很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢如何成為春羽作者請聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
文丨白念云
海天味業(yè)曾有“醬油茅”的美譽，其業(yè)績的高速增長和市值令人矚目。然而，近年來公司面臨諸多挑戰(zhàn)，業(yè)績增長失速，市值大幅縮水。
但在 2024年，海天味業(yè)似有回暖跡象，其未來走向備受關注。
曾經的海天味業(yè)，在 2021年之前堪稱消費股的典范，年營收同比增速穩(wěn)定在15%以上，憑借其在調味品領域的深厚底蘊和廣泛布局，構建起強大的商業(yè)帝國。
但自 2021年起，形勢急轉直下，營收同比增速如斷崖般下滑，2021 - 2023年分別為9.7%、2.4%、- 4.1%。這一變化背后，既有被動因素，也有主動因素。
社區(qū)團購的興起如一場風暴，猛烈沖擊著海天的渠道體系。海天長期實行“雙駕馬車”與精細化相結合的經銷商制度。“雙駕馬車”即一個地區(qū)至少設置兩個經銷商，通過賽馬機制激發(fā)競爭活力；精細化則體現(xiàn)為將經銷商全年銷售任務精確分配到每個月，上半年每月一般需完成全年任務的8%，下半年每月要完成9% - 10%。
這本是一套行之有效的體系，保障了業(yè)績的穩(wěn)定增長。
但社區(qū)團購以補貼式打法搶奪銷售額，導致諸多不良后果。一方面，許多經銷商不堪壓力選擇退網(wǎng)；另一方面，留存的經銷商為完成任務不惜竄貨。
對此，海天主動出擊，優(yōu)化經銷商隊伍，淘汰效率低、缺乏競爭力的成員，經銷商數(shù)量從 2021年的7430家減至2022年的7172家，再到2023年的6591家。同時，海天收緊發(fā)貨，使存貨比率較2020年下降2個百分點，成功完成渠道去化。
直至 2024年，海天迎來轉機。上半年經銷商數(shù)量時隔兩年首次回升，凈增83家，表明經銷商優(yōu)化體系已見成效，且此前渠道庫存消化良好，經銷商紛紛補貨，推動業(yè)績增長。
2024年前三季度，公司營收達203.99億元，同比增長9.38%；凈利潤達48.15億元，同比大漲11.23%。與仍處于負增長的千禾味業(yè)相比，優(yōu)勢明顯。隨著成本下降，毛利率回升至36.78%，帶動凈利率上漲至23.62%。 總資產周轉率從2019年的0.88次/年降至2023年的0.68次/年。
2024年前三季度線下和線上收入分別為180.23億元、9.42億元，同比增速分別為8.22%和34.53%。公司經銷商渠道龐大，截至2024年第三季度，線下經銷商共有6722家，比去年年底凈增131家，遠超中炬和千禾。
2023年單經銷商平均收入規(guī)模為346萬元，分別是中炬和千禾的1.5倍和3.6倍。且前五大客戶銷售額僅占總銷售額的2.18%，渠道高度分散，在一個地區(qū)至少配備兩個經銷商，既能強化自身控制力，又能有效激發(fā)經銷商競爭活力。
展望未來，海天味業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。量的方面，雖調味品屬必選消費，但受下游餐飲行業(yè)景氣度影響。不過餐飲行業(yè)正逐步復蘇，2024年1 - 10月我國餐飲收入同比增加5.9%，且我國醬油行業(yè)集中度不高，海天市占率僅13% - 17%，與日本最大醬油企業(yè)龜申萬38%的市占率相比，仍有較大提升空間。
此外，2025年春節(jié)較早，渠道備貨期提前，公司四季度業(yè)績有望提速增長。產品布局上，海天味業(yè)積極調整。鑒于我國醬油銷量增速逐年下降，公司提升醋和料酒地位。2024年半年報顯示，其他類營收增加近4億，增幅達22.31%，主要得益于醋和料酒銷售額放量。同時，順應消費者對健康、安全調味品的強烈需求，公司推出多款有機、低鹽、低糖、健康化系列產品。
然而，海天味業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)。在量價維度，其醬油銷量已連續(xù) 2年下滑，2023年較2021年高峰累計下滑36.2萬噸，且由于醬油作為基礎消費品滲透率已達100%，加之人們飲食健康追求提升，總消費量重回下降趨勢可能性較大。價格方面，2023年海天噸價較2022年下降0.7%，6年噸價年復合增長率僅0.3%，低于CPI，考慮到國內經濟形勢與行業(yè)供需矛盾，提價空間有限。
市占率方面，因中國各地飲食口味差異大，醬油品牌本地化特色明顯，海天難以進一步大幅提升市占率。多元化戰(zhàn)略雖為增長新路徑，但目前以醋、料酒為代表的其他業(yè)務營收占比不到 15%，且處于競爭激烈的紅海市場，增長雖有但份額有限，三季度增速環(huán)比已下降2.4個百分點。
如今，海天味業(yè)新掌門程雪上任后，積極推進全球化戰(zhàn)略，籌劃發(fā)行 H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。這一舉措旨在進一步拓展國際市場，提升國際品牌形象和綜合競爭力。盡管海外市場充滿未知與挑戰(zhàn)，且海天味業(yè)過往對海外市場關注與投入相對不足，海外營收占比尚不足1成，但在國內市場臨近天花板的背景下，“出海”成為尋找新增長點的必然選擇。
借鑒龜甲萬等品牌的海外成功經驗，海天味業(yè)需積極迎合當?shù)厝丝谖镀茫牧籍a品口味，研究當?shù)厥巢呐c烹飪方式，同時深耕供應鏈與渠道建設，以實現(xiàn)海外市場的突破與拓展。海天味業(yè)在經歷業(yè)績波折后雖有回暖，但未來發(fā)展之路布滿荊棘。
在國內市場需應對量價瓶頸與激烈競爭，在國際市場則需克服文化差異與市場開拓難題。公司能否憑借深厚底蘊、品牌影響力和戰(zhàn)略調整，突破重重困境，仍需拭目以待。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網(wǎng)站所有)