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只要底層邏輯沒有變，市場(chǎng)的預(yù)期就不會(huì)變。
撰文/ 高智
編輯/ 李覲麟
作為A股第二高價(jià)股，石頭科技的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。
2021年10月29日周五盤后，石頭科技發(fā)布了2021年三季度報(bào)，財(cái)報(bào)顯示2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.27億元，同比增長(zhǎng)28.43%；凈利潤(rùn)為10.16億元，同比增長(zhǎng)12.98%。
對(duì)上述業(yè)績(jī)是否符合預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)廣泛討論，這其中不乏質(zhì)疑的聲音。
到了2021年11月1日周一，石頭科技股價(jià)暴漲8.67%、市值陡增52.09億元，而周二突破千元大關(guān)，成為A股唯二的千元股，與“股王”貴州茅臺(tái)遙遙相望。
一時(shí)間，質(zhì)疑的聲音戛然而止。
那么，石頭科技的股價(jià)，為何不跌反漲創(chuàng)近期新高，這其中到底有何說法？或者說，資本市場(chǎng)仍青睞石頭科技的底層邏輯究竟是什么？掃地機(jī)器人賽道狼煙四起，石頭科技的長(zhǎng)期趨勢(shì)變了嗎？
嚴(yán)格來說，石頭科技的答卷沒有讓所有人滿意。
雪球、股吧等有關(guān)石頭科技的話題升溫，部分投資者認(rèn)為石頭科技可以賺得更多，因而對(duì)股價(jià)的走勢(shì)忐忑不安。
擔(dān)憂并非毫無道理，這段時(shí)間資本市場(chǎng)可謂腥風(fēng)血雨，業(yè)績(jī)不如預(yù)期的股票屢屢慘遭重錘，符合預(yù)期的股票則備受追捧，業(yè)績(jī)含金量的外在表現(xiàn)頗為明顯。
最終，擔(dān)憂并未變成現(xiàn)實(shí)。
A股職業(yè)投資者李元海告訴鋅刻度：“（周一）主力流入1.41億元，超大單頻現(xiàn)，這明顯不是散戶所為，說明機(jī)構(gòu)還是認(rèn)可石頭科技的業(yè)績(jī)，你可以說資本貪婪，也可以說資本無情，但不能否認(rèn)資本精明，這可是真金白銀畫出來的K線圖?！?/p>
李元海進(jìn)一步表示，石頭科技從10月12日的675.89元，一路漲至財(cái)報(bào)之前的900元，這其中原本就潛藏了對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)期，如今漲勢(shì)延續(xù)表明之前的預(yù)期沒有落空。
這么來看，石頭科技的三季報(bào)值得重新審視。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，石頭科技的貨幣資金為13.68億元，同比增長(zhǎng)275.48%，現(xiàn)金較為充足；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為11.49億元，比凈利潤(rùn)還多了1.33億元，盈利可以沉淀下來，而非左手進(jìn)右手出；應(yīng)收賬款為7139.4萬元，同比下降8.95%，回款能力有所加強(qiáng)。
更為關(guān)鍵的是，研發(fā)占比進(jìn)一步提升。
2021年第三季度，研發(fā)投入1.12億元，同比增長(zhǎng)65.10%；前三季度，研發(fā)投入3.11億元，同比增長(zhǎng)80.07%，占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)8.13%。
研發(fā)占比逐年提升
而2018年~2020年研發(fā)占比分別為3.83%、4.59%和5.81%，增幅肉眼可見；截至2021年6月末，其研發(fā)人員為464人，占全體員工比例為58.64%。
換而言之，石頭科技注重研發(fā)的姿態(tài)沒有變。
需要注意的是，研發(fā)投入多了，一定程度上會(huì)影響凈利潤(rùn)的成色，則可能引發(fā)上市公司的股價(jià)波動(dòng)，這一幕在A股歷史上曾多次上演。
對(duì)此，石頭科技董事長(zhǎng)兼CEO昌敬曾在接受媒體采訪時(shí)表示：“該投就得投入，如果不投入公司就沒未來?！?/p>
巧的是，散戶看重當(dāng)下，而機(jī)構(gòu)看重未來。
某私募投資部經(jīng)理陳聽濤告訴鋅刻度：“投資視野不一樣，維度就不一樣。研發(fā)很重要，但更重要的是轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新力，這才是石頭科技的業(yè)績(jī)基石，市場(chǎng)也信任這個(gè)邏輯，只要底層邏輯沒有變，市場(chǎng)的預(yù)期就不會(huì)變。”
換而言之，石頭科技之所以股價(jià)長(zhǎng)期僅次于貴州茅臺(tái)，沒有“高處不勝寒”這一說，與資本市場(chǎng)憧憬其持續(xù)創(chuàng)新力有莫大的關(guān)系。
凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)
復(fù)盤來看，石頭科技正是以創(chuàng)新起家的。
早期的掃地機(jī)器人，采用的是隨機(jī)導(dǎo)航，以碰撞為判斷依據(jù)；之后延伸為慣性導(dǎo)航，有了一定記憶能力；再進(jìn)化到視覺導(dǎo)航與激光導(dǎo)航，掃地機(jī)器人邁入智能時(shí)代。
