chinesefreesexvideos高潮,欧美极品少妇性运交,久久久国产一区二区三区,99久久婷婷国产综合精品,成人国产一区二区三区

免責(zé)聲明：本文旨在作為現(xiàn)有協(xié)議機(jī)制的一個案例研究。本文不用于或解釋為投資建議，它可能包含虛假信息和/或遺漏關(guān)鍵信息。我可能在描述的任何資產(chǎn)或協(xié)議中有經(jīng)濟(jì)利益，因此也可能帶有偏見。使用或投資和加密貨幣行業(yè)內(nèi)的任何產(chǎn)品都存在巨大的內(nèi)在風(fēng)險。在做任何投資決定之前，請自己做研究并得出自己獨(dú)立的結(jié)論。

1

前言

我們這是第一次以項目為重點(diǎn)對DeFi領(lǐng)域進(jìn)行探索，它并不適合膽小的人。這篇文章的技術(shù)性很強(qiáng)，并且內(nèi)容豐富。為了防止你看的一知半解，本文包含了大量的細(xì)節(jié)。為了更好的閱讀下面的內(nèi)容，我建議你喝杯咖啡，坐下來，準(zhǔn)備進(jìn)行一次長途飛行?。海?/p>

2

文章內(nèi)容

對于那些不熟悉Abracadabra的人進(jìn)行簡要介紹

從不同的角度介紹Abracadabra的核心系統(tǒng)是如何運(yùn)作的

圍繞著系統(tǒng)中各方如何相互作用來確定激勵機(jī)制

批判性地分析價值在系統(tǒng)中價值流入和流出的情況

對Abracadabra可持續(xù)發(fā)展的樂觀看法

對$SPELL穩(wěn)定性的研究

對類似系統(tǒng)的一些獨(dú)立觀察以及它們之間的聯(lián)系

通過對Abracadabra進(jìn)行觀察和總體分析所得出的結(jié)論

3

Abracadabra簡介

我們的首先將了解一個存在于DeFi借貸和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的新項目。它的開發(fā)者最近采用了一種新系統(tǒng)并建立了一種叫做Abracadabra的新協(xié)議。

Abracadabra.Money最近推出了他們的協(xié)議，旨在允許用戶抵押他們的有息代幣（ibToken）并以它們?yōu)榈盅哼M(jìn)行借貸。這個系統(tǒng)引入了兩個新的主代幣：

上面提到的概念對DeFi參與者來說是非常有幫助的，它可以實(shí)現(xiàn)更靈活的擔(dān)保方式，讓我們更深入地了解價值如何在整個Abracadabra系統(tǒng)中流動。作為第三方，我們能夠了解該設(shè)計固有的關(guān)鍵優(yōu)勢和劣勢。

4

運(yùn)行機(jī)制

首先，讓我們概述一下協(xié)議的基本運(yùn)行情況。如果你已經(jīng)知道Abracadabra是如何工作的，你可以跳到關(guān)于激勵機(jī)制的相關(guān)介紹。

如上圖所示，Abracadabra中的價值流系統(tǒng)相當(dāng)復(fù)雜。我們接下來從幾個不同角度來更好的了解這個系統(tǒng)。

5

借款人

首先，讓我們從借款人的角度來了解這些步驟：

清算參數(shù)也由資產(chǎn)決定，他們假設(shè)1 $MIM = 1 USD （USD Chainlink 價格預(yù)言機(jī)）

依靠Curve池的流動性來支持交易

依靠Curve池仍然有足夠的流動性來支持交易

為了不產(chǎn)生額外的不可預(yù)見的費(fèi)用/損失，在從$MIM到穩(wěn)定幣的交換中，借款人依賴于$MIM/穩(wěn)定幣的價格與之前大致相等或更便宜

從借款人的角度來看，只要Curve池保持MIM的穩(wěn)定/錨定和流動性，這個系統(tǒng)就能很好地工作。是的，交易的時候會產(chǎn)生一筆額外的臨時費(fèi)用，這應(yīng)該被考慮進(jìn)去。

