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@港股研究社原創(chuàng)
港股震蕩走低，恒指收跌0.91%。盤面上，大型科技股多數(shù)走低，美團、小米、京東、快手、百度、騰訊均下跌，網(wǎng)易逆勢漲近5%，阿里巴巴勉強飄紅；特斯拉電動車銷售連跌兩季且美股盤后大跌，汽車股全線下跌，造車新勢力跌幅明顯；半導體芯片股延續(xù)昨日跌勢，啤酒股、香港零售股、乳制品股、餐飲股、內(nèi)房股與物管股齊跌。
中金發(fā)布研究報告稱，8月16日收市后，恒生指數(shù)公司將公布恒生系列指數(shù)半年度審議結果，涉及恒生、國企、恒生科技等港股主要旗艦指數(shù)，以及與港股通投資范圍密切相關的恒生綜指。
潛在調(diào)整候選方面，基于恒指調(diào)整方法，與通過此前多次實際調(diào)整結果對非量化調(diào)整標準的理解和驗證，該行估算信達生物(01801)、小鵬汽車-W(09868)、京東物流(02618)、中國旺旺(00151)、名創(chuàng)優(yōu)品(09896)與快手-W(01024)等排在恒生指數(shù)順位前列，有可能成為納入的潛在候選者。
該行指出，歷史經(jīng)驗表明實際結果可能與這一基于順位的篩選存在較大出入，主要可能是一些作為指數(shù)咨詢委員決策依據(jù)的因素，如行業(yè)和上市地代表性等并無詳細說明或量化依據(jù)，也不排除有其他非量化因素的考量影響最終決策。
港股通與恒生綜指調(diào)整方面，中金預計25間公司有望納入港股通，33間公司或被移出，由于恒生綜合指數(shù)是港股通投資的樣本空間，其變化也將直接影響港股通可投資范圍，因此值得關注，估算此次或共有25支股票符合納入港股通的標準：包括邁富時(02556)、QUANTUMPH-P(晶泰科技)(02228)、茶百道(02555)、趣致集團(00917)、汽車街(02443)、天立國際控股(01773)、陽光保險(06963)、知行汽車科技(01274)、達勢股份(01405)、蒙古焦煤(00975)、順豐同城(09699)、美中嘉和(02453)、中慶股份(01855)、達力普控股(01921)、昊天國際建投(01341)、老鋪黃金(06181)、升能集團(02459)、中石化煉化工程(02386)、德林控股(01709)、德康農(nóng)牧(02419)、宜搜科技(02550)、中創(chuàng)新航(03931)、江南布衣(03306)、東陽光長江藥業(yè)(01558)及阿里巴巴-SW(09988)。
值得指出的是，根據(jù)阿里巴巴-SW(09988)于今年5月14日發(fā)布財報顯示，公司預計將于今年8月底完成從二次上市到雙重主要上市的轉換?？紤]到公司早已滿足納入港股通的其他要求，例如上市滿6個月及20個交易日(2019年11月26日上市);作為同股不同權公司在考察日前183天日均市值不低于200億港元、成交額不低于60億港元。因此若公司于今年8月底成功完成雙重主要上市轉換，則有望趕上9月5日的港股通考察日，并在本輪9月9日調(diào)整附近納入。不過，中金提示如果未能實現(xiàn)雙重主要上市的轉換而無法納入的風險。
比亞迪電子(00285.HK)收跌1.71%。東亞證券發(fā)布研究報告稱，予比亞迪電子“買入”評級，目標價42.4港元。公司在4月底公布今年首季業(yè)績，首季收入及盈利同比升幅超過30%，令投資者對其盈利前景更具信心，帶動股價跑贏同期恒指21個百分點。
該行認為，受惠于AI智能手機熱潮、與蘋果公司及NVIDIA或會有更緊密合作，以及新能源汽車滲透率持續(xù)上升，該行預期比亞迪電子的收入及盈利能維持較快增長。比亞迪電子在2014至23年期間的盈利復合年增長率(CAGR)為16.8%，在2023年至25年的預測盈利CAGR為27.6%，盈利增長加快有助其維持更高的估值。
