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咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒埪?lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
2019年，中央確定“把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口”。今年4月，國家發(fā)改委明確將“區(qū)塊鏈”納入新型基礎(chǔ)設(shè)施中，進(jìn)一步帶動區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)落地。
從區(qū)塊鏈**、溯源，到區(qū)塊鏈跨境金融服務(wù)、央行數(shù)字貨幣，一項(xiàng)又一項(xiàng)成果的問世，有力地回?fù)袅恕皡^(qū)塊鏈無用論”。
近期，關(guān)于區(qū)塊鏈的另一大落地方向——“區(qū)塊鏈+股權(quán)”，引發(fā)熱議。
10月22日，證監(jiān)會科技監(jiān)管局局長姚前表示，證監(jiān)會已于今年7月啟動了區(qū)域性股權(quán)市場區(qū)塊鏈登記托管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的試點(diǎn)工作，首批確定了北京、上海、江蘇、浙江、深圳等5個(gè)試點(diǎn)地區(qū)，目前試點(diǎn)工作進(jìn)展順利。
“區(qū)塊鏈+股權(quán)”究竟效用如何，能否解決傳統(tǒng)金融固有頑疾，促進(jìn)普惠金融的發(fā)展？
為什么要做“區(qū)塊鏈+股權(quán)”？
在股權(quán)市場，區(qū)塊鏈到底起到什么樣的作用？
要回答這一問題，首先必須弄清，目前的股權(quán)交易市場存在哪些痛點(diǎn)？
1，股權(quán)交易信息不暢、流程繁瑣。
在股權(quán)交易前，投資者需要對相應(yīng)的公司進(jìn)行詳細(xì)的背景調(diào)查，但一些公司股權(quán)錯(cuò)綜復(fù)雜、管理模式較為混亂，投資者難以完善地掌握信息；并且，一些公司還會刻意隱藏相關(guān)信息，給股權(quán)交易帶來極大的不確定性，也削弱了投資者的信任。
另外，股權(quán)交易流程繁瑣，涉及多次交易，時(shí)間漫長，任一環(huán)節(jié)出錯(cuò)都將直接影響投資者的收益，也不利于相關(guān)公司的業(yè)務(wù)開展。
2，股權(quán)清算、結(jié)算周期長，效率低下。
在證券交易中最核心的兩部分，便是清算和結(jié)算。以中國為例，目前要完成清算結(jié)算環(huán)節(jié)，需要引入第三方清算公司，時(shí)間上采用T+1，另外還需要銀行等金融機(jī)構(gòu)參與完成法幣支付，有時(shí)候結(jié)算過程中甚至還需要人工干預(yù)。
可以說，傳統(tǒng)的清算、結(jié)算流程效率低下、程序復(fù)雜、成本高昂，這不單單是一國的問題，更是整個(gè)全球金融市場資產(chǎn)交易面臨的通病。
3、中小企業(yè)融資難。
對于已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)而言，要想擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，進(jìn)入證券市場融資是一個(gè)常規(guī)手段。然而，由于證券市場規(guī)則限制，并不是所有企業(yè)都有進(jìn)入的機(jī)會。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2018年末中國共有中小微企業(yè)法人單位1807萬家，占全部企業(yè)法人單位的99.8%。其中絕大多數(shù)中小企業(yè)，不僅沒有進(jìn)入證券市場的機(jī)會，資本市場的A、B、C等多輪融資與之無緣，就連最普通的銀行融資也面臨重重阻礙。
中小企業(yè)如果想要獲得銀行融資，必須提供相應(yīng)地抵押品，此為門檻之一。而要想進(jìn)入資產(chǎn)市場估值融資，必須有著創(chuàng)新的商業(yè)模型。
上述現(xiàn)象，也是目前股權(quán)交易市場最為突出的一些問題。
區(qū)塊鏈如何賦能股權(quán)交易？
17世紀(jì)初，阿姆斯特丹誕生了世界上第一個(gè)證券交易市場。