借款人的一般價值交換：

借款人的好處：

借款人的擔(dān)憂：

Curve LP（MIM-3CRV LP）

很明顯，借款人關(guān)注的很大一部分是Curve池和$MIM定價，所以讓我們來研究一下如何激勵Curve的流動性提供者（LP）參與進(jìn)來。

存款人在技術(shù)上可以接收不同數(shù)量的MIM- 3CRV代幣，這取決于池中每個代幣的余額

依賴于$MIM沒有經(jīng)歷無限鑄幣

如果提現(xiàn)或者任何池子中的代幣脫錨后蒙受損失

注意，池中的代幣余額非常重要。如果其中任何一個代幣發(fā)生價格傾斜，那么單個穩(wěn)定幣的價格和MIM – 3CRV池子份額代幣的價格也會發(fā)生傾斜。

MIM-3CRV LP的一般價值交換：

MIM-3CRV LP的優(yōu)勢：

MIM-3CRV LP的擔(dān)憂：

最后一點(diǎn)對MIM-3CRV LP來說是至關(guān)重要的，因為穩(wěn)定幣LP通常被認(rèn)為是收益的雇傭兵。如果他們能在其他方案中找到更好的風(fēng)險/回報，他們幾乎肯定會轉(zhuǎn)移到那里。

利潤流

從借款人那里提取的固定利息將有幾個不同的去處。

這些激勵的時機(jī)和資產(chǎn)類型將在未來的提案中待定

$SPELL持有者（$SPELL Stakers）

最后，我們來看看那些對Abracadabra的治理代幣$SPELL有投機(jī)興趣的人。首先，讓我們看看那些staking $SPELL并從協(xié)議中抽取費(fèi)用的人：

staker的一般價值交換：

staker的好處：

staker的擔(dān)憂：

$SPELL/$ETH LP （二池LP）

我認(rèn)為DeFi社區(qū)的大多數(shù)成員都知道二池的訣竅。

二池 LP的一般價值交換：

二池 LP的好處：

二池 LP的擔(dān)憂：

6

激勵機(jī)制

現(xiàn)在我們已經(jīng)定義了Abracadabra的機(jī)制，讓我們來觀察這個項目的激勵機(jī)制。當(dāng)你繼續(xù)閱讀時，你會注意到這個項目很大程度上依賴于它的$MIM穩(wěn)定幣來保持一切順利運(yùn)行。

$MIM的魅力

在目前發(fā)行和實(shí)施的時刻，我知道除了MIM- 3CRV池之外，沒有什么真正的地方可以進(jìn)行$MIM的鑄幣——通過交易和LP充值。但要保持系統(tǒng)的健康，$MIM的余額不能與其他穩(wěn)定貨幣偏離太多，也不能與美元脫鉤（在本例中是低于1美元）。因此，為了支持$MIM的價格，需要鼓勵其他非$MIM的穩(wěn)定幣存入到協(xié)議中。這就是MIM-3CRV資金池的流動性挖礦/Yield Farming來填補(bǔ)缺口的原因。

仍有一些潛在因素可以幫助支撐$MIM的價格，主要是當(dāng)$MIM低于1美元時，未償$MIM債務(wù)的投資者有機(jī)會折價償還債務(wù)。然而，為了適當(dāng)?shù)丶钏麄儍斶€債務(wù)，穩(wěn)定幣脫錨的價差可能會比較大。畢竟，這些借款人可能正在其它地方使用杠桿，他們不想放棄絕佳的入場時機(jī)！這個過程是不利于那些想要建立新的債務(wù)倉位的人的，請注意，他們必須支付額外的費(fèi)用，從而將$MIM轉(zhuǎn)換為更廣泛接受的穩(wěn)定幣。

LP沒有忠誠可言

我在DeFi一次又一次學(xué)到的教訓(xùn)是，進(jìn)行流動性挖礦的LP通常沒有什么忠誠度。農(nóng)民將自由地流向他們所青睞的最佳風(fēng)險/回報比的項目。Abracadabra也不例外，我剛剛列出了所有的動機(jī)，為什么一個人會參與這個項目。

真正有趣的是，這種動態(tài)甚至在Abracadabra協(xié)議內(nèi)部也起著作用。一般來說，在Abracadabra的系統(tǒng)中有兩種不同的沖突結(jié)果：

穩(wěn)定幣

在這場決斗中，穩(wěn)定幣ibToken借方（下文簡稱s借方）相較于MIM – 3CRV LP具有顯著優(yōu)勢，盡管它們從根本上都是穩(wěn)定幣。這其中有三個原因：

