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記者丨馬永欣 見習(xí)生丨屠玲
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
近日，乳制品上市/掛牌企業(yè)陸續(xù)披露2023年度報(bào)告。截至4月7日晚，已有蒙牛乳業(yè)（02319.HK）等13家公司披露了年報(bào)，多家乳企發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。
2023年，中國(guó)乳制品行業(yè)面臨原奶階段性過剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等問題。那么，誰是逆勢(shì)中的優(yōu)等生？誰在競(jìng)爭(zhēng)中不堪一擊？誰又表現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性？
作為中國(guó)乳制品龍頭企業(yè)之一，蒙牛乳業(yè)韌性十足。
2023年，蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收986.24億元，同比增長(zhǎng)6.5%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為61.7億元，同比增長(zhǎng)13.8%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率持續(xù)同比提升40個(gè)基點(diǎn)至6.3%，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
蒙牛在核心業(yè)務(wù)上逆勢(shì)增長(zhǎng)，液態(tài)奶市場(chǎng)份額擴(kuò)大，低溫酸奶業(yè)務(wù)居市場(chǎng)首位。公司持續(xù)推動(dòng)RTM渠道變革，在夯實(shí)線下傳統(tǒng)渠道深度分銷優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極開拓線上新零售渠道。常溫液態(tài)奶線上銷售市場(chǎng)份額保持第一，新零售會(huì)員體量穩(wěn)步增長(zhǎng)總量超7400萬人。全球乳業(yè)第一大單品“特侖蘇”繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。其他產(chǎn)品積極創(chuàng)新出海，滿足不同消費(fèi)者需求，搶占全球市場(chǎng)。
2023年，中國(guó)飛鶴（06186.HK）、現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）、中國(guó)圣牧（01432.HK）、澳亞集團(tuán)（02425.HK）等的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但增速均為個(gè)位數(shù)。增速唯一達(dá)到兩位數(shù)是南方乳業(yè)，營(yíng)業(yè)收入為18.05億元，同比增長(zhǎng)14.60%。公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為2.03億元，同比增長(zhǎng)18.34%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）2.02億元，同比增長(zhǎng)23.42%。
2023年，南方乳業(yè)兩大核心產(chǎn)品收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。低溫乳制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.06億元，同比增長(zhǎng)7.84%；常溫乳制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11.57億元，同比增長(zhǎng)20.26%。
乳飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1753.84萬元，同比下降7.17%；其他乳品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約397.70萬元，同比下降36.47%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2083.31萬元，同比下降20.44%。這些產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入規(guī)模相對(duì)較小，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)影響不大。
費(fèi)用端，南方乳業(yè)的銷售費(fèi)用1.18億元，同比增長(zhǎng)約5.36%；管理費(fèi)用0.71億元，同比增長(zhǎng)12.70%，均低于營(yíng)業(yè)收入增速。只有研發(fā)費(fèi)用增速高于營(yíng)業(yè)收入增速，為1183.49萬元，同比增長(zhǎng)25.37%。
受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素疊加，已經(jīng)披露的13家乳企年報(bào)顯示，多數(shù)公司盈利能力出現(xiàn)下滑。
2023年，原生態(tài)牧業(yè)（01431.HK）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.09億元，同比增長(zhǎng)5.66%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)則虧損3.40億元，上年同期為盈利2284.10萬元，同比盈轉(zhuǎn)虧。
受原奶需求疲弱影響，原生態(tài)牧業(yè)的鮮奶平均銷售價(jià)格略有下降，實(shí)現(xiàn)凈虧損。
澳亞集團(tuán)和賽科星也出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)背離的情形。賽科星營(yíng)業(yè)收入約41.09億元，同比增長(zhǎng)2.33%，凈利潤(rùn)為虧損1.39億元，上年同期為盈利2.17億元。澳亞集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入39.24億元，同比增長(zhǎng)3.2%，凈利潤(rùn)為虧損4.89億元，上年同期為盈利1.63億元。二者均為盈利轉(zhuǎn)虧損。