過去400多年間，證券市場交易制度、交易品類、交易技術(shù)不斷發(fā)生著革新。計(jì)算機(jī)取代了手工報(bào)價(jià)，一次次科技革命也推動金融領(lǐng)域發(fā)生變革。
區(qū)塊鏈作為一項(xiàng)新興科技，會讓股權(quán)交易發(fā)生怎樣的變革？
為了解決股權(quán)交易信息不暢、流程繁瑣問題，北京在全國率先進(jìn)行落地實(shí)踐。
2017年11月，北京股權(quán)交易中心聯(lián)合深圳證券交易所及其他家區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)共同推出了區(qū)域性股權(quán)市場中介機(jī)構(gòu)征信鏈，著力建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、無法篡改的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)信息共享征信區(qū)塊鏈。通過區(qū)塊鏈技術(shù)一定程度上解決了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的信任問題，降低交易成本。
改造完成后，股權(quán)資產(chǎn)從登記到執(zhí)行等數(shù)據(jù)信息都可以記錄在區(qū)塊鏈上。由于區(qū)塊鏈不可篡改的特性，區(qū)塊鏈股權(quán)也具有唯一性，同時(shí)保證了股權(quán)信息的真實(shí)性和完整性。
鏈上股權(quán)通證也可以進(jìn)行流轉(zhuǎn)，進(jìn)一步簡化了股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易流程，提升了易用性。
并且，區(qū)塊鏈具有可追溯特性，也規(guī)避了舊有流程中人為操作帶來的問題。如果股權(quán)交易出現(xiàn)問題，也可以根據(jù)鏈上數(shù)據(jù)追溯事故原頭，便于各方進(jìn)行責(zé)任劃分；區(qū)塊鏈的透明性，也可有效解決當(dāng)前場外市場證券發(fā)行與交易、數(shù)據(jù)披露、資金托管等方面的信息不對稱問題，
此外，區(qū)塊鏈股權(quán)也可以縮短清算、結(jié)算的全流程，真正實(shí)現(xiàn)“交易即結(jié)算”，重塑證券市場清結(jié)算體系。
目前在全球范圍內(nèi)，納斯達(dá)克、德意志交易所集團(tuán)和德意志聯(lián)邦銀行都基于區(qū)塊鏈開發(fā)了新的證券結(jié)算系統(tǒng)，也取得不錯(cuò)的效果。
“現(xiàn)在的股權(quán)交易市場標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算時(shí)間為3天，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用卻能將效率提升到10分鐘，這能讓結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)降低99%，同時(shí)也減輕了多余的文字工作。”納斯達(dá)克Linq系統(tǒng)合作方Chain.com表示。
當(dāng)然，更加讓人期待的就是區(qū)塊鏈股權(quán)解決中小企業(yè)融資難題。
今年7月，證監(jiān)會啟動了區(qū)域性股權(quán)市場區(qū)塊鏈登記托管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的試點(diǎn)工作，首批確定了北京、上海、江蘇、浙江、深圳等5個(gè)試點(diǎn)地區(qū)，目前試點(diǎn)工作進(jìn)展順利，各地的區(qū)域性市場區(qū)塊鏈基建各具特色。
根據(jù)媒體報(bào)道，這次試點(diǎn)，一個(gè)很重要的落地方向，就是解決中小企業(yè)融資難題。
姚前表示，中小微企業(yè)融資難融資貴的問題由來已久，隨著多層次資本市場的建設(shè)和完善，不同發(fā)展階段的中小微企業(yè)也能夠借助資本市場獲得更好的融資服務(wù)。
具體而言，試點(diǎn)中搭建了區(qū)塊鏈雙層架構(gòu)，一層是證監(jiān)會中央監(jiān)管鏈，另一層是各個(gè)地方的業(yè)務(wù)鏈。其中，監(jiān)管鏈由證監(jiān)會負(fù)責(zé)建設(shè)，主要承擔(dān)監(jiān)管職能；地方的業(yè)務(wù)鏈則由各區(qū)域性股權(quán)市場自行建設(shè)，承擔(dān)具體的業(yè)務(wù)上鏈工作。監(jiān)管鏈以非侵入的跨鏈接入方式接入地方業(yè)務(wù)鏈，實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管。
