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作者：林紫群 編輯：鶴翔
出品：零售商業(yè)財(cái)經(jīng) ID：Retail-Finance
4月23日，“新茶飲第二股”茶百道敲鐘上市首日即破發(fā)。
茶百道股票發(fā)行價(jià)為17.5港元/股，開(kāi)盤(pán)為15.74港元，低開(kāi)10.06%，首日最大跌幅38.29%，收盤(pán)12.8港元，收跌26.86%，上市首日茶百道市值蒸發(fā)約70億元。
前輩奈雪的茶“上市即巔峰”，而“年賺50億”、“一年賣(mài)10億杯”、“下一個(gè)蜜雪冰城”的茶百道能否打破茶飲股一跌再跌的魔咒？
「零售商業(yè)財(cái)經(jīng)」認(rèn)為，在馬太效應(yīng)明顯的茶飲賽道，夯實(shí)自身、磨煉內(nèi)功才是根本之道。只有持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈、深化產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、推進(jìn)數(shù)字化升級(jí)，才能真正被市場(chǎng)所青睞。
自2023年8月首次向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，到2024年4月23日正式敲鐘，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“茶百道”）作為“新茶飲第二股”正式在港交所主板掛牌上市，股票代碼為“2555.HK”。
茶百道此次發(fā)行價(jià)為17.5港元，發(fā)行1.48億股，募資總額高達(dá)25.9億港元，成為2024年迄今為止最大型的新股。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，茶百道估值約259億港元。
愿景是好的，可在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻不容樂(lè)觀。
上市首日，茶百道開(kāi)盤(pán)價(jià)為15.74港元，較發(fā)行價(jià)17.5港元下跌幅度達(dá)10.06%；此后，茶百道的股價(jià)連續(xù)下跌，一小時(shí)內(nèi)跌幅超過(guò)30%，23日中午收盤(pán)為11.34港元，已跌35.20%。
截至首日收盤(pán)，最高價(jià)15.74港元，與開(kāi)盤(pán)齊平；最低價(jià)10.8港元，最大跌幅38.29%；收盤(pán)報(bào)價(jià)12.8港元/股，收跌26.86%，最終市值也停留在189億港元，下降27.03%。
圖源：雪球上市首日即破發(fā)，其實(shí)在暗盤(pán)中的表現(xiàn)早有體現(xiàn)。
茶百道4月22日于輝立暗盤(pán)交易場(chǎng)中開(kāi)報(bào)，跌幅13.71%，一度破發(fā)。此外，耀才暗盤(pán)收跌8.57%，富途暗盤(pán)收跌11.77%。
2021年6月30日，同為茶飲賽道的“新茶飲第一股”的奈雪的茶（2150.HK）敲鐘上市，首日資本市場(chǎng)表現(xiàn)如出一轍，開(kāi)盤(pán)價(jià)18.86港元，低開(kāi)4.75%，首日最大跌幅超過(guò)15%，收盤(pán)跌幅13.54%（發(fā)行價(jià)19.8港元，開(kāi)盤(pán)價(jià)18.86港元，收盤(pán)價(jià)17.12港元，最低價(jià)16.68港元）。
此后，奈雪的茶股價(jià)連跌三年，截至4月23日，報(bào)收于2.28港元，總跌幅超過(guò)88%，市值蒸發(fā)超285億港元。
圖源：網(wǎng)絡(luò)到底是市場(chǎng)不偏愛(ài)，還是新式茶飲這塊蛋糕本就不好吃？
不得不說(shuō)，經(jīng)歷波折方才叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)的茶百道，或許還來(lái)不及稍微緩口氣，便亟需證明自己前景光明、值得投資者期待。
募集資金總計(jì)近26億港元，茶百道在未上市前就在布局它的下一步棋。
茶百道在募資用途說(shuō)明中提及，資金將用于三方面布局：
一是募集資金的51%用于提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈；
二是募集資金的32%用于發(fā)展企業(yè)的數(shù)字化能力和品牌推廣，包括委聘、培訓(xùn)數(shù)字化專(zhuān)業(yè)人才以及品牌打造、聯(lián)名推廣等活動(dòng)；
三是募集資金的2%投入產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)研發(fā)能力，除了招募培訓(xùn)內(nèi)部研發(fā)人員、加大研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)以外，茶百道還計(jì)劃總部建立研發(fā)中心并配備先進(jìn)的軟件硬件。
整體來(lái)看，茶百道試圖從強(qiáng)化供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)、深化研發(fā)創(chuàng)新三個(gè)方向?qū)訉蛹哟a、繼續(xù)發(fā)力。
