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“沒有便宜的價(jià)格，只有合適的價(jià)格”
文丨孔超飛
編輯丨孔超飛
股票確實(shí)是在低買高賣，這是個(gè)看門大爺都會的事情，復(fù)雜的點(diǎn)在于多少錢的股票才算是便宜。
段永平：還是一個(gè)未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的問題。我只買我認(rèn)為未來現(xiàn)金流折現(xiàn)大于現(xiàn)價(jià)的公司，并不在乎這是否是最好的投資。最好的投資總是可遇不可求的。
巴菲特有一套十分復(fù)雜的現(xiàn)金流測算公式，這是一次股東大會上提問者提問時(shí)巴菲特給出的答案。但他本人其實(shí)也并不會用這樣一種方式來輔助自己進(jìn)行股票買賣的篩選。
當(dāng)然為了有一定的入門科普性，我們還是介紹兩種企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)的公式。
自由現(xiàn)金流 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 - 資本開支
一句話解釋自由現(xiàn)金流，就是收入-成本=凈收入。只是由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表相對復(fù)雜，多數(shù)人會有一些混沌。
但任何時(shí)候，將會計(jì)這個(gè)基本的技能學(xué)會，對自己理解投資都是一件重要的事情。
還有一個(gè)相對復(fù)雜的公式，被稱作為股東盈余法。
自由現(xiàn)金流 = 凈利潤 + 折舊 + 攤銷 - 資本支出 - 資本運(yùn)營增加。
折舊是購買資產(chǎn)的折舊，在買入某個(gè)具備折舊因素的資產(chǎn)后，關(guān)于折舊的這筆錢已經(jīng)成為了實(shí)際的支出，任何時(shí)候開始測算折舊的時(shí)候，都需要用折舊率乘以時(shí)間系數(shù)。
攤銷是無形資產(chǎn)或者帶攤銷費(fèi)用，已經(jīng)從利潤中扣除了，所以也需要加回來。
資本支出在投資活動(dòng)現(xiàn)金流中體現(xiàn)，比如買入固定資產(chǎn)、長期資產(chǎn)或者其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。
資本運(yùn)營增加值得是維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)所增加的資金投入，基本可使用（今年的流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）-（去年的流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）
所有的公式其實(shí)都存在著很多不確定性的定性因素，因而測算出來的實(shí)際數(shù)值其實(shí)是一個(gè)模糊值。過分依賴于公式，最終導(dǎo)致的是為了公式而公式。
因而，對于企業(yè)未來現(xiàn)金流折算，基本是一種思維方式。也就是毛估估，預(yù)估這家公司未來大概能持續(xù)產(chǎn)生多少錢。
寧可要大致的準(zhǔn)確也不要精確的錯(cuò)誤。
永遠(yuǎn)都沒有便宜的股票價(jià)格，只有合適的企業(yè)價(jià)格。
一個(gè)合適的價(jià)格會伴隨著某些外在因素而出現(xiàn)，比如公司突發(fā)經(jīng)營人離世，又或者出現(xiàn)了一個(gè)不涉及公司根基的花邊新聞。
相對于價(jià)值投資者而言，任何與價(jià)值無關(guān)的消息都是無意義的消息。
此時(shí)公司很可能價(jià)格因?yàn)檫@些消息發(fā)生變化，故此最應(yīng)該做的事情就是在其價(jià)值高于價(jià)格的前提下，盡快買入。
- FIN -
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6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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