很可惜 T 。T 您現(xiàn)在還不是作者身份，不能自主發(fā)稿哦～
如有投稿需求，請(qǐng)把文章發(fā)送到郵箱tougao@appcpx.com，一經(jīng)錄用會(huì)有專人和您聯(lián)系
咨詢?nèi)绾纬蔀榇河鹱髡哒?qǐng)聯(lián)系：鳥哥筆記小羽毛（ngbjxym）
餐飲行業(yè)還在探底，曾經(jīng)的擴(kuò)張模式正在遭遇挑戰(zhàn)。
面對(duì)行業(yè)的逆周期，頭部餐飲企業(yè)幾乎都選擇了放緩擴(kuò)張的步伐，以保證現(xiàn)金流的充沛，部分頭部企業(yè)更是選擇了在估值底部進(jìn)行IPO。因?yàn)椋具^(guò)了冬天，才能迎來(lái)春天。
近期，知名火鍋品牌“巴奴毛肚火鍋”的母公司巴奴國(guó)際向港交所遞交招股書，正式?jīng)_擊港股IPO。據(jù)悉，中金公司、招銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
那么，巴奴到底成色如何？選擇這個(gè)節(jié)點(diǎn)IPO有什么深意？
相關(guān)資料顯示，巴奴毛肚火鍋成立于2001年，創(chuàng)始人為杜中兵。
截至目前，巴奴在鄭州、北京、上海、深圳、廣州、成都等全國(guó)40個(gè)城市開(kāi)設(shè)145家直營(yíng)店。其中31家門店開(kāi)設(shè)在一線城市，114家門店開(kāi)設(shè)在二線及以下城市。
招股書顯示，2022年至2024年，巴奴分別實(shí)現(xiàn)收入14.33億元、21.12億元以及23.07億元；凈利潤(rùn)分別為-519萬(wàn)元、1.02億元以及1.23億元。2025年一季度，巴奴營(yíng)收為7.09億元，凈利潤(rùn)為5516.2萬(wàn)元。
據(jù)悉，目前在港股已經(jīng)上市的火鍋品牌分別為海底撈以及呷哺呷哺。從財(cái)務(wù)來(lái)看，2024年海底撈實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為427.55億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為47.08億元，妥妥為餐飲行業(yè)的龍頭。而呷哺呷哺2024年則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 47.55億元，凈利潤(rùn)為-4.01億元。
整體來(lái)看，巴奴營(yíng)收規(guī)模不及呷哺呷哺，但凈利潤(rùn)略好于呷哺呷哺，截至最新收盤，呷哺呷哺總市值為7.49億港元，因此在估值方面，巴奴應(yīng)該會(huì)受到一定的影響。
從客單價(jià)來(lái)看，2022年至2024年，巴奴的客單價(jià)分別為147元、150元、142元；2025年一季度這一數(shù)據(jù)則為138元。
從翻臺(tái)率來(lái)看，2022年至2024年，巴奴的翻臺(tái)率分別為3.0次、3.1次、3.2次；而今年一季度則為3.7次。
從上述數(shù)據(jù)不難看出，近幾年巴奴的客單價(jià)基本呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但是翻臺(tái)率提升稍微比較明顯，反饋到財(cái)報(bào)上，其凈利潤(rùn)則有一個(gè)明顯的提升，在當(dāng)下比較困難的餐飲行業(yè)，這組數(shù)據(jù)的確可圈可點(diǎn)。
實(shí)際上，從去年的餐飲行業(yè)上市公司的財(cái)報(bào)來(lái)看，除了海底撈還有一個(gè)相對(duì)比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)之外，其余基本上都是處于增收不增利的狀態(tài)。當(dāng)然，這主要是和目前的市場(chǎng)環(huán)境息息相關(guān)，在行業(yè)的逆周期階段，擴(kuò)張已經(jīng)不再是行業(yè)的主基調(diào)，盈利才是核心。
這也就意味著，餐飲企業(yè)需要注意門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~。招股書顯示，2022年至2024年，巴奴的門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由15.2%增至21.5%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流由2.62億元增長(zhǎng)至4.95億元。
根據(jù)招股書，此次IPO募集所得資金凈額將主要用于拓展自營(yíng)餐廳網(wǎng)絡(luò)、品牌建設(shè)、供應(yīng)鏈優(yōu)化以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
此外，招股書還顯示，IPO前杜中兵及其妻子共持有巴奴83.38%股份，番茄資本則持有巴奴7.95%的股份。
從巴奴的整體財(cái)報(bào)來(lái)看，其營(yíng)收以及凈利潤(rùn)相對(duì)比較健康，盡管其營(yíng)收規(guī)模和同類上市公司相比可能存在一定的距離，但是良好的盈利能力則是一個(gè)加分項(xiàng)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年，在客單價(jià)120元以上的品質(zhì)火鍋賽道上，巴奴以3.1%的市占率位居第一。面對(duì)客戶抱怨“價(jià)格太貴”的聲音，杜中兵也曾坦言不會(huì)輕易調(diào)整價(jià)格。
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，目前餐飲行業(yè)整體處于低位，也需要一些餐飲企業(yè)IPO來(lái)刺激市場(chǎng)，讓行業(yè)的低估值被市場(chǎng)重視，從而重新關(guān)注餐飲行業(yè)，給行業(yè)一個(gè)合理的定價(jià)。