不同于定位高端、注重打造“第三空間”的奈雪的茶，以及靠供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)閉環(huán)后續(xù)發(fā)力的古茗，茶百道一開(kāi)始重點(diǎn)發(fā)力的就是加盟模式，這也是其業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)及成功的關(guān)鍵。
從2018年開(kāi)放全國(guó)加盟以來(lái)，茶百道的擴(kuò)張步伐一日千里。
2019年，茶百道年加盟店破600家，2020年擴(kuò)張到2242家，2021年開(kāi)出2835家，2022年1284家。截止到2023年末，茶百道門(mén)店總數(shù)量飆升至7801家，較2016年的100家，已翻了不止70倍。
換言之，雖說(shuō)被戲稱(chēng)“新茶飲第二股”，茶百道更準(zhǔn)確的稱(chēng)呼應(yīng)該是“加盟制茶飲第一股”。
直營(yíng)門(mén)店僅有6家，靠著加盟深化渠道門(mén)店的茶百道可謂是新茶飲賽道的“非茶飲”股，其主營(yíng)并非直接來(lái)源于向消費(fèi)者售賣(mài)茶飲所得，而是向加盟商銷(xiāo)售設(shè)備及原材料。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，2021-2023年以來(lái)，茶百道從下游加盟商獲取的銷(xiāo)貨收益占總營(yíng)收比例高達(dá)95%。
在行業(yè)人士看來(lái)，這也決定了茶百道高度依賴加盟店的經(jīng)營(yíng)情況及數(shù)量，而同樣持有這一商業(yè)模式的蜜雪冰城此前上市折戟，也令資本市場(chǎng)有所擔(dān)憂。
由于門(mén)店遍及所有省份及各線級(jí)城市，茶百道必須在供應(yīng)鏈上下功夫。目前，茶百道通過(guò)自營(yíng)和第三方合作的方式建立了覆蓋全國(guó)范圍的倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)高頻、及時(shí)的配送服務(wù)。
截至2023年底，茶百道在全國(guó)設(shè)有21個(gè)多溫倉(cāng)庫(kù)，包括20個(gè)中心倉(cāng)和1個(gè)前置倉(cāng)，總面積約8萬(wàn)平方米。通過(guò)300輛多溫運(yùn)輸車(chē)組成的配送車(chē)隊(duì)，茶百道已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)97%的門(mén)店進(jìn)行一周兩次及以上的配送，并且在北京、成都等地開(kāi)辟出41條夜間配送路線。
在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的新茶飲賽道，持續(xù)突圍的茶百道在營(yíng)銷(xiāo)方面的投入同樣大手筆。
招股書(shū)顯示，2021年、2022年、2023年茶百道營(yíng)銷(xiāo)投入分別為548.40萬(wàn)元、1294.50萬(wàn)元、3786.90萬(wàn)元，同期占營(yíng)收比重依次為0.52%、1.43%、2.30%。
在線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)布局上，茶百道頻繁出手聯(lián)名跨界活動(dòng)、贊助音樂(lè)節(jié)、認(rèn)養(yǎng)大熊貓，全方位引流、破圈營(yíng)銷(xiāo)，以強(qiáng)化用戶心智、培育忠實(shí)粉絲群體。
線上渠道方面，茶百道大舉進(jìn)軍微博、抖音、小紅書(shū)等線上社交平臺(tái)，以“種草養(yǎng)成+經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化”的營(yíng)銷(xiāo)玩法大力布局。全鏈路打通短視頻種草、直播營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)化、短視頻進(jìn)一步鞏固，實(shí)現(xiàn)品牌流量到交易消費(fèi)的實(shí)在轉(zhuǎn)換。在抖音直播攬下“穩(wěn)居全國(guó)帶貨團(tuán)購(gòu)榜”、“茶飲品類(lèi)直播GMV”、“品牌專(zhuān)場(chǎng)轉(zhuǎn)化率”等多個(gè)行業(yè)第一。
作為新消費(fèi)行業(yè)的一員大將，除了擴(kuò)寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，茶百道在產(chǎn)品力的塑造上也有其明確定位。
背靠成都，以“國(guó)風(fēng)熊貓”為IP茶百道就以別具一格的品牌形象和“新鮮好茶”的產(chǎn)品口號(hào)快速拉進(jìn)了與年輕客群的社交距離。
在彼時(shí)奶茶行業(yè)“文化+”的趨勢(shì)下，結(jié)合中國(guó)茶和天然食材，茶百道打造了楊枝甘露、豆乳玉麒麟、茉莉奶綠等經(jīng)典產(chǎn)品。