由于上述借款人擁有獨(dú)特的收益機(jī)會，MIM- 3CRV LP經(jīng)常被吸引并轉(zhuǎn)換為借款人。為了保持收益率平衡并防止顯著的轉(zhuǎn)化率，MIM- 3CRV LP要求補(bǔ)貼的收益率金額顯著高于借款人可以從其他項目中通過本金獲得的收益率。

$SPELL

$sSPELL持有者和二池LP的對決更多是基于風(fēng)險/敞口偏好，但風(fēng)險影響的因素更多。

sSPELL持有者的本金完全依賴于$SPELL的價值，他們的收益完全依賴于借款人支付給他們的利息。當(dāng)有大量借款時，它們的收益率很高，反之亦然。

二池 LP的本金同時投資于$SPELL和$ETH，但兩者的價值都只占一半。他們的收益來自于系統(tǒng)給他們補(bǔ)貼的$SPELL。還有一部分來自于交易費(fèi)用。當(dāng)$SPELL價值下降時，從技術(shù)上講，他們比$sSPELL持有者損失的本金更少。然而，二池 LP可能會因為恐懼而完全離開協(xié)議。

因此，在這個子系統(tǒng)中，二池 LP通常需要比$sSPELL持有者收獲的利息收益更多的收益補(bǔ)貼。如果借款上升，$sSPELL持有者的利息就會上升，二池 LP的收益也會增加（希望是$SPELL價值增加，但不情愿的是增加代幣補(bǔ)貼）。

7

誤導(dǎo)

看看系統(tǒng)中的核心價值流，我們會注意到圍繞著$SPELL價格進(jìn)行設(shè)計的許多系統(tǒng)。由于$SPELL的價格波動，年化收益就會出現(xiàn)相應(yīng)的波動。也正因為如此，了解影響$SPELL價格的買壓和賣壓的主要內(nèi)部來源是至關(guān)重要的。

如系統(tǒng)中的綠色箭頭所示，利息支付通常是造成系統(tǒng)內(nèi)部購買壓力的原因。外部購買壓力可能來自外部投機(jī)方市場購買。

如系統(tǒng)中的紅色箭頭所示，$SPELL形式的收益（來自橙色/黃色的$SPELL補(bǔ)貼）是導(dǎo)致系統(tǒng)內(nèi)賣壓的原因。從技術(shù)上講，這可能會被推遲賣壓的形成——這取決于哪些農(nóng)民采取了“farming后拋售”的策略，以及哪些農(nóng)民選擇堅持持有代幣更長的時間。但別忘了，LP所獲得的收益從來沒有直接造成買壓，但在某一時刻仍會造成賣壓。外部拋壓顯然也可能來自外部投機(jī)方，他們最初在市場上買進(jìn)，現(xiàn)在在市場上賣出。

但是支撐這個系統(tǒng)的補(bǔ)貼價值究竟來自哪里來呢？協(xié)議用什么來維持內(nèi)部買賣壓力之間的平衡呢？

8

Blood Magic？

在這個復(fù)雜的系統(tǒng)中有很多敏感因素，它依賴于在正確的時間和數(shù)量上對收益和激勵進(jìn)行平衡。對MIM-3CRV和二池 LP的$SPELL補(bǔ)貼是維持流動性和穩(wěn)定性的關(guān)鍵。

從前面的分析中也可以清楚地看出，為了確保系統(tǒng)的核心功能，MIM-3CRV池的收益必須要非常高才行。而且由于$MIM目前除了MIM-3CRV池沒有主要的用武之地，每個鑄造的$MIM都需要穩(wěn)定幣來支持錨定，而這些穩(wěn)定幣又需要獲得年收益率。

下面的表格定義了擔(dān)保不同加密貨幣借貸$MIM的利息金額，這一數(shù)值是固定的（除非治理改變這些值）。從下表可以看出，借貸的利率非常低。這對借款人來說很好，但從其他很多Yield Farming的直覺來看，年收益率必須顯著高于1.5%。

