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截至7月24日收盤，景順長城的總規(guī)模已增長至6499.68億元，和去年6月30日的5541.38億元相比增長近千億。（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）
亮眼的規(guī)模數(shù)據(jù)背后，指數(shù)型和債券型基金是推動規(guī)?？焖僭鲩L的重要引擎。據(jù)統(tǒng)計，在去年6月30日景順長城的指數(shù)型和債券型基金的規(guī)模分別為445.29億元和1837.55億元，而到了今年7月24日，指數(shù)型和債券型基金的規(guī)模已增長至950.47億元（7月17日數(shù)據(jù)）和2317.2億元。
不過，景順長城這份光鮮的成績單背后，其實也暗藏巨大隱患，其權益類產(chǎn)品表現(xiàn)十分疲弱，混合型基金更是陷入了規(guī)模持續(xù)下滑的困境之中。
據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，截至6月30日，景順長城的混合型基金規(guī)模為1072.33億元，而在去年同期其混合型基金的規(guī)模為1264.06億元，換而言之，最近一年混合型基金規(guī)?？s水近200億。而跟2021年最高峰2161.79億元相比，如今混合型基金的規(guī)模更是直接腰斬，目前同類排名也跌至第八位。
在公募基金行業(yè)中，景順長城曾是以“權益立身”的標桿。
2018到2021年白馬股牛市中，景順長城的權益投資業(yè)績一度橫掃行業(yè)。根據(jù)海通研究所2022年發(fā)布的基金公司權益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜顯示，在權益類大型公司近十年、近七年和近五年的排名中，景順長城取得了兩個第一和一個第二的好成績。
除了整體業(yè)績優(yōu)異之外，景順長城旗下明星基金經(jīng)理如劉彥春、鮑無可、楊銳文等人，更是撐起了公司的“黃金時代”。以劉彥春為例，作為景順長城親自打造出來的頂流，劉彥春的管理規(guī)模在2021年一季度管理規(guī)模突破1163億元，成為繼張坤和葛蘭之后，公募史上第三位“千億基金經(jīng)理”。
輝煌的業(yè)績再加上星光熠熠的基金經(jīng)理，讓景順長城的混合型基金規(guī)模從2018年末的281億元飆升至2021年的2162億元，三年暴漲近7倍，權益類產(chǎn)品貢獻了公司大部分的規(guī)模增量。憑借“投研硬實力”，這家無銀行系渠道優(yōu)勢、無“老十家”先發(fā)背景的中美合資公司，硬是在巨頭的夾縫中躋身行業(yè)前列。
不過，正所謂“浪潮退去，才知道誰在裸泳”。進入2022年，隨著市場風格切換至科技成長賽道，堅守白酒、消費等傳統(tǒng)價值的策略遭遇滑鐵盧，而景順長城也就此跌下神壇。還是以劉彥春為例，作為景順長城的門面擔當和頂梁柱，目前劉彥春還有11只基金在管，而這11只基金近兩年的業(yè)績全部為負。
以劉彥春的代表作景順長城新興成長混合A（260108）為例。截至今年的6月末，景順長城新興成長混合A二季度回報為-5.46%，區(qū)間最大回撤-7.52%，基金虧損超11億元。截至7月23日，景順長城新興成長混合A近3年累計跌幅達39.74%，同類排名倒數(shù)15%。據(jù)《財中社》統(tǒng)計，景順長城新興成長混合A2021年至2025年二季度末累計虧損高達248億元，其基金規(guī)模也從2021年峰值543億元下降至不足190億元。
由于業(yè)績表現(xiàn)不佳，劉彥春已經(jīng)逐漸被基民拋棄。截至今年上半年，劉彥春的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為364.3億元，和巔峰時期相比管理規(guī)模已經(jīng)腰斬。