2023年，優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.94億元，同比增加3.56%；凈利潤(rùn)為虧損10.5億元，上年同期為盈利4.15億元，同比出現(xiàn)了盈轉(zhuǎn)虧。
優(yōu)然牧業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，主要是由于原料奶業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。原料奶收入由2022年108.54億元增加18.9%至129.03億元，由于原料奶銷量由2022年的232.85萬噸增長(zhǎng)26.5%至294.58萬噸。國(guó)內(nèi)原料奶供需階段性不平衡帶來原料奶價(jià)格下行，優(yōu)然牧業(yè)原料奶平均單價(jià)為4.38元/公斤，較2022年期間的4.66元/公斤，降低6.0%。
上述4家企業(yè)均為奶源上游企業(yè)，主要為奶牛養(yǎng)殖。
增收不增利，凈利潤(rùn)盈轉(zhuǎn)虧，主要原因?yàn)轱暳铣杀旧仙?、原奶價(jià)格下跌，原料奶供過于求，導(dǎo)致上游奶源企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)原料奶產(chǎn)量達(dá)到4197萬噸，同比增加265萬噸，增幅6.7%。當(dāng)年，我國(guó)乳制品消費(fèi)量增長(zhǎng)約3.4%，是近十多年來增長(zhǎng)最慢的一年。
奶產(chǎn)量增長(zhǎng)速度高于消費(fèi)量增速，也導(dǎo)致鮮奶價(jià)格下跌。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的信息，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格從2021年末高點(diǎn)的4.38元/千克下降至2024年3月的3.53元/千克。
現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧同樣出現(xiàn)增收不增利的情形。
2023年，現(xiàn)代牧業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134.58億元，同比增長(zhǎng)9.5%；凈利潤(rùn)為1.75億元，同比下降68.86%；扣非凈利潤(rùn)為0.69億元，同比下降80.52%。
近兩年，現(xiàn)代牧業(yè)的凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入70.92億元，同比增長(zhǎng)17.64%；凈利潤(rùn)為10.19億元，創(chuàng)了新高。到了2022年，營(yíng)業(yè)收入為123.26億元，同比增長(zhǎng)73.81%，加速增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)為5.62億元，同比下降44.79%。
2023年凈利潤(rùn)僅為2021年的17.17%。
營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)連續(xù)大幅下滑，現(xiàn)代牧業(yè)怎么了？公司解釋，2023年，原奶產(chǎn)量達(dá)259萬噸；成乳牛年化單產(chǎn)提升至12.6噸，各項(xiàng)指標(biāo)均行業(yè)領(lǐng)先。由于牛肉市場(chǎng)價(jià)格及原料奶售價(jià)下降、畜群規(guī)模增長(zhǎng)等影響，乳牛公平值變動(dòng)減乳牛銷售成本所產(chǎn)生的虧損增加29.6%至12.8億元。同時(shí)，原料奶業(yè)務(wù)毛利率下降及毛利額減少，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。
截至2023年底，現(xiàn)代牧業(yè)賬面上的商譽(yù)為24.18億元。
登陸港股的健合集團(tuán)，2019年曾定下目標(biāo)“2023年在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)200億元的營(yíng)業(yè)收入”，到2023年，該目標(biāo)下調(diào)至100億元。
最終，健合集團(tuán)中國(guó)區(qū)2023年?duì)I業(yè)收入99.73億元，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為5.82億元、5.68億元，同比分別下降了4.89%、12.63%。綜合毛利率、凈利率分別為59.56%、4.15%，較上年同期分別下降0.74個(gè)百分點(diǎn)、0.62個(gè)百分點(diǎn)。
2022年底以來，健合集團(tuán)的股價(jià)從高點(diǎn)19.20港元/股跌至今年4月5日的9.61港元/股，區(qū)間跌幅49.95%，近乎“腰斬”。
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6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測(cè)字、占卜、解夢(mèng)、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治??；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對(duì)具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢(shì)，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評(píng)等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評(píng)述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭(zhēng)行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
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三、申訴
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