$MIM的借款利率

事實(shí)上，持有穩(wěn)定幣的參與者被鼓勵成為sBorrower而不是MIM-3CRV LP，唯一阻止他們的是“初始最大值”的限制。

即使有了“初始最大值”的限制，很明顯，在借款人的利息以及$SPELL到MIM-3CRV LP和二池 LP的系統(tǒng)補(bǔ)貼之間存在著赤字。更糟糕的是，70%的利息只是分配給了$sSPELL的持有者。（是的，它仍然是最初的$SPELL買壓，但它可以在任何時候被扭轉(zhuǎn)和出售-而所有的$sSPELL持有者沒有提供任何真正的系統(tǒng)性利益。）這是我見過的最大的系統(tǒng)性赤字。

那么如果這個系統(tǒng)保持不變會發(fā)生什么呢？兩種結(jié)果：

如果系統(tǒng)保持不變，最壞的結(jié)果似乎更有可能出現(xiàn)，隨著$SPELL失去流動性，最終將沒有人留下來支持代幣的價格。

9

一絲希望

如果一些事情發(fā)生變化，上面這種悲觀的結(jié)論可能會被推翻。正如你可能已經(jīng)注意到的，為了明確這一點(diǎn)，我確保在前面添加了諸如“如果系統(tǒng)保持不變”這樣的條件。這里有一些東西肯定會幫助這個系統(tǒng)變得更可持續(xù)（但還不能保證它——視情況而定）：

提高借款利率可能是使金融體系更具可持續(xù)性的權(quán)宜之計，但也可能會排斥借款者，減少貸款數(shù)量。借款人過一段時間后將不再愿意以如此高的利率參與該項目。在這種情況下，更多地調(diào)整對LP的利益分配，而不是對sSPELL持有者的利益進(jìn)行分配，也許會有所幫助。當(dāng)然，融合兩種解決方案、而不是使用其中一種似乎是最可能的可持續(xù)結(jié)果。

如果$MIM獲得了真正的用例采用，并不是所有的$MIM都需要進(jìn)入MIM-3CRV 池。這大大緩解了MIM-3CRV 池穩(wěn)定幣的壓力，并可能減少一些必要的補(bǔ)貼。在寫這篇文章的時有人最近提出了一個新的建議，可以在Sushiswap生態(tài)系統(tǒng)中推動$MIM的采用。單靠外面生態(tài)系統(tǒng)的采用仍然不能保證可持續(xù)性，但肯定會有所幫助。該提議似乎是朝著正確方向邁出的一步。（我鼓勵你研究一下這個建議，然后得出自己的結(jié)論。）

我最近還聽說SpookySwap上有一個激勵LP的$FTM-$MIM對。這可能會對MIM- 3CRV池中$MIM的金額提供一些暫時的壓力緩解。然而，當(dāng)SpookySwap的$BOO激勵沒有了，很多壓力可能會回流到MIM-3CRV 池。

最后，Abracadabra系統(tǒng)可以以某種全新的、可持續(xù)的方式進(jìn)行重組。作為一個寫手，分析一些還不存在的東西是很困難的。然而，還有一些其他的模式可以被證明是可持續(xù)的。

10

穩(wěn)定性的研究

為了便于研究，可能會有更高效和有效的模型可以實(shí)現(xiàn)同樣的功能，允許用戶借他們的ibToken。以下模型并不一定是對Abracadabra的建議——因為這些模型將從核心系統(tǒng)中刪除$SPELL。我不會說得太詳細(xì)。

一個更穩(wěn)定和中立的系統(tǒng)

如果我們完全去掉$SPELL，類似的系統(tǒng)會是什么樣子？

在這里，我們重新更改了大部分固定利率，以激勵MIM-3CRV LP。在一個公平的利率水平下，這可能足以激勵必要的流動性正常運(yùn)轉(zhuǎn)。如果出現(xiàn)一些劇烈的臨時事件，$MIM仍可能會與美元脫鉤，并對任何想要進(jìn)入/退出其債務(wù)的借款人產(chǎn)生某種臨時可變利率。這些劇烈的臨時事件也會影響MIM-3CRV LP，因為它們開始經(jīng)歷無償損失。如果固定匯率不是長期可持續(xù)的，那么通過一些治理機(jī)制（或者可能是一個緩慢的、延遲的反饋循環(huán)）可以調(diào)整匯率。最終的結(jié)果通常是維持一個“固定的”借款利率，對于希望調(diào)整自己倉位的借款人來說，在某些情況下可能會發(fā)生變化。

我們需要注意的是，該體系的主要缺陷是在最初啟動流動性的時候出現(xiàn)問題，這可能需要暫時創(chuàng)造一些流動性。然而，一旦克服了最初的障礙，該體系可能會更加穩(wěn)定和可持續(xù)。

