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“安全邊際在理解之內(nèi)”
文丨孔岳昌
編輯丨孔岳昌
任何一個(gè)價(jià)值投資者都需要考慮安全邊際，這是因?yàn)閮r(jià)值投資者們很清楚，投資的目的必然是為了獲得盈利，既然目的是盈利，那必然不能遭受損失。而安全邊際，就是為自己留出回旋余地。
人生在世，忍是一條線，能是一條線，這兩條線中間，就是我們的生存空間。
在投資之中，安全邊際就是底線，保證好底線的牢靠，就算最終有所跌落，卻也算是的有所托舉。
涉及到股票買賣，多數(shù)人關(guān)注的都是價(jià)格本身，因而很容易產(chǎn)生一種判斷，那就是安全邊際和股票的價(jià)格有關(guān)。某種程度上可以這樣理解，但價(jià)格背后才是最應(yīng)該被關(guān)注的核心因素。
段永平：我認(rèn)為老巴的“安全邊際”實(shí)際上指的是理解度而不是價(jià)格。從10年的角度看，買的時(shí)候比最低價(jià)貴30%其實(shí)沒多少。
① 理解度
價(jià)值投資的核心要義就是意識(shí)到自己買股票買的是公司，買的是公司的一部分。
投資時(shí)完全可以將公司本身理解為一個(gè)蛋糕，雖然買入的是蛋糕的一部分，可一旦公司發(fā)生經(jīng)營難題，就像是蛋糕發(fā)生了變質(zhì)，此時(shí)無論買入的是哪一部分，自己手中的蛋糕都會(huì)壞掉無法食用。
基于這樣的判斷，在買入公司的時(shí)候，核心要關(guān)注的就是公司本身的經(jīng)營情況，這也正是段永平提及到的理解。
投資多數(shù)情況下會(huì)被分作定性和定量，所謂量變會(huì)產(chǎn)生質(zhì)變，確實(shí)達(dá)到一定階段之后，這件事的性質(zhì)會(huì)發(fā)生極大的變化。
定性所關(guān)注的正是這家公司經(jīng)營的是否好壞，針對(duì)未來產(chǎn)生判斷。未來實(shí)則是還沒有到來，缺乏直接相關(guān)的數(shù)據(jù)，因此還是需要通過定性的方法進(jìn)行量化數(shù)據(jù)的圈定。
如何針對(duì)定性的問題得到準(zhǔn)確的答案？深究根本還是在于個(gè)人的能力圈。
每個(gè)人的能力圈都是不盡相同的，大家對(duì)于不同的行業(yè)理解程度都有較大的差距。當(dāng)你選擇在自己的能力圈內(nèi)進(jìn)行投資時(shí)，對(duì)于行業(yè)或者公司的把控相對(duì)會(huì)比較深刻。
此時(shí)，未來市場的變化情況和企業(yè)自身的發(fā)展情況，必然也會(huì)了然于胸。
而能力圈所代表的，就是個(gè)人的理解度。
② 長期視角
未來十年會(huì)發(fā)生什么事情？這是個(gè)無法直接回答的問題。任何一個(gè)行業(yè)被拉長到十年，各類競爭者都層出不窮。
只是無論外部的事情如何發(fā)生變化，很多涉及到本質(zhì)的東西其實(shí)不會(huì)有什么大的變化。
比如十年后大家還是會(huì)選擇吃飯，還是需要穿衣服，這些都是偏向于本質(zhì)的東西。
通過長線視角來看待企業(yè)的發(fā)展，如果吃不準(zhǔn)的，就說明心存疑慮，既然是心存疑慮，那無關(guān)乎就是自己看不懂。既然是看不懂，那就不做不投資。
有時(shí)候，不出手，卻也是最大的安全邊際。
- FIN -
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1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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