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從虧損到估值62億，迅策科技“逆勢崛起”靠的是什么？
1月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于深圳迅策科技股份有限公司境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書。
迅策科技擬發(fā)行不超過86,250,000股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。此外，公司34名股東擬將所持合計(jì)244,481,106股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。
招股書表明，迅策科技作為中國知名的實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要地位。
它為各行各業(yè)的企業(yè)提供全方位的實(shí)時信息技術(shù)解決方案，內(nèi)容涵蓋數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，而資產(chǎn)管理人更是其戰(zhàn)略聚焦的核心。
通過系統(tǒng)整合服務(wù)，迅策科技進(jìn)一步優(yōu)化自身解決方案，確保能夠在客戶自主管理的云端環(huán)境或本地計(jì)算系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)無縫部署。
數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施基于處理機(jī)制和效率的差異，可分為實(shí)時與非實(shí)時兩類，這兩種類型分別滿足不同的數(shù)據(jù)處理需求，且相互之間無法替代。
迅策科技的產(chǎn)品組合均圍繞實(shí)時領(lǐng)域展開，以 2023 年的收入數(shù)據(jù)為依據(jù)，公司在中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場位居第四，市場占有率達(dá) 3.4%。
當(dāng)下，迅策科技產(chǎn)品組合的核心是數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施 —— 一個云原生的統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺。該平臺具備強(qiáng)大功能，能夠收集、清理、管理、分析并治理來自多個源頭的異構(gòu)數(shù)據(jù)，并且可靈活部署在客戶的自我管理云或本地系統(tǒng)當(dāng)中。
依托這些底層基礎(chǔ)設(shè)施，該平臺還能為客戶挖掘洞察、進(jìn)行預(yù)測，為業(yè)務(wù)決策提供有力支持，具有快速、準(zhǔn)確以及可拓展的顯著特點(diǎn)。
此外，迅策科技提供的平臺解決方案呈現(xiàn)出模塊化組成的特性（詳情見下圖）。各個模塊被賦予特定功能，從基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)處理功能，像數(shù)據(jù)收集、標(biāo)準(zhǔn)化與整合，到特定行業(yè)功能，例如投資組合監(jiān)控與表現(xiàn)分析等，一應(yīng)俱全。
截至目前，公司已成功開發(fā)超過 280 個模塊，這些模塊具備跨實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)分析的全套功能，共同構(gòu)建起七大模塊化解決方案，其中包括兩個面向全行業(yè)的通用解決方案，以及五個專門針對資產(chǎn)管理公司的專業(yè)解決方案。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，迅策科技能夠覆蓋中國資產(chǎn)管理行業(yè)中最為分散且全面的數(shù)據(jù)來源，是中國為數(shù)不多的、有能力為資產(chǎn)管理公司提供高頻率且高準(zhǔn)確度實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)計(jì)及分析解決方案的企業(yè)之一。
在客戶層面，迅策科技長期深耕資產(chǎn)管理行業(yè)，其客戶群體廣泛，覆蓋了中國資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十的資產(chǎn)管理公司，具體包含保險公司、共同基金、銀行、證券公司、企業(yè)財(cái)資、家族辦公室以及高凈值個人等。
招股書數(shù)據(jù)顯示，公司已助力超過 250 名合計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模超 10 萬億美元的客戶處理數(shù)據(jù)，2023 年的凈收入留存率高達(dá) 98%，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先位置。
除了資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶，迅策科技還將自身專業(yè)知識與技術(shù)拓展至再生能源、零售及電信等行業(yè)，逐步構(gòu)建起多元化的客戶群體。招股書披露，中國的三大國有電信運(yùn)營商皆是迅策科技的客戶。
