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年內(nèi)第三家登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè) —— 三易科技（MASK.US），在上市短短 7 個(gè)交易日內(nèi)，市值便大幅縮水 31% 。

回溯 2023 年 9 月，廣州三易互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司的控股公司 3E NETWORK TECHNOLOGY GROUP LIMITED（即 “三易科技”）悄然向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了秘密遞表申請(qǐng)。同年 12 月下旬，招股書正式對(duì)外公開披露。

歷經(jīng)一年的籌備，三易科技成功叩開美股市場(chǎng)的大門。美東時(shí)間 2025 年 1 月 8 日，三易科技在納斯達(dá)克順利掛牌上市。依據(jù)招股資料，此次三易科技計(jì)劃以每股 4 美元的價(jià)格發(fā)售 125 萬股，預(yù)期募集資金 500 萬美元。

然而，上市后的三易科技股價(jià)走勢(shì)跌宕起伏。自上市首日起，股價(jià)便遭遇了連續(xù) 5 個(gè)交易日的下跌。直至 1 月 16 日，股價(jià)才開始觸底反彈，當(dāng)日收漲。截至 1 月 17 日，股價(jià)進(jìn)一步上漲 5.75%，收盤價(jià)定格在 2.76 美元，相較于發(fā)行價(jià)已累計(jì)下跌 31%。

根據(jù)招股資料，總部位于廣東廣州的三易科技，2008年成立，作為廣州三易互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司旗下的品牌，最初是專注于物業(yè)管理和展覽服務(wù)領(lǐng)域的集成軟件和硬件解決方案，后來將軟件解決方案擴(kuò)展到多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域(包括食品場(chǎng)所、房地產(chǎn)、展覽和會(huì)議以及清潔能源公用事業(yè))。

截至目前，三易科技已經(jīng)發(fā)展為一家企業(yè)對(duì)企業(yè)(B2B)信息技術(shù)(IT)業(yè)務(wù)解決方案提供商，成為了智慧物業(yè)平臺(tái)提供商。

具體業(yè)務(wù)上，三易科技主要有智慧物業(yè)、辦公園區(qū)、展覽會(huì)務(wù)三大板塊產(chǎn)品，提供包括物業(yè)管理、財(cái)務(wù)繳費(fèi)、出入管理、智慧停車、智慧家居、參展商綜合服務(wù)系統(tǒng)等服務(wù)。

具體到財(cái)務(wù)劃分上，其業(yè)務(wù)又可以分為軟件開發(fā)服務(wù)和展覽會(huì)議服務(wù)兩個(gè)主要組合，至于硬件銷售和其他收入占比還很小。

財(cái)報(bào)顯示，三易科技在2022-2024年，營(yíng)收分別為129.60萬美元、167.14萬美元、456.20萬美元，這期間相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為43.94萬美元、99.62萬美元、154.83萬美元，增收創(chuàng)利速度均在明顯加速。

其中2024年總營(yíng)收中，軟件開發(fā)服務(wù)占到了99.2%的比例，并貢獻(xiàn)了主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)力，該業(yè)務(wù)營(yíng)收額從2023年的164.7萬美元增長(zhǎng)了1.75倍至452.8萬美元，同期公司總歸母凈利潤(rùn)也隨之同比增長(zhǎng)了55.43%。

對(duì)此，三易科技認(rèn)為，公司主要運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)，結(jié)合智能硬件/設(shè)備，開創(chuàng)新型智能產(chǎn)品+整合服務(wù)平臺(tái)+全流程運(yùn)營(yíng)支持的智慧社區(qū)模式，最終為現(xiàn)代家庭和小區(qū)住宅打造信息化社區(qū)生活。

除此之外，第二大業(yè)務(wù)展覽和會(huì)議服務(wù)收入占比雖然還很小，但發(fā)展態(tài)勢(shì)同樣良好，也從2023年的2.31萬美元增長(zhǎng)到2024年的3.38萬美元，增長(zhǎng)了46.2%。

