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北交所最近的暴漲，再次見(jiàn)證了A股的財(cái)富效應(yīng)。
但是盈虧同源的道理告訴我們，絕大多數(shù)投資者，還是應(yīng)該守住自己的能力圈，不必眼紅。
9月24日以來(lái)，A股吹響牛市號(hào)角，幾乎所有板塊都出現(xiàn)大幅上漲，雨露均沾的普漲行情，超出所有人預(yù)期。
同樣出人意料的是，行情普漲之中，表現(xiàn)最強(qiáng)的指數(shù)，不是聚集了眾多傳統(tǒng)行業(yè)大白馬的滬深主板，也不是科技巨頭眾多的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，而是此前存在感極低的北交所北證50。
由于日內(nèi)高達(dá)30%的漲幅限制，北交所吸引了大量資金參與。作為一個(gè)涉及多行業(yè)的寬基指數(shù)，北證50僅用了15個(gè)交易日，就實(shí)現(xiàn)了從600點(diǎn)以下到1200點(diǎn)以上的翻倍漲幅，率先創(chuàng)出歷史新高，指數(shù)整體換手率最高時(shí)接近20%。漲速之快、活躍性之高，在所有寬基指數(shù)中遙遙領(lǐng)先，令人瞠目結(jié)舌。
指數(shù)表現(xiàn)如此瘋狂，自然會(huì)孕育出財(cái)富效應(yīng)爆棚的超級(jí)大牛股。
截至11月4日，本輪牛市中表現(xiàn)最好的10家公司，有8家來(lái)自北交所。第一牛股艾融軟件，只花了13天的時(shí)間，就完成了10倍股的壯舉，成為本輪行情中的第一只十倍，同時(shí)也創(chuàng)下了A股30多年來(lái)最快的10倍股記錄。
作為金融IT解決方案供應(yīng)商，艾融軟件業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不亮眼，過(guò)去10年凈利潤(rùn)從來(lái)沒(méi)有超過(guò)1億元，對(duì)應(yīng)近200億的市值，確實(shí)有點(diǎn)夸張。
但是，艾融軟件業(yè)務(wù)中涉及的題材眾多，堪稱(chēng)北交所題材最豐富的公司，諸如華為鴻蒙、華為歐拉、華為鯤鵬、跨境支付、互聯(lián)網(wǎng)金融等、人工智能等，都是當(dāng)前行情中最熱門(mén)的投資方向。在市場(chǎng)情緒高漲期，題材帶來(lái)的想象力，最終成就了艾融軟件的一飛沖天。
北交所另一家區(qū)間最高漲幅高達(dá)5倍的熱門(mén)股云里物里，更是北交所行情邏輯的生動(dòng)寫(xiě)照。
云里物里業(yè)績(jī)一般，概念題材也不如艾融軟件那般包羅萬(wàn)象，但是公司本身是專(zhuān)注于物聯(lián)網(wǎng)傳感器的國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，同樣屬于時(shí)下新興行業(yè)，而且股票名稱(chēng)充滿(mǎn)玄幻色彩和朦朧美的感覺(jué)，這在牛市環(huán)境中是最有吸引力的方向之一。
牛市上漲初期，往往是游資主導(dǎo)、情緒驅(qū)動(dòng)，炒新、炒小、炒政策扶持的新興行業(yè)，是行情演繹的主要特點(diǎn)。
北交所2021年9月成立，此輪暴漲前，整個(gè)北交所的總市值不過(guò)3000億左右，只相當(dāng)于科創(chuàng)板的5%、創(chuàng)業(yè)板的3%、或者滬深主板一只中等公司的體量。
即使經(jīng)歷了一番暴漲之后，北交所的體量仍然極小。截至11月4日，北交所公司共有257家公司，其中市值超過(guò)100億的只有4家，占比不到3%，市值低于20億的有165家，占比超過(guò)60%。
從上市公司的結(jié)構(gòu)來(lái)看，北交所專(zhuān)精特新企業(yè)占比較高，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力的重要承載平臺(tái)，也是政策扶持的重點(diǎn)方向。
截至2024年11月4日，北交所257家公司中，113家為專(zhuān)精特新企業(yè)，占比43.9%，遠(yuǎn)超過(guò)滬深主板，以及創(chuàng)業(yè)板的專(zhuān)精特新公司占比，和科創(chuàng)板幾乎并駕齊驅(qū)，成為A股新經(jīng)濟(jì)的重要象征。
低市值且符合政策扶持的北交所公司，在業(yè)績(jī)和股價(jià)上更大的想象空間，其實(shí)還是來(lái)自并購(gòu)重組的預(yù)期。
9月24日那場(chǎng)扭轉(zhuǎn)乾坤的發(fā)布會(huì)之后，證監(jiān)會(huì)隨即發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，表態(tài)支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合，同時(shí)將提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率。
此次政策布局大幅提升了當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組概念的投資熱情。10月25日，北交所發(fā)布公告稱(chēng)，近日分別舉辦券商、上市公司兩場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)座談會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)宣講“并購(gòu)六條”政策精神，引發(fā)市場(chǎng)遐想。
10月28日，潤(rùn)農(nóng)節(jié)水宣布湖北鄉(xiāng)投集團(tuán)擬入主，成為“并購(gòu)六條”發(fā)布后北交所的首單重組，公司股價(jià)隨即大漲，4天漲了近3倍，帶動(dòng)了北交所繼續(xù)活躍。
