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今年一季度，諾和諾德旗下產(chǎn)品司美格魯肽“擊敗”K藥，晉升全球新藥王。但遺憾的是，諾德諾的新藥王，并未能有效捍衛(wèi)“王位”。
僅僅過(guò)一個(gè)季度，司美格魯肽的減重藥銷(xiāo)售數(shù)據(jù)就開(kāi)始放緩。
7月29日，諾和諾德宣布，下調(diào)全年業(yè)績(jī)指引。
諾和諾德表示，按固定匯率計(jì)算的銷(xiāo)售增長(zhǎng)預(yù)期從此前的13%-21%下調(diào)至8%-14%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期從16%-24%下調(diào)至10%-16%。
與此同時(shí)，諾和諾德宣布，提拔此前的國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人馬齊亞爾·邁克·杜斯特達(dá)（Maziar Mike Doustdar）擔(dān)任新任首席執(zhí)行官。
受業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的影響，諾和諾德每股股價(jià)當(dāng)天下跌超21%。此后幾個(gè)交易日，諾和諾德股價(jià)繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢(shì)，四個(gè)交易日股價(jià)跌幅超過(guò)了30%，市值蒸發(fā)超過(guò)了920億美元，相當(dāng)于一周蒸發(fā)了三個(gè)百濟(jì)神州。
諾和諾德在聲明中特別指出，Wegovy在現(xiàn)金支付渠道的市場(chǎng)滲透率顯著低于公司預(yù)期。該公司將此歸因于“不安全且非法的大規(guī)模仿制藥生產(chǎn)”持續(xù)存在，這直接沖擊了其在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售表現(xiàn)。
此外，諾和諾德的另一款重磅產(chǎn)品Ozempic也在美國(guó)市場(chǎng)遭遇了競(jìng)爭(zhēng)壓力。諾和諾德表示，下半年增長(zhǎng)預(yù)期的下調(diào)是導(dǎo)致全年銷(xiāo)售展望調(diào)整的主要驅(qū)動(dòng)因素。
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，當(dāng)一款新的藥王的出現(xiàn)，無(wú)疑對(duì)整個(gè)醫(yī)藥研發(fā)市場(chǎng)有著莫大的吸引力，在標(biāo)桿的作用下，其他創(chuàng)新藥企業(yè)也會(huì)在已經(jīng)驗(yàn)證的市場(chǎng)加大研發(fā)的力度。這是全球創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)無(wú)法避開(kāi)的困局，也是創(chuàng)新藥市場(chǎng)的繁榮的根基。
進(jìn)入2025年之后，中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)的繁榮，進(jìn)一步催化了全球創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)進(jìn)度?？鐕?guó)藥企為了捍衛(wèi)自身的市場(chǎng)地位，一方面加速BD交易的進(jìn)程，另外一方面讓已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證的靶向藥探索更多的適應(yīng)癥，以延長(zhǎng)、擴(kuò)大產(chǎn)品的生命周期，
而司美格魯肽完成了從治療糖尿病到減重領(lǐng)域的延伸，順利地成為全球減重藥品的標(biāo)桿。我們認(rèn)為，盡管司美格魯肽短期銷(xiāo)售不及預(yù)期，還遭遇了來(lái)自禮來(lái)公司的挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，司美格魯肽競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依舊明顯。
司美格魯肽的爆火，離不開(kāi)全球首富埃隆·馬斯克。
自2022年開(kāi)始，這位全球最具話(huà)題的人物，就多次在社交媒體公開(kāi)表示自己使用了司美格魯肽，并且還會(huì)不定期地公布減重結(jié)果。
馬斯克的示范作用，很快在全球范圍內(nèi)掀起了一輪“減重?zé)岢?rdquo;。
根據(jù)諾和諾德財(cái)報(bào)顯示，僅2021年至2023年，諾和諾德的營(yíng)業(yè)收入就從1408.00億丹麥克朗（約合218.7億美元）飆升至2322.61億丹麥克朗（約合360.7億美元）；凈利潤(rùn)更是從477.57億丹麥克朗暴漲至836.83億丹麥克朗。
根據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，2018年司美格魯肽Ozempic（Ozempic系減重版司美格魯肽的英文商品名）首個(gè)銷(xiāo)售年，該款產(chǎn)品銷(xiāo)售額僅為17.96億丹麥克朗，但當(dāng)減重適應(yīng)癥被批準(zhǔn)之后，2022年，司美格魯肽正式獲批減重藥的次年，該款產(chǎn)品全球銷(xiāo)售額達(dá)到659.38億丹麥克朗，首破100億美元。
到了2024年，Ozempic和Wegovy的銷(xiāo)售總額達(dá)到了驚人的1785.48億丹麥克朗。
到了2025年一季度，司美格魯肽擊敗“全球藥王”K藥，成為全球新藥王。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示2016年至2024年中旬，諾和諾德的股價(jià)一路長(zhǎng)牛，股價(jià)漲幅超過(guò)了16倍，市值最高超過(guò)了6500億美元。
