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文 / 八真
圍繞“坐月子”這件事，又有企業(yè)叩響了資本市場(chǎng)的大門(mén)。
近日，杭州貝康健康科技集團(tuán)旗下控股公司—SAINT BELLA INC.（簡(jiǎn)稱(chēng)“圣貝拉”）向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，預(yù)謀求主板掛牌。
據(jù)悉，圣貝拉是國(guó)內(nèi)知名的高奢月子護(hù)理中心，擁有“圣貝拉”“小貝拉”“Bella Isla”三大品牌，分別定位為超高端旗艦品牌、側(cè)重心理健康的高端月子中心品牌、高端月子中心品牌。
公開(kāi)資料顯示，圣貝拉的服務(wù)門(mén)檻頗高，且收費(fèi)昂貴，主要集中在北上廣深等一線城市和杭州、成都等部分新一線城市，面向大眾富裕群體。
圖源：圣貝拉官網(wǎng)
然則，做有錢(qián)人生意的圣貝拉，其并不如外界想象的賺錢(qián)。
被稱(chēng)為母嬰界中的“愛(ài)馬仕”，圣貝拉有足夠的底氣。
從招股書(shū)看，在圣貝拉坐一次月子動(dòng)輒要十幾萬(wàn)元、甚至幾十萬(wàn)元。
目前，“圣貝拉”品牌的28天超值套餐16.88萬(wàn)元起步，平均一天超6千；最貴的女王套餐100天84.8萬(wàn)，平均一天超8千。具體價(jià)格參照住宿類(lèi)型（高端酒店客房、套房、獨(dú)棟別墅等）、便利設(shè)施以及餐飲等因素。
可以直觀對(duì)比的是，Hermès最保值、最受歡迎的Birkin 25和Kelly 25手袋公價(jià)突破9萬(wàn)元，Kelly 28和Brikin 30手袋漲幅突破10萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，在圣貝拉坐月子的“碎鈔”速度，遠(yuǎn)比購(gòu)買(mǎi)頂級(jí)奢侈品駭人。
圣貝拉招股書(shū)的數(shù)據(jù)也佐證，2021年至2023年，“圣貝拉”品牌產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)房金額分別為6726元/間/晚、6740元/間/晚、6887元/間/晚。
圖源：圣貝拉招股書(shū)
對(duì)普通打工族而言，月均工資通常就5、6千，這完全是可望不可及的天價(jià)消費(fèi)。所以，圣貝拉更多瞄準(zhǔn)名媛富婆和娛樂(lè)圈大咖，比如戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等女明星都是它的客戶(hù)。
二胎寶媽瑞熙今年3月份在圣貝拉坐了28天月子，她選擇的是20多萬(wàn)元的中等價(jià)位套餐，兩個(gè)護(hù)士，24小時(shí)輪班看護(hù)。
瑞熙向節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)透露，圣貝拉的用戶(hù)畫(huà)像，經(jīng)濟(jì)條件至少是中產(chǎn)，以及追求品質(zhì)生活的群體。關(guān)于中產(chǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)，她提供了一個(gè)第三方的參考：受過(guò)高等教育和專(zhuān)業(yè)化訓(xùn)練，家庭年收入50萬(wàn)元以上，凈資產(chǎn)200萬(wàn)元至500萬(wàn)元之間。
除了“天花板”級(jí)別的定價(jià)，圣貝拉身后站著的一眾投資機(jī)構(gòu)也非常耀眼。
據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，圣貝拉成立于2017年，迄今已完成7輪融資，包括騰訊、中國(guó)人壽、Mirae Asset、C Capital、太古地產(chǎn)創(chuàng)新基金、新鴻基、高榕資本等VC，狂攬3億資金。
其中，騰訊持股11.6%，高榕資本持股8.3%。特別是騰訊站臺(tái)，為其增益不少。
雖然端出了“天花板”級(jí)別的定價(jià)，但圣貝拉的盈利情況卻不容樂(lè)觀。
招股書(shū)顯示，2021年至2023年，圣貝拉的收入分別為2.59億元、4.72億元和5.60億元，同期歸母凈虧損分別為1.19億元、4.07億元和2.39億元。以此計(jì)算，圣貝拉三年累計(jì)“失血”7.73億元。
圣貝拉解釋稱(chēng)，剔除“向投資者發(fā)行的金融工具公允價(jià)值變動(dòng)”科目的影響，2023年經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)得以轉(zhuǎn)正，達(dá)到0.21億元。
事實(shí)上，“恰飯難”并非圣貝拉一家獨(dú)有，而是整個(gè)產(chǎn)后護(hù)理行業(yè)的常態(tài)。
比如，先一步上市的愛(ài)帝宮，2022年和2023年分別虧損1.65億港元、1.77億港元，拉長(zhǎng)時(shí)間軸看，更是虧多賺少，即便偶有結(jié)余的年份，也不過(guò)區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)。
究其原因，看似風(fēng)頭無(wú)兩的月子中心，內(nèi)里卻有著“為他人做嫁人”的無(wú)奈，龐大營(yíng)收中的三分之二都用來(lái)給付產(chǎn)地租賃成本、酒店運(yùn)營(yíng)成本、護(hù)理人員成本、產(chǎn)后膳食成本等，最后落到自己手中的寥寥無(wú)幾。
以圣貝拉為例，2021年至2023年，租賃成本分別為0.71億元、1.23億元和1.26億元，占當(dāng)期收入的比例為27.5%、26.1%和22.5%；
人力成本分別為0.54億元、1.05億元和1.21億元，占當(dāng)期收入的比例為20.9%、22.3%和21.6%；
產(chǎn)后膳食成本分別為2260萬(wàn)元、3850萬(wàn)元和4230萬(wàn)元，占當(dāng)期收入的比例為8.73%、8.16%、7.55%。