回溯過往，成立于 2016 年的迅策科技已兩度向港交所遞交上市申請。
根據(jù)招股書內(nèi)容，在截至 2023 年 12 月 31 日的三個年度（2021、2022、2023 年）以及 2023 年、2024 年前 3 個月期間：
收入情況：收入分別約為 1.2 億元、2.88 億元、5.3 億元、0.68 億元及 0.75 億元，年復(fù)合增長率高達(dá) 110.21%。這意味著公司收入呈爆發(fā)式增長態(tài)勢。
毛利數(shù)據(jù)：毛利分別約為 0.9 億元、2.25 億元、4.19 億元、0.5 億元及 0.6 億元，年復(fù)合增長率達(dá)到 115.51% ，與收入增長趨勢相符，顯示出良好的盈利增長潛力。
研發(fā)投入：研發(fā)投入分別約為 -1.52 億元、 -2.59 億元、 -3.79 億元、 -0.75 億元及 -0.9 億元，年復(fù)合增長率為 57.72%。持續(xù)且高額的研發(fā)投入，是公司發(fā)展策略的重要體現(xiàn)。
凈利潤表現(xiàn)：凈利潤分別約為 -1.19 億元、 -0.97 億元、 -0.63 億元、 -0.35 億元及 -0.8 億元，年復(fù)合增長率為 -27.02%。雖然公司整體處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度的變化趨勢值得關(guān)注。
毛利率水平：毛利率分別約為 75.18%、78.02%、79.02%、77.28% 及 85.19%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，反映出公司成本控制與產(chǎn)品盈利能力的提升。
研發(fā)與虧損占比：研發(fā)占虧損比分別約為 128.06%、268.13%、598.09%、216.87% 及 112.45%，表明研發(fā)投入在虧損構(gòu)成中占據(jù)重要部分。
具體來看，2023 年公司收入為 5.3 億元（年復(fù)合增長率 110.21%），凈虧損 0.63 億元；2024 年前 3 個月收入 0.75 億元，凈虧損 0.8 億元，研發(fā)開支占比 112.45%。
公司在過去三年，收入與毛利大幅增長，復(fù)合增長率均超 100%，且毛利率提升顯著，在 2024 年前 3 個月已達(dá)到 85%。不過，目前公司仍處于虧損狀態(tài)，且虧損有擴(kuò)大跡象，主要原因在于研發(fā)投入的持續(xù)加大以及業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。公司方面表示，在早期階段，重點(diǎn)在于擴(kuò)大收入以獲取更大的市場份額，并吸引優(yōu)質(zhì)客戶。
截至 2024 年 3 月 31 日，公司賬面上持有現(xiàn)金 4.31 億，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流為 -0.79 億。
另外，截至 2024 年 3 月，迅策科技先后共進(jìn)行了 7 輪融資，累計(jì)融資金額達(dá) 20.9 億元。
投資方陣容強(qiáng)大，包括云鋒基金、CPE 源峰、騰訊、泰康人壽、高盛、大灣區(qū)共同家園基金、PAC、深藍(lán)資本、浪潮資本等。在 2023 年底的交叉輪融資后，公司投后估值達(dá)到 62.2 億元，這一數(shù)值是 A 輪投前估值的 41 倍。
值得留意的是，2021 年 6 月，為將業(yè)務(wù)拓展至保險資產(chǎn)管理行業(yè)，迅策科技出資 1.21 億元從三名股東手中收購了上海愷域信息科技有限公司（簡稱 “上海愷域”）40.23% 的股份，并額外出資 8000 萬元對上海愷域進(jìn)行增資。通過這一系列操作，迅策科技獲得了上海愷域 52.81% 的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對其控股，累計(jì)出資 2.01 億元。
上海寬睿信息科技有限責(zé)任公司（簡稱 “上海寬睿”）專注于量化工具及分析相關(guān)軟件產(chǎn)品的研發(fā)，下游客戶主要為投資銀行、券商等。2021 年 10 月，迅策科技完成對上海寬睿的收購及增資，從而實(shí)現(xiàn)控股。
其中，迅策科技向六名股東出資 1.97 億元，獲得上海寬睿 38.72% 的股份，另增資 1.26 億元，獲得 12.33% 的股份，最終合計(jì)控股上海寬睿 51.05% 的股權(quán)。
在出讓上海愷域股份的三名股東中，上海楓丹梅洛企業(yè)管理中心頗為引人注目。工商信息顯示，該公司于 2021 年 4 月才入股上海愷域，持股比例為 6.9%。然而，僅僅兩個月后，便出讓手中股份成功退出。
同樣的情況也發(fā)生在上海寬睿的出讓股東中。2021 年 3 月，珠海冪次方科技合伙企業(yè)（有限合伙）成為上海寬睿的股東之一，持股比例為 15.77%。到了 10 月份，迅策科技收購時，這家私募便完成退出，持股變?yōu)榱恪?/p>
在業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)方面，2022 年，上海愷域和上海寬睿分別實(shí)現(xiàn)營收 7324 萬元和 2443 萬元，合計(jì)貢獻(xiàn)收入 9767 萬元。而 2022 年迅策科技收入增加了 1.68 億元，可見收購的兩家公司貢獻(xiàn)巨大。
