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背靠吉利，手握定制車與Robotaxi兩張王牌，中國第二大網(wǎng)約車平臺曹操出行即將登陸港股。
昨日，曹操出行正式開啟招股。這也意味著，在成立十周年這樣一個關(guān)鍵時刻，曹操出行即將順利圓夢港股。但我們觀察其潛力的角度卻不止于資本市場。真正關(guān)鍵的是，曹操出行十年的深耕積累，為其贏得了一張即將到來的Robotaxi時代的入場券。
作為中國第二大網(wǎng)約車平臺，曹操出行沒有選擇創(chuàng)造“光速上市”這樣的商業(yè)敘事，而是循序漸進地構(gòu)建龐大的運營網(wǎng)絡(luò)和定制車隊，憑借與吉利集團的戰(zhàn)略協(xié)同，逐步向Robotaxi生態(tài)領(lǐng)導(dǎo)者的方向邁進。一步一個腳印地融合過程中，Robotaxi下一個十年的篇章，已然被掀開。
從招股書中的數(shù)據(jù)可見，曹操出行已經(jīng)建立起令人矚目的業(yè)務(wù)規(guī)模。
截至2025年3月，其業(yè)務(wù)覆蓋全國146個城市，2024年全年總交易額(GTV)達到170億元，同比增長38.8%。
網(wǎng)約車領(lǐng)域，一張業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)需要無數(shù)個運營錨點。而在眾多網(wǎng)約車平臺中，曹操出行的最大特色就是這些錨點——規(guī)模龐大的定制車隊。
“定制”背后有兩重意義需要解答：其一，定制是為了什么，有何差異化？其二，運營定制車隊需要什么樣的基礎(chǔ)設(shè)施，和普通車隊有何差別，投入產(chǎn)出效益如何？
網(wǎng)約車平臺的運營成本可以分為車的成本和人的成本。車的成本，顯著影響著平臺的效益。傳統(tǒng)車輛設(shè)計是為了個人和家庭使用，意味著如果照搬到網(wǎng)約車，可能既不能充分滿足乘客和司機需求，又會浪費一些成本在運營無關(guān)的方面。而定制，則明顯解決了這個問題，一面提高車輛配置和設(shè)計的匹配度，實現(xiàn)了更好的用戶體驗，一面降低了總成本。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，與共享出行中使用的典型純電動汽車相比，楓葉80V以及曹操60兩款曹操出行定制網(wǎng)約車的TCO（總體擁有成本）分別降低33%和40%，定制車的平均TCO降低36.4%。車輛成本下降后，平臺和司機的收益空間得以提升，有利于減輕平臺補貼壓力，讓生態(tài)更加良性地運轉(zhuǎn)。
截至2024年底，曹操出行在31個城市擁有超過34,000輛定制車，是中國同類車隊規(guī)模最大的平臺。
定制車背后，是曹操出行構(gòu)建的全方位車服生態(tài)。它開發(fā)了一整套車服解決方案，包括換電網(wǎng)絡(luò)和維修保養(yǎng)體系，用運營的標(biāo)準(zhǔn)化大幅提高了效率。
截至2024年底，曹操出行的定制車由378個換電站提供支持，覆蓋26個城市。得益于高效的換電技術(shù)，司機只需60秒即可完成電池更換，每天節(jié)省約一小時的能源補給時間，相當(dāng)于每月增加約700元收入。
而在維修保養(yǎng)方面，133家吉利授權(quán)維修店為曹操出行車隊提供服務(wù)，通過“凈修計劃”(數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化保養(yǎng)維修協(xié)議)，車輛平均保養(yǎng)維修時間和成本較2023年分別下降25%和54%。
兩大因素疊加，曹操出行車輛全生命周期的管控能力成為突出亮點，并直接反映在盈利能力上。2024年，曹操出行毛利率達到8.1%，比2023年有顯著提升，經(jīng)調(diào)整EBITDA率提升至2.6%。這一切都建立在對車輛TCO的嚴(yán)格控制和運營效率的不斷優(yōu)化之上。
