過(guò)去一年，整個(gè)在線教育行業(yè)都是備受投資人關(guān)注的領(lǐng)域，2020在線教育領(lǐng)域的融資額更是超出了過(guò)去十年之和。原因無(wú)它，在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，在線教育是為數(shù)不多的具備良好增長(zhǎng)前景的領(lǐng)域，入局者眾多但真正破局者卻寥寥無(wú)幾，絕大多數(shù)在線教育公司都深陷虧損的泥潭之中。

如何突破虧損困境，成了懸在諸多在線教育公司頭頂上的“達(dá)摩克里斯之劍”。作為深耕行業(yè)已久的在線教育“老兵”，51talk卻憑借其在戰(zhàn)略、產(chǎn)品等諸多方面的持續(xù)努力，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)多個(gè)季度的盈利，并在新一財(cái)季延續(xù)了過(guò)往的輝煌。

又一個(gè)盈利財(cái)報(bào)

近日，51Talk（COE.US）發(fā)布2021年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2021年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.00億元，同比2020年第一季度增長(zhǎng)23.3%；Non-GAAP凈利潤(rùn)1680萬(wàn)元，GAAP凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元。表現(xiàn)不俗的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)，再次展現(xiàn)出51Talk在在線教育領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，算上本季度盈利，51Talk已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)6個(gè)季度盈利了，能夠取得這樣的成績(jī)著實(shí)不易。要知道目前在線教育領(lǐng)域的絕大多數(shù)玩家，都不具備自我造血的能力。而51talk憑借連續(xù)多個(gè)季度的穩(wěn)定盈利能力，再次向業(yè)界證明了其模式的成功。

畢竟，在其他同行還需要依靠資本“輸血”的時(shí)候，51talk已經(jīng)可以憑借其“穩(wěn)定”的盈利能力，創(chuàng)造出大量的自由現(xiàn)金流了。2021年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，再次盈利后51talk的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到了3900萬(wàn)元，現(xiàn)金收入6.85億元，較去年同期同比增長(zhǎng)14.8%；在毛利水平方面，其繼續(xù)保持了高達(dá)73.4%的毛利率。

51talk之所以能夠保持高速增長(zhǎng)，主要與其菲教戰(zhàn)略的成功脫不開干系。51Talk創(chuàng)始人兼CEO黃佳佳表示，“51Talk凈營(yíng)收在第一季度首次超過(guò)6億元，較去年同期增長(zhǎng)23.3％，超過(guò)了我們業(yè)績(jī)指引中的上限。菲教青少一對(duì)一凈收入較去年一季度增長(zhǎng)了36%，主要來(lái)自于活躍學(xué)員數(shù)量的增長(zhǎng)，本季度活躍學(xué)員較去年增長(zhǎng)了37%。這些數(shù)據(jù)表明：隨著在線教育接受度的提高，菲教青少年一對(duì)一市場(chǎng)存在巨大的機(jī)會(huì)。

多層次打造立體組合拳

在線一對(duì)一市場(chǎng)，對(duì)教育機(jī)構(gòu)而言向來(lái)都是個(gè)“雞肋”。一方面，一對(duì)一可以很好地提升教學(xué)針對(duì)性，使學(xué)生獲得更好的教學(xué)體驗(yàn)，因而容易形成口碑傳播，這在獲客成本日益高企的當(dāng)下，無(wú)疑能起到很好的“獲客”效果；但在另一方面，在線一對(duì)一很容易產(chǎn)生因?yàn)槿肆Τ杀镜戎T多因素導(dǎo)致商業(yè)模式難以跑通，致使很多一對(duì)一機(jī)構(gòu)都因此退出在線一對(duì)一領(lǐng)域。

比如，業(yè)內(nèi)知名的VIPKID以及掌門一對(duì)一等機(jī)構(gòu)，原來(lái)都是主要做一對(duì)一模式的，但后來(lái)迫于盈利壓力，都先后進(jìn)行了轉(zhuǎn)型。其中，VIPKID還曾因?yàn)樯虡I(yè)模式問(wèn)題，導(dǎo)致其估值嚴(yán)重縮水、融資受阻，此后VIPKID積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)大班課才逐漸扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)；做一對(duì)一的掌門，也在拿到融資之后悄悄推出了班課，并將掌門一對(duì)一的名號(hào)默默地改成了掌門教育。而伴隨著行業(yè)內(nèi)做得最好的一對(duì)一機(jī)構(gòu)，先后淡出一對(duì)一領(lǐng)域，一對(duì)一模式漸不為人所看好。

而51talk能夠通過(guò)“菲教一對(duì)一”盈利，則得益于多方面的因素。首先，51talk的菲教具備足夠性價(jià)比。相比于業(yè)內(nèi)流行的北美外教來(lái)說(shuō)，菲教有兩大優(yōu)勢(shì)，其一是不存在時(shí)差，第二是雇傭成本足夠便宜。

先說(shuō)時(shí)差方面，菲教多半來(lái)自于菲律賓，與我國(guó)位于同一時(shí)區(qū)基本沒(méi)有時(shí)差問(wèn)題；相比之下，歐美外界與我國(guó)的時(shí)差非常明顯，這就給老師與學(xué)生同步教學(xué)造成了很大困擾，導(dǎo)致教學(xué)體驗(yàn)不佳。另外，菲教一節(jié)課只需要40塊錢，而歐美外教則需要150塊錢，前者成本明顯比后者低很多。

其次，與其抓住了青少年英語(yǔ)素質(zhì)教育的紅利也有極大關(guān)系。近些年來(lái)，英語(yǔ)越來(lái)越低齡化已經(jīng)成為了行業(yè)趨勢(shì)，51talk提早洞悉了這一趨勢(shì)，大力推動(dòng)青少年菲教業(yè)務(wù)，使其獲得了較快發(fā)展。