本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表鳥哥筆記立場(chǎng)，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。
《鳥哥筆記版權(quán)及免責(zé)申明》 如對(duì)文章、圖片、字體等版權(quán)有疑問(wèn)，請(qǐng)點(diǎn)擊 反饋舉報(bào)
我們致力于提供一個(gè)高質(zhì)量?jī)?nèi)容的交流平臺(tái)。為落實(shí)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室“依法管網(wǎng)、依法辦網(wǎng)、依法上網(wǎng)”的要求，為完善跟帖評(píng)論自律管理，為了保護(hù)用戶創(chuàng)造的內(nèi)容、維護(hù)開(kāi)放、真實(shí)、專業(yè)的平臺(tái)氛圍，我們團(tuán)隊(duì)將依據(jù)本公約中的條款對(duì)注冊(cè)用戶和發(fā)布在本平臺(tái)的內(nèi)容進(jìn)行管理。平臺(tái)鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作、發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時(shí)也將采取必要措施管理違法、侵權(quán)或有其他不良影響的網(wǎng)絡(luò)信息。
一、根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》《中華人民共和國(guó)未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)，對(duì)以下違法、不良信息或存在危害的行為進(jìn)行處理。
1. 違反法律法規(guī)的信息，主要表現(xiàn)為：
1)反對(duì)憲法所確定的基本原則；
2)危害國(guó)家安全，泄露國(guó)家秘密，顛覆國(guó)家政權(quán)，破壞國(guó)家統(tǒng)一，損害國(guó)家榮譽(yù)和利益；
3)侮辱、濫用英烈形象，歪曲、丑化、褻瀆、否定英雄烈士事跡和精神，以侮辱、誹謗或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名譽(yù)、榮譽(yù)；
4)宣揚(yáng)恐怖主義、極端主義或者煽動(dòng)實(shí)施恐怖活動(dòng)、極端主義活動(dòng)；
5)煽動(dòng)民族仇恨、民族歧視，破壞民族團(tuán)結(jié)；
6)破壞國(guó)家宗教政策，宣揚(yáng)邪教和封建迷信；
7)散布謠言，擾亂社會(huì)秩序，破壞社會(huì)穩(wěn)定；
8)宣揚(yáng)淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽動(dòng)非法集會(huì)、結(jié)社、游行、示威、聚眾擾亂社會(huì)秩序；
10)侮辱或者誹謗他人，侵害他人名譽(yù)、隱私和其他合法權(quán)益；
11)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)以文字、圖片、音視頻等形式，對(duì)未成年人實(shí)施侮辱、誹謗、威脅或者惡意損害未成年人形象進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法規(guī)禁止的其他內(nèi)容；
2. 不友善：不尊重用戶及其所貢獻(xiàn)內(nèi)容的信息或行為。主要表現(xiàn)為：
1)輕蔑：貶低、輕視他人及其勞動(dòng)成果；
2)誹謗：捏造、散布虛假事實(shí)，損害他人名譽(yù)；
3)嘲諷：以比喻、夸張、侮辱性的手法對(duì)他人或其行為進(jìn)行揭露或描述，以此來(lái)激怒他人；
4)挑釁：以不友好的方式激怒他人，意圖使對(duì)方對(duì)自己的言論作出回應(yīng)，蓄意制造事端；
5)羞辱：貶低他人的能力、行為、生理或身份特征，讓對(duì)方難堪；
6)謾罵：以不文明的語(yǔ)言對(duì)他人進(jìn)行負(fù)面評(píng)價(jià)；
7)歧視：煽動(dòng)人群歧視、地域歧視等，針對(duì)他人的民族、種族、宗教、性取向、性別、年齡、地域、生理特征等身份或者歸類的攻擊；
8)威脅：許諾以不良的后果來(lái)迫使他人服從自己的意志；
3. 發(fā)布垃圾廣告信息：以推廣曝光為目的，發(fā)布影響用戶體驗(yàn)、擾亂本網(wǎng)站秩序的內(nèi)容，或進(jìn)行相關(guān)行為。主要表現(xiàn)為：
1)多次發(fā)布包含售賣產(chǎn)品、提供服務(wù)、宣傳推廣內(nèi)容的垃圾廣告。包括但不限于以下幾種形式：
2)單個(gè)帳號(hào)多次發(fā)布包含垃圾廣告的內(nèi)容；
3)多個(gè)廣告帳號(hào)互相配合發(fā)布、傳播包含垃圾廣告的內(nèi)容；
4)多次發(fā)布包含欺騙性外鏈的內(nèi)容，如未注明的淘寶客鏈接、跳轉(zhuǎn)網(wǎng)站等，誘騙用戶點(diǎn)擊鏈接
5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
6)購(gòu)買或出售帳號(hào)之間虛假地互動(dòng)，發(fā)布干擾網(wǎng)站秩序的推廣內(nèi)容及相關(guān)交易。
7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
如果本網(wǎng)站用戶對(duì)本網(wǎng)站基于本公約規(guī)定做出的處理有異議，可以通過(guò)「建議反饋」功能向本網(wǎng)站進(jìn)行反饋。
(規(guī)則的最終解釋權(quán)歸屬本網(wǎng)站所有)