很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會有專人和您聯(lián)系
咨詢如何成為春羽作者請聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
記者丨王杰仁 見習生丨卓西峰
出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）
凈利潤增長靠原料成本下降，兩年減員1630人，銷量持續(xù)下降……上市成了慕思股份（001323.SZ）的業(yè)績“分水嶺”。
2022年6月，慕思股份成功登陸深交所主板，公司被譽為“床墊第一股”。
4月26日晚間，慕思股份發(fā)布2023年年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.79億元，同比下降4.03%，公司營收已連續(xù)兩年下滑。
2022年和2023年，慕思股份軟床（含床墊、床架）銷售分別為212.06萬張和191.58萬張，同比分別下降2.65%和9.66%。
上市時，慕思股份擬投入募集資金12.27億元用于“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”，這也是公司最大的募資項目，預計2023年5月31日建成。
然而，2023年8月，慕思股份公告稱，將“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”達到預定可使用狀態(tài)日期延期至2024年12月31日。
市場擔心，在銷量持續(xù)下滑的前提下，慕思股份新建產(chǎn)能或成為“過剩產(chǎn)能”。
凈利增長靠原料降價
慕思股份業(yè)績的“分水嶺”是什么時候？答案是：上市。
2019年至2021年，慕思股份營業(yè)收入分別為38.62億元、44.52億元和64.81億元，同比分別增長21.16%、15.29%和45.56%；凈利潤分別為3.33億元、5.36億元和6.86億元，同比分別增長53.91%、61.06%和27.99%。
2022年6月23日，慕思股份登陸深交所主板，公司被譽為“床墊第一股”。
然而，慕思股份上市后，營收立刻“翻臉”。
2022年，慕思股份實現(xiàn)營業(yè)收入58.13億元，同比下降10.31%；凈利潤7.08億元，同比增長3.20%。
4月26日晚間，慕思股份發(fā)布2023年年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.79億元，同比下降4.03%，連續(xù)兩年下滑；凈利潤8.02億元，同比增長13.25%。
營收下滑之下，慕思股份為何出現(xiàn)凈利潤上漲？
鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，慕思股份99%的收入來自家具制造行業(yè)，該行業(yè)成本包括直接材料、直接人工、制造費用、直接外購成本和運輸費用等五大部分組成。
2022年，慕思股份的家具制造行業(yè)中，直接材料金額為17.63億元，同比下降14.99%；直接人工為3.01億元，同比下降15.5%；制造費用為1.83億元，同比下降1.98%；直接外購成本為7.41億元，同比下降10.63%；運輸費用為1.16億元，同比下降1.66%。
2023年，慕思股份的家具制造行業(yè)中，直接材料金額為14.73億元，同比下降16.43%；直接人工為2.36億元，同比下降21.47%；制造費用為1.85億元，同比增長1.26%；直接外購成本為7.4億元，同比下降0.07%；運輸費用為1.33億元，同比增長13.91%。
換句話說，慕思股份能實現(xiàn)凈利潤增長，主要原因是材料費用下降和節(jié)省人工成本。
雙十一訂單年末仍未發(fā)貨
鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，慕思股份主要靠減員來節(jié)省人工成本。
數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2023年末，慕思股份的員工數(shù)量分別為7358人、6041人和5728人，兩年凈減少1630人，降幅約22%。其中，公司生產(chǎn)人員從3365人降至2620人，銷售人員從2536人降至1870人。
慕思股份生產(chǎn)人員和銷售人員大幅減少，或許與公司銷量下降有關。
2022年，慕思股份軟床（含床墊、床架）銷售達212.06萬張，同比下降2.65%；生產(chǎn)量達212.97萬張，同比下降3.87%；庫存量達8.25萬張，同比增長12.39%。
2023年，慕思股份軟床（含床墊、床架）銷售達191.58萬張，同比下降9.66%；生產(chǎn)量達194.42萬張，同比下降8.84%；庫存量達8.25萬張，同比增長31.23%。
有意思的是，慕思股份表示，公司2023年庫存量同比增長31.23%，主要受電商雙十一、雙十二活動訂單尚未完全發(fā)貨完畢所致，庫存量總體占比較小。
值得一提的是，2023年11月，慕思股份與頭部直播帶貨主播辛巴的合作小插曲引起了廣泛關注。
有傳聞稱，由于辛巴在直播中把慕思床墊賣得太便宜，引起慕思經(jīng)銷商不滿，慕思“拒絕”發(fā)貨。
針對此次傳聞，慕思股份11月2日表示：“慕思在雙十一讓利消費者，首次嘗試由頭部主播線上帶貨，目前與辛巴團隊仍在合作中，會根據(jù)現(xiàn)有的訂單，合理安排咨詢、排產(chǎn)和發(fā)貨。”
從2023年年報的表述可以看出，慕思股份在電商雙十一期間的訂單，直到2023年底還有部分沒有發(fā)貨。
此外，需要注意的是，截至2023年末，慕思股份合同負債達1.54億元，同比下降7.85%，說明公司業(yè)績有進一步下降的可能。
新增產(chǎn)能或成“擺設”
軟床銷售量下滑，慕思股份的產(chǎn)能利用情況如何？
招股書顯示，2021年，慕思股份床墊產(chǎn)能達155萬張，產(chǎn)量達153.92萬張，外采量達6.98萬張，銷量達157.64萬張，產(chǎn)能利用率達99.3%，產(chǎn)銷率達97.97%。
2021年，慕思股份床架產(chǎn)能達60萬張，產(chǎn)量達59.37萬張，外采量達1.29萬張，銷量達60.2萬張，產(chǎn)能利用率達98.95%，產(chǎn)銷率達99.29%。
綜合來看，慕思股份2021年軟床（含床墊、床架）產(chǎn)能達215萬張，產(chǎn)量達213.29萬張，外采量達9.18萬張，銷量達217.84萬張。
2022年和2023年年報中，慕思股份并未介紹公司產(chǎn)能具體情況。
不過，即便是這兩年產(chǎn)能沒有增長，慕思股份在銷量持續(xù)下滑之下，也已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。
上市時，慕思股份預計募資14.77億元，實際募資15.58億元。其中，公司擬投入募集資金12.27億元用于“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”，1.5億元用于“數(shù)字化營銷項目”，1億元用于“健康睡眠技術研究中心建設項目”。