國泰君安研報指出，美的集團H股發(fā)行上市獲得中國證監(jiān)會備案?；仡櫦译夾H股價歷史，家電龍頭折價率偏低。認為美的集團H股上市也將對港股市場補充優(yōu)質消費、制造業(yè)上市資產(chǎn)標的，預計市場相對青睞，給予同樣較低折價率。假設美的H股發(fā)行價參照現(xiàn)價85折，折合56.9港元/股，預計合計募資規(guī)模370.42億港元。假設2024年公司維持23年61.63%的分紅比例，按照對于公司2024年盈利預測，預計H股發(fā)行后，EPS攤薄影響下，公司股息率為4.8%，依舊有較強吸引力。維持“增持”評級。
百度集團-SW（09688.HK）收跌0.57%。杰富瑞集團分析師在一份研究報告中援引一位行業(yè)專家的話指出，百度(BIDU.O)的Robotaxi業(yè)務可能會在競爭中脫穎而出，因其具有廣泛的地理覆蓋范圍、技術和資源。他們認為，未來幾年，Robotaxi的潛在市場規(guī)模可能達到1萬億元人民幣，而百度在11個城市占據(jù)領先地位，累計乘坐次數(shù)超過600萬次。他們表示，投資者應關注平均訂單價值、補貼、安全成本和折舊等關鍵指標，并補充稱，實現(xiàn)單位經(jīng)濟收支平衡的關鍵因素是完全無人駕駛訂單的比例。杰富瑞維持對百度的買入評級，并將其目標價維持在168.00港元。
周大福(01929.HK)收跌6.57%。大和發(fā)表報告指，周大福截至6月底止首財季零售值按年跌20%，評級由“買入”連降三級至“跑輸大市”，目標價削半，由14港元降至7港元。該行指，原先認為周大福的銷售壓力大多會被產(chǎn)品組合改變和成本削減所帶來的營業(yè)利潤擴張所抵銷，因此直到公布首財季銷售表現(xiàn)后才下調(diào)評級。
大和指，雖然周大福管理層表示毛利率及營業(yè)利潤率較去年同期改善，但該行認為由于經(jīng)營去杠桿化加劇，收入壓力的增加將令周大福在今年余下時間難以維持利潤率。同時認為現(xiàn)時市場對其預測有被持續(xù)下調(diào)的風險。大和將周大福2025至2026財年每股盈利預測下調(diào)30%至32%，以考慮更審慎的同店銷售預期及營運去杠桿的影響。
農(nóng)夫山泉(09633.HK)收跌7.1%。杰富瑞集團發(fā)表研究報告，預測農(nóng)夫山泉即飲茶產(chǎn)品銷售持續(xù)強勁，將帶動上半年營收按年增長8%至222億元人民幣，部分被瓶裝水業(yè)務下跌所抵銷，料公司今年中期凈利潤預測增長6.8%至62億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤預期則增長8%。農(nóng)夫山泉管理層透露將于下半年將加大對營銷的投入，以推動水業(yè)務發(fā)展，因應銷售額預期調(diào)整，杰富瑞將農(nóng)夫山泉2024至2026年凈利潤預測下調(diào)11%、11%及10%，目標價由43.9港元下調(diào)至37.4港元，維持“持有”評級。
快手-W（01024.HK）收跌1.91%?？焓忠曨l生成大模型可靈AI宣布基礎模型再次升級，并全面開放內(nèi)測。即日起，在全面開放內(nèi)測的基礎上，還將正式上線會員體系。據(jù)悉，快手可靈AI自6月6日開放申請以來，總申請人數(shù)已超百萬人，目前已經(jīng)有超過30萬人獲得體驗資格。
網(wǎng)易-S(9999.HK)收漲4.57%。網(wǎng)易旗艦武俠大逃殺類游戲《永劫無間》7月25公測上線，目前參與預約的玩家已突破4000萬人。網(wǎng)易指，為回應玩家們的熱情期待，官方為每位玩家準備了價值超1500元的公測福利，包括開服后贈送5件極品皮膚、內(nèi)含3件極品武器皮膚和2件極品英雄時裝等，總價值高達600億元。