這其中，全球最大掃地機(jī)器人公司iRobot成為視覺導(dǎo)航的忠實(shí)擁躉者，而石頭科技則成為激光導(dǎo)航的代名詞。
2016年，石頭科技正式下場(chǎng)，在行業(yè)內(nèi)率先融合激光雷達(dá)、同步定位與地圖構(gòu)建算法、運(yùn)動(dòng)控制算法、人工智能路徑規(guī)劃算法等為一體，從而憑借激光導(dǎo)航打開了市場(chǎng)，短短數(shù)年成為賽道的頭部玩家之一。
對(duì)比來看，視覺導(dǎo)航的優(yōu)勢(shì)為硬件成本較低，挑戰(zhàn)在于外界照明依賴較高、數(shù)據(jù)處理量較大；激光導(dǎo)航的優(yōu)勢(shì)為避障效果較好，挑戰(zhàn)在于硬件成本較高、數(shù)據(jù)處理要求較高。
此背景下，兩條路線并存。
不過，從天貓、京東的用戶口碑來看，激光導(dǎo)航稍勝一籌，因而國(guó)內(nèi)中高端產(chǎn)品多傾向于激光導(dǎo)航或“激光+視覺”雙方案。
一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴鋅刻度：“掃地機(jī)器人的路線之爭(zhēng)，與汽車自動(dòng)駕駛場(chǎng)景頗為相似，后入者華為站位激光、先發(fā)者特斯拉站位視覺，目前華為的方案聲量更高，從華為的打法上也可以看到石頭科技的影子。”
此外，石頭科技研發(fā)了“雙滾刷雙側(cè)沿邊雙向助力”的技術(shù)組合切入洗地機(jī)賽道，解決了市面上同類產(chǎn)品清潔能力弱、覆蓋能力低和推動(dòng)體驗(yàn)差等問題，頗受消費(fèi)者好評(píng)。
這意味著，石頭科技在洗地機(jī)賽道上正復(fù)制掃地機(jī)器人的成功路徑。
底層邏輯未變之外，石頭科技的外部環(huán)境也有了悄然變化。
一方面，海運(yùn)價(jià)格迎來拐點(diǎn)。
2021年以來海運(yùn)價(jià)格不斷走高，第三季度更是加速上漲，從中海遠(yuǎn)控前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1650.97%，就可見一斑。
這對(duì)外貿(mào)企業(yè)而言，并非好消息。
據(jù)公開資料顯示，石頭科技海外定價(jià)高于國(guó)內(nèi)為常態(tài)，譬如美國(guó)同類產(chǎn)品的零售價(jià)約為國(guó)內(nèi)的1.67倍，因而其有相當(dāng)一部分營(yíng)收來自海外。
好在，海運(yùn)價(jià)格有了“退燒”的跡象。
據(jù)“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道”報(bào)道，2021年9月下旬以來，亞洲至美國(guó)的海運(yùn)費(fèi)從3萬美元降至2萬美元，跌幅超過三成；同時(shí)歐洲、東南亞等國(guó)際航線價(jià)格也有所回落，甚至部分熱門航線價(jià)格一個(gè)月內(nèi)暴跌超50%。
另外一方面，年末大促來臨。
每年國(guó)內(nèi)的“雙十一”與國(guó)外的“黑色星期五”都是線上銷售的重頭戲，歷來備受企業(yè)們的高度重視。
據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2021年雙11預(yù)售首發(fā)日，石頭科技直播間成交額首次突破2000萬元，直播時(shí)長(zhǎng)為去年同期的2倍；訪客數(shù)量上比去年同期翻了15倍；目前，整體預(yù)售數(shù)據(jù)位列行業(yè)前二。
需要注意的是，其新品也正在加快釋放勢(shì)能。
據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月25日發(fā)布的G10掃地機(jī)與首款洗地機(jī)U10銷售態(tài)勢(shì)較好，2021.9.27~2021.10.24，G10線上銷售額份額同比+7pct至17%，而U10線上銷售額份額達(dá)5.1%，躋身行業(yè)前四。
這意味著，短短兩個(gè)多月，石頭科技就成為洗地機(jī)市場(chǎng)不可忽視的一支力量。
西部證券最新研報(bào)指出：“公司收入端保持良性增長(zhǎng)，期待自清潔新品在年末大促中有出色表現(xiàn)，隨著海運(yùn)壓力緩解，預(yù)計(jì)公司盈利將逐步回暖。”
事實(shí)上，近一個(gè)月，有17家券商為石頭科技評(píng)級(jí)，14家建議“買入”，3家建議“增持”，幾乎一致期許石頭科技第四季度的業(yè)績(jī)厚度。
券商的平均業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
畢竟，掃地機(jī)器人在國(guó)內(nèi)的滲透率還比較低，美國(guó)是的滲透率為16%，而國(guó)內(nèi)沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的滲透率也僅有4.5%，行業(yè)未來的成長(zhǎng)空間巨大。
總而言之，石頭科技的底層邏輯未變、成長(zhǎng)預(yù)期未變、賽道前景未變，在資本市場(chǎng)備受青睞，也是順理成章的事情。
那么，“石頭”將繼續(xù)“瘋狂”。
-END-
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3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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