其中，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”預計總投資15.03億元，建設地點位于嘉興市南湖區(qū)余新鎮(zhèn)嘉南公路以西、余云公路以南，項目建設期24個月。
招股書中，慕思股份表示，公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大，主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已經(jīng)趨向飽和。本項目實施后，有利于擴大產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，緩解公司產(chǎn)能瓶頸，提高市場占有率。
鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”原本預計建成投產(chǎn)時間為2023年5月31日。
2023年8月，慕思股份發(fā)布公告稱，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”在實施過程中因受外部環(huán)境影響，導致整個項目推進進度較預計有所延遲，公司決定將該項目達到預定可使用狀態(tài)日期延期至2024年12月31日。
公告顯示，截至2023年6月底，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目”投資進度達42.9%。而2023年年底，該項目投資進度僅50.23%。
然而，隨著銷量持續(xù)下滑，慕思股份新建產(chǎn)能或將成為“擺設”。
本文為作者獨立觀點，不代表鳥哥筆記立場，未經(jīng)允許不得轉載。
《鳥哥筆記版權及免責申明》 如對文章、圖片、字體等版權有疑問，請點擊 反饋舉報
我們致力于提供一個高質量內容的交流平臺。為落實國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評論自律管理，為了保護用戶創(chuàng)造的內容、維護開放、真實、專業(yè)的平臺氛圍，我們團隊將依據(jù)本公約中的條款對注冊用戶和發(fā)布在本平臺的內容進行管理。平臺鼓勵用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質內容，同時也將采取必要措施管理違法、侵權或有其他不良影響的網(wǎng)絡信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡信息內容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規(guī)，對以下違法、不良信息或存在危害的行為進行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對憲法所確定的基本原則；
2)危害國家安全，泄露國家秘密，顛覆國家政權，破壞國家統(tǒng)一，損害國家榮譽和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽、榮譽；
4)宣揚恐怖主義、極端主義或者煽動實施恐怖活動、極端主義活動；
5)煽動民族仇恨、民族歧視，破壞民族團結；
6)破壞國家宗教政策，宣揚邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會秩序，破壞社會穩(wěn)定；
8)宣揚淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動非法集會、結社、游行、示威、聚眾擾亂社會秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽、隱私和其他合法權益；
11)通過網(wǎng)絡以文字、圖片、音視頻等形式，對未成年人實施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進行網(wǎng)絡欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻內容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實，損害他人名譽；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對他人或其行為進行揭露或描述，以此來激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對方對自己的言論作出回應，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對方難堪；
6)謾罵：以不文明的語言對他人進行負面評價；
7)歧視：煽動人群歧視、地域歧視等，針對他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗、擾亂本網(wǎng)站秩序的內容，或進行相關行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務、宣傳推廣內容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個帳號多次發(fā)布包含垃圾廣告的內容；
3)多個廣告帳號互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉網(wǎng)站等，誘騙用戶點擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內容獲取搜索引擎中的不正當曝光；
6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內容及相關交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內容審核的廣告內容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗的細節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚低俗、庸俗、媚俗內容。
5. 不實信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實性錯誤或者造謠等內容；
2)存在事實夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導他人的內容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構或個人存在關聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內容質量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權歸屬本網(wǎng)站所有)