小摩此前曾發(fā)布研報稱，網(wǎng)易將開啟今年最忙發(fā)布月，將在2024年7月上線三款備受期待的游戲：《七日世界》(7月10日全球發(fā)布)，《永劫無間手游》(7月25日)，《燕云十六聲》PC版(7月26日)。這些新游戲的發(fā)布將推動2024年下半年游戲收入增速加速，并推動股價自當前水平上行。該行表示，近期對《夢幻西游》PC版的調(diào)研也顯示游戲內(nèi)變現(xiàn)趨穩(wěn)，這將緩解投資者對老游戲收入趨勢的擔憂。
匯豐發(fā)表報告，將網(wǎng)易(NTES.O)目標價由126美元調(diào)低7.1%至117美元，維持“買入”的投資評級。匯豐指，關注網(wǎng)易股價已很大程度反映其2024年盈利僅得溫和增長，若NarakaMobile能夠成功持續(xù)進入流水榜前1—3名排名，它可以帶來上行驚喜。匯豐指，網(wǎng)易將于8月中下旬公布第二財季業(yè)績。
該行預計，總計營收年增8%，其中游戲收入增長11%，受到JM的貢獻以及FWJM、Invincible和IdentityV的增長的推動，部分抵消了FWJPC和EggyParty的跌幅。該行預計，網(wǎng)易毛利率按年將會改善至60.5%，調(diào)整后盈利年減15%。
中廣核電力(1816.HK)收漲5.67%。電力股走高，其中中廣核電力拉升漲超7%，現(xiàn)報3.59港元，總市值超1800億港元。安信國際最新研報指，公司發(fā)布上半年經(jīng)營業(yè)績情況，公司實現(xiàn)發(fā)電量1134億千瓦時，同比增長0.08%。上半年大修次數(shù)與時間較同期增多，發(fā)電量基本持平，基本符合預期。同時，在新機組并網(wǎng)以及臺山機組彈性釋放的背景下，預計業(yè)績將于下半年釋放。上調(diào)目標價3.80港元，維持“買入”評級。
港股汽車股集體下挫，其中，長城汽車跌超5.24%，小鵬汽車、恒大汽車、蔚來跌超4%，雅迪控股、理想汽車跌超3%，比亞迪股份跌超2%。特斯拉在美股收市后公布業(yè)績顯示，第二季經(jīng)調(diào)整后每股盈利(EPS)錄得0.52美元，低于預期的0.62美元；營運收入255億美元，高于預期的247.7億美元，同比增長2%，但電動車銷售額同比下滑7%，報199億美元，為連續(xù)第2個季度錄得同比跌幅，期內(nèi)交付超過44.3輛電動車，較去年同期下降5%。第二季毛利率18%，高于預期的17.4%。
騰訊音樂(1698.HK)逆勢上漲，盤中一度漲4.7%。同業(yè)音樂串流服務商Spotify公布，截至今年6月底止第二季，收入38.1億歐元，同比升20%；利潤11.1億歐元，同比升45%，創(chuàng)下季度紀錄新高。上季末的付費用戶數(shù)目為2.46億個，略優(yōu)于預期。Spotify昨日收漲11.96%報330.79美元。
明源云(00909.HK)跌超4%，消息面上，中金近期發(fā)布研報稱，預計1H24公司總收入將同比下滑5%；其中，受住宅開發(fā)市場持續(xù)調(diào)整影響，該行預計公司本地化部署軟件及服務收入，以及云服務中的客戶關系管理和天際PaaS平臺業(yè)務收入或將同比下滑；預計項目建設、資產(chǎn)管理及運營業(yè)務線收入或將錄得雙位數(shù)增長。
此外，國信證券認為，7月以來，地產(chǎn)銷售同比降幅有所企穩(wěn)，但主要受基數(shù)效用影響，并未出現(xiàn)以“房價止跌”為標志的“真復蘇”，甚至以“跌幅收窄”為代表的“準復蘇”也有減弱趨勢。目前仍無法判斷房價何時能止跌，難以給出房企資產(chǎn)的真實價值。
蘋果概念股集體走低，丘鈦科技(01478.HK)跌4.47%，通達集團(00698.HK)跌3.66%，高偉電子(01415.HK)跌3.29%，舜宇光學(02382.HK)跌1.79%。消息面上，天風國際郭明錤近日發(fā)文稱，盡管在6月WWDC后市場上時不時出現(xiàn)蘋果增加iPhone 16訂單的消息，但從供應商的最新表態(tài)來看，這件事情存在疑問。
