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“二代”接手后尚未扭轉(zhuǎn)格局 桃李面包盈利能力面臨挑戰(zhàn)
2023-08-21 16:35:59

記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨夏路

出品丨鰲頭財經(jīng)(theSankei)

自2019年二代創(chuàng)始人吳學(xué)亮正式掌舵后,桃李面包就進(jìn)入營收增長幾乎停滯,凈利潤連續(xù)下滑的困境中。

8月14日,“面包第一股”桃李面包(603866.SH)發(fā)布2023年半年報顯示,其營收為32.07億元,同比增長0.03%;凈利潤為2.92億元,同比減少18.46%。

一面是收入增速放緩,一面是凈利大幅下跌。

2021年、2022年公司的營收分別上漲6.24%、5.54%,對應(yīng)凈利潤下滑13.54%、16.14%。

桃李面包雖然憑借短保面包出圈,但因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,營收過度依賴核心產(chǎn)品,在烘焙市場競爭激烈,各類新式糕點(diǎn)品牌層出不窮的當(dāng)下,桃李面包的產(chǎn)品優(yōu)勢不再。

為擴(kuò)大規(guī)模搶占市場,出身東北的桃李面包決定開啟“南下”擴(kuò)張,在南方市場,逐步建立中央工廠并開拓商超渠道,朝著“桃李滿天下”的目標(biāo)前進(jìn)。

不過,“南下”之路并不好走,西南、華南等市場的營收及產(chǎn)能利用率低于全國各地。

業(yè)績低迷,南下“遇阻”,產(chǎn)能利用率下滑的桃李面包仍在大幅擴(kuò)建新的生產(chǎn)基地。

資本市場上,股價也從2021年一季度的23元/股左右跌至10元/股左右,市值蒸發(fā)超過180億元。

“二代”接手后尚未扭轉(zhuǎn)格局  桃李面包盈利能力面臨挑戰(zhàn)

利潤持續(xù)下滑 營收依賴核心產(chǎn)品

據(jù)財報顯示,桃李面包在今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.065億元,上年同期為32.057億元,同比僅增長0.03%,增長額僅有84.13萬元,這也是該公司近8年以來,半年度營收增速最低的一次。

“二代”接手后尚未扭轉(zhuǎn)格局  桃李面包盈利能力面臨挑戰(zhàn)

利潤表現(xiàn)也是近8年來最差,上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2916.85萬元,上年同期為3577.09萬元,同比下降了18.46%,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.81億元,上年同期為3.411億元,同比下降17.63%。

自2021年以來,桃李面包連續(xù)兩年半凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

2022年桃李面包實(shí)現(xiàn)營收66.86億元,同比增長5.54%;實(shí)現(xiàn)凈利潤6.4億元,同比減少16.14%。2021年桃李面包實(shí)現(xiàn)營收63.35億元,同比增長6.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤7.63億元,同比下降13.54%。

毛利率也持續(xù)走低。今年上半年,在營收幾乎不變的情況下,由于部分原材料價格上漲,營業(yè)成本反而上漲2.23%,毛利率下降至23.48%,創(chuàng)下2019年以來公司毛利率最低水平。

數(shù)據(jù)顯示,2019年-2022年,桃李面包對應(yīng)毛利率39.57%、29.97%、26.28%、23.98%。

桃李面包表示,凈利潤下降系部分原材料價格同比上漲以及部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能未完全釋放且前期費(fèi)用較高,導(dǎo)致本期毛利率同比有所下降;即將投產(chǎn)的新建項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)行人員儲備,工資費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比有所增長;本期利息支出增加。

產(chǎn)品單一,營收過于依賴主營產(chǎn)品是桃李面包面臨的一大問題。

2022年,桃李面包的核心產(chǎn)品桃李品牌的面包及糕點(diǎn)實(shí)現(xiàn)營收64.90億元,其占公司年度主營業(yè)務(wù)收入比例為97.12%。而月餅和粽子則分別實(shí)現(xiàn)營收1.39億元、0.13億元。