顯然，三易科技當(dāng)前的基本面還是能打的。至于上市首日后，其股價(jià)短期接連下跌，原因必然是多方面的。但可以肯定的是，最終還總是會(huì)回歸企業(yè)的成長(zhǎng)性。

隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，B2B IT解決方案市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。而三易科技的軟件開發(fā)服務(wù)覆蓋多個(gè)行業(yè)，從物業(yè)、智慧家居到展會(huì)等，做到了多元化應(yīng)用，抗風(fēng)險(xiǎn)能力將日趨增強(qiáng)。再疊加上此次順利完成在國(guó)際資本市場(chǎng)的重要一步，后續(xù)還有望借助這個(gè)平替提升國(guó)際知名度，拓展其海外市場(chǎng)。三易科技是具備一定發(fā)展?jié)摿Φ摹?/p>

在 B2B 行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)與服務(wù)無疑是企業(yè)邁向卓越的關(guān)鍵要素。

在軟件開發(fā)領(lǐng)域，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)十余年的技術(shù)沉淀與經(jīng)驗(yàn)積累，三易科技已然具備了雄厚的技術(shù)實(shí)力和豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，主要專注于為客戶量身定制軟件解決方案，產(chǎn)品廣泛覆蓋物業(yè)、餐飲、能源等多個(gè)行業(yè)。

以物業(yè)管理公司為例，三易科技打造的智能管理系統(tǒng)，巧妙融合了先進(jìn)的物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過微信小程序?yàn)榫用翊罱吮憬莸姆?wù)入口，涵蓋智能門禁、停車管理、費(fèi)用繳納、維修申報(bào)等多項(xiàng)功能，極大地提升了物業(yè)管理的效率，為居民帶來了更為優(yōu)質(zhì)的生活體驗(yàn)。在能源領(lǐng)域，針對(duì)太陽能發(fā)電廠研發(fā)的管理軟件，具備遠(yuǎn)程監(jiān)控發(fā)電設(shè)備、故障預(yù)警及數(shù)據(jù)分析等功能，有力地推動(dòng)了能源企業(yè)生產(chǎn)與管理水平的提升。

在展覽和會(huì)議服務(wù)板塊，三易科技同樣表現(xiàn)卓越，為客戶提供全方位的軟件解決方案，并配備完善的設(shè)備與專業(yè)人員支持。其核心軟件產(chǎn)品 Youzhan Cloud Intelligent Exhibition Suite 貫穿展覽活動(dòng)的全流程，從前期的展位規(guī)劃、展商與觀眾預(yù)登記、市場(chǎng)推廣，到展期的智能門禁控制、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析，再到后期的觀眾行為分析與展會(huì)效果評(píng)估，為展覽活動(dòng)的成功舉辦提供了堅(jiān)實(shí)的保障。

然而，在明確拓展軟件版圖路徑并積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略的進(jìn)程中，三易科技仍面臨諸多挑戰(zhàn)，市場(chǎng)與研發(fā)等方面都有待進(jìn)一步深耕。

依據(jù)招股計(jì)劃，三易科技擬將發(fā)行融資所得資金進(jìn)行合理分配：40% 用于拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)，在研發(fā)與市場(chǎng)拓展等方面加大投入，以提升產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力；30% 用于補(bǔ)充一般營(yíng)運(yùn)資金，確保公司日常運(yùn)營(yíng)的平穩(wěn)順暢；20% 投入研發(fā)工作，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，穩(wěn)固公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位。

另外，鑒于 IT 服務(wù)行業(yè)人才的核心地位，公司計(jì)劃將 10% 的資金用于人才培養(yǎng)與管理，著力打造一支高素質(zhì)的 IT 團(tuán)隊(duì)。

