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2024年12月30日，麥德龍向香港交易所遞交上市申請。
據(jù)悉，此前麥德龍已經(jīng)先后兩次沖刺港交所，第一次為2021 年 3 月，物美集團(tuán)將物美超市業(yè)務(wù)和麥德龍中國80% 股權(quán)整合為物美科技，向港交所發(fā)起沖刺，但聆訊期未通過，宣告失敗。第二次是2024 年 6 月 28 日，麥德龍供應(yīng)鏈有限公司向港交所遞交招股書，時隔不到半年，麥德龍再次沖刺港交所，不能不說物美真的著急了。
麥德龍中國的前世今生
麥德龍于1995 年進(jìn)入中國，與上海錦江集團(tuán)合作建立了錦江麥德龍現(xiàn)購自運有限公司，1996 年在上海普陀區(qū)開設(shè)了第一家商場。在 2008 年，麥德龍中國的銷售額高達(dá) 126 億元，單店銷售額超過 3 億元，成績斐然，彼時沃爾瑪和家樂福都被甩在其后。
彼時，麥德龍主要面向中小型零售商、酒店、餐飲業(yè)、工廠、企事業(yè)單位、政府和團(tuán)體等專業(yè)客戶，以“現(xiàn)購自運” 的營銷新理念和強大的采購能力、低成本的運作，為客戶提供高質(zhì)低價的商品。
然而隨著互聯(lián)網(wǎng)電商和本地商超的崛起，傳統(tǒng)零售批發(fā)商對b 端用戶的吸引力降低，2009 年麥德龍的業(yè)績開始走下坡路。
此后，麥德龍嘗試了多種轉(zhuǎn)型方式，如 2010 年開設(shè)連鎖賣場萬得城，2013 年實施 c 端會員制，2014 年試水便利店 “合家麥”，以及后續(xù)的 o2o 和 b2c 探索等，但均以失敗告終。
到 2019 年正式易主物美之前，麥德龍在 b 端和 c 端的發(fā)展中都面臨諸多挑戰(zhàn)，盈利能力和市場競爭力都有所下降。
2019 年，物美集團(tuán)以 19 億歐元（當(dāng)時約合 149 億元人民幣）收購麥德龍中國 80% 股權(quán)，次年 4 月正式交割完成。
物美接手后，堅定地讓麥德龍走c 端路線。但麥德龍以 b 端起家，在向 c 端轉(zhuǎn)型過程中困難重重。例如，2021 年推出的 plus 會員店，從選址、運營到商品策略等方面都存在問題。北京的麥德龍 plus 店位于南三環(huán)豐臺區(qū)草橋東路上品折扣一層，位置并非典型商業(yè)中心，周邊社區(qū)相對較少，人氣不高。而且店內(nèi)面積小、商品數(shù)少，沒有倉儲式的典型布局和量販大包裝商品，與原有的麥德龍會員店和消費者的傳統(tǒng)認(rèn)知存在較大差異，導(dǎo)致消費者接受度不高。
此外，麥德龍曾以高質(zhì)量的商品和嚴(yán)格的質(zhì)量把控聞名，但被物美收購后，品控方面卻接連暴雷。2022 年 4 月，有媒體爆料上海浦東北蔡云倉的麥德龍商戶提供的菜品有腐爛跡象，水果缺斤少兩。2024 年 4 月，麥德龍的 “韓大峽火雞味夾心海苔” 被官方檢出菌落總數(shù)不符合國家標(biāo)準(zhǔn)，這對麥德龍的品牌形象造成了嚴(yán)重?fù)p害，也讓消費者對其商品質(zhì)量產(chǎn)生了質(zhì)疑。
為了實現(xiàn)c 端轉(zhuǎn)型，麥德龍在 2020 年底挖來了山姆中國的高管陳志宇擔(dān)任公司的副 CEO，但在 2024 年 6 月，陳志宇出于個人考量宣布離任。高管的頻繁變動，不利于公司的穩(wěn)定運營和戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，也讓外界對麥德龍的發(fā)展前景產(chǎn)生了擔(dān)憂。
2024 年，麥德龍出現(xiàn)了 “閉店潮”，1 月份關(guān)閉的成都成華店和上海會員店，以及 8 月底關(guān)閉的北京大成路門店等，經(jīng)營時長均不到三年。多家門店的關(guān)閉，不僅反映出麥德龍在 c 端市場的盈利能力不足，也凸顯了其在門店運營和市場布局方面可能存在的問題。
由此可以看出，盡管物美收購麥德龍后在一定程度上對其進(jìn)行了資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同，但從目前的情況來看，麥德龍在c 端市場的拓展上尚未取得顯著的成功，且在品控、高管團(tuán)隊和門店運營等方面出現(xiàn)了一些問題，這均表明，賣身物美的麥德龍并未得到母公司很好的賦能，反而變得越來越差。
而收購麥德龍的物美集團(tuán)，則是于1994 年成立。其在創(chuàng)始人張文中的帶領(lǐng)下，經(jīng)歷了波瀾壯闊的發(fā)展歷程。
