文 | 謝澤鋒

編輯 | 楊旭然

來源 | 巨潮WAVE

商場(chǎng)征伐的殘酷，在正邦科技身上演繹得淋漓盡致。

不到4年時(shí)間，原江西首富林印孫無奈將自己創(chuàng)辦的企業(yè)拱手讓出。去年年底正邦科技重整大戲落幕，江西第一豬企城頭變換大王旗。江西同鄉(xiāng)鮑洪星的雙胞胎集團(tuán)正式入主，成為新的話事人。

瘋狂的豬周期既能創(chuàng)造首富，也能毀滅財(cái)富。在前所未有的夸張上漲和下跌之后，產(chǎn)業(yè)鏈上下的企業(yè)也開始接受命運(yùn)的沉浮。

賭徒林印孫卷鋪蓋走人，但巨富鮑洪星面臨的仍是一道難題。當(dāng)下，豬周期仍在歷史低位徘徊，而牧原、溫氏、新希望等行業(yè)龍頭還在擴(kuò)張，每一位玩家都期望成為周期反轉(zhuǎn)后的幸存者。所有人都在繼續(xù)下注，所有人都在繼續(xù)煎熬。

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，行業(yè)大幅增產(chǎn)，供給持續(xù)大于需求，豬價(jià)持續(xù)磨底，養(yǎng)豬業(yè)似乎已經(jīng)陷入了出不來的循環(huán)。資本天然的擴(kuò)張和掠奪屬性，讓行業(yè)殘酷的廝殺至今沒有停下來的意思。

鮑洪星選擇在此時(shí)入局豬周期顯然是兵行險(xiǎn)著。但敢于如此下注，也必然會(huì)有其相對(duì)獨(dú)特與眾不同的考慮。其中的答案，可能就在雙胞胎集團(tuán)高居全國第一的豬飼料業(yè)務(wù)上。

廝殺

即便全行業(yè)陷入大面積虧損，即便正邦、傲農(nóng)前車之鑒不遠(yuǎn)，養(yǎng)豬行業(yè)卻仍然在激進(jìn)擴(kuò)張。2023年，TOP20企業(yè)生豬出欄量共計(jì)近2億頭，同比增長(zhǎng)接近20%，其中19家企業(yè)創(chuàng)下歷史新高。

牧原、溫氏、新希望的擴(kuò)產(chǎn)仍在穩(wěn)步向上，而巨星農(nóng)牧、唐人神、天邦食品的同比增幅，也均在60%以上，華統(tǒng)股份更是超過令人咋舌的90%。除了深陷危機(jī)的正邦科技外，其余企業(yè)都在逆勢(shì)增產(chǎn)。

與此同時(shí)，20大豬企中有16家預(yù)計(jì)2023年虧損，養(yǎng)豬板塊幾乎無一幸免，但虧損越多，大家就越不愿意被擠下牌桌。行業(yè)集體呼吁去產(chǎn)能的時(shí)刻，2023年年初龍頭企業(yè)出現(xiàn)過減產(chǎn)的跡象，但到年末卻殺了個(gè)“回馬槍”。

以行業(yè)巨無霸牧原股份為例，去年3月份，銷售生豬500.1萬頭，比2022年同期下降了16.46%，減少了98.5萬頭，當(dāng)月底，能繁母豬存欄為284.6萬頭。

但到了2023年12月底，公司能繁母豬數(shù)量增加到312.9萬頭，同比增長(zhǎng)30萬頭。能繁母豬存欄量一般用于推測(cè)10個(gè)月后的商品豬存欄量，因此牧原增加的能繁母豬對(duì)應(yīng)的是2024年年底的行情。

這也反映出牧原對(duì)豬周期的判斷，牧原股份曾公開表示，今年豬價(jià)要樂觀一些，對(duì)應(yīng)今年出欄量也將有一定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比例預(yù)計(jì)在10%左右。

樂觀預(yù)期推動(dòng)下，玩家們紛紛調(diào)高2024年目標(biāo)。溫氏股份2024年生豬出欄量目標(biāo)為3000-3300萬頭，增長(zhǎng)幅度在14%以上，神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、金新農(nóng)等二梯隊(duì)選手更是摩拳擦掌，甚至將今年的目標(biāo)大幅翻倍。

2024年3月1日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正式將能繁母豬正常保有量由4100萬頭下調(diào)至3900萬頭。釋放出的信號(hào)非常明顯，就是向市場(chǎng)釋放當(dāng)前能繁存欄仍處過剩狀態(tài)，能繁去化仍有空間。