2023年,桃李品牌的面包及糕點(diǎn)核心產(chǎn)品占公司年度主營業(yè)務(wù)收入比例為98.38%。

受年初面包產(chǎn)品被曝出現(xiàn)刀片一事,桃李面包在今年加大了廣告宣傳力度。上半年的廣告和宣傳費(fèi)用支出為2864.83萬元,上年同期為2208.14萬元,同比增長約30%。

“二代”接手后尚未扭轉(zhuǎn)格局  桃李面包盈利能力面臨挑戰(zhàn)

華南市場拓展緩慢 產(chǎn)能利用率持續(xù)走低

2015年,桃李面包在上交所上市,被稱為“面包第一股”。已成為國內(nèi)最具影響力、最受歡迎的面包品牌之一。

桃李面包已在東北、華北、華東、西南、西北等12個中心城市及周邊地區(qū)建立起4萬多個零售終端。其中包括許多大型商超,如家樂福、沃爾瑪、大潤發(fā)等。

發(fā)家于東北的桃李面包近年在東北市場遇到了瓶頸期。2020年至2022年,桃李面包在東北地區(qū)的營收分別為28.01億元、28.80億元以及28.93億元,同比增長分別為5.14%、2.82%以及0.47%。

“二代”接手后尚未扭轉(zhuǎn)格局  桃李面包盈利能力面臨挑戰(zhàn)

2015年,出身東北的桃李面包決定開啟“南下”擴(kuò)張,在南方市場,逐步建立中央工廠并開拓商超渠道,朝著“桃李滿天下”的目標(biāo)前進(jìn)。

為擴(kuò)張南方市場,桃李面包投資買地建生產(chǎn)基地。2022年12月,佛山桃李面包以4580萬元競得佛山市三水區(qū)一則6萬平方米的地塊,并計(jì)劃在地塊上建設(shè)華南烘焙食品中心項(xiàng)目。

截至2023年上半年,桃李面包在建生產(chǎn)基地項(xiàng)目中位于南方地區(qū)的包含泉州桃李面包有限公司生產(chǎn)基地項(xiàng)目,廣西桃李面包生產(chǎn)基地項(xiàng)目以及上海桃李食品有限公司桃李食品生產(chǎn)、研發(fā)及運(yùn)營總部一體產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目。

但“南下”之路并不好走,西南、華南等市場的營收及產(chǎn)能利用率低于全國各地。

2022年,桃李面包在西南地區(qū)、華中地區(qū)以及華南地區(qū)的營收分別為7.86億元、2.02億元以及5.35億元。而在東北地區(qū)、華北地區(qū)的營收分別為28.97億元、15.22億元。

桃李面包2022年的全國各地區(qū)平均產(chǎn)能利用率為81.39%。其中,西南地區(qū)、華中地區(qū)和華南地區(qū)生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為70.60%、64.67%和74.38%,而東北地區(qū)、華北地區(qū)生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率均在85%以上。

桃李面包在公告中表示,主要是由于海南桃李、武漢桃李、青島桃李和浙江桃李投產(chǎn)時間較短,過渡期產(chǎn)能利用率相對較低所致。

整體來看,桃李面包的產(chǎn)能利用率也呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

今年上半年,桃李面包的產(chǎn)能利用率明顯減少。2023年上半年,桃李面包共有21個生產(chǎn)基地投入使用,產(chǎn)能利用率73.35%,去年同期共有22個生產(chǎn)基地投入使用,產(chǎn)能利用率78.51%。

產(chǎn)能利用率走低沒有影響一心想拓展南方市場的桃李面包,公司仍在大幅擴(kuò)建新的生產(chǎn)基地。目前公司在建的6個生產(chǎn)基地項(xiàng)目中,泉州桃李、上海桃李設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為6.4萬噸、3萬噸。

根據(jù)2023年中報,桃李面包在建設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到27.93萬噸;2022年年報顯示,桃李面包產(chǎn)能45.47萬噸,意味著如果全部投產(chǎn),產(chǎn)能將再增加接近4成。

“未來,公司將在持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注華東、華南市場基礎(chǔ)上,積極拓展西南市場、新疆市場,進(jìn)一步完善全國市場布局。”桃李面包表示。

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    3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
    4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
    5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論,影響傳播秩序


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