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事發(fā)5年后，A股最大造假案的主角——康美藥業(yè)，似乎出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)的跡象。
近日，淡出投資者視線許久的康美藥業(yè)發(fā)布了一份令市場振奮的業(yè)績預(yù)告。
公司預(yù)計(jì)2023年扭虧為盈，預(yù)期實(shí)現(xiàn)利潤9000萬元到1.35億元。利好來襲，康美藥業(yè)在下一個(gè)交易日開盤直接漲停。
這背后，一方面是主營業(yè)務(wù)有所回升，2023年公司預(yù)計(jì)營收增長16%左右，帶動(dòng)毛利增加約2億元。
另一方面，則是非經(jīng)營性收益，其中政府補(bǔ)助及債務(wù)重組收益約0.6億元，資產(chǎn)處置獲得近1億元，因債務(wù)和解引發(fā)應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回2億元，此外還沖回了部分土增稅4億元左右。
也就是說，扒開外衣，扣非后康美藥業(yè)仍然預(yù)計(jì)虧損9億元到6.5億元。
自財(cái)務(wù)造假東窗事發(fā)后，康美藥業(yè)2019-2022年已經(jīng)連續(xù)4年扣非后巨虧，雖然2021年因?yàn)橹卣找娅@得一筆175億元的巨額收益，導(dǎo)致當(dāng)年大幅盈利。但實(shí)際上，康美仍然在刮骨療毒的過程中。
早在2018年，康美模式就遭到媒體質(zhì)疑。當(dāng)年底，證監(jiān)會(huì)在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告涉嫌虛假陳述等，當(dāng)即立案調(diào)查。
次年4月，康美藥業(yè)主動(dòng)“揭丑”，承認(rèn)公司在2017年虛增貨幣資金299億元。8月，證監(jiān)會(huì)查明后的真相更讓整個(gè)資本市場咋舌，康美藥業(yè)在2016年至2018年上半年，分別虛增營業(yè)收入89.99億元、100.32億元、84.84億元，虛增金額高達(dá)約300億，累計(jì)虛增貨幣資金886億元之巨，創(chuàng)下A股市場有史以來最大的造假紀(jì)錄。
▲數(shù)據(jù)來源：康美藥業(yè)公告，公開資料
要知道，康美藥業(yè)曾是A股知名的千億“白馬股”，自2001年上市至2016年，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，股價(jià)（后復(fù)權(quán)）至2018年的歷史頂峰漲幅超過30倍。
誰曾想到，這些輝煌都是建立在謊言和欺詐之上的海市蜃樓。
康美案震驚A股，并成為新《證券法》確立中國特色證券特別代表人訴訟制度后的首單案件，也是迄今原告人數(shù)最多、賠償金額最高的上市公司造假案。
最終，康美藥業(yè)原實(shí)控人馬興田及多名責(zé)任人受到嚴(yán)厲懲處，馬興田數(shù)罪并罰被判處有期徒刑12年，并處罰金120萬元；康美藥業(yè)因單位行賄罪被罰500萬元。
對于被坑慘了的5萬多名投資者，法院要求康美藥業(yè)賠償24.59億元，且馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人以及審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所都要承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任。
如此巨大的財(cái)務(wù)造假，無異于毀滅性的打擊，由于影響太過深遠(yuǎn)，康美藥業(yè)自此跌入了冰窖。
經(jīng)過三年重整后，2023年以來，康美藥業(yè)在新的話事人廣藥集團(tuán)治下，營收有所回暖，但主營業(yè)務(wù)依然虧損。可見其自身造血能力并未完全恢復(fù)，重回健康成長的軌道還需要時(shí)間。
康美藥業(yè)曾是A股第二大市值的醫(yī)藥股，2018年市值最高時(shí)達(dá)到1390億元。如今，僅剩260多億元市值，相當(dāng)于1130億元市值灰飛煙滅。
2020年9月，原控股股東康美實(shí)業(yè)及實(shí)際控制人已無力管理上市公司，因此將康美藥業(yè)29.9%股份的表決權(quán)委托給易林投資行使，并放棄剩余8.38%的股份。易林投資接管康美藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以及資產(chǎn)債務(wù)處置。
易林投資成立于2020年8月18日，股東均為清一色的國資，揭陽城投持有40%股權(quán)，廣東金服股權(quán)托管中心、廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責(zé)任公司分別持有30%股權(quán)。
不難發(fā)現(xiàn)，易林投資就是為了專門解決ST康美遺留問題而成立的，并且通過“托管”穩(wěn)定了公司生產(chǎn)經(jīng)營的基本盤，順利挺過了動(dòng)蕩期。
次年4月，揭東農(nóng)商行向揭陽中院申請康美藥業(yè)破產(chǎn)重整，7個(gè)月后，揭陽中院裁定批準(zhǔn)康美藥業(yè)《重整計(jì)劃》。
這時(shí)，易林投資股東之一的神農(nóng)氏企業(yè)走到臺(tái)前，作為廣藥集團(tuán)的代表，其和康美藥業(yè)具有天然的業(yè)務(wù)協(xié)同性，且屬地都在廣東。廣藥集團(tuán)出面作為重整人，也是順理成章。
按照重整計(jì)劃，神農(nóng)氏企業(yè)以54.19億元現(xiàn)金和資產(chǎn)為對價(jià)，獲得35.09億股的轉(zhuǎn)增股票，占重整后上市公司總股本的25.3134%，成為控股股東。
神農(nóng)氏企業(yè)背后是廣藥集團(tuán)，廣藥集團(tuán)在重組過程中發(fā)揮的關(guān)鍵作用，是康美能夠涅槃重生的關(guān)鍵。
相比易林投資其他兩大股東，廣藥集團(tuán)具備醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基因。自托管起，廣藥就組織近百人的團(tuán)隊(duì)支持康美發(fā)展，并發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，以及在粵東市場的地位，主導(dǎo)康美藥業(yè)與廣藥白云山進(jìn)行協(xié)同融合。
