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隨著“并購六條”出爐，2024年下半年資本市場接連出現(xiàn)重大資產(chǎn)重組事件。其中多起預計構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，反映出上市公司加速生態(tài)內(nèi)整合，優(yōu)化資源配置效率。
12月23日，中國宏橋（01378.HK）發(fā)布公告稱，本公司的兩家間接附屬公司——魏橋鋁電與宏創(chuàng)控股（002379.SZ）簽署了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)意向協(xié)議》，宏創(chuàng)控股正在籌劃發(fā)行股份購買宏拓實業(yè)100%股權(quán)。
據(jù)悉，宏拓實業(yè)為山東宏橋（中國宏橋子公司）全資子公司魏橋鋁電的控股子公司，而山東宏橋也是宏創(chuàng)控股股東。因此，本次交易預計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重組上市。
中國宏橋表示，本次交易后，本公司在宏創(chuàng)控股的持股比例將相應提高，宏拓實業(yè)亦將繼續(xù)作為本集團的附屬公司。通過本次交易，將有助于提升本集團資產(chǎn)證券化水平，促進本集團長遠發(fā)展。
這家產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的鋁業(yè)巨頭，正加速優(yōu)化集團內(nèi)部資源配置，應對產(chǎn)業(yè)升級的內(nèi)在需求。關(guān)注到如今鋁產(chǎn)業(yè)周期向上，中國宏橋此番布局將促進公司在產(chǎn)業(yè)端和資本端雙螺旋向上，圍繞其中的投資機會值得關(guān)注。
2024年以來，整合同領域同業(yè)務的企業(yè)成為上市公司估值新的增長秘訣。比如，國泰君安吸收合并海通證券，京東物流收購跨越速運，環(huán)球醫(yī)療完成對青年軟通的并購交割，這些都助力上市公司主體估值大幅提升。
港股金融、物流、醫(yī)療等多個領域的案例表明，資本市場看好產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部整合產(chǎn)生的“1+1＞2”協(xié)同效應。因此，上市公司被注入大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為重要的投資邏輯。
在這一背景下，中國宏橋以更突出產(chǎn)業(yè)視角的集團內(nèi)部資源整合，擬進一步提升集團資產(chǎn)證券化水平。從公告可知，本次交易涉及的公司均為中國宏橋非全資附屬公司。
尤為值得關(guān)注的是，宏創(chuàng)控股與宏拓實業(yè)主營業(yè)務形成強關(guān)聯(lián)。宏創(chuàng)控股是一家大型綜合性的鋁加工企業(yè)，主要產(chǎn)品為藥用箔、家用箔、容器箔、裝飾箔、電池箔、電纜箔等，而宏拓實業(yè)目前擁有中國宏橋及其附屬公司位于中國內(nèi)地的全部鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁產(chǎn)品及部分鋁合金加工產(chǎn)品生產(chǎn)線。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角看，這兩家公司強強聯(lián)手，有望整合技術(shù)、生產(chǎn)、客戶等資源，在鋁產(chǎn)業(yè)中下游加工環(huán)節(jié)形成更強的協(xié)同效應，從而提升市場競爭力。這意味著中國宏橋?qū)⑦M一步提升規(guī)模經(jīng)濟效應，加速釋放集團內(nèi)部增長潛力。
站在資本市場的角度，中國宏橋估值水平也有望隨之提升。宏創(chuàng)控股如今市值100億元，而宏拓實業(yè)凈資產(chǎn)超470億元，合理價格的資產(chǎn)注入會大幅提升上市公司內(nèi)在價值。
對于位于港股市場的中國宏橋來說，這也是一次價值發(fā)現(xiàn)的契機。港股市場估值相對A股市場偏低，港股鋁業(yè)上市公司市盈率水平只有A股同業(yè)公司的一半。因此，這次資產(chǎn)注入A股間接附屬公司引發(fā)的市場反應，也將帶動中國宏橋估值躍升至新水平。
從公司發(fā)展到資本市場，此次交易可能創(chuàng)造的價值證明了一個道理，做實業(yè)和做投資本質(zhì)上是一樣的，相信常識，做對的事情——資源產(chǎn)業(yè)就是要持續(xù)強化規(guī)模效應。而在時代的大趨勢下，中國宏橋也將持續(xù)受益于此，開啟鋁業(yè)“飛輪”。
中國宏橋正在迎來時代與市場的雙重機遇。
首先，隨著一系列政策落地，產(chǎn)業(yè)整合提質(zhì)，向新質(zhì)生產(chǎn)力出發(fā)的大時代正在到來。
今年以來，證監(jiān)會陸續(xù)發(fā)布“并購六條”和《重組辦法》征求意見稿等文件，其中“并購六條”明確提出，支持傳統(tǒng)行業(yè)上市公司加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。
這吹響了上市公司整合資源推動產(chǎn)業(yè)升級的沖鋒號。Wind數(shù)據(jù)顯示，按首次披露日計，截至12月16日，年內(nèi)披露重大資產(chǎn)重組的公司有120家，相比去年同期增長13%。
在一幕又一幕的資源整合大戲中，中國宏橋的內(nèi)部交易計劃，有望進一步提升整體經(jīng)營效率，從而保持成長加速度。這也是資源產(chǎn)業(yè)強者恒強行業(yè)規(guī)律的又一次驗證。
與此同時，中國宏橋加速變革，也是公司對市場趨勢的精準判斷和機會捕捉。
2024年，鋁產(chǎn)品價格持續(xù)呈現(xiàn)上行趨勢。比如，根據(jù)美銀研報，氧化鋁價格自2024年第四季度以來強勁上漲了40%。
這帶動中國宏橋業(yè)績與市值齊飛。在近期大盈喜“劇透”中，公司表示，受益于鋁產(chǎn)品價格上漲等利好因素，今年凈利潤同比預計可能會增加95%左右，提升至223億左右。而在業(yè)績驅(qū)動下，中國宏橋持續(xù)受到投資者追捧。據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，以12月16日港股收市為準，中國宏橋年內(nèi)累漲逾111%，為“最勁高息港股”。
“天時地利”兼具，中國宏橋進一步整合旗下資產(chǎn)，深化垂直一體化布局，有望收獲更多成長紅利，從價值和成長兩個維度強勢兌現(xiàn)增長預期。
從估值看，中國宏橋當前較低的估值形成了足夠的安全邊際。摩根士丹利最新研報給予公司15.40港元的目標價，美國銀行全球研究團隊則給予16.50港元的目標價，相較當前股價分別存在近40%、50%的上漲空間。隨著公司通過內(nèi)部資源整合給A股上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在政策導向下增強市場認同，有望加速價值實現(xiàn)。
從產(chǎn)業(yè)形勢看，由于“雙碳”政策下光伏、電力、汽車等下游市場需求依然良好，而國內(nèi)鋁業(yè)運營產(chǎn)能已達到約4500萬噸的上限，美銀、德邦證券、民生證券等機構(gòu)均認為，2025年，鋁業(yè)供給端約束仍較強，需求韌性足。市場需求高增讓公司業(yè)績增長確定性強，成長屬性顯著。
市場對于收益率較高、確定性較強的資產(chǎn)需求只增不減。價值和成長合一的中國宏橋，完美符合格雷厄姆和多德口中“尋找價值相對于價格具有顯著安全邊際”的證券分析方法。
價值投資永不過時。中國宏橋給了投資者一個不斷戰(zhàn)勝市場，成為“超級投資者”的機會。
來源：港股研究社
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
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