據(jù)悉，張文中出生于山東青島，畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，是中國零售業(yè)的標(biāo)桿人物。1994 年，他創(chuàng)辦了北京最早的一家規(guī)范的現(xiàn)代超市 —— 物美超市，開啟了創(chuàng)業(yè)歷程。2003 年，張文中帶領(lǐng)物美赴香港上市，使其成為內(nèi)地第一家在香港創(chuàng)業(yè)板上市的民營零售企業(yè)，一時風(fēng)光無兩。
然而，2006 年張文中因蒙冤入獄，這給物美帶來了巨大的沖刺，企業(yè)發(fā)展陷入困境。
據(jù)悉，當(dāng)年張文中被指控在2002年利用國家對重點企業(yè)、重點項目實行國債貼息補貼政策時，以國有企業(yè)誠通公司下屬企業(yè)的名義進(jìn)行申報，獲得了1.3億元貸款，但物美集團(tuán)并未實施相關(guān)項目，而是以簽訂虛假合同和開具虛假發(fā)票為手段，獲得貸款用于公司日常經(jīng)營。
同時，張文中還被指控在物美集團(tuán)收購國旅總社和粵財公司股份時，向相關(guān)人員行賄共計530萬元。此外，張文中還被指控挪用泰康公司4000萬元資金申購新股謀利。
這三大罪狀導(dǎo)致河北省衡水市中級人民法院一審判決張文中犯詐騙罪、單位行賄罪、挪用資金罪，數(shù)罪并罰，判處有期徒刑十八年，并處罰金五十萬元。河北省高級人民法院二審維持了部分定罪內(nèi)容，判處有期徒刑十二年，并處罰金五十萬元。
然而，張文中在服刑期間不斷申訴，最終在2017年由最高人民法院提審此案，最終被判無罪并獲得國家賠。
不過2013 年張文中出獄時，時代已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，零售業(yè)競爭愈發(fā)激烈，物美在市場的沖刺下發(fā)展滯緩，并在 2015 年退市。
后續(xù)的時間里，張文中持續(xù)尋求讓旗下零售業(yè)務(wù)重回資本市場的機會。2021 年，其計劃把物美超市和麥德龍中國進(jìn)行打包，組成物美科技，并向港交所遞交了上市申請表格，旨在通過整合資源再次沖刺上市，可之后該上市計劃未能繼續(xù)推進(jìn)，被擱置下來。
此后，張文中又著手推動旗下數(shù)字零售Saas 平臺多點 DMALL 分別在美國和香港尋求上市機會，只是截至目前，這一系列的上市努力都還沒有取得實際的成果。
到了2023 年，物美科技實施了業(yè)務(wù)重組這一舉措，把旗下的實體零售商超部分從原架構(gòu)中剝離出來，轉(zhuǎn)至物美集團(tuán)，僅保留麥德龍商業(yè)和物美 Sourcing 這兩大核心版塊。直至 2024 年 6 月中旬，物美科技正式更名為 “麥德龍供應(yīng)鏈”。
在麥德龍的供應(yīng)鏈體系中，旗下主要子公司包含麥德龍商業(yè)以及物美Sourcing（涵蓋通福商貿(mào)和物美新通路）。其中，麥德龍商業(yè)肩負(fù)著麥德龍中國食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的重任，而物美 Sourcing 則專注于物美品牌的食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。
麥德龍業(yè)績下滑“勢不可擋”
據(jù)悉，麥德龍供應(yīng)鏈已在全國范圍內(nèi)精心布局，擁有兩個中央配送中心、16 個區(qū)域配送中心、4 個生鮮加工中心以及 100 個本地履約中心，總建筑面積達(dá) 50 萬平方米。
不過從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，麥德龍供應(yīng)鏈的大部分收入來源于母公司物美集團(tuán)。在2021 - 2023 年期間，其從物美集團(tuán)獲取的收入分別為 170.97 億元、168.87 億元、154.05 億元 ，在總收入中的占比依次為 61.5%、62.3% 和 62%。
在其核心的零售商配送解決方案主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，物美系是主要客戶群體，囊括100 家麥德龍門店、366 家物美超市門店以及 304 家物美便利店。麥德龍供應(yīng)鏈為這些門店配送自有品牌產(chǎn)品和進(jìn)口商品，以 SKU 計算的商品品類多達(dá) 3.4 萬個。
然而近年來，由于線上電商的強烈沖擊，線下商超的盈利能力持續(xù)被削弱，這也直接導(dǎo)致了供應(yīng)鏈服務(wù)商銷售額的下滑。麥德龍供應(yīng)鏈的零售商配送解決方案業(yè)務(wù)營收，從2021 年的 166 億元降至 2023 年的 149 億元，降幅超過 10%。
實際上，在過去的3 年里，麥德龍供應(yīng)鏈的整體營收表現(xiàn)欠佳，三大主要業(yè)務(wù)在 2023 年都呈現(xiàn)出下滑趨勢。最近 3 年，其總營收先是從 278.2 億元略微降至 271 億元，到 2023 年更是大幅下降至 248.6 億元，降幅達(dá) 8.3%。同期，實現(xiàn)的凈利潤分別為 3.32 億元、 - 4.71 億元和 2.53 億元，對應(yīng)的凈利潤率分別為 1.2%、 - 1.7%、1%，均低于 2%。