近年來(lái)，茶百道又借新茶飲市場(chǎng)大健康東風(fēng)，發(fā)布全新品牌定位，從“鮮果與中國(guó)茶”升級(jí)為“好茶為底，新鮮制造”，迎合健康清爽低負(fù)擔(dān)的需求，打造龍芽茉綠、佛手檸檬紅茶等產(chǎn)品。
只不過(guò)，在研發(fā)投入上面，茶百道還有待精進(jìn)。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，茶百道2022年研發(fā)支出358.1萬(wàn)元，占營(yíng)收比0.08%；2023年研發(fā)支出1641.17萬(wàn)元，占營(yíng)收比0.29%。
盡管2022年研發(fā)約300款產(chǎn)品、2023年研發(fā)近250款產(chǎn)品，但結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，主要銷(xiāo)量貢獻(xiàn)依然是其經(jīng)典產(chǎn)品，新品表現(xiàn)一般。
上市不是結(jié)束，而是新的開(kāi)始。為進(jìn)一步探索盈利空間，茶百道未來(lái)將目光聚焦在“下沉+出海+咖啡 ”業(yè)務(wù)上。
新業(yè)務(wù)是否能夠持續(xù)帶來(lái)增量尚未可知，只不過(guò)目前茶飲行業(yè)已是“高內(nèi)卷”賽道，而茶百道所在的中端客單價(jià)格段更是競(jìng)爭(zhēng)激烈——聚集七分甜、滬上阿姨、古茗等玩家，也存在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問(wèn)題。
看似站穩(wěn)腳跟、拿到港股入場(chǎng)券的茶百道，仍需在供應(yīng)鏈、產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)等層面穩(wěn)扎穩(wěn)打。
資本加碼，茶飲行業(yè)風(fēng)起云涌。
前有奈雪的茶上市首日破發(fā)后連連下跌，從估值超300億至今僅不到40億，后有扎堆沖擊IPO的蜜雪冰城、滬上阿姨、喜茶、霸王茶姬仍舊盼著資本的青睞。
行業(yè)人士認(rèn)為，茶飲賽道發(fā)展到這個(gè)階段，接下來(lái)可拼的只有資本。這時(shí)候如果不盡快上市拿到資本，就會(huì)落于人后。任何一家品牌都是如此，一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿到了錢(qián)，開(kāi)始更快地?cái)U(kuò)張，就會(huì)讓你陷入很尷尬的境地。
「零售商業(yè)財(cái)經(jīng)」認(rèn)為，資本市場(chǎng)只是手段而不是重點(diǎn)，作為消費(fèi)賽道的新茶飲，更重要的是磨好內(nèi)功、夯實(shí)能力，方有真正值得期待的發(fā)展前景。
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7)發(fā)布包含欺騙性的惡意營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容，如通過(guò)偽造經(jīng)歷、冒充他人等方式進(jìn)行惡意營(yíng)銷(xiāo)；
8)使用特殊符號(hào)、圖片等方式規(guī)避垃圾廣告內(nèi)容審核的廣告內(nèi)容。
4. 色情低俗信息，主要表現(xiàn)為：
1)包含自己或他人性經(jīng)驗(yàn)的細(xì)節(jié)描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、兩性笑話的低俗內(nèi)容；
3)配圖、頭圖中包含庸俗或挑逗性圖片的內(nèi)容；
4)帶有性暗示、性挑逗等易使人產(chǎn)生性聯(lián)想；
5)展現(xiàn)血腥、驚悚、殘忍等致人身心不適；
6)炒作緋聞、丑聞、劣跡等；
7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過(guò)頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問(wèn)題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問(wèn)自己或他人的八字、六爻、星盤(pán)、手相、面相、五行缺失，包括通過(guò)占卜方法問(wèn)婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來(lái)誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂(lè)等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過(guò)「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過(guò)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對(duì)帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過(guò)作弊手段注冊(cè)、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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