臺積電表示，我們沒有看到銷量突然增長，而大力光電表示，今年高端機型的訂單和去年差不多。此外，郭明錤表示，目前Apple Intelligence僅提供給美國用戶測試的Beta版，對能否推升下半年換機需求存疑，要消費者在下半年為測試版本的Apple Intelligence購買新款iPhone 16的預期或許過于樂觀。
華泰證券發(fā)研報指，舜宇光學科技于2024年7月21日發(fā)布上半年盈利預告，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤人民幣10.5~10.9億元，同比增長140~150%。該行認為，由于公司產(chǎn)品結構的改善，該行將公司2024/2025/2026年毛利率上調(diào)并將歸母凈利潤上調(diào)42/37/38%。該行認為盈利的強勁復蘇主要受手機鏡頭和攝像模組利潤率及平均售價回暖提振。
2024年下半年，該行預計手機相關業(yè)務的利潤率將持續(xù)回升，而汽車/VR相關業(yè)務有望帶動收入增長。該行將公司2024/2025/2026年歸母凈利潤預測上調(diào)42/37/38%至人民幣23.17/27.67/33.57億元。該行基于SOTP估值法得出目標價60港幣，對應車載業(yè)務每股估值20.8港幣，AR/VR業(yè)務每股估值10.1港幣，手機業(yè)務每股估值19.9港幣，以及其他業(yè)務每股估值9.3港幣。該行的目標價對應26倍2024年預測PE。重申“買入”評級。
小鵬汽車-W(09868.HK)收跌5.01%。中信里昂發(fā)表研報稱，小鵬汽車-W與大眾汽車集團合作，預計此次合作將為小鵬汽車在未來5至6年內(nèi)帶來豐厚的利潤，該行維持小鵬汽車“優(yōu)于大市”評級，予美股目標價為12美元，港股目標價為46港元。
中信里昂證券發(fā)表研報稱，雙方簽訂電子電氣架構技術戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將基于小鵬汽車最新一代電子電氣架構，聯(lián)合開發(fā)并將其集成到大眾汽車在中國的CMP平臺上。預計此次合作將為小鵬汽車在未來5至6年內(nèi)帶來豐厚的利潤，而其新型號MONA M03也將于8月推出，預計每月將帶來6000至1萬銷量。
該行指，新協(xié)議宣布聯(lián)合研發(fā)MEB和CMP平臺的新車型。加上于2024上半年和2023年下半年的兩份協(xié)議，小鵬汽車將參與大眾幾乎所有中國車型的研發(fā)，展示了小鵬汽車對大眾生態(tài)系統(tǒng)的深度參與。
內(nèi)銀股再度上揚，農(nóng)業(yè)銀行(01288.HK)漲2.02%，工商銀行(01398.HK)漲1.15%，交通銀行(03328.HK)漲1.4%。消息面上，央行7月22日宣布下調(diào)7天逆回購、LPR報價利率。華福證券指，整體來看，降息利好銀行板塊。雖然靜態(tài)來看，降息對銀行息差有負面影響，但是幅度相對可控，且在市場預期之內(nèi)。但中長期來看，降息有助于提振信貸需求，改善經(jīng)濟預期，從而利好銀行基本面。另外，利率市場化改革后，存、貸款利率之間的聯(lián)動增強，國有大行正在考慮下調(diào)存款掛牌利率。機構認為，在穩(wěn)定銀行凈息差、存款利率市場化調(diào)整的背景下，銀行存款利率預計將迎來新一輪下調(diào)。
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三、申訴
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