此外，公司幾項主要業(yè)務(wù)的毛利率差異顯著。占據(jù)麥德龍供應(yīng)鏈六成營收的零售商配送解決方案業(yè)務(wù)，由于下游是利潤微薄的商超零售業(yè)，該業(yè)務(wù)在2023 年的毛利率僅為 3.7%。而直接面向 B 端的食品服務(wù)方案業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá) 20.6%，其他供應(yīng)鏈咨詢相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率甚至接近 60%。
占比高的業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)在低位徘徊，毛利高的業(yè)務(wù)收入?yún)s下滑幅度較大。這表明如果麥德龍供應(yīng)鏈上市成功，不僅要穩(wěn)固零售商超配送服務(wù)的業(yè)務(wù)基本盤，還要在B 端業(yè)務(wù)上加大力度以實現(xiàn)利潤擴張。但在社零消費增速下滑、線上電商份額不斷上升等諸多挑戰(zhàn)下，是否達(dá)成這些目標(biāo)仍有待觀察。
近些年來，物美因管理方面的問題而廣受詬病，陷入了嚴(yán)重的輿論危機之中。特別是近期美團(tuán)曝光，北京物美發(fā)生的一起令人震驚的事件，在過去十年間，竟丟失了價值上千萬的托盤。這一重大失誤不僅暴露了其在資產(chǎn)管理上的嚴(yán)重漏洞，更引發(fā)了公眾對其內(nèi)部管理體系的強烈質(zhì)疑。
為了彌補這一巨大損失，北京物美做出了一個引發(fā)員工強烈不滿的決定，要求全員每人承擔(dān)500 元。這一舉措更是將企業(yè)自身管理不善的后果轉(zhuǎn)嫁到了普通員工身上。消息一經(jīng)傳出，瞬間在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了軒然大波，眾多網(wǎng)友紛紛譴責(zé)物美的這一做法，認(rèn)為這對員工極不公平。
實際上，此次事件絕非孤立存在，它猶如冰山一角，深刻地折射出物美在管理層面潛藏的諸多深層次問題。
從網(wǎng)上大量消費者的反饋來看，物美在商品采購環(huán)節(jié)就暴露出把控不嚴(yán)的弊端。部分商品質(zhì)量參差不齊，時常出現(xiàn)臨期商品仍擺在貨架顯眼位置售賣的情況，這不僅損害了消費者權(quán)益，也極大地影響了品牌形象。在庫存管理方面，也存在嚴(yán)重漏洞，缺貨現(xiàn)象頻繁發(fā)生，一些熱門商品常常斷貨后長時間得不到補貨，導(dǎo)致顧客失望而歸。
而在物美收購麥德龍之后，麥德龍原本較為成熟的管理體系也受到波及，出現(xiàn)了大幅滑坡。曾經(jīng)以高品質(zhì)商品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)著稱的麥德龍，在被收購后，商品種類有所縮減，且部分商品的品質(zhì)也大不如前。
有員工在網(wǎng)上透露，收購后麥德龍的采購流程變得混亂，一些原本穩(wěn)定的供應(yīng)商合作出現(xiàn)問題，導(dǎo)致商品供應(yīng)不穩(wěn)定。同時，在人員管理上，麥德龍員工士氣低落，由于物美對其管理模式的強行植入，許多麥德龍原有的優(yōu)秀管理制度被打亂，員工對于工作前景感到迷茫，工作積極性大幅下降。這些現(xiàn)象都表明，物美在收購麥德龍后的整合管理上存在嚴(yán)重不足，未能妥善協(xié)調(diào)兩者之間的差異，致使麥德龍的管理陷入困境。
據(jù)“20物美04”債券的相關(guān)財報披露，截至2022年3月，物美集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)1162億元，總負(fù)債則高達(dá)738億元，而到了2025年的今天，這個窟窿只會越來越大。很明顯，眼下無論是物美，還是麥德龍，其日子都很不好過，由于高資產(chǎn)負(fù)債率與緊張資金鏈亟需緩解，同時業(yè)務(wù)拓展需要大量資金，物美要實現(xiàn)短期自救看來唯有讓麥德龍成功上市這唯一解法。只是依麥德龍如今的現(xiàn)狀，想要此次沖破圍墻成功上市，恐怕也不會太容易。
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1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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