當然，劉彥春只是景順長城權益類業(yè)務積弱難返的縮影。據(jù)景順長城在7月21日披露的2025年第二季度產(chǎn)品季報，二季度公司主動權益類基金合計虧損達26.6億元，多只明星產(chǎn)品延續(xù)回撤趨勢。在回撤持續(xù)的背景下，公司主動權益類基金的資產(chǎn)管理規(guī)模已連續(xù)三年下滑，截至6月30日，景順長城的混合型基金規(guī)模為1072.33億元，而跟2021年最高峰2161.79億元相比，如今混合型基金的規(guī)模更是直接腰斬，目前同類排名也跌至第八位。
短短幾年時間，景順長城引以為傲的權益類業(yè)務，已失去了當時的榮光。
權益類業(yè)務大滑坡背后，自然有過于依賴明星基金的緣故。但據(jù)侃見財經(jīng)觀察，發(fā)展重心從權益類轉向了固收類才是權益類業(yè)務走下神壇的核心原因。
2020年，前任董事長李進空降景順長城。在李進掌舵景順長城期間，市場正處于調整期，于是景順長城將重心從權益類產(chǎn)品轉向了固收類產(chǎn)品，據(jù)媒體統(tǒng)計，2020到2025年一季度，景順長城的債券型基金由441.83億元增長了3.85倍至2143.76億元，貨幣基金也由1433.95億元增長到了1843.87億元。
從現(xiàn)在回頭看，景順長城在那幾年選擇發(fā)力固收類業(yè)務也并無不妥，畢竟在市場持續(xù)回調的背景下，想要繼續(xù)做大權益類業(yè)務猶如“逆水行舟”，難度頗大。而從整體規(guī)模來看，那幾年景順長城的總規(guī)模也一直在增長，截至7月24日收盤，景順長城的總規(guī)模已增長至6499.68億元。
不過，固收業(yè)務的表面繁榮難掩景順長城的基因短板。從背景來看，景順長城是業(yè)內第一家中美合資基金管理公司，其中方大股東為長城證券，外方股東則是美國的老牌資管公司景順集團，與銀行系基金公司相比，景順長城缺乏穩(wěn)定的渠道支持和客戶資源，在固收領域先天不足。這種資源劣勢在ETF賽道尤為明顯。據(jù)媒體報道，景順長城2025年二季度末ETF管理規(guī)模達576億元，行業(yè)排名第18位，但產(chǎn)品數(shù)量僅有20只，在規(guī)模前20的基金公司中排名倒數(shù)第二。
另外，這種“重固收、輕權益”的發(fā)展趨勢，對于公司的利潤端也會造成不利影響。目前，混合型基金的管理費率普遍在1%以上，遠高于債券基金的0.15%～0.3%，即便債券型基金和貨幣型基金的規(guī)模持續(xù)增長，但在混合型基金規(guī)模下滑的影響下，景順長城的業(yè)績也很難有明顯提升。
而更重要的是，景順長城這種“重固收、輕權益”的發(fā)展策略，還很容易導致核心基金經(jīng)理流失。例如旗下明星基金經(jīng)理鮑無可在今年5月中旬選擇離任，資料顯示，鮑無可是目前市場中少數(shù)“雙十”基金經(jīng)理之一。其管理時間最長的景順長城能源基建A，在近11年任職期間總回報達到374.75%，年化回報為15.37%。另外，鮑無可注重“安全邊際”的投資風格讓其受到了關注，自擔任基金經(jīng)理以來，鮑無可所管理的產(chǎn)品波動較小，近3年最大回撤僅為15%。
近期，景順長城基金公告稱李進因任職到期將卸任董事長，并由總經(jīng)理康樂代為履行。與前董事長李進在財務、資本金控領域的經(jīng)驗不同，總經(jīng)理康樂在投研、營銷等經(jīng)驗較多，曾在國壽出任研究員和投資經(jīng)理，并在景順投資和中金公司擔任營銷方面的領導，這場人事變動或許是景順長城再度聚焦權益類業(yè)務的前奏。
不過，在競爭激烈的市場環(huán)境下，留給景順長城的時間不會太多。
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