年初，在美團(tuán)優(yōu)選年終復(fù)盤會(huì)上，美團(tuán)高級(jí)副總裁、優(yōu)選業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳亮提出了“降本增效”的目標(biāo)。與此同時(shí)，有消息傳出，7月多多買菜官宣的新策略更關(guān)注毛利率，希望毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正。

二季度，多家開(kāi)展社區(qū)團(tuán)購(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都開(kāi)始減慢“燒錢”速度。如拼多多二季度營(yíng)銷費(fèi)用環(huán)比下降30億。另有消息稱，滴滴旗下橙心優(yōu)選、京東旗下京喜拼拼均在退城、裁員。而從投入上來(lái)看，美團(tuán)的營(yíng)銷費(fèi)用同比大增160%至108.5億元，并沒(méi)有減慢腳步的跡象。

只不過(guò)燒錢的價(jià)值，并不如想象中樂(lè)觀，社區(qū)團(tuán)購(gòu)為平臺(tái)帶來(lái)了新用戶，但并不意味著高頻的購(gòu)買和對(duì)平臺(tái)的強(qiáng)粘性。

「電商在線」做了個(gè)測(cè)算，本季6.2億活躍用戶，平均年交易筆數(shù)32.8筆，得出本季創(chuàng)造了50億筆訂單，而本季外賣訂單是35億筆，占比在70%，上一季度的活躍用戶總交易筆數(shù)是42.7億筆，外賣29億筆，占比67%。

這意味著，外賣依然是平臺(tái)真正的高頻業(yè)務(wù)，并且占比不降反升。

2021年上半年，美團(tuán)平臺(tái)日均活躍騎手超過(guò)100萬(wàn)人。7月26日外賣新規(guī)出臺(tái)，最低工資標(biāo)準(zhǔn)、繳納社保、完善平臺(tái)訂單分配機(jī)制等，這些規(guī)定都可能會(huì)增加公司的成本。在電話會(huì)議中，王興多次強(qiáng)調(diào)，會(huì)關(guān)注騎手的福利待遇。

實(shí)際上，美團(tuán)一直有一個(gè)KPI的指引：2025年，其主APP要達(dá)到每天1億訂單，瞄準(zhǔn)每單1塊錢的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。從本季來(lái)看，相當(dāng)于每天點(diǎn)了3890萬(wàn)筆外賣訂單，這距離日均1億訂單還有距離，投入重注的零售業(yè)務(wù)，能否填補(bǔ)剩余的空間？

對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)，或許真的要衡量一下盈虧的天平了。