而更重要的是，這種標(biāo)準(zhǔn)化運營理念，恰恰貼合Robotaxi時代平臺發(fā)展所需的特質(zhì)——規(guī)模化的“車輛+服務(wù)+運營”能力。今年2月28日，曹操出行舉辦自動駕駛平臺“曹操智行”上線儀式，宣布試點開啟Robotaxi服務(wù)。“定制車+自動駕駛技術(shù)+出行平臺”三位一體，讓曹操出行成為了那個掀開Robotaxi時代帷幕的弄潮兒。
當(dāng)我們審視當(dāng)前的Robotaxi市場格局時，不難發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵問題：就像網(wǎng)約車運營不僅僅是車的問題一樣，真正實現(xiàn)Robotaxi大規(guī)模商業(yè)落地，遠(yuǎn)不只是自動駕駛技術(shù)的問題。
目前，市場上的玩家大致可分為三類：以科技公司為主的自動駕駛技術(shù)提供商、傳統(tǒng)車企以及出行平臺。每類參與者，都有其優(yōu)勢與不足。
多數(shù)科技公司擅長算法和軟件開發(fā)，但缺乏車輛制造和規(guī)?；\營的經(jīng)驗；傳統(tǒng)車企有強大的制造能力，但在軟件和運營方面相對薄弱；出行平臺了解用戶需求和運營邏輯，但往往缺少技術(shù)和制造能力。
能力分散，是Robotaxi商業(yè)化進程一直受制約的重要原因。但凡成功者，必然打通了其中脈絡(luò)，比如“Waymo+車企+Uber”的鐵三角，而失敗者則如通用Cruise，在疏于運營燒光100億美元后，最終放棄了Robotaxi。
因此，要真正讓Robotaxi從實驗走向規(guī)?；虡I(yè)運營，先進的智能駕駛技術(shù)、高效可靠的車輛與配套服務(wù)體系、成熟的出行運營能力，這“三位一體”的綜合能力至關(guān)重要。
但是，曹操出行相比普通玩家，甚至Waymo這樣的領(lǐng)先玩家，都還做到了更深一層——其運營調(diào)動的資源，總體來看都處于吉利集團內(nèi)部，摩擦成本極小，響應(yīng)效率極高，協(xié)同效果極強。放眼全球，除了特斯拉，便只有曹操出行擁有這一內(nèi)部能力耦合的特性。
首先，在智能駕駛技術(shù)方面，曹操出行與吉利集團充分協(xié)同。吉利集團2024年研發(fā)總投入超過150億元，在AI數(shù)字底盤、智駕架構(gòu)等方面有多個首創(chuàng)、獨創(chuàng)成果。背靠吉利集團，曹操出行當(dāng)前正在開發(fā)一款專為自動駕駛設(shè)計的L4級Robotaxi定制車型，它將預(yù)裝自動駕駛組件，具有相對較低的TCO和適合長時間運行的特點，預(yù)計在2026年底推出。在雙方的協(xié)同中，曹操出行可以以相對較低的投入，換取較高的協(xié)同產(chǎn)出效率。
其次則是在車輛和配套服務(wù)體系方面，曹操出行十年來積累的定制車開發(fā)經(jīng)驗和全方位車服解決方案，為Robotaxi的落地提供了強大支撐。特別是在換電網(wǎng)絡(luò)、維修保養(yǎng)、保險管理等方面的成熟體系，能有效解決自動駕駛車輛在商業(yè)運營中面臨的實際問題。再疊加降本效應(yīng)，有力地推動了Robotaxi走向規(guī)?；\營。
而最后，在出行運營能力上，曹操出行廣泛的城市覆蓋和深厚的運營經(jīng)驗，已經(jīng)形成了技術(shù)驅(qū)動的“復(fù)利”。其自主研發(fā)的“曹操大腦”（基于AI的決策系統(tǒng)），能夠高效預(yù)測出行需求、優(yōu)化派單，持續(xù)提升運營效率。據(jù)招股書披露，曹操大腦推出首年內(nèi)，其與制定及執(zhí)行有關(guān)的所有算法優(yōu)化為曹操出行的總GTV提高了14.9%。
“三位一體”的能力組合，成就了曹操出行在Robotaxi商業(yè)化道路上的稀缺性。正如招股書中指出的，一邊是利用以高成本效益的方式將Robotaxi服務(wù)大規(guī)模商業(yè)化，另一邊則是在生態(tài)系統(tǒng)緊密整合的背景下，打通產(chǎn)業(yè)協(xié)同的“任督二脈”，避免信息不對稱及營運效率低下。