實(shí)際上，為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，三易科技在 2024 年雖實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，但研發(fā)投入與人力成本也隨之迅速攀升。特別是在軟件開發(fā)項(xiàng)目中，大量外包研究項(xiàng)目致使成本顯著增加，2024 年成本達(dá)到 224.7 萬美元，較 2023 年同期大幅增長(zhǎng) 467.0%。

受此影響，毛利率從 2023 年的 76.1% 降至 2024 年的 50.5%；同期毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 81.3%，達(dá)到 230.5 萬美元，增速略低于收入增長(zhǎng)速度。

在持續(xù)高比例投入研發(fā)成本的背后，是三易科技對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的堅(jiān)定看好。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023 年我國(guó)軟件行業(yè)各細(xì)分市場(chǎng)呈現(xiàn)出全面增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)、信息安全產(chǎn)品以及嵌入式系統(tǒng)軟件的收入市場(chǎng)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。其中，信息技術(shù)服務(wù)收入達(dá)到 81226 億元，同比增長(zhǎng) 14.7%，這一增速比全行業(yè)整體水平高出 1.3 個(gè)百分點(diǎn)，在全行業(yè)收入中所占比重達(dá)到 65.9%。

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等新興前沿技術(shù)逐漸走向成熟，軟件行業(yè)的發(fā)展步伐愈發(fā)強(qiáng)勁，未來市場(chǎng)擴(kuò)容的趨勢(shì)也將更加顯著。

在政策導(dǎo)向方面，2021 年的五年規(guī)劃明確提出要大力推進(jìn)智慧社區(qū)建設(shè)，致力于打造便民、惠民的智慧服務(wù)圈。2022 年，住建部再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)，在推進(jìn)智能化服務(wù)的過程中，要積極引入物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈以及人工智能等前沿技術(shù)，全力構(gòu)建智慧物業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)線上線下服務(wù)的深度融合與協(xié)同發(fā)展。

在多項(xiàng)政策的強(qiáng)力推動(dòng)下，“一站式服務(wù)業(yè)主的智慧物業(yè)” 模式已成為當(dāng)下物業(yè)管理行業(yè)的發(fā)展新潮流。從行業(yè)知名的萬物云到綠城服務(wù)，越來越多的物業(yè)管理企業(yè)紛紛踏上科技轉(zhuǎn)型之路，大力加強(qiáng)智能化建設(shè)。

一方面，企業(yè)內(nèi)部通過與各業(yè)務(wù)部門深度融合，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而達(dá)到降低成本、提高效率的目的；另一方面，對(duì)外積極輸出智能系統(tǒng)，為開發(fā)商、其他物業(yè)公司以及政企客戶等提供全方位的智能解決方案服務(wù)，以此拓展業(yè)務(wù)收入來源。

根據(jù) QYResearch 發(fā)布的最新調(diào)研報(bào)告，預(yù)計(jì)到 2029 年，全球 B2B 信息服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將攀升至 81.05 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 14.61%。

盡管該市場(chǎng)前景廣闊，但不容忽視的是，這也是一個(gè)市場(chǎng)份額分散度較高的行業(yè)。2023 年，全國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量超過 3.8 萬家。而且，B2B 信息服務(wù)行業(yè)的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，涵蓋內(nèi)容創(chuàng)作者、數(shù)據(jù)提供商、技術(shù)研發(fā)商、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商等多個(gè)環(huán)節(jié)。隨著市場(chǎng)的日益成熟，主要競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，獲取和維持市場(chǎng)份額的難度也在不斷加大。

像三易科技這類中小型企業(yè)，面臨著頭部陣營(yíng)加速布局所帶來的巨大擠壓壓力，其議價(jià)能力也會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)者以及供應(yīng)商的進(jìn)一步削弱。因此，當(dāng)前正積極布局可再生能源公共事業(yè)等其他行業(yè)的三易科技，未來還將繼續(xù)在這個(gè)既充滿機(jī)遇又競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中接受洗禮。