圖源：圣貝拉招股書(shū)
僅上面三項(xiàng)，就吞噬了圣貝拉六成左右營(yíng)收，再加上使用資產(chǎn)折舊、原材料及消耗品、其他等減項(xiàng)，顯著壓縮毛利空間。
2021年至2023年，圣貝拉月子中心業(yè)務(wù)毛利率分別為30.6%、28.7%和34.1%。
面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，圣貝拉也在不斷開(kāi)拓新的利潤(rùn)點(diǎn)。
2018年7月，圣貝拉借助月子中心的現(xiàn)有客戶(hù)群，推出主打家庭護(hù)理服務(wù)的“予家”品牌，安排專(zhuān)業(yè)育嬰師為0至36個(gè)月的寶寶服務(wù)，套餐價(jià)格約17.28萬(wàn)—38.4萬(wàn)元/年。
2021年10月，圣貝拉收購(gòu)廣禾堂食品，開(kāi)始進(jìn)軍女性健康功能性食品供應(yīng)；與此同時(shí)，其加速發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)，繼2023年海外首店落地新加坡嘉佩樂(lè)酒店后，又在今年5月宣布旗下旅居獨(dú)棟系列BELLA VILLA入駐美國(guó)鵜鶘山度假村酒店。
隨著社會(huì)財(cái)富的積累和人們認(rèn)知水平的提高，“科學(xué)坐月子”的觀念逐漸流行開(kāi)來(lái)，相關(guān)需求大幅上漲，母嬰專(zhuān)護(hù)服務(wù)因此浪大風(fēng)急，尤其是稟賦剛需的“坐月子”，獲得了顯著的看多優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)大陸月子中心的市場(chǎng)滲透率不足5%，而中國(guó)臺(tái)灣月子中心，滲透率則高達(dá)60％以上。
考慮到兩地文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、支付體系（自費(fèi)）接近，中國(guó)大陸仍然有很大的發(fā)展?jié)摿?，最大理論空間超過(guò)1300億。
圖源：國(guó)元證券研究報(bào)告
著眼中短期，按照2019-2025年GAGR 17%預(yù)測(cè)，2025年月子中心市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到282.1億元，未來(lái)市占份額將超越家政月嫂，在母嬰健康管理細(xì)分領(lǐng)域中拔得頭籌。
基于宏觀景氣，大量涌入的玩家，不僅讓賽道異常擁擠，且加劇“內(nèi)卷”狀態(tài)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年到2018年，我國(guó)月子中心數(shù)量從550家狂飆至4050家，保守估計(jì)目前在5000家以上，也誕生了愛(ài)帝宮、靜憩軒、巍閣、馨月匯、圣貝拉、悅閣等眾多品牌。
但另一方面，重點(diǎn)照顧產(chǎn)婦、照顧新生兒的月子中心，進(jìn)入壁壘較低，經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化嚴(yán)重，再加上人口出生率下滑，又讓競(jìng)爭(zhēng)烈度史無(wú)前例。
圖源：艾媒咨詢(xún)
截至2022年，該行業(yè)排名靠前的企業(yè)總體市占率略超一成，市場(chǎng)極度分散、集中度過(guò)低，處于格局未定、群雄割據(jù)的時(shí)期，亦滋生不少亂象。
2023年12月，靜憩軒在廈門(mén)、泉州的門(mén)店突然停止?fàn)I業(yè)；2024年4月，悅閣上海門(mén)店“暴雷”，導(dǎo)致已經(jīng)入住的產(chǎn)婦以及繳費(fèi)的孕婦的權(quán)益受到侵害。
更甚至，悅閣“卷款跑路”事件還波及了圣貝拉。2024年2月，圣貝拉收購(gòu)了悅子閣（上海）健康服務(wù)有限公司（下稱(chēng)“悅子閣”）76.32%的股權(quán)，悅子閣間接持有“悅閣”實(shí)際運(yùn)營(yíng)主體上海蕤閣健康管理有限公司的股權(quán)。
而就正在沖擊上市的圣貝拉來(lái)說(shuō)，以上種種，都是其亟待解決的難題，也往往是IPO路上的“攔路虎”。
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5)發(fā)布大量包含推廣鏈接、產(chǎn)品、品牌等內(nèi)容獲取搜索引擎中的不正當(dāng)曝光；
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7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
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4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶(hù)名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治?。?br /> 2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢(xún)；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶(hù)；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶(hù)舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
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三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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