顯然，和市場上多數(shù)Robotaxi玩家需要通過合作伙伴關(guān)系來整合不同能力，合作較為松散相比，曹操出行作為吉利集團的重要成員，在研發(fā)、運營、商業(yè)化等方面，天然就要高一個身位。
站在曹操出行即將上市的歷史節(jié)點上，回顧過去十年的發(fā)展，其清晰的戰(zhàn)略邏輯已然顯現(xiàn)：曹操出行正在從一家傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺，逐步轉(zhuǎn)型為Robotaxi時代的核心平臺。
在傳統(tǒng)網(wǎng)約車市場，曹操出行市場份額穩(wěn)固，有充足的動力，去搶占下一個十年的Robotaxi市場高地。而這份向上之心，則集中折射出曹操出行在Robotaxi領(lǐng)域的優(yōu)勢，以及它未來的價值站位。
由點及面地看，首先是曹操出行的商業(yè)模式已經(jīng)為Robotaxi時代做好準(zhǔn)備。從招股書數(shù)據(jù)看，曹操出行在盈利模式上已經(jīng)實現(xiàn)了從燒錢補貼向可持續(xù)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。通過降低車輛TCO、提高運營效率、減少對補貼的依賴，曹操出行同步實現(xiàn)了平臺經(jīng)營模型優(yōu)化、司機收入提升和乘客體驗升級。
僅這一點，便保障了曹操出行的商業(yè)化前景無虞。其運營經(jīng)驗、數(shù)據(jù)積累，將在開發(fā)、調(diào)度、優(yōu)化Robotaxi的過程中成為寶貴資源。
但更重要的是，曹操出行是吉利集團中融合造車能力、智駕技術(shù)和車服配套的唯一平臺。它，也是吉利集團為Robotaxi時代布下的一局大棋。
在車輛設(shè)計和制造環(huán)節(jié)，曹操出行深度參與定制開發(fā)，確保車輛滿足自動駕駛和商業(yè)運營的雙重需求；在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，可以共享吉利集團的智能駕駛成果；在運營服務(wù)環(huán)節(jié)，則能利用現(xiàn)有的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)經(jīng)驗和基礎(chǔ)設(shè)施，不斷復(fù)制成果實現(xiàn)滾雪球式發(fā)展。
這種全產(chǎn)業(yè)鏈整合的模式，大幅提升了平臺定義Robotaxi、引領(lǐng)Robotaxi的能力。吉利集團完整的未來出行生態(tài)，將由曹操出行扮演連接車輛、技術(shù)與用戶的關(guān)鍵樞紐角色。這種“三位一體”，代表著中國Robotaxi產(chǎn)業(yè)化的一個重要方向。曹操出行，提前占據(jù)了領(lǐng)先身位。
未來，隨著Robotaxi技術(shù)的成熟和監(jiān)管政策的明朗，曹操出行有望從兩個方向加速Robotaxi業(yè)務(wù)布局。一是擴大試點城市范圍，逐步將Robotaxi服務(wù)推廣至更多城市；二是隨著2026年L4級Robotaxi定制車的推出，迅速擴大自動駕駛車隊規(guī)模，提高Robotaxi訂單在總業(yè)務(wù)中的占比。直至最后，Robotaxi業(yè)務(wù)有望成為其增長的核心動力和估值的主要支撐。
當(dāng)我們展望未來十年，有理由相信，今天的上市只是曹操出行漫長旅程中的一站，下一站則是成為中國第一Robotaxi平臺。中國Robotaxi產(chǎn)業(yè)邁向成功的關(guān)鍵一躍，已經(jīng)近在咫尺。曹操出行距離價值兌現(xiàn)，也越來越近。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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