1月份，我國能繁母豬存欄量為4067萬頭，仍高于3900萬頭的正常保有量。雖然本輪去化幅度達(dá)到7.4%，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不解渴，而且龍頭企業(yè)的反向擴(kuò)張，可能宣告行業(yè)短暫的調(diào)整戛然而止。

牧原最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前兩個(gè)月，銷售生豬 1054萬頭，同比增長(zhǎng)19.18%，商品豬銷售價(jià)格卻下滑至13.84元/公斤。

也就是說，行業(yè)似乎陷入了“越規(guī)模越不經(jīng)濟(jì)”的囚徒困境。目前，上市豬企的負(fù)債率已到歷史高位，多家企業(yè)的虧損額度已經(jīng)高過2019-2020年超級(jí)豬周期積累的利潤。

此時(shí)入主正邦科技，雙胞胎集團(tuán)鮑洪星面臨的是一場(chǎng)真正意義上的賭局。

賭局

同在江西的雙胞胎集團(tuán)接手正邦科技之后，全省第一豬企由此改姓鮑。

林印孫在超級(jí)豬周期中迅速積累320億元財(cái)富，問鼎江西首富。但站在人生巔峰的林氏家族對(duì)后來的市場(chǎng)過于樂觀，這讓江西第一豬企陷入到巨大風(fēng)險(xiǎn)之中。

2020年，林印孫公開喊出要“沖擊一億頭生豬出欄量”的目標(biāo)，這一目標(biāo)是2019年正邦科技生豬銷售數(shù)量的17倍。而那一年牧原股份的出欄量才1811.5萬頭，林印孫的野心令外界瞠目結(jié)舌。

此后，林印孫啟動(dòng)資本機(jī)器，瘋狂加杠桿融資，搶母豬、搶仔豬、搶人。當(dāng)潮水褪去，豬周期下落的鍘刀結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)切到了正邦科技身上，公司負(fù)債率最高達(dá)到162.61%，2021年-2022年共計(jì)虧損322億元，是前兩年利潤的4.4倍。

此時(shí)的正邦科技已是千瘡百孔，林印孫自顧不暇，無力回天。經(jīng)過一年多的等待，最終雙胞胎農(nóng)業(yè)等合計(jì)投入43.4億元接盤正邦科技，其中雙胞胎出資15.4億，成為新的實(shí)控人。

鮑洪星雖沒有林印孫那般張揚(yáng)，但其野心也是不小。

他從禽飼料起家，后轉(zhuǎn)向豬飼料，2017年才正式將養(yǎng)豬作為公司另一項(xiàng)主業(yè)，此后僅用4年時(shí)間出欄量便突破千萬頭。2023年，雙胞胎生豬出欄數(shù)量達(dá)1352萬頭，位居全國第四。

如果加上正邦科技的548萬頭，合并后兩家企業(yè)的出欄量將達(dá)到1900萬頭，超越新希望，躋身行業(yè)前三。

相對(duì)隱忍低調(diào)的鮑洪星，對(duì)規(guī)模體量也有自己的要求，他曾喊出“2024年出欄突破4000萬頭”的目標(biāo)。在一次采訪中，他曾如此說道：

一夜之間吃不成胖子，不做到全行業(yè)前三，說明你還沒做好?，F(xiàn)在公司產(chǎn)值做到800多億，2026年我們的目標(biāo)是擠進(jìn)世界500強(qiáng)。

可見，鮑洪星不像林印孫那樣瘋狂激進(jìn)，但也對(duì)企業(yè)規(guī)模有很大的追求。整合正邦科技之后，雙胞胎集團(tuán)基本坐穩(wěn)了養(yǎng)豬行業(yè)前三的位置，有了向牧原和溫氏叫板的底氣。在老本行豬飼料領(lǐng)域，雙胞集團(tuán)優(yōu)勢(shì)更加明顯，2022年銷售豬飼料近1200萬噸，全國第一。

更重要的是兩項(xiàng)業(yè)務(wù)還有很強(qiáng)的協(xié)同性，相得益彰，這讓鮑洪星信心滿滿。他認(rèn)為整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)鏈擁有4萬多億的市場(chǎng)規(guī)模，這個(gè)賽道足夠大，“作為頭部企業(yè)，行業(yè)有這么寬的賽道，我們又有那么好的平臺(tái)基礎(chǔ)，進(jìn)入世界500強(qiáng)是水到渠成”。