通過監(jiān)管+業(yè)務(wù)的模式，推動資本市場突破“股權(quán)眾籌”，區(qū)塊鏈成為股權(quán)眾籌的一個(gè)很貼切的工具。地方中小型企業(yè)，可以在不監(jiān)管范圍內(nèi)，探索新的融資渠道。舉個(gè)例子，餐飲店可以發(fā)行基于企業(yè)未來收益的股權(quán)通證，供小型投資者可以購買，在傳統(tǒng)資本、銀行在外拓展融資渠道。
除此之外，區(qū)塊鏈結(jié)合數(shù)字加密技術(shù)也能夠保障交易信息的隱私性，構(gòu)建更加安全、可信的股權(quán)資產(chǎn)管理平臺。
由于區(qū)塊鏈股權(quán)創(chuàng)新具有實(shí)驗(yàn)性，因此目前只能小規(guī)模、區(qū)域性試行。一旦這種模式成功，便可推廣至全國，推動普惠金融的發(fā)展。
區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，可以為證券交易賦能，解決一些困擾已久的難題。但這并不意味著，區(qū)塊鏈?zhǔn)侨f能的、無懈可擊的。
實(shí)際上，在證券交易中，區(qū)塊鏈股權(quán)同樣存在很多問題，難以克服。
首當(dāng)其中的，便是效率問題。
目前，區(qū)塊鏈在處理能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中心化的操作系統(tǒng)。上交所、深交所的吞吐量是2萬，可以處理高并發(fā)的股權(quán)交易；但公鏈吞吐量普遍在 1000 TPS以下，即便是聯(lián)盟鏈也難以達(dá)到上萬級別。這也導(dǎo)致，目前的區(qū)塊鏈技術(shù)并不適合高強(qiáng)度的場內(nèi)交易。
“場內(nèi)交易區(qū)塊鏈不占優(yōu)勢，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用順序依次是場外市場、清算結(jié)算、監(jiān)管沙盒和國際化業(yè)務(wù)?！鼻吧辖凰偣こ處煱状T表示。
因此，在現(xiàn)有技術(shù)條件下，區(qū)塊鏈只適用于一些小規(guī)模的市場交易，這也是為何進(jìn)行“區(qū)域性市場區(qū)塊鏈基建試點(diǎn)”的原因之一。
再者，區(qū)塊鏈股權(quán)同樣面臨上鏈信息真實(shí)性問題。
區(qū)塊鏈雖然可以保證鏈上信息的真實(shí)性，但無法保證原始信息的真實(shí)性，即信息上傳者是否如實(shí)上傳信息。如果緊緊依托企業(yè)自主上鏈，區(qū)塊鏈股權(quán)也就喪失了本意。因此，必須設(shè)置監(jiān)管節(jié)點(diǎn)，對上鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格審核，防止數(shù)據(jù)出現(xiàn)誤差，進(jìn)而產(chǎn)生系統(tǒng)性問題。
此外，區(qū)塊鏈股權(quán)的實(shí)際法律效力存疑。
傳統(tǒng)的股權(quán)，受到法律嚴(yán)格保護(hù)。但區(qū)塊鏈股權(quán)目前并未進(jìn)行深入的法律實(shí)踐，也無先例可供參考。
特別是中小企業(yè)進(jìn)行融資，如何保證鏈上股權(quán)與實(shí)體股權(quán)享有一致的權(quán)利；如果違約，如何懲處，誰來懲處，這些問題都是區(qū)塊鏈股權(quán)將來可能面臨的。
事物的發(fā)展，總是波浪式前進(jìn)的，區(qū)塊鏈股權(quán)亦如是。在看到問題的同時(shí)，對于新生事物，依然要抱有希望，區(qū)塊鏈技術(shù)對于股權(quán)交易市場的發(fā)展還是有著難以替代的重要意義。
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6)購買或出售帳號之間虛假地互動，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營銷內(nèi)容，如通過偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營銷；
8)使用特殊符號、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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