盡管短期漲幅極其誘人，但是絕大多數(shù)投資者，其實(shí)都無(wú)法分享到北交所上漲的紅利。因?yàn)楸苯凰鶎?duì)開(kāi)戶(hù)條件有嚴(yán)格的限制，需要投資者參與證券交易24個(gè)月以上，且有至少50萬(wàn)的證券資產(chǎn)。目前，北交所的合格投資者只有700萬(wàn)人左右，不到A股投資者總數(shù)的5%。
看著滿(mǎn)屏30CM的漲停板，踏空北交所的投資者，似乎有些許遺憾。
從長(zhǎng)期來(lái)看，北交所確實(shí)存在較大機(jī)會(huì)，一些目前市值較小的公司，未來(lái)也有成為大市值巨無(wú)霸的潛力，在為資本市場(chǎng)譜寫(xiě)時(shí)代傳奇的同時(shí)，也會(huì)為投資者帶來(lái)巨大的財(cái)富效應(yīng)。
但是，要押中“麻雀變鳳凰”的機(jī)會(huì)并不容易，暴利和風(fēng)險(xiǎn)往往相伴而生。
事實(shí)上，短期暴漲在A股歷史上并不罕見(jiàn)，因?yàn)椴①?gòu)重組的預(yù)期而猛烈上漲，也有先例可循。
2013年6月到2015年6月，A股出現(xiàn)一輪轟轟烈烈的大牛市，滬深指數(shù)均出現(xiàn)翻倍漲幅。表現(xiàn)最強(qiáng)的，同樣是當(dāng)時(shí)最新的創(chuàng)業(yè)板，板塊指數(shù)暴漲超過(guò)6倍，板塊內(nèi)10倍股不勝枚舉。
作為中國(guó)資本市場(chǎng)最早的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型樣本，創(chuàng)業(yè)板公司的暴漲正是來(lái)自于大量的并購(gòu)重組，當(dāng)年的TMT行業(yè)極其火爆，很多公司通過(guò)跨界并購(gòu)獲得巨大估值溢價(jià)，迎來(lái)股價(jià)和市值的飆漲。
但是，并購(gòu)重組并不一定會(huì)帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，高溢價(jià)的并購(gòu)重組，甚至?xí)摬刂套u(yù)減值的巨大隱患。
2018年，很多創(chuàng)業(yè)板公司因?yàn)椴①?gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)低于預(yù)期而導(dǎo)致巨大的商譽(yù)減值，從而出現(xiàn)業(yè)績(jī)巨虧股價(jià)大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2016年-2018年的下跌行情中，成為A股表現(xiàn)最差的寬基指數(shù)。
微盤(pán)股的行情特點(diǎn)，以及中小投資者的交易習(xí)慣，讓北交所的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯。
一方面，北交所更高的漲跌停幅度帶來(lái)的巨大波動(dòng)，意味著更大風(fēng)險(xiǎn)敞口。
漲跌幅最大10%的滬深主板，一個(gè)漲停接一個(gè)跌停，虧損1%；漲跌幅最大20%的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，一個(gè)漲停接一個(gè)跌停，虧損4%；漲跌幅最大30%的北交所，一個(gè)漲停接一個(gè)跌停，虧損9%。
另一方面，A股絕大多少投資者缺乏專(zhuān)業(yè)能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是盤(pán)面的漲跌情況，因此習(xí)慣于追漲殺跌、頻繁交易。
這種被情緒主導(dǎo)的交易習(xí)慣，在巨大波動(dòng)的市場(chǎng)中，正是導(dǎo)致投資者大幅虧損的最重要原因，即使市場(chǎng)長(zhǎng)期向上，頻繁交易也會(huì)讓絕大多數(shù)人迷失在波動(dòng)的陷阱中，難以享受上漲的紅利。
這就好像帶有巨大杠桿的期貨市場(chǎng)、還有一天漲幅甚至可能上百倍的股票期權(quán)，看似存在一夜暴富的機(jī)會(huì)，但是最終盈利的人只是鳳毛麟角。
從行情長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，錯(cuò)過(guò)了北交所的投資者，也完全沒(méi)必要遺憾。
A股發(fā)展了三十多年，當(dāng)下市場(chǎng)早已不是游資、杠桿資金和散戶(hù)的簡(jiǎn)單博弈，公募、保險(xiǎn)、外資等投資機(jī)構(gòu)的話(huà)語(yǔ)權(quán)越來(lái)越高，隨著行情的深入發(fā)展，更受機(jī)構(gòu)投資者青睞、波動(dòng)性相對(duì)較小、持續(xù)性更強(qiáng)的價(jià)值藍(lán)籌股，一定會(huì)逐漸成為市場(chǎng)主流。
只要有足夠的耐心，以及一點(diǎn)專(zhuān)業(yè)精神，其實(shí)還有無(wú)數(shù)尚未被充分挖掘的機(jī)會(huì)，等著投資者去發(fā)現(xiàn)。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話(huà)題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶(hù)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶(hù)違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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