另外，51talk出色的產(chǎn)品力和獨(dú)特的市場(chǎng)定位，也對(duì)其快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。拿產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，51talk通過(guò)推出形式各異的內(nèi)容產(chǎn)品，極大地調(diào)動(dòng)了用戶的學(xué)習(xí)積極性，提升了平臺(tái)的用戶活躍度。另外，51talk將其核心市場(chǎng)放在下沉市場(chǎng)，這使其避開了與一二線城市教育機(jī)構(gòu)直接廝殺，因而得以提前占領(lǐng)下沉市場(chǎng)。據(jù)悉，目前在51talk的用戶群體中，來(lái)自下沉市場(chǎng)的用戶已經(jīng)達(dá)到了7成左右。

利潤(rùn)下滑背后行業(yè)隱疾凸顯

值得關(guān)注的是，51talk的GAAP凈利潤(rùn)（美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）僅為800萬(wàn)元，相比去年同期的5080萬(wàn)元下滑84.25%。凈利潤(rùn)下滑了超過(guò)八成。51talk在其財(cái)報(bào)中，也對(duì)此做出了專門的說(shuō)明。

51talk凈利潤(rùn)下滑的主要原因是銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用，以及產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用增加所致。前者同比增長(zhǎng)39.7%至3.189億元，后者同比增長(zhǎng)60.9%至5770萬(wàn)元。在總營(yíng)收僅有6億元的情況下，其銷售費(fèi)用卻增長(zhǎng)到了3.189億元，已經(jīng)在其總營(yíng)收中占比過(guò)半，銷售費(fèi)用過(guò)高的問(wèn)題已經(jīng)凸顯出來(lái)了。

其實(shí)，結(jié)合行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，51talk的銷售費(fèi)用過(guò)高也不難理解。目前在線教育領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)未分，各家之間的征戰(zhàn)依舊焦灼，各領(lǐng)域玩家仍在激烈爭(zhēng)奪市場(chǎng)，因此燒錢大戰(zhàn)在所難免，作為參與者51talk自然很難置身事外。

另外，51talk在新課程營(yíng)銷方面的花費(fèi)，也的確投入了“真金白銀”。比如，為了推進(jìn)其“青少年菲教一對(duì)一”的課程，51talk不惜花費(fèi)巨資請(qǐng)來(lái)青年演員王俊凱做品牌代言人，更先后與浙江衛(wèi)視《王牌對(duì)王牌》、湖南衛(wèi)視《快樂(lè)大本營(yíng)》《天天向上》等節(jié)目合作，砸下不菲的衛(wèi)視代言。此外，51talk還重點(diǎn)買斷金鷹卡通衛(wèi)視作為品牌主陣地，對(duì)親子人群進(jìn)行高頻的傳播。

在全方位的營(yíng)銷廣告加持下，其銷售費(fèi)用開始急劇飆升，相應(yīng)地其盈利水平自然有所下滑。這也從側(cè)面凸顯出了在線教育行業(yè)一直以來(lái)的“隱疾”，即無(wú)休止的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，抬升了獲客成本，而高獲客成本又使得整個(gè)行業(yè)“內(nèi)卷”利潤(rùn)被攤薄，可以說(shuō)是內(nèi)卷之下無(wú)贏家。

51talk的盈利記錄還能否保持？

作為為數(shù)不多的實(shí)現(xiàn)了持續(xù)6個(gè)季度盈利的在線教育企業(yè)，51talk無(wú)疑在很多方面都值得稱道。但對(duì)于其快速下滑的盈利水平來(lái)看，外界還是不免感到擔(dān)憂。那么，51talk的盈利記錄還能否保持呢？要回答這個(gè)問(wèn)題，或許結(jié)合其過(guò)往的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)會(huì)看得更清楚。

從過(guò)往的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，本季度的盈利下滑主要受當(dāng)季度影響比較大。對(duì)比過(guò)往6個(gè)季度財(cái)報(bào)的盈利數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2021年一季度51talk的表現(xiàn)明顯與之前不同。從2020Q1到2020Q4，其在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之下的凈利潤(rùn)都在3850萬(wàn)元以上，基本保持平穩(wěn)。

凈利潤(rùn)變化較大的2019Q4到2020Q1，主要是由于51talk在青少年菲教一對(duì)一項(xiàng)目上大獲成功，使其整體毛利率快速拉升，營(yíng)收和凈利潤(rùn)迎來(lái)了快速增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)，2020Q1是51talk盈利的重要拐點(diǎn)。此后進(jìn)入正常發(fā)展階段，其盈利水平也開始進(jìn)入平滑增長(zhǎng)階段。

為了擴(kuò)大其在青少年菲教一對(duì)一上的優(yōu)勢(shì)地位和市占率，加速其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的發(fā)展，51talk在今年加大了廣告投入，由此引發(fā)了其利潤(rùn)的下滑。所以從短期來(lái)看，這種利潤(rùn)下滑具有偶發(fā)性。51talk創(chuàng)始人黃佳佳在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，2021年將繼續(xù)加大品牌推廣，以擴(kuò)大其市場(chǎng)占有率。從其表態(tài)來(lái)看，未來(lái)這種在營(yíng)銷上的高投入還將持續(xù)，那么接下來(lái)其盈利水平維持低位的可能性仍然很高，未來(lái)難保不會(huì)虧損。

當(dāng)然從長(zhǎng)期來(lái)看，評(píng)價(jià)其盈利能否保持，主要看獲客成本是否低于其單位用戶收益，只要維持在其收入增速高于成本增速，其未來(lái)盈利保持的希望依然很大。

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