而且，為償還債務(wù)，康美藥業(yè)在重整過程中處置了部分資產(chǎn)，重整后雖然資產(chǎn)規(guī)模大幅減少，但負(fù)債規(guī)模也同樣大幅收窄，資本公積轉(zhuǎn)增股本后股東權(quán)益增加。
就像鳳凰涅槃一樣，康美藥業(yè)在財(cái)務(wù)造假后，勢必要經(jīng)歷一段極為慘烈的陣痛期。但剜出毒瘤后，在廣藥集團(tuán)的支持下，康美藥業(yè)寫好“后半篇文章”也有了底氣。
冰凍三尺非一日之寒。
康美藥業(yè)要想絕處逢生，除了基于自身的底子，還離不開廣藥集團(tuán)的助力。
重整之后，公司仍然以中藥飲片為核心產(chǎn)品，并繼續(xù)實(shí)施中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略。
目前看，中藥產(chǎn)業(yè)正處于黃金年代，“健康中國”上升為國家戰(zhàn)略，中藥產(chǎn)業(yè)受到頂層政策的大力支持。
與此同時(shí)，疫情提升了民眾對中藥的使用需求，而2022年貴州等地的大旱，導(dǎo)致多種藥材大幅減產(chǎn)。再加上中草藥種植成本連年上漲，供需錯(cuò)配愈演愈烈，引發(fā)中藥材迎來史無前例的漲價(jià)潮，白術(shù)、黃連、當(dāng)歸等多個(gè)品種的售價(jià)刷新歷史新高。
天地中藥材綜合200指數(shù)、康美中藥材價(jià)格總指數(shù)均在2023年8月前后均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，即使之后有所回落，但整個(gè)中藥材價(jià)格依然居于歷史高位。
▲康美中國中藥材價(jià)格總指數(shù)
▲天地中藥材綜合200指數(shù)
華潤三九、同仁堂等中藥企業(yè)股價(jià)都走出了一波史詩級別的牛市，太極集團(tuán)、達(dá)仁堂、昆藥集團(tuán)、九芝堂、江中藥業(yè)等在2023年股價(jià)站上歷史巔峰。伴隨著業(yè)績增長股價(jià)同頻振動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了戴維斯雙擊。
行業(yè)走牛，康美藥業(yè)迎來外部環(huán)境的巨大利好。公司是國內(nèi)最大的中藥飲片生產(chǎn)商，雖然上游漲價(jià)對中游飲片生產(chǎn)帶來成本壓制，但康美以中藥飲片為根基，布局了產(chǎn)業(yè)鏈一體化格局。
基于規(guī)模優(yōu)勢，和上游建立緊密的合作關(guān)系，同時(shí)建設(shè)康美中醫(yī)院打通下游產(chǎn)業(yè)鏈，還與全國1100余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)及4萬余家連鎖藥店建立了深度合作關(guān)系。
2023年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司已建有9個(gè)飲片生產(chǎn)基地，可生產(chǎn)中藥飲片1000多個(gè)種類，超過20000個(gè)品規(guī)。
上下游一體化，有助于公司平抑上游藥材價(jià)格的周期波動(dòng)。2023年前三季度，康美藥業(yè)毛利率提升到17%的水平，已經(jīng)是2019年以來的新高。
內(nèi)部看，公司背靠廣藥集團(tuán)，而廣藥的實(shí)力已經(jīng)無需多言，集團(tuán)是全球首家中醫(yī)藥世界500強(qiáng)企業(yè)，旗下?lián)碛蠥股中藥行業(yè)營收排名第一的白云山。
自重整之日起，廣藥就不遺余力地支持康美的發(fā)展。2022年新一屆康美管理團(tuán)隊(duì)亮相，廣藥集團(tuán)質(zhì)量副總監(jiān)、技質(zhì)部部長、安全生產(chǎn)發(fā)展部部長賴志堅(jiān)被任命為公司董事長。此外，總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席等都來自廣藥集團(tuán)。
派駐團(tuán)隊(duì)人才，加上品牌背書和產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同，從收入來看，康美藥業(yè)有回升的態(tài)勢。
只不過，由于過往的造假行為太過惡劣，公司已經(jīng)傷筋動(dòng)骨，更是陷入了無休止的訴訟案件之中。其中最重要是與渤海信托的債務(wù)糾紛，法院一審已經(jīng)判決要求康美藥業(yè)賠償其28.2億元。
總的來看，康美藥業(yè)走出了ICU，且并未退市，整體上處于向好的趨勢中。只是目前身體仍舊虛弱，過往造假案的余波還未停止，主營業(yè)務(wù)還沒有完全康復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)解除還為時(shí)尚早。
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5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯(cuò)誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動(dòng)「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號(hào)召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號(hào)」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會(huì)公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺(tái)氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號(hào)進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號(hào)的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號(hào)，或者濫用多個(gè)帳號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺(tái)管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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