2023 年，這種貢獻(xiàn)更加顯著。這一年，上海愷域和上海寬睿分別實(shí)現(xiàn)營收 1.23 億元和 4851 萬元，合計(jì)營收為 1.72 億元，占到了迅策科技當(dāng)年?duì)I收的 30% 以上。這也就很好地解釋了迅策科技這兩年收入快速增長的原因。
在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮下，新興需求如潮水般涌現(xiàn)，與此同時，中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場也呈現(xiàn)出一片蓬勃發(fā)展的繁榮景象，市場規(guī)模正以驚人的速度擴(kuò)張。
依據(jù)弗若斯特沙利文的相關(guān)資料，中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場的規(guī)模，從 2018 年的 13 億元一路攀升至 2022 年的 103 億元，復(fù)合年增長率高達(dá) 67.8%。而且，后續(xù)發(fā)展勢頭依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)到 2027 年，該市場規(guī)模將以 46.6% 的增速增長至 698 億元。
將目光聚焦到資產(chǎn)管理行業(yè)，其中實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析的市場規(guī)模增長速度更是一騎絕塵。從 2018 年的 1 億元迅猛飆升至 2022 年的 16 億元，復(fù)合年增長率達(dá)到了令人咋舌的 100%。并且，預(yù)估到 2027 年，會以 59.3% 的速度增長至 164 億元。
截至 2022 年末，中國實(shí)時數(shù)據(jù)設(shè)施和分析市場已然熱鬧非凡，參與者數(shù)量超過 400 家。按 2022 年的收入來計(jì)算，某公司在整個市場中排名第四，占據(jù) 2.8% 的市場份額。
然而，在資產(chǎn)管理這一細(xì)分市場上，該公司的表現(xiàn)堪稱卓越。同樣按 2022 年的收入計(jì)算，它一舉奪得榜首之位，市場份額高達(dá) 13.4%，把其他市場參與者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。
作為中國頗負(fù)盛名的實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商，迅策科技針對不同領(lǐng)域的企業(yè)，精心打造并提供了全方位的數(shù)據(jù)解決方案。其系統(tǒng)整合服務(wù)優(yōu)勢顯著，有力地保障了客戶能夠在自主管理的云端環(huán)境或者本地計(jì)算系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)毫無阻礙的無縫部署。
這一獨(dú)特優(yōu)勢，讓迅策科技在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，尤其在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，更是強(qiáng)化了其戰(zhàn)略布局與施展空間。
據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)分析，隨著數(shù)據(jù)量如火山爆發(fā)般激增以及實(shí)時分析需求的持續(xù)攀升，實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施市場猶如一座待挖掘的寶藏，蘊(yùn)藏著更多的發(fā)展機(jī)遇。
目前，迅策科技在中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場中位居第四，市場份額為 3.4%。這一成績充分彰顯了它在新興市場中的強(qiáng)大競爭力以及不可估量的未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>
此外，科技與資本市場的深度融合，如同為企業(yè)裝上了一對翅膀，使得企業(yè)在融資、技術(shù)研發(fā)等各個環(huán)節(jié)都變得更加順暢無阻。迅策科技的 IPO 更是意義非凡，不僅為自身注入了源源不斷的資金活水，助力其進(jìn)一步研發(fā)更為高效的數(shù)據(jù)處理技術(shù)，同時也為資本市場獻(xiàn)上了一個極具價值的投資項(xiàng)目。
展望未來，隨著 5G、人工智能等新興技術(shù)如璀璨星辰般不斷閃耀發(fā)展，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無疑將迎來全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在此進(jìn)程中，像迅策科技這樣的行業(yè)內(nèi)企業(yè)，必將在技術(shù)創(chuàng)新與市場拓展的舞臺上，扮演愈發(fā)重要的角色。
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
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