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進入2025年以來，A股走出了一輪以AI為核心的結構性牛市。
相關題材的爆火，讓基金市場也催生出了一場搶購熱潮，首批科創(chuàng)綜指ETF在發(fā)行首日便上演“日光基”的盛況。
其中，建信基金旗下的科創(chuàng)綜指ETF表現(xiàn)最為亮眼，其僅用半天時間便突破了20億的募集上限，最終觸發(fā)了比例配售。據(jù)悉，這只基金原定的募集期為五天，沒想到在發(fā)行首日便觸及20億元上限，而該基金也是首批13只科創(chuàng)綜指ETF中最早完成募集的。
科創(chuàng)綜指ETF熱銷，也讓建信基金這個規(guī)模超過9000億的公募巨頭重回投資者的視野。
不過，據(jù)侃見財經發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)綜指ETF熱銷看似是建信基金在指數(shù)化投資領域的逆襲。當然，投資者之所以追捧科創(chuàng)綜指ETF，本質上是市場對科創(chuàng)板“硬科技”標簽的追逐，而建信基金不過是踩到了這個風口。
實際上，這并不是建信基金第一次跟著市場熱點去發(fā)行產品了。在2021年新能源車火爆時，建信基金便趁熱打鐵地在2022年1月成立了建信國證新能源車電池ETF，不過，這種“市場熱什么就發(fā)什么”的產品策略顯然不會有太好的成績。據(jù)統(tǒng)計，建信國證新能源車電池ETF成立以來的收益為-39.25%，由于表現(xiàn)不佳，目前該ETF的規(guī)模僅為0.72億，而在剛剛發(fā)行時該ETF的規(guī)模還有2.13億。
作為大型公募機構，近年來建信基金規(guī)模增長的速度非?？?。
據(jù)天天基金網顯示，在2024年一季度末，建信基金的規(guī)模為7293.53億；僅僅兩個季度后，建信基金的規(guī)模便增長至9090.53億。
規(guī)模快速膨脹背后，主要驅動力自然還是貨幣型基金，但指數(shù)型基金也作出了不少的貢獻，在2024年一季度末，建信基金指數(shù)型基金的規(guī)模為378.77億；到了2024年三季度末，指數(shù)型基金的規(guī)模就增長至477.69億，僅僅過了兩個季度，規(guī)模就增長了近100億。
不過，跟指數(shù)型基金規(guī)模激增相反，近年來建信基金的被動指數(shù)型產品確實一落千丈，其ETF管理規(guī)模從2021年二季度末的398.89億逐步下滑至2024年四季度末的142.99億。而在這不到150億的管理規(guī)模里，光是一只貨幣基金ETF建信現(xiàn)金添益的管理規(guī)模就超過了110億。
被動指數(shù)型產品“凋零”背后，是建信基金推行“市場熱什么就發(fā)什么”的產品策略。對于基金公司而言，趁著市場熱度發(fā)行產品自然可以更容易募集資金，但在這一模式下，建信基金旗下不少的指數(shù)型基金也陷入了“發(fā)行即巔峰”的尷尬局面。
以上面提到的建信國證新能源車電池ETF為例，該基金的成立時間為2022年1月7日，而2021年剛好是新能源車爆發(fā)一年，然而該基金上市后就陷入了“發(fā)行即巔峰”的困境中，近3年的收益為-30.62%，自成立以來該的收益則為-39.25%，表現(xiàn)近乎墊底。
除了建信國證新能源車電池ETF外，建信中證全指醫(yī)療保健設備與服務ETF也是一個典型的例子。該基金成立于2021年5月27日，當時的A股正處于“喝酒吃藥”行情中，沒想到基金成立半年，“喝酒吃藥”行情轟然結束，建信中證全指醫(yī)療保健設備與服務ETF當時的重倉股邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、愛爾眼科、通策醫(yī)療等悉數(shù)下跌，最終該基金的業(yè)績也接近墊底，近三年收益為-30.95%，成立以來的收益為-55.3%。
當然，上面提到的兩個例子都有些久遠，我們可以將目光放到前段時間熱銷的建信上證科創(chuàng)板綜合ETF上。
資料顯示，建信上證科創(chuàng)板綜合ETF采取完全復制法或抽樣復制法構建基金的股票投資組合。從持倉來看，該基金持倉清一色為科技股，但這些科技股普遍已經有過一輪大幅上漲了，以前三大持倉海光信息、中芯國際以及寒武紀為例，2024年以來三只個股的股價漲幅分別為130.49%、79.76%和474.53%，從目前來看，泡沫還是存在的。
整體而言，雖然近年來建信基金旗下指數(shù)型基金產品的規(guī)模增長十分迅速，但難掩被動指數(shù)型產品的困境，而背后的原因就是源于“追熱點”的產品策略。
將視角從指數(shù)型基金擴展至整個權益產品線，我們不難理解建信基金為什么會推行“市場熱什么就發(fā)什么”。
作為背靠建設銀行的老牌公募，建信基金長期以來十分依賴貨幣型基金和債券型基金，而權益類產品則長期處于“配角”的位置。
據(jù)天天基金網顯示，截至2024年三季度末，建信基金的總規(guī)模為9090.53億，其中貨幣型基金的規(guī)模為6985.07億，債券型基金的規(guī)模為1301.85億，貨幣型基金和債券型基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例分別為76.83%和14.32%，合計占比已經超過了90%。
作為對比，建信基金的股票型基金、混合型基金以及指數(shù)型基金的規(guī)模分別為117.18億、186.95億和477.69億，三類基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例合計不到10%，其中規(guī)模最小的股票型基金，其規(guī)模占總規(guī)模的比例僅為1.3%，而混合型基金的規(guī)模占總規(guī)模的比例也不到2%。
要知道，即便是被視為操作最簡單的指數(shù)型基金，背后也要依靠優(yōu)秀的投研團隊和基金經理，畢竟管理指數(shù)型基金要應對極端市場沖擊、流動性風險、跨境匯率波動等挑戰(zhàn)，另外基金經理還需要設計轉成分股實時追蹤、申購贖回沖擊緩沖等復雜操作，甚至要在極端行情下上演“閃電調倉”。
然而，在建信基金內部長期“重固收、輕權益”的局面下，其投研能力自然不會太強，也缺乏實力強勁的明星基金。所以，建信基金只能通過“市場熱什么就發(fā)什么”的策略去發(fā)產品，這樣不但可以更容易募集資金，也可以暫時掩蓋其投研能力弱的缺點，但長此以往顯然難以為繼。
近年來，建信基金的權益類產品退步相當明顯。據(jù)媒體統(tǒng)計，在2017年是建信基金權益類產品近五年收益率大幅跑贏大盤，收益表現(xiàn)位居行業(yè)前列；但到了2024年，其股票型基金和混合型基金的表現(xiàn)都一落千丈。以建信基金當下股票型基金規(guī)模最大的建信新能源行業(yè)股票A為例，雖然規(guī)模已經是建信基金-股票型基金中最高的，但也僅有27.04億，而該基金近三年的收益只有-34.78%，排名倒數(shù)。
整體而言，目前的建信基金正在被“重固收、輕權益”的經營模式所反噬。誠然，背靠建設銀行這個超強的股東，建信基金也可以繼續(xù)通過做大做強固收類產品穩(wěn)定經營，但目前資管行業(yè)內部正在發(fā)生改變，理財凈值化轉型催生萬億級權益投資需求，個人養(yǎng)老金賬戶也開辟了新的增量市場。如果繼續(xù)維持“重固收、輕權益”的經營模式，那么未來可能面臨結構性的問題。
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