分析其他系統(tǒng)

對于那些對現(xiàn)有的DeFi借貸系統(tǒng)抱有很大期望的人來說，你可能已經(jīng)開始意識到MIM-3CRV LP會積極地作為貸款人（當(dāng)$MIM不接受大多數(shù)地方），同時固定利率的組合+ $MIM-穩(wěn)定幣會形成一個特定的利率曲線。如果有人用自己的參數(shù)和代幣使用類似Compound貨幣市場，會發(fā)生什么呢？

有趣的是，這些功能已經(jīng)存在于Fuse在Rari Capital這樣的生態(tài)系統(tǒng)中了。任何人都可以使用自己的代幣、參數(shù)、利率曲線等有效地創(chuàng)建自己類似Compound風(fēng)格的貨幣市場/貸款池！該系統(tǒng)通過允許池管理者設(shè)置適當(dāng)?shù)睦是€來將其代幣提取的速度最小化，同時將其使用效率最大化（不創(chuàng)建任何新代幣）——動態(tài)地完全按照期望做出反應(yīng)。我們可以構(gòu)建一個借貸池，在利用率在閾值以下時，它具有固定的利率，并轉(zhuǎn)為動態(tài)，同時將ibToken合并到池中。此外，一個池管理者可以通過控制哪些資產(chǎn)是可抵押的來限制資產(chǎn)之間的風(fēng)險。實(shí)際上，最近有一個包含一些ibToken的Fuse池啟動，而其他一些池已經(jīng)加入了一些ibToken。

對這些貸款池來說，最困難的部分是啟動最開始的那一點(diǎn)流動性。在這之后，更多的流動性為了追求代幣的收益會很快流入。一些新的貸款池通過公開宣布，并在初期通過自己創(chuàng)建一些流動性，已經(jīng)取得了很大進(jìn)展。

另一個關(guān)于透明度的免責(zé)聲明/披露：當(dāng)談到有關(guān)Rari Capital的討論時，我是一個有偏見的參與者，因為我一直是Rari Capital的支持者，可能在Rari Capital的成功中有經(jīng)濟(jì)利益。同樣，在做出任何草率的決定之前，請確保自己做了調(diào)查。請重讀本頁頂部的最初免責(zé)聲明。

11

展望

任何足夠先進(jìn)的技術(shù)都與魔法無異。

——Arthur C.Clarke

對于Abracadabra和$SPELL來說，一切還沒有那么糟。然而，我們這里并沒有討論到所有在可持續(xù)性方面發(fā)生重大系統(tǒng)性變化的解決方案。根據(jù)我的觀察，有兩個主要原因可以解釋為什么有人會繼續(xù)相信Abracadabra， $SPELL和$MIM：

尤其是如果它成為一個無處不在的穩(wěn)定幣使用整個DeFi

在其他穩(wěn)定幣項目的現(xiàn)有嘗試中，成功率非常低

系統(tǒng)性的改變

加息/改變

從個人角度來看，我確實(shí)認(rèn)為Abracadabra有一個非常有潛力的光明未來。圍繞著它的開發(fā)者都非常有技巧，并且能夠很好地迎合市場的需求，所以我相信他們一定擁有許多技巧。然而，在協(xié)議對所有參與方都具有可持續(xù)性之前，當(dāng)然還有一些更艱巨的任務(wù)需要完成。在我看來，只要項目不存在漏洞，我確實(shí)認(rèn)為協(xié)議的借貸用戶似乎是最有利的一方。然而，鑒于當(dāng)前的機(jī)制，我通常預(yù)計這將以稀釋大量$SPELL為代價。

我要感謝你們經(jīng)歷了漫長的閱讀旅程——我希望你們從中獲得了一些知識價值。我并不是說我什么都了解，我分享的很多東西很可能是錯誤的，但我仍然想引發(fā)大家進(jìn)行一場討論。如果你喜歡這篇文章或者有任何問題，請聯(lián)系我！我期待在未來與你分享更多關(guān)于DeFi領(lǐng)域的見解！

特別感謝在開發(fā)過程中閱讀本文并提供反饋的所有人，包括：@DCFgod， @0x_Osprey， @BraveDeFi， @AlphaKetchum， @JHancock和其他人!