需要說(shuō)明的是，任何一款爆款產(chǎn)品都會(huì)刺激跨國(guó)藥企的爭(zhēng)相進(jìn)入，諾和諾德也不會(huì)成為例外。面對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的變化，諾和諾德旗下司美格魯肽預(yù)期正在被更多涌入的玩家擊碎，其股價(jià)飆升至146.5美元/股的高位之后，也一改過(guò)去九年的上漲趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而快速的下跌。
面對(duì)先跌為敬的股價(jià)，諾和諾德宣布Lars Fruergaard Jørgensen下課。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年中旬至今，諾和諾德一年多時(shí)間，股價(jià)跌去了65%，市值蒸發(fā)超4300億美元。
面對(duì)股價(jià)的暴跌，新任CEO 杜斯特達(dá)表示，他不喜歡現(xiàn)在的股價(jià)，股價(jià)的下跌會(huì)讓其責(zé)任變得更加沉重。
諾和諾德董事會(huì)主席Helge Lund在電話(huà)會(huì)上說(shuō)，新任CEO 杜斯特達(dá)對(duì)速度、幅度、行動(dòng)有“自己的見(jiàn)解”。
他還表示，杜斯特達(dá)知道公司的強(qiáng)項(xiàng)和弱項(xiàng)。
值得注意的是，此前諾和諾德宣布與CVS Health Corp.簽署新的Wegovy供應(yīng)合同，預(yù)期從7月1日開(kāi)始推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
股價(jià)的暴跌以及多項(xiàng)人事的變動(dòng)，直接反映新晉藥王的困境。
諾和諾德雖然全球的GLP-1市場(chǎng)占有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但禮來(lái)公司的沖擊則愈發(fā)明顯。
7月31日，禮來(lái)公司SURPASS-CVOT 3期臨床研究結(jié)果公布，三期研究結(jié)果不僅驗(yàn)證了GIP/GLP-1雙重受體激動(dòng)劑替爾泊肽在心血管保護(hù)方面的優(yōu)勢(shì)，更在A1C、體重、腎功能保護(hù)及全因死亡等多個(gè)維度展現(xiàn)出積極改善。
隨著這一研究成果的發(fā)布，替爾泊肽有望從“降糖+減重”雙優(yōu)治療走向更廣闊的前景，為高心血管風(fēng)險(xiǎn)的糖尿病患者帶來(lái)前所未有的長(zhǎng)期健康獲益。
需要說(shuō)明的是，SURPASS-CVOT研究共納入了來(lái)自30個(gè)國(guó)家/地區(qū)總計(jì)超過(guò)13,000名2型糖尿病合并動(dòng)脈粥樣硬化性心血管疾病成人患者，歷時(shí)超過(guò)4.5年，是迄今為止規(guī)模最大、隨訪(fǎng)時(shí)間最長(zhǎng)的替爾泊肽研究。
替爾泊肽在心血管方面的優(yōu)勢(shì)，是禮來(lái)向諾和諾德發(fā)起挑戰(zhàn)的重要籌碼。且隨著禮來(lái)加速推進(jìn)替爾泊肽更多適應(yīng)癥的審批，諾和諾德的藥王地位隨時(shí)不保。
諾和諾德下調(diào)全年業(yè)績(jī)指引之后，匯豐銀行隨即下調(diào)了該公司的評(píng)級(jí)。
匯豐銀行指出，美國(guó)復(fù)合制劑生產(chǎn)商的非法銷(xiāo)售行為持續(xù)存在，正在不斷擠壓諾和諾德的市場(chǎng)空間。與此同時(shí)，公司內(nèi)部管理層變動(dòng)導(dǎo)致的執(zhí)行效率延遲，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)信心動(dòng)搖。這些因素共同作用，使得短期內(nèi)盈利前景承壓。
從估值模型調(diào)整來(lái)看，匯豐已下調(diào)對(duì)諾和諾德主力產(chǎn)品的長(zhǎng)期峰值銷(xiāo)售預(yù)期，并據(jù)此將2025年、2026年盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低5%和16%?；诟鼘徤鞯呢?cái)務(wù)預(yù)測(cè)，該機(jī)構(gòu)將諾和諾德股票目標(biāo)價(jià)從680丹麥克朗大幅下調(diào)至360丹麥克朗，降幅達(dá)47%。因此，匯豐將諾和諾德的評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“持有”。
美國(guó)銀行則發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，由于近期市場(chǎng)環(huán)境變化及公司未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)整，因此將諾和諾德的股票評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從550丹麥克朗下調(diào)至375丹麥克朗。
諾和諾德管理層表示，其營(yíng)收增長(zhǎng)率可能在2025年穩(wěn)定在中等個(gè)位數(shù)水平，這一預(yù)期較此前市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)測(cè)明顯降溫。此次評(píng)級(jí)變動(dòng)反映出資本市場(chǎng)對(duì)該公司增長(zhǎng)軌跡及核心市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化的擔(dān)憂(yōu)，尤其是作為其銷(xiāo)售核心驅(qū)動(dòng)力的GLP-1類(lèi)藥物市場(chǎng)正面臨多重挑戰(zhàn)。
另外，一年多的時(shí)間諾和諾德的股價(jià)跌幅超過(guò)了65%，已經(jīng)充分地釋放了業(yè)績(jī)放緩帶來(lái)的悲觀情緒。我們認(rèn)為，目前諾和諾德的動(dòng)態(tài)市盈率僅為14倍左右，存在被低估的可能，且一款暢銷(xiāo)產(chǎn)品的生命周期并不短暫，挑戰(zhàn)是一種常態(tài)，挫折則是走向成功的必由之路。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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