目前，養(yǎng)豬相關(guān)的企業(yè)躋身世界500強(qiáng)的案例，只有新希望控股，但新希望集團(tuán)是一家涉及食品、乳業(yè)、金融、地產(chǎn)、化工等領(lǐng)域的多元化企業(yè)。

堅(jiān)守豬產(chǎn)業(yè)的雙胞胎集團(tuán)要想實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易，而且，根據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2023中國企業(yè)500強(qiáng)》榜單顯示，雙胞胎集團(tuán)的營收從上一年的861億元下降到846億元，排名也下滑了22名。

走過超級(jí)豬周期，目前的“豬王”爭(zhēng)奪戰(zhàn)更加慘烈，鮑洪星身在賭局風(fēng)險(xiǎn)自不必說，但他自信產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同，可以讓雙胞胎在生豬產(chǎn)業(yè)獲得更大的成功。

周期

踩對(duì)大勢(shì)，賺得盆滿缽滿，押錯(cuò)趨勢(shì)，也會(huì)跌入深淵。養(yǎng)豬企業(yè)的宿命，就是在這種周期反復(fù)中持續(xù)震蕩，抓取機(jī)會(huì)。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，我國豬周期一般3年-4年為一個(gè)循環(huán)，但如今的生豬市場(chǎng)卻進(jìn)入“非典型”狀態(tài)。

2019-2020年為肉價(jià)最為瘋狂的時(shí)代，2021年全行業(yè)進(jìn)入大面積虧損，隨即開始漫長(zhǎng)的去化過程，2022年4月豬價(jià)開始出現(xiàn)筑底跡象，市場(chǎng)普遍認(rèn)為新周期已啟動(dòng)，但上行周期僅僅持續(xù)半年便觸頂回落。

今年以來，相同的劇情再次上演，生豬均價(jià)從2月下旬的13.52元/公斤上漲到3月21日的15.04元/公斤，漲幅達(dá)到11.24%，這也是近期養(yǎng)豬企業(yè)股價(jià)震動(dòng)的主要原因。

許多分析認(rèn)為，豬肉價(jià)格或?qū)⒃诮衲甓径纫姷?，今年的市?chǎng)即便再冷，也不會(huì)比過去兩年更慘。

判斷周期，是每一個(gè)勇闖養(yǎng)豬行業(yè)的大佬們必須要面對(duì)的重要課題，錯(cuò)一步就是萬丈深淵。鮑洪星絕不會(huì)想重蹈林印孫的覆轍，但預(yù)測(cè)市場(chǎng)如今也確實(shí)比之前要困難得多。

曾經(jīng)的江西首富黯然退場(chǎng)‍‍‍

豬周期之所以產(chǎn)生的主要原因在于滯后性，能繁母豬從妊娠生產(chǎn)到育肥正好10個(gè)月。因此從能繁母豬存欄量往后推演10個(gè)月，可以大致分析出豬肉的變化情況。

今年2月份開始的豬肉價(jià)格上漲，對(duì)應(yīng)的就是去年初開始的短暫去化，但隨著各大企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)船頭，重新增產(chǎn)，這輪上漲后勁不足。一個(gè)大膽的猜測(cè)是，豬周期可能在行業(yè)暴力擴(kuò)產(chǎn)后被徹底抹平。未來豬價(jià)很有可能將在成本線附近小幅震蕩。

中國豬企未來很有可能發(fā)展成美國史密斯菲爾德公司那樣，成為集上下游一體化、規(guī)模化、現(xiàn)代化的養(yǎng)殖企業(yè)。這也是為什么當(dāng)下行業(yè)瘋狂內(nèi)卷的根本原因。

雙胞胎集團(tuán)優(yōu)勢(shì)較為明顯，公司以飼料起家，2022年生豬養(yǎng)殖成本7.79元/斤，比當(dāng)年的牧原還要低。

到2023年，牧原養(yǎng)豬成本已經(jīng)降低到7.5元/斤，秦英林甚至指出，養(yǎng)豬微利時(shí)代將是常態(tài)，未來牧原股份要將養(yǎng)豬成本再降600元/頭。

令人發(fā)指的降本，行業(yè)跑步擴(kuò)產(chǎn)，加上集中式規(guī)?；B(yǎng)殖，養(yǎng)豬行業(yè)很有可能演變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的“工業(yè)品”。而這種局面，應(yīng)該正是鮑洪星所樂意見到的，因?yàn)殡p胞胎全國第一的飼料規(guī)模，他可能會(huì)有全行業(